百姓坊早餐加盟店是一個非常有優(yōu)勢的品牌

百姓坊早餐加盟店，帶來了更好的品牌優(yōu)勢,。對于創(chuàng)業(yè)者來說,，找到一個好的優(yōu)勢項目是非常不錯的。現(xiàn)在很多朋友都喜歡吃百姓坊早餐的,。對于投資來說,，最重要的是找到品質(zhì)好和有優(yōu)勢的發(fā)展項目。

作為一家極具特色的美食店,，百姓坊早餐加盟店一直以來都是餐飲市場的熱門,，也是投資者創(chuàng)業(yè)、開店的好渠道,。

百姓坊早餐加盟店經(jīng)營的早餐,、包點不僅吸引了消費者，也為加盟店創(chuàng)造了不少優(yōu)勢和財富,。這樣的項目值得投資,。全新現(xiàn)代,，百姓坊早餐加盟店的品牌年輕、簡潔,、清新店面,。和諧的色彩搭配讓消費者吃喝玩樂，樂在其中,。

操作標準化,、流程化，任何缺乏餐飲經(jīng)驗的人都可以學會,。百姓坊早餐加盟店所有產(chǎn)品的口味標準都是統(tǒng)一的,，無需大廚輕松應(yīng)付。該項目的優(yōu)勢如此豐富,，投資開店后能迅速征服消費者，吸引大家的關(guān)注,，從而實現(xiàn)盈利,，自然是備受關(guān)注。

美味的小吃產(chǎn)品自然備受關(guān)注,。市面上有許多特色美食,。選擇一個有實力的產(chǎn)品創(chuàng)業(yè)，自然是要找到一個具有良好優(yōu)勢的發(fā)展項目,。百姓坊早餐加盟店在這里為朋友們帶來了相當不錯的致富投資產(chǎn)品,，自然更有優(yōu)勢。

百姓坊秉承“綠色,、新鮮,、健康”的產(chǎn)品理念和“現(xiàn)做現(xiàn)賣、手工制作”的經(jīng)營模式,，精心制作出家人吃得放心的健康早餐,。該品牌擁有一支20年的技術(shù)研發(fā)團隊，選料上更注重使用新鮮蔬菜和優(yōu)質(zhì)肉類等優(yōu)質(zhì)原料,。產(chǎn)品一經(jīng)推出,，便受到消費者的追捧，迅速占領(lǐng)市場,?？蛻舻姆答亸娀似放频慕橙司瘢居行判陌寻傩辗淮蛟斐稍绮图用诵袠I(yè)具有核心競爭力的領(lǐng)先品牌,。

有這樣心理的人,，百姓坊真的推薦你開廣式早餐加盟店

現(xiàn)在點擊加盟咨詢獲得免費項目計劃，如[創(chuàng)業(yè)指導計劃],、[開店流程],、[行業(yè)分析],。雖然很多人夢想開一家廣式早餐加盟店，但并不是每個人都適合,。在選擇開店之前,，我們需要反省一下自己，想想自己是否真的適合開廣式早餐加盟店,。

當然,，加盟總部會對加盟商也有要求。對于有這種心理的人來說,，百姓坊建議你開一家廣式早餐加盟店,。我們來看看！企業(yè)意識強,。一般來說,，廣式早餐加盟店開店時，如果抱著玩樂的態(tài)度,，難免會失敗,。這是想，沒有良好的企業(yè)意識,，加盟商很難冷靜面對問題,。另外，如果加盟公司有很強的企業(yè)意識,，那么你可以用心經(jīng)營店面,，也可以全身心投入店面管理。

對早餐行業(yè)感興趣,。如果廣式早餐加盟店加盟商對這個行業(yè)感興趣,，可以主動了解早餐知識，更好地服務(wù)消費者,。這將有助于提高店鋪的權(quán)威性和專業(yè)性,。另外，加盟商對早餐行業(yè)也很感興趣,，所以可以全心全意為門店的發(fā)展而努力,。有足夠的耐心和服務(wù)精神。在廣式早餐加盟店的發(fā)展中,，必須做好服務(wù),，而服務(wù)工作需要有足夠的耐心才能更好的完成，這就使得加盟公司有了良好的耐心和服務(wù)精神,?？赐暌陨戏窒恚憔褪沁@樣的人嗎,？這就是百姓坊今天所分享的,。如果你想了解更多關(guān)于廣式早餐加盟店的知識,，你應(yīng)該繼續(xù)關(guān)注百姓坊官網(wǎng)。每天都會有更多的驚喜等著你,！

巴比食品：早餐連鎖第一股,，增長潛力巨大值得重點跟蹤

選股理由：過往業(yè)績平穩(wěn)增長+發(fā)展?jié)摿^大

證券代碼：605338評級：AA

本文分為六部分：一、業(yè)務(wù)與行業(yè),；二,、公司治理；三,、財務(wù)分析,；四、核心競爭力及投資邏輯,；五,、盈利預測及估值；六,、投資觀點

（快速閱讀可只讀加粗及紅色字體）

數(shù)據(jù)截止日期：2023年9月30日單位：億元

成立日期：2010年,；所在地：上海

一、主營業(yè)務(wù)與行業(yè)分析

主營業(yè)務(wù)

中式面點速凍食品的研發(fā),、生產(chǎn)與銷售

業(yè)務(wù)占比

按銷售類型：加盟店83.95%、團餐渠道銷售12.95%,、直營門店12.95%,、其他1.79%；

按產(chǎn)品分類：面點類31.65%,、餡料類30.38%,、外購食品類26.65%、包裝及輔料7.1%,、服務(wù)費4.15%,；

按區(qū)域分類：華東91.99%、華南6.65%,、華北1.29%,、其他0.07%；

產(chǎn)品及用途

包子,、饅頭,、粗糧點心、餡料以及粥品飲品等,，其中豆?jié){,、粥類、粽子,、糕點,、飲品等產(chǎn)品向外購供應(yīng)商直接采購,；

截至2023年末，擁有16家直營店,、2915家加盟門店,；

上下游

上游采購面粉、豬肉等,，下游應(yīng)用至早餐銷售

行業(yè)地位

早餐連鎖龍頭

競爭對手

慶豐餐飲,、三全食品、千味央廚,、南京青露餐飲,、上海早陽餐飲、杭州甘其食餐飲,、安井食品等,；

行業(yè)核心要素

1、品牌影響力,；

2,、銷售網(wǎng)絡(luò)與倉儲物流；

3,、人員與餐飲質(zhì)量管理,；

行業(yè)發(fā)展趨勢

1、市場規(guī)模：

2,、行業(yè)集中度提升：

簡評

1,、公司主營業(yè)務(wù)是包點等早餐，以加盟的形式在全國布點,，不過目前集中在華東和華南地區(qū),，華北地區(qū)較少，西南地區(qū)尚未布點,；公司成立僅10年,，目前已經(jīng)發(fā)展至2900+加盟店，發(fā)展速度算是非?？斓?；

2、餐飲及零售連鎖公司較多,，公司是早餐第一股,，早餐相對鹵制品（如絕味、周黑鴨）來說單品價格更低但是消費粘性更強,，整體來說市場空間要大的多,，當然競爭也更為激烈，市場分散度更高,，但是想象空間要大得多,；

3,、從過往餐飲行業(yè)經(jīng)驗來看，加盟模式肯定比直營模式要好,，公司一開始選擇加盟店的形勢便是正確的,，目前全國一共2900+門店，相比絕味食品一萬多家門店的數(shù)量,，公司加盟店還有很大的增長空間,，廣闊的市場空間也是公司目前估值水平較高的原因；

4,、餐飲連鎖最核心的三大因素包括：品牌知名度,、倉儲物流、銷售網(wǎng)絡(luò),、人員及質(zhì)量管理四大因素,，從目前來看公司都已具備，預計未來營收和利潤將穩(wěn)定增長,，公司增長潛力和市場想象力都比較大,，值得重點跟蹤；

二,、公司治理

大股東

持股比例為48.47%,；

管理層

年齡：41-47歲，高管及員工持股：持股約3.5%

員工總數(shù)

1314人：技術(shù)135,，生產(chǎn)685,，銷售325；本科學歷以上：141

人均產(chǎn)出

2023年人均營收：81萬元,；人均凈利潤：11.77萬元,；

融資分紅

2023年上市,，累計融資（1次）：7.89億

簡評

1,、大股東合計控股約62%，董事長年僅43歲,，整個管理團隊非常年輕,，股權(quán)激勵適中；

2,、新股上市前十大股東尚無參考意義,；

3、員工以生產(chǎn)為主,，公司屬于銷售和勞動密集型企業(yè),；

4、上市融資近8億元,，主要用于產(chǎn)能,、物流,、直營店的開設(shè)；

三,、財務(wù)分析（僅列重要及金額較大科目）

資產(chǎn)負債表

2023年Q3：貨幣資金13.27,，應(yīng)收賬款0.49，存貨0.39,；固定資產(chǎn)2.02,，在建工程1.21，無形資產(chǎn)0.53,；應(yīng)付賬款1.2,，其他應(yīng)付款1；股本2.48,，資本公積7.7,，未分利潤4.94，凈資產(chǎn)15.62,，負債率15.59%

利潤表

2023年Q3：營業(yè)收入6.56（-15.06%）,，營業(yè)成本4.47，銷售費用0.55（-17%）,，管理費用0.47（-20%）,，研發(fā)費用0.03，財務(wù)費用-0.13,；其他收益0.03,，凈利潤1.03（-8.58%）

核心指標

2017-2023Q3年凈資產(chǎn)收益率：27.83%、27.18%,、23.69%,、13.44%；毛利率：31.51%,、33.34%,、33.11%、31.87%,；凈利潤率：13.03%,、14.44%、14.62%,、15.24%,；

簡評

1、公司IPO后賬面現(xiàn)金充裕,，在建工程與固定資產(chǎn)比例較高,，擴張速度較快，無有息負債，負債率僅有15.6%,，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)非常健康,；

2、前三季度受疫情影響,，營收有一定的下滑,，費用主要以銷售和管理費用為主，早餐行業(yè)屬于必須消費行業(yè),，未來業(yè)績的增長核心取決于加盟店和直營店的數(shù)量,；

3、公司凈資產(chǎn)收益率保持在23%以上,，屬于較高水平,，毛利率維持在31-33%區(qū)間，凈利潤率則在13-15%,，屬于較高水平,；

四、核心競爭力及投資邏輯

核心競爭力

1,、品牌優(yōu)勢

經(jīng)過多年的發(fā)展,，“巴比”品牌在全國許多區(qū)域的消費者心目中得到了高度認可。公司及公司產(chǎn)品獲得的主要榮譽有“農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國家重點龍頭企業(yè)”,、“全國主食加工業(yè)示范企業(yè)”等,。經(jīng)過多年努力，公司已發(fā)展成為國內(nèi)中式面點知名品牌之一,。

2,、銷售網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢

經(jīng)過公司多年的開拓發(fā)展，形成了覆蓋上海,、江蘇,、浙江、北京,、廣東等地幾十余座城市的直營和特許加盟銷售網(wǎng)絡(luò),。截至2023年12月末，公司擁有16家直營店,、2915家加盟門店,。公司通過直營和特許加盟的方式,，對銷售門店實行多方面的支持和嚴格管理,。公司門店都以統(tǒng)一的形象和商品組合向每位顧客傳達著公司的品牌理念。

3,、統(tǒng)一供應(yīng)配送優(yōu)勢

公司中式面點產(chǎn)品是一種即食性較強的產(chǎn)品,，其新鮮程度決定了產(chǎn)品的質(zhì)量和品質(zhì)。公司以各生產(chǎn)基地為中心，對本地及周邊城市的特許加盟店的食材進行統(tǒng)一采購,、加工,、儲存、配送,，以最優(yōu)冷鏈配送距離作為輻射半徑,，構(gòu)建了一個“緊鄰門店、統(tǒng)一管理,、快捷供應(yīng),、最大化保質(zhì)保鮮”的全方位供應(yīng)鏈體系。

4,、產(chǎn)品開發(fā)的優(yōu)勢

自成立以來,，公司一直非常重視新產(chǎn)品的開發(fā)，以應(yīng)對消費者不同的飲食習慣以及口味變化的提升需求,。公司自設(shè)立以來,，公司產(chǎn)品從最初僅有的幾個品種，到現(xiàn)在擁有近百種產(chǎn)品,，始終堅持追求產(chǎn)品創(chuàng)新,，每年更新推出幾十余種特色產(chǎn)品，為消費者提供價廉物美,、安全放心,、品種豐富的面點食品。

5,、質(zhì)量管控優(yōu)勢

公司通過了GB/T22000-2006/ISO22000:2005食品安全管理體系,、GB/T27341-2009危害分析與關(guān)鍵控制點（HACCP）體系和GB14881-2013食品生產(chǎn)通用衛(wèi)生規(guī)范，對采購,、生產(chǎn)加工,、貯存、銷售,、售后服務(wù)等過程進行嚴格的控制,，提高了食品安全的保障系數(shù)，能最大限度地保證生產(chǎn)出品質(zhì)如一的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品,。

6,、信息管理優(yōu)勢

公司一直以來非常重視信息化系統(tǒng)建設(shè)，并不斷加大信息化方面的投入,，保證了公司較高的信息化程度,，以滿足公司快速發(fā)展的需要。公司擁有訂貨APP系統(tǒng),、SAP系統(tǒng),、智能分揀系統(tǒng)、生產(chǎn)可視化監(jiān)控系統(tǒng)、OA系統(tǒng)等較為完善的信息化管理系統(tǒng),，并通過相應(yīng)的數(shù)據(jù)庫和接口相連,，形成了一個相互支持、全面,、高效的管理系統(tǒng),。

投資邏輯

1、早餐行業(yè)是消費必需品,；

2,、行業(yè)集中度的提升；

3,、公司是早餐連鎖龍頭,，增長潛力較大；

4,、公司賬面現(xiàn)金充裕,，未來擴店速度將大幅提升；

五,、盈利預測及估值

業(yè)績

預測

預測假設(shè)

營收增長：-15%,、25%、30%,；毛利率：32%,；凈利潤率：15%、15.2%,、15.5%

營收假設(shè)

2023E：9,；2023E：11；2023E：15,；

凈利預測

2023E：1.4,；2023E：1.7；2023E：2.2,；

注：假設(shè)數(shù)據(jù)即達到條件時對應(yīng)的市值,，須根據(jù)實際數(shù)據(jù)進行調(diào)整。

估值

市盈率

合理范圍：40-50倍（新股賦予一定的溢價）

合理估值

兩年后合理估值：90-110億,；

當前合理估值：50-60億（基于30%/年收益預期）,；

參考估值

低于60億（不除權(quán)股價：24元/股）

六、投資觀點

影響業(yè)績

核心要素

1,、直營及加盟門店數(shù)量增長,；

2、上游面粉,、肉類價格的波動,；

3、募投產(chǎn)能的達產(chǎn)周期,；

核心風險

1,、食品安全事件；

2,、加盟門店管理風險,；

3、募投產(chǎn)能達產(chǎn)不及預期風險,；

綜述

公司是A股早餐第一股,，歷經(jīng)十年發(fā)展至2900多家加盟店，增長速度迅猛,。早餐行業(yè)市場規(guī)模龐大,，未來連鎖也將是趨勢，公司的增長空間巨大,。公司IPO后手握巨額現(xiàn)金,，未來重點在智能廠房、物流及直營店的發(fā)展,，但是公司仍必須堅持加盟模式,，迅速占據(jù)更多的網(wǎng)點，龐大的銷售網(wǎng)絡(luò)將構(gòu)建公司最核心的競爭力,。

A~AAA代表基本面非常優(yōu)秀,，B~BBB代表基本面比較優(yōu)秀，C~CCC代表概念性比較強,，評級僅為個人觀點,，以上內(nèi)容僅供參考，不作為投資建議,。

鄭重聲明：本報告以分享個人研究筆記為主,，在任何情況下，本報告中的信息或意見均不構(gòu)成對任何人的證券買賣建議,，對任何人使用本報告及其內(nèi)容所引發(fā)的任何直接或間接損失概不負責,。

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