5780家加盟店,，撐起了年入11億的楊國(guó)福麻辣燙｜招股書詳解

??深響原創(chuàng)·作者｜吳鴻鍵

早已傳出上市風(fēng)聲的楊國(guó)福麻辣燙，終于披露港股招股書,。

無(wú)論是知名度還是門店遍布范圍,，楊國(guó)福麻辣燙都堪稱“國(guó)民級(jí)”。根據(jù)招股書的分類,，麻辣燙屬于“中式快餐”,。2023年，按商品交易總額和餐廳數(shù)量計(jì)算,，楊國(guó)福麻辣燙在國(guó)內(nèi)麻辣燙市場(chǎng),、中式快餐市場(chǎng)均排名第一。

令人好奇的事情有很多：楊國(guó)福麻辣燙開遍全國(guó)的秘訣是什么,？創(chuàng)立至今跨過(guò)了哪些“坎”,？作為傳統(tǒng)餐企龍頭，為什么開始擁抱資本,？

這些問(wèn)題,，均能從招股書中尋得蹤跡。

不一樣的“加盟之王”和上市餐企海底撈,、呷哺呷哺,、九毛九等以直營(yíng)模式為主不同,，楊國(guó)福麻辣燙的擴(kuò)張方式幾乎完全靠加盟。

招股書顯示：截至2023年9月30日,，楊國(guó)福麻辣燙的自營(yíng)餐廳僅有3家,，加盟餐廳則有5780家（5759家在境內(nèi)，21家在境外）,。

圖源：楊國(guó)福麻辣燙招股書

餐廳結(jié)構(gòu)組成不同,，楊國(guó)福麻辣燙的收入模式也必然與上述餐企截然不同。

2023年,、2023年及2023年前9個(gè)月,，楊國(guó)福麻辣燙的總收入分別為11.82億元、11.14億元及11.63億元（若無(wú)說(shuō)明,，單位均為人民幣）,；同期錄得凈利潤(rùn)分別為1.81億元、1.69億元及2.02億元,。

楊國(guó)福麻辣燙將收入結(jié)構(gòu)分為餐廳運(yùn)營(yíng)和零售業(yè)務(wù)兩大板塊,，其絕大部分收入來(lái)自“餐廳運(yùn)營(yíng)”板塊。

“餐廳運(yùn)營(yíng)”板塊的收入由加盟餐廳,、自營(yíng)餐廳和“其他”組成,，加盟餐廳是該部分收入的主要貢獻(xiàn)者。根據(jù)招股書,，楊國(guó)福麻辣燙會(huì)向加盟餐廳收取“加盟費(fèi)及系統(tǒng)服務(wù)費(fèi)”和“銷售貨品”款項(xiàng)：

2023年前9個(gè)月,，楊國(guó)福麻辣燙共向加盟餐廳收取“加盟費(fèi)及系統(tǒng)服務(wù)費(fèi)”3873.8萬(wàn)元，占總收入的比例為3.3%同期,，楊國(guó)福麻辣燙從加盟餐廳獲得“銷售貨品”收入共10.58億元,，占總收入的比例為90.9%。楊國(guó)福麻辣燙向加盟餐廳銷售的貨品包括“自產(chǎn)貨品”和從第三方采購(gòu)的食材,、調(diào)味料,、設(shè)備等。自產(chǎn)貨品主要是楊國(guó)福麻辣燙自營(yíng)的四川工廠所制作的調(diào)味料,。

在招股書中,，“統(tǒng)一采購(gòu)”的說(shuō)明多次出現(xiàn)。楊國(guó)福麻辣燙強(qiáng)調(diào),，加盟商必須從公司購(gòu)買貨品,，貨品由公司從四川工廠和第三方供應(yīng)商統(tǒng)一采購(gòu)。這是為了確保食品質(zhì)量和消費(fèi)者就餐體驗(yàn)的一致性,。

如此安排涉及的是餐企的標(biāo)準(zhǔn)化能力,。麻辣燙在制作工序上并不復(fù)雜，公司只要保證食材和調(diào)味料全國(guó)統(tǒng)一，就能在各地門店實(shí)現(xiàn)基本一致的味道,。

這樣的能力,，直接關(guān)系到品牌的連鎖化、規(guī)?；熬?。

圖源：楊國(guó)福麻辣燙招股書

相比加盟餐廳，楊國(guó)福麻辣燙從自營(yíng)餐廳取得的收入很少,。2023年前9個(gè)月,，自營(yíng)餐廳貢獻(xiàn)收入582.3萬(wàn)元，占總收入的比例僅為0.5%,。對(duì)于楊國(guó)福麻辣燙而言,，自營(yíng)餐廳的定位主要是“測(cè)試點(diǎn)”，讓公司在大規(guī)模推行餐廳管理,、日常運(yùn)營(yíng),、營(yíng)銷等試點(diǎn)項(xiàng)目時(shí)，有店面可以做實(shí)驗(yàn),。

來(lái)自“其他”一項(xiàng)的收入則包括轉(zhuǎn)售庫(kù)存貨品,、向加盟餐廳提供培訓(xùn)服務(wù)、以及“YGF2.0訂貨-福寶模塊”服務(wù),。2023年前9個(gè)月,，這一項(xiàng)目貢獻(xiàn)收入2378.5萬(wàn)元，占總收入的比例為2.0%,。

“餐飲運(yùn)營(yíng)”板塊是楊國(guó)福麻辣燙行至今日的基本盤,，零售業(yè)務(wù)則代表著該公司新的發(fā)展方向。后者是楊國(guó)福麻辣燙2023年才開拓的新板塊,，收入來(lái)源于銷售麻辣燙自熱鍋、多人分自熱打火鍋和火鍋湯底料等零售產(chǎn)品,。這些產(chǎn)品由楊國(guó)福麻辣燙的四川工廠制作,。

截至2023年9月30日，零售業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)收入3716.3萬(wàn)元,，占總收入的比例為3.2%,。

部分楊國(guó)福麻辣燙零售產(chǎn)品圖源：楊國(guó)福麻辣燙招股書

從收入結(jié)構(gòu)上看，楊國(guó)福麻辣燙更像一家“商貿(mào)公司”：自建工廠,、配合大量外采,，統(tǒng)一為加盟餐廳供貨。這樣的商業(yè)模式并非從一開始就成型,，且楊國(guó)福麻辣燙試圖實(shí)現(xiàn)的還有更多,。

放羊娃的自我超越和這兩年密集從一級(jí)市場(chǎng)融資的年輕餐飲品牌相比，楊國(guó)福麻辣燙是典型的傳統(tǒng)餐企，發(fā)展歷程極其接地氣,。

根據(jù)《財(cái)經(jīng)》雜志報(bào)道,，楊國(guó)福是黑龍江賓縣人，1970年出生,，初中只讀了半年就輟學(xué),，之后回家放了三年羊。1990年,，楊國(guó)福投奔在哈爾濱的姑姑,，開始在夜市上擺攤，并首次接觸到了當(dāng)時(shí)火爆街頭的品類——麻辣燙,。

2003年,，楊國(guó)福和妻子朱冬波在哈爾濱開創(chuàng)“楊記麻辣燙”。直到今天,，楊國(guó)福麻辣燙的股權(quán)架構(gòu)依然有著深刻的“夫妻檔”印記,。

引入公眾股東前的公司股權(quán)架構(gòu)：朱冬波為楊國(guó)福妻子楊興宇為楊國(guó)福和朱冬波的兒子圖源：楊國(guó)福麻辣燙招股書

“楊記麻辣燙”的生意很快變得紅火，親戚朋友也加入了進(jìn)來(lái),，拿著楊國(guó)福給的牌子開始開店,，這是公司最早期的“加盟”模式。

2005年,，“楊國(guó)福麻辣燙”誕生,，次年對(duì)外開放加盟，擴(kuò)張迅速,，楊國(guó)福也收起了可觀的加盟費(fèi),。但在2010年，楊國(guó)福主動(dòng)為擴(kuò)張按下暫停鍵,，原因是加盟商素質(zhì)參差不齊,，店內(nèi)環(huán)境臟亂，不利于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展,。此后幾年,，楊國(guó)福麻辣燙建立起了更規(guī)范有序的加盟模式，品牌也走向了全國(guó),。

2023年,，隸屬于四川楊國(guó)福食品有限公司的成都工廠投產(chǎn)。楊國(guó)福認(rèn)為“底料,、復(fù)合調(diào)味料是麻辣燙的核心競(jìng)爭(zhēng)力”,，而外采會(huì)降低餐廳的標(biāo)準(zhǔn)化程度。他希望將供應(yīng)鏈體系做得更深,，即使這一想法面臨反對(duì),。

從放羊娃變?yōu)楣纠峡偅瑢⒙槔睜C品牌化、連鎖化,，在加盟生意火爆時(shí)主動(dòng)暫停,，在能“躺賺”的時(shí)候加碼重資產(chǎn)，你能從楊國(guó)福麻辣燙的發(fā)展中讀出某種“自我超越”的意味,，而這種“超越”,，在其沖擊IPO的動(dòng)作上亦有體現(xiàn)。

老炮為何擁抱資本,？很長(zhǎng)一段時(shí)間里,，傳統(tǒng)餐企習(xí)慣于依靠現(xiàn)金流擴(kuò)張，對(duì)資本市場(chǎng)熱情不高,。

在2023年《財(cái)經(jīng)》雜志的采訪中,，楊國(guó)福也表示“短期無(wú)上市計(jì)劃”，“如果引入資本,，他們要求的是短平快,，要求每年達(dá)到什么樣的業(yè)績(jī)。我們現(xiàn)階段還需要扎根,?！?/p>

但到2023年初，楊國(guó)福卻向媒體透露,，公司已將上市納入五年計(jì)劃中,，“主要看資金背后的力量，希望能為企業(yè)發(fā)展帶來(lái)新的思路”,。

疫情是理解餐飲餐飲老炮思路轉(zhuǎn)變的因素之一,。這一點(diǎn)西貝創(chuàng)始人賈國(guó)龍有過(guò)明確表態(tài)，賈國(guó)龍?jiān)姥浴坝肋h(yuǎn)也不準(zhǔn)備上市”,，但在今年和《中國(guó)企業(yè)家雜志》的采訪中,，他表示疫情對(duì)其有很大觸動(dòng)，因?yàn)椤白陨淼牧α窟€是有限的,。如果想有大的發(fā)展,，還得要用資本的力量”。

招股書也顯示,，由于疫情的影響，2023年前三個(gè)月,，楊國(guó)福麻辣燙餐廳的客流量普遍下降,，加盟餐廳數(shù)量出現(xiàn)短暫下滑。

不過(guò),，從招股書披露的情況看,，疫情對(duì)楊國(guó)福麻辣燙的沖擊不算嚴(yán)重。相比抵御風(fēng)險(xiǎn)，上市的意義更多還是實(shí)現(xiàn)新的“超越”,。

根據(jù)招股書,，楊國(guó)福麻辣燙的募資用途主要包括升級(jí)生產(chǎn)設(shè)施、加強(qiáng)研發(fā)能力,、升級(jí)信息技術(shù)系統(tǒng),、投資于國(guó)內(nèi)外餐廳網(wǎng)絡(luò)拓展計(jì)劃、提高品牌知名度,、推廣零售產(chǎn)品,、增強(qiáng)物流倉(cāng)儲(chǔ)能力、購(gòu)買麻辣燙價(jià)值鏈上中游業(yè)務(wù)等等,。

各項(xiàng)用途可以為：做深供應(yīng)鏈,，把握新機(jī)遇，進(jìn)一步做大規(guī)模,。

如上文所述,，餐企的標(biāo)準(zhǔn)化能力直接關(guān)系其連鎖化前景。楊國(guó)福麻辣燙試圖進(jìn)一步投入生產(chǎn),、研發(fā),、物流、倉(cāng)儲(chǔ)環(huán)節(jié),，同時(shí)利用資本手段向上中游業(yè)務(wù)延伸,，提升供應(yīng)鏈能力范圍和掌控程度，配合數(shù)字化能力的提高,，確保后續(xù)的擴(kuò)張質(zhì)量,。

而當(dāng)供應(yīng)鏈能力越扎實(shí)，公司也會(huì)有更多資源和能力把握新機(jī)遇,，在加盟餐廳網(wǎng)絡(luò)之外開辟新空間,。

楊國(guó)福麻辣燙2023年拓展的零售業(yè)務(wù)就是典型例子。直接向消費(fèi)市場(chǎng)提供方便食品和復(fù)合調(diào)味料,，公司將接觸更廣泛的消費(fèi)者,，并把握諸如“宅經(jīng)濟(jì)”、“一人食”,、“預(yù)制菜”等多種新場(chǎng)景新機(jī)遇,。海底撈、頤海國(guó)際以及不少新消費(fèi)品牌,，也在做類似的布局,。

截至2023年，楊國(guó)福麻辣燙已經(jīng)完成16種零售產(chǎn)品的研發(fā),，其在招股書中表示,，將于2023年及2023年每年分別推出約20至25款零售產(chǎn)品,。

圖源：楊國(guó)福麻辣燙招股書

對(duì)于楊國(guó)福麻辣燙來(lái)說(shuō)，無(wú)論是內(nèi)生增長(zhǎng),、外部收購(gòu),，還是開辟新業(yè)務(wù)、拓展銷售渠道,，資本都能在其中起到重要作用,。

而從更大的視角來(lái)看，擁抱資本市場(chǎng)和提升連鎖化程度也符合國(guó)內(nèi)餐飲業(yè)的趨勢(shì),。

據(jù)泰合資本統(tǒng)計(jì),，截至2023年5月，擁有14億人口的中國(guó),，只有15家餐飲上市企業(yè),。但3.3億人口的美國(guó)，上市餐企達(dá)到50家,，擁有1.3億人口的日本,，上市餐企有97家。險(xiǎn)峰創(chuàng)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示,，2023年全球主要國(guó)家餐飲集中度最高的是美國(guó)61%,，第二是日本53%，而中國(guó)的餐飲集中度僅有17%,。楊國(guó)福麻辣燙的招股書也顯示,，中國(guó)中式快餐市場(chǎng)高度分散，2023年,，前五大從業(yè)者僅占市場(chǎng)份額的2.9%各項(xiàng)數(shù)據(jù)都在指出,，國(guó)內(nèi)餐飲業(yè)還有巨大的整合和發(fā)展空間。除了楊國(guó)福麻辣燙,，鄉(xiāng)村基,、和府撈面、老鄉(xiāng)雞,、老娘舅,、七欣天、綠茶,、撈王等餐企也都傳出上市消息或已遞表,。餐企上市潮背后，中國(guó)餐飲行業(yè)拐點(diǎn)已至,。

兩口子路邊擺攤20年,，成全國(guó)第一麻辣燙！加盟店5000家

一對(duì)在街邊擺攤賣粥賣小菜的大爺大媽,，經(jīng)過(guò)十幾年經(jīng)營(yíng),，讓自家創(chuàng)意從一間小小地下室走向全國(guó)，成為在全國(guó)各地?fù)碛?000家加盟店的行業(yè)領(lǐng)軍品牌,。

這一品牌,，正是被大家熟知的楊國(guó)福麻辣燙。

不同于其他傳奇創(chuàng)業(yè)過(guò)程的大起大落,，楊國(guó)富麻辣燙雖然也曾一度停止加盟并重整旗鼓,，但更多的是用一種更加質(zhì)樸的方式，為所有創(chuàng)業(yè)者們提供了一種真實(shí)有力的信號(hào)：想成功,，要肯鉆研,；想做大，要有品牌意識(shí),。

2000年,，楊國(guó)福開始與妻子在路邊擺攤創(chuàng)業(yè)。

那時(shí)的路邊小攤很多,，但多為粥,、小菜類，楊國(guó)福也跟著賣起了大蝦粥和小菜,。2001年,，在賺到第一桶金后，擁有市場(chǎng)敏銳度的楊國(guó)福發(fā)現(xiàn)了"麻辣燙",，于是楊國(guó)福決定租一間小地下室,，琢磨如何制作有特色的麻辣燙底料。

然而研制的過(guò)程并不順利,，經(jīng)常出現(xiàn)炒冒煙,、炒糊的情況。

麻辣燙,，又麻又辣又燙,，對(duì)川蜀人來(lái)說(shuō)沒啥，但對(duì)東北人來(lái)說(shuō)就有點(diǎn)刺激了,，楊國(guó)福必須因地制宜,，做點(diǎn)改進(jìn)。

楊國(guó)?；貞浧疬@段經(jīng)歷時(shí)說(shuō)道："那時(shí)候?qū)W習(xí)同行買回香辛料放到鍋里炒,，甚至嘗試用豆瓣醬研制底料，雖然有盈利,，但客戶的評(píng)價(jià)不好,，便決定將店面關(guān)掉，等研究成功后再開業(yè),。"

毫無(wú)麻辣燙制作經(jīng)驗(yàn)的楊國(guó)福夫婦不停地尋找香料,，嘗試各種底料的搭配,，在口味上試錯(cuò)，收集食客的反饋......幾番的開張,、停業(yè)才在摸索中研制出獨(dú)特的底料配方,。楊國(guó)福在底料中加入30多種草藥以及奶粉、冰糖,，調(diào)到東北人最喜歡的口感,，把原先只能作為調(diào)味劑的湯變成了能喝的湯。

2003年,，楊國(guó)福麻辣燙第一家直營(yíng)店——楊記麻辣燙在哈爾濱永和街成立,，這也是楊國(guó)福麻辣燙的雛形。經(jīng)過(guò)3年資金積累后,，哈爾濱楊國(guó)福麻辣燙餐飲有限公司在2007年成立,，同年“楊國(guó)福”商標(biāo)注冊(cè)成功,，楊國(guó)福麻辣燙開始展開特許加盟經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù),。

"那個(gè)時(shí)候，房租千元左右,，食材也便宜,，人工一個(gè)月才三百元。"楊國(guó)?；貞浾f(shuō),，當(dāng)時(shí)很多親戚朋友看見楊國(guó)福麻辣燙成本低、回本速度快,，于是都加入了麻辣燙大軍,，僅在哈爾濱周邊縣城，楊國(guó)福麻辣燙就開了幾十家門店,。

楊國(guó)福麻辣燙生火爆的生意也吸引了其他加盟商,，當(dāng)時(shí)每年都會(huì)有200至300個(gè)的加盟商加入"楊國(guó)福麻辣燙"。然而規(guī)模迅速擴(kuò)大后,，由于加盟商中有親朋好友,，朋友托朋友占便宜，鉆空子,，漸漸地出現(xiàn)了問(wèn)題,，加上又缺乏較好的管理機(jī)制，楊國(guó)福麻辣燙整體較為混亂,。

2010年楊國(guó)福決定停止加盟進(jìn)行整頓,。整頓過(guò)程中他重新設(shè)計(jì)了視覺形象，提出了快餐式麻辣燙的概念,，并在業(yè)內(nèi)率先倡導(dǎo)斤式自選麻辣燙的經(jīng)營(yíng)方式,。

楊國(guó)福還將加盟流程正規(guī)化,、建立標(biāo)準(zhǔn)化食品加工廠、與國(guó)內(nèi)外各類食材供應(yīng)商簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議,，不斷地進(jìn)行自我整改,，讓加盟商對(duì)楊國(guó)福麻辣燙重拾信心。

到2012年,，楊國(guó)福麻辣燙加盟店達(dá)到了800家，重整之后走出了東三省,，開始更大的商業(yè)布局,。

從2007年到2023年，楊國(guó)福麻辣燙以5000家加盟店的數(shù)量稱霸麻辣燙界,。

2個(gè)東北人占領(lǐng)整個(gè)麻辣燙市場(chǎng),，上萬(wàn)家加盟店遍布大街小巷

前段時(shí)間因?yàn)橐晃痪W(wǎng)友的無(wú)意發(fā)言，把張亮和張亮麻辣燙推向了熱搜,，同時(shí)也給楊國(guó)福麻辣燙增加了不小熱度,。雖然麻辣燙起源于四川，但從目前市場(chǎng)份額的瓜分情況來(lái)看,，幾乎已經(jīng)被張亮麻辣燙和楊國(guó)福麻辣燙這兩家給占領(lǐng)了,。

據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，楊國(guó)福麻辣燙和張亮麻辣燙已經(jīng)開了超過(guò)5000家的加盟店,，也就是說(shuō),，在全國(guó)范圍內(nèi)，這兩個(gè)行業(yè)巨頭已經(jīng)開了上萬(wàn)家店,，甚至還將手伸向了海外市場(chǎng),。

話又說(shuō)回來(lái)，中國(guó)那么大的麻辣燙市場(chǎng)規(guī)模,，為何會(huì)被這兩家來(lái)自東北哈爾濱的麻辣燙品牌給壟斷了呢,？被叫做“麻辣燙之城”的哈爾濱賓縣，人口雖然不足60萬(wàn),，但卻走出了30多家麻辣燙,。除了張亮和楊國(guó)福外，還有像馬玉濤,、鴻興源這種不太知名的連鎖品牌,。

張亮曾在接受采訪時(shí)回憶到，20歲的他最初做麻辣燙時(shí),，由于照搬了四川冒菜的麻辣口味,，并沒有得到什么好成績(jī)，反而店還倒閉了,，在這一基礎(chǔ)上,，他將紅油辣湯逐漸東北化,，改良成了一種可以喝的骨湯，再跟北方人愛吃的麻醬相結(jié)合,，很快就受到了東北人的歡迎,，打開東北市場(chǎng)后，進(jìn)而擴(kuò)張到了全國(guó)范圍,。

就像一提到沙縣小吃,，很多人會(huì)想到福建一樣，麻辣燙也是如此,，東北三省在形成流動(dòng)的產(chǎn)業(yè)集群后,，也正逐漸吞噬著全國(guó)的麻辣燙市場(chǎng)。

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