成長空間比絕味食品還大得多,！巴比食品，低位早餐連鎖次新龍頭

點贊了的2023發(fā)財,，關(guān)注的年年發(fā)大財,！

本文是《價值事務(wù)所》的原創(chuàng)文章，第902篇,。文章僅記錄《價值事務(wù)所》思想,，不構(gòu)成投資建議，作者沒有群,、不收費薦股,、不代客理財。

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之前在講絕味食品商業(yè)模型的時候,，所長請出了一張圖，現(xiàn)在,，我們再把這張圖請出來一下：

大家仔細看一下這張圖里,，排名前六的品牌，尤其是排名3,、4,、5、6的店鋪,，他們有沒有什么共性,？

所長也不給大家兜圈子了，這些店的共性都是：門店背后的品牌方統(tǒng)一采購原材料,、加工,，做成半成品/成品配送至各個加盟門店。這些門店的店面不大,，需要的營業(yè)員也不太多,，上手快、需要操作的少,，開店成本低,，成本回收時間較快，整體單價偏低,，門店老板扣除一切支出后平均一年也不少賺（基本還是可以年入20-30萬）,。

這些品牌方給了終端加盟商一個很好的開店模型，讓他們樂于加盟（覺得省心省事還能比自己單打獨斗賺得多）,，自己由于供應(yīng)鏈完善,、下游門店數(shù)量多又形成了規(guī)模效應(yīng),。

比如絕味，全國20多個中央工廠,，自建冷鏈物流團隊,，在工廠方圓300-500公里內(nèi)進行配送，由于采購量大,，整體采購成本低,；由于終端門店數(shù)多，整體物流成本平攤下來也很低,；工廠不斷進行自動化優(yōu)化,，加大效率。

整體呈現(xiàn)的就是就是越大越強,、越大掙得越多。

當(dāng)我們看了這樣的模型以后,，再去看看一些新興行業(yè)里,，具備相同模型且已經(jīng)具備一定規(guī)模/品牌效應(yīng)的中小型公司，把握就會更大,。

這就是所長一直強調(diào)的,，我們要多看好的企業(yè)、好的商業(yè)模型,，好的公司看多了,，一定程度上就能看到很多小公司的未來，有助于增加我們的投資勝率,。

帶著這樣的視角,，我們再來看一下巴比食品。

巴比模型關(guān)于巴比,，《價值事務(wù)所》也講過幾次了,，他的主營業(yè)務(wù)就是個包子店，賣早餐的,，終端店面也全都是加盟,，多為夫妻老婆店。

一個巴比加盟店,，前期投入大概15-20萬元,，毛利率55%，凈利率22%,，門店一年營收110萬左右,，店老板年收入20-30萬，回本周期8-12個月,。由于巴比店面目前大多位于上海,，這個單店模型基本是上海的模型,。

不過，即便坐標(biāo)上海,，店老板一年20-30萬的收入也著實不少了,，非常多的人愿意加盟，甚至還有一些個體戶開著開著把自家店鋪改成巴比,。

目前巴比的這個模型肯定是成功的,，至少在華東地區(qū)已經(jīng)絕對跑通，截止2023年底,，公司共有門店3106家,，幾乎全開在江滬浙地區(qū)，公司2023年的營收,，華東地區(qū)占了91%,，中央工廠產(chǎn)能利率早就爆表，供不應(yīng)求

這無疑意味著,，巴比未來極具潛力,，畢竟，與鴨脖子等休閑食品相比,，巴比的包點既具備剛需正餐屬性,，也可以用來當(dāng)零食，他的開店潛力,，完全可以對標(biāo)沙縣小吃/蘭州拉面,，更何況，巴比除了做加盟開店的生意,，還可以做團餐（即服務(wù)B端用戶）,，如果眼光放長，樂觀看待,，巴比的空間還非常之大,。

不過，在看到巴比潛在空間之時,，我們也要看一下他目前面臨的挑戰(zhàn),。

異地復(fù)制有困難出了華東地區(qū)，巴比的擴張就沒這么順利了,，一個很明顯的信號是,，公司目前三座中央工廠，除了上海供不應(yīng)求外,，廣州,、天津的中央工廠產(chǎn)能利用率都非常之低（這兩個地區(qū)是公司往異地擴張進行的嘗試）。

我們回到上圖公司的門店增長速度,，很明顯的可以發(fā)現(xiàn),，公司的門店增長速度近些年非常之慢,，按理說，廣州,、天津中央工廠也開起來了,，在這兩個地區(qū)鋪門店應(yīng)該比較順利才是。

然而并沒有,，公司這門生意開店歸根到底是要比絕味難的,，早餐是一門辛苦生意，需要早上4點鐘就開始準(zhǔn)備材料,，部分門店甚至需要營業(yè)到晚上7,、8點，很多年輕人吃不了這個苦,，雖然巴比的工廠做了很多成品,，但絕大多數(shù)加盟店為了更多盈利，還是會將采取三分之一左右的包點現(xiàn)場包制,，但現(xiàn)在面點師越來越難招,，即便開出7-8k的薪水也難以招到人，這類具備手藝的師傅正在消退,，而巴比自己也不會強制要求加盟商購買成品。

目前,，完全不需要面點師傅的門店（只賣成品,，門店簡單加加熱就能吃的包點）只占巴比總門店的10%。

公司的中央工廠最佳配送半徑為350公里以內(nèi),，要想在別的地方開店,，就必須有同步的工廠、配送體系跟上,，但也許是廣州,、天津工廠的“失敗”讓公司心有余悸，導(dǎo)致公司對新建工廠態(tài)度謹慎,。

巴比的整體擴店速度,，在近兩年較慢。

巴比的努力不過,，有問題就解決問題,，這些問題咋一看也并不難解決，面對加盟店面點師傅難請的問題,，如果掉在這個問題里面,，那肯定就走不出來了，換個角度想,，其實就是加盟商想更多的賺錢,，如果公司能夠幫助加盟店更多且省力的賺錢,，門店吃多了才會想多出一筆錢請面點師傅。

公司必然要加大研發(fā)力度,，針對不同地區(qū)推出不同的口味,，比如廣州，人家的習(xí)慣是吃早茶的,，和上海人的口味肯定有極大的不同,，公司針對性的推出糯米雞、流沙包,、叉燒包等廣式點心并計劃逐步推出各地區(qū)適合的口味和產(chǎn)品,，甚至兼作中餐、晚餐的研發(fā)以提升單店營業(yè)額,。

經(jīng)過密集的調(diào)研,，公司發(fā)現(xiàn)更加衛(wèi)生和時尚的門店形象能夠吸引更多的顧客，從而明顯提升單店收入,，公司在逐步對旗下門店進行升級,，現(xiàn)在華東地區(qū)已經(jīng)有60%多的門店進行升級，升級后店鋪的營業(yè)額比起之前普遍有20%以上的增長,。

公司努力擴寬外賣業(yè)務(wù),，外賣能夠明顯擴大門店銷售半徑，因此對于門店整體營業(yè)額提升也是非常有幫助的,，甚至,，公司也學(xué)周黑鴨那一套搞出了短保鎖鮮預(yù)包裝產(chǎn)品（主要是短保包子/餃子），主打的就是一人食場景,，一盒餃子12只,，一盒包子6只，多管齊下,，都是為了提升單店營業(yè)額,，讓加盟店更多地采購公司成品從而擺脫對面點師傅人工的依賴。

由于公司的種種努力,，目前,，巴比的單店營收為歷史最高，去年一年開店數(shù)超400家（這個數(shù)據(jù)排除并購,，其中華北100家,，華南300家，要知道往常也就200左右）,。

為了避免盲目擴張中央工廠造成產(chǎn)能浪費,，對于華中市場，公司采取了兼并收購的策略,，2023年初,，公司公告收購武漢“好禮客”和“早宜點”,，這兩個品牌不論自己工廠生產(chǎn)工藝/設(shè)備還是產(chǎn)能亦或者下游加盟門店，都是業(yè)界領(lǐng)先,，被巴比并購以后,，公司便派出了全方位的團隊，包括供應(yīng)鏈,、研發(fā),、法務(wù)、財務(wù),、品牌,，甚至還協(xié)助他們做外賣，目前,，經(jīng)總總賦能后,，被并購的門店營業(yè)額整體有百分之好幾十的增長，從虧損轉(zhuǎn)向盈利,。

而對于把握較大,、產(chǎn)能已經(jīng)爆表的華東地區(qū)，公司進行了擴產(chǎn),，比如上海工廠二期已經(jīng)于去年五月建成投產(chǎn),、南京智能工廠也有望在今年年底建成。

最后經(jīng)過種種措施,，巴比再次恢復(fù)了高速增長,，2023年前三季度業(yè)績已經(jīng)比肩去年全年，根據(jù)公司的業(yè)績預(yù)告,，預(yù)計21年營業(yè)收入為13.5億至14億，同增38.45%-43.58%,；扣非歸母凈利潤為1.45億至1.55億,，同增12.42%-20.17%。

要知道,，去年可是疫情反復(fù)的大背景,，尤其公司大本營華東地區(qū)簡直是疫情的重災(zāi)區(qū)，這樣的背景下,，公司依然做到門店開店速度加快,、單店盈利提升，預(yù)計后面兩年每年新增門店400家壓力不大,，根據(jù)公司最新調(diào)研紀(jì)要,，公司已經(jīng)在去年四季度與美團談好傭金優(yōu)惠、流量展示,、價格管控,，隨著外賣業(yè)務(wù)的逐漸成熟,、短保業(yè)務(wù)的發(fā)展、旗下店鋪全面升級第三代,，公司的同店收入有望進一步提升,。

去年華南、華北地區(qū)開店形式都比較好,，未來有望進一步開店加速,，這也側(cè)面說明，公司的模型異地復(fù)制完全可以跑通,，只是,，需要更深的挖掘用戶需求，明確不同地區(qū)的消費習(xí)慣作出有針對性的研發(fā),。

長期巴比的開店空間應(yīng)當(dāng)可以超越絕味,，對標(biāo)沙縣小吃/蘭州拉面，3w+門店結(jié)合B端團餐業(yè)務(wù)（企事業(yè)單位食堂,、餐飲便利連鎖,、天貓京東等生鮮渠道），巴比前途可期,。

現(xiàn)在又回到了公司歷史走勢底部附近了,，關(guān)鍵是隨著業(yè)績起來，估值也下來了,，嗯,，很棒！

今天是是約定每個月向各位老板們收點稿費（工資）的日期,。

秋去春來,，又是一年的春天來到了，一眨眼也陪伴大家走過了2個春天了,，接下來一年,，價值事務(wù)所團隊將繼續(xù)陪伴大家堅定走下去。

你的打賞對我們真的非常重要,，一是因為有點收入我們可以安心研究,、為你挖掘更多優(yōu)質(zhì)投資機會、提供更多優(yōu)質(zhì)服務(wù),；二是因為這也是對我們的鼓勵,，會讓我們覺得自己做的事情有價值，算是對我們的一個激勵,。

大家就當(dāng)捧個場吧,，不盡感激。感謝你的厚愛，我們會繼續(xù)堅定地走下去的,。

感激不盡,，再一次祝大家春天快樂，愿春天里的你草長鶯飛,，生機勃勃,，賬戶長虹！

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想要做早餐加盟,？先好好看看這篇文章

隨著人們對早餐理念的逐漸轉(zhuǎn)變,，早餐市場開始走紅，早餐加盟品牌越來越多,?？粗粋€個經(jīng)營火爆、顧客絡(luò)繹不絕的生意,，很多創(chuàng)業(yè)者把投資創(chuàng)業(yè)的苗頭指向了早餐加盟,。然而，每一次創(chuàng)業(yè)之前都需要做一番認真細致的了解,，同時也要做多方面的考察和比較,。即便是看似簡單的早餐加盟，其中也有著非常多的彎彎道道,。

如果你準(zhǔn)備做早餐加盟,，那么下面這些知識一定要看：

做早餐到底是不是真的有市場？

我們用數(shù)據(jù)來回答：相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,，早餐食品總消費將從2015年的1.334萬億元增至2023年的1.948萬億元,。

做早餐是不是很辛苦？

在傳統(tǒng)的認知中,，早餐是最辛苦的一個行業(yè)：凌晨兩三點起床忙到中午,，幾乎每天都是顛倒的。如此超負荷的工作量讓早餐成為很多創(chuàng)業(yè)者望而卻步的職業(yè),，畢竟現(xiàn)在很多人都吃不了這個苦,。

但事實上現(xiàn)在的早餐店經(jīng)營已經(jīng)完全創(chuàng)新。拿和善園的加盟店來說,，每天由總部統(tǒng)一提供食材和半成品，加盟店只需要進行簡單的半加工,，沒有過于繁瑣的工序,，也沒有超大的工作量，因此工作時間被大大縮短,，生活變得更加規(guī)律,。

做早餐加盟需不需要挑品牌？

“反正都是做早餐,，大家應(yīng)該都差不多吧,？”對于一些創(chuàng)業(yè)者來說,，這種想法是很可怕的，它直接會導(dǎo)致你創(chuàng)業(yè)的失敗,。

一個成功合格的早餐品牌,，需要具備這樣的專業(yè)“素質(zhì)”：

1、具有獨立創(chuàng)新的產(chǎn)品研發(fā)能力,，并且擁有可以滿足不同食客口味的高品質(zhì)菜品,。

2、具有系統(tǒng),、完整的加盟體系,，可以為加盟者提供創(chuàng)業(yè)保障；

3,、具有影響力較大,、品牌效應(yīng)較好的知名度，給創(chuàng)業(yè)者一個品牌效應(yīng),；

4,、整個操作及工序簡單易懂，普通創(chuàng)業(yè)者均可以掌握,。

早餐是一個朝陽產(chǎn)業(yè),，其未來必將擁有廣闊的發(fā)展前景和不俗的成績。作為創(chuàng)業(yè)者,，即便是選擇了一個好的行業(yè),，還需要選擇一個好的品牌。好的“領(lǐng)路人”,，才是成功的基礎(chǔ),。

靠賣包子年入10億，這家“早餐店”上市,！創(chuàng)始人夫婦白手起家,，財富已超27億

每經(jīng)編輯：孫志成

2塊錢一個包子，5塊錢就能吃飽的包子店,，是很多人眼中的“小生意”,。沿街開個小門店，夫妻兩人搭伙就可以做,，起早貪黑,、客單價低，并且利潤微薄,，十分辛苦,。

但是俗話說“三百六十行，行行出狀元”。包子鋪這種大家眼里的小本生意,，有一天也可以做成市值幾十億的上市公司,。

10月12日，中飲巴比食品股份有限公司（簡稱“巴比食品”,，股票代碼“605338”）在上交所正式掛牌上市,，成為登陸A股的首個主打包子的餐飲品牌。

圖片來源：巴比食品官網(wǎng)截圖

市值45億的“包子店”

應(yīng)該很少有人能想到,，中國的“包子第一股”,，不是慶豐包子鋪，也非天津狗不理,，而是巴比食品,。

公開資料顯示，巴比食品是一家“連鎖門店銷售為主,，團體供餐銷售為輔”的中式面點速凍食品制造企業(yè),，產(chǎn)品包括包子、饅頭,、粗糧點心,、餡料及粥品等。巴比食品擁有“巴比饅頭”,、“中飲”等多個國內(nèi)中式面點品牌,。

根據(jù)巴比食品的招股書，該公司此次公開發(fā)行新股6200萬股（占發(fā)行后總股本的25%）,，擬募集總額為7.44億元,，發(fā)行價格為12.72元/股，發(fā)行市盈率為22.99倍,。

上市首日（12日）,，巴比食品開盤即迎頂格上漲，截至當(dāng)日收盤,，其股價上漲44%,，收于18.32元，總市值達45.4億元,。

據(jù)巴比食品招股書顯示,，公司2017年-2023年營業(yè)收入分別為8.67億元、9.9億元,、10.6億元,，凈利潤分別為1.12億元、1.43億元和1.54億元,。

巴比食品上市公告書中透露，公司主營業(yè)務(wù)收入按類別分為食品類、加盟商管理和包裝物及輔料,，公司的主營業(yè)務(wù)收入主要來源于食品類收入,，報告期內(nèi)公司食品類收入占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為89.31%、89.10%和89.20%,。

獨立市場研究咨詢公司英敏特此前在一份關(guān)于中國早餐消費報告中預(yù)測,，中國消費者早餐食品總消費將從2015年的1.334萬億元增至2023年的1.948萬億元。到2023年,，在外食用早餐市場銷售額預(yù)計將突破8400億元,。

近9成營收依靠加盟店

值得注意的是，據(jù)招股書顯示,，截至2023年12月末,，巴比食品擁有16家直營店、2915家加盟門店,。這種以加盟門店銷售為主的營銷體系決定,，巴比食品的主要收入都來自加盟門店。

據(jù)巴比食品上市公告書,，報告期內(nèi),，公司主營業(yè)務(wù)收入按模式分為特許加盟銷售、直營門店銷售,、團餐銷售及其他,。公司以特許加盟銷售為主，2017-2023年特許加盟銷售占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為90.92%,、88.54%和86.37%,。

中飲巴比方面也將加盟模式列為企業(yè)的風(fēng)險因素。該公司表示,，中飲以加盟的銷售模式為主,，主營業(yè)務(wù)收入90%左右來源于加盟模式的產(chǎn)品銷售。報告期內(nèi),，發(fā)行人加盟門店的數(shù)量增長較為迅速,。加盟商擁有對加盟門店的所有權(quán)和收益權(quán)，實行獨立核算,，自負盈虧,，但在具體經(jīng)營方面須接受公司的業(yè)務(wù)指導(dǎo)和監(jiān)督。若加盟商在日常經(jīng)營中未嚴格遵守發(fā)行人的管理要求,，將對發(fā)行人經(jīng)營效益,、品牌形象造成不利影響。隨著發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的擴大和加盟商的不斷增加,，發(fā)行人在加盟模式方面的制度建設(shè),、運營管理,、資金管理和內(nèi)部控制等方面將面臨更大的挑戰(zhàn)。

目前,，從市場分布看,，巴比食品的業(yè)務(wù)區(qū)域主要集中華東、華南及華北地區(qū),。數(shù)據(jù)顯示,，2017-2023年，巴比食品在華東地區(qū)分別實現(xiàn)營收8.13億元,、9.19億元以及9.72億元,，占比均在90%以上。

圖片來源：攝圖網(wǎng)（圖文無關(guān)）

隨著巴比食品的不斷擴張,，被仿冒也成為巴比食品正在面臨的問題,，該公司表示，隨著公司在中式面點領(lǐng)域的影響力不斷擴大,，抄襲偽造“巴比”產(chǎn)品成為部分不法廠商參與市場競爭的一種手段,。如果未來公司產(chǎn)品被大量仿冒，將會影響公司的品牌形象及消費者對公司產(chǎn)品的消費意愿,，從而可能對公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響,。

由于新冠肺炎疫情的影響，巴比食品2023年1-6月實現(xiàn)銷售收入3.5億,，較2023年1-6月的4.8億元降26.45%,，2023年1-6月扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤3961.8萬元，較2023年1-6月扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤下降29.22%,。

從白手起家到億萬富翁

讓許多人都沒有想到的是,，如今市值45億的早餐“巨無霸”，其前身,，只是一家普通的街邊早餐店,。

據(jù)21金融圈，1998年3月,，21歲的劉會平拿著借來的4000元錢只身前往上海闖蕩,。他盤下了一個早點攤子，劉會平的第一家饅頭店開張了,，但由于對上海人的飲食習(xí)慣不了解,，開始生意并不好，每天營業(yè)額不過200元,，而攤位月租金卻要6000元,。兩個星期后，劉會平血本無歸,，關(guān)掉了店鋪,。

1999年年初,，在姐姐的支持下，劉會平的第二個包子店在上海的福建路上開業(yè)了,，這次的生意比上次好多了,。但由于隔壁店家的包子味道更適合上海人的口味，劉會平的生意以失敗告終,。

遭遇了兩次失敗，劉會平始終認為包子店是一門賺錢的生意,。上海有2500多萬人,，如果僅有20%的人在外吃早餐的話，那也至少是500萬人的生意,；就算每人每天早餐花個4,、5塊錢的話，那就是整整2000多萬元的營業(yè)額,。

圖片來源：攝圖網(wǎng)（圖文無關(guān)）

劉會平希望通過差異經(jīng)營,，讓自己的包子鋪活下去，他反復(fù)品嘗,、琢磨上海人的口味,，并在黃浦區(qū)的繁華地段開了一家新店，取名為“劉師傅大包”,。他把包子的價格定為每個7毛的低端路線,，克服了小店的臟亂，包子味道卻又勝過大店,，且價格又低,，深受顧客的歡迎。

接著,，劉會平?jīng)Q定在上海最繁華的,、也是租金最貴的南京路上開店，由于南京路人流量大,，就這樣,，劉會平成功把幾毛錢一個的小包子賣進南京路，那一年,，他賺了50多萬元的純利潤,。

“劉師傅大包”受到消費者喜愛，生意越做越大,，門店越開越多,，2003年，“劉師傅大包”正式更名“巴比饅頭”,，更借助媒體宣傳成為最早的“網(wǎng)紅包子”,。

在有了“巴比”的品牌名之后,，劉會平在2004年開始學(xué)習(xí)麥當(dāng)勞肯德基，投資80萬建立了中央廚房,，統(tǒng)一加工餡料并配送到店,。

由于集中生產(chǎn)之后成本下降，巴比饅頭便用加盟的模式開始迅速擴張,，從2005年啟動品牌連鎖加盟業(yè)務(wù),，到此后保持每年200家店左右的開店速度直到現(xiàn)在。

在公司上市之后,，劉會平夫婦的身家也隨之水漲船高,，據(jù)巴比食品上市公告書，截至10月9日,，公司創(chuàng)始人,、實控人劉會平、丁仕梅夫婦合計持有公司60.65%的股份,，按12日收盤價計算,，劉會平、丁仕梅夫婦持的財富已達27.5億元,。

本文僅供參考,，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險自擔(dān)

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