通靈珠寶毛利率畸高 光大證券僅給23元目標(biāo)價(jià)

中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編者按：11月23日，通靈珠寶股份有限公司（以下稱“通靈珠寶”,，股票代碼603900）上海證券交易所掛牌上市，成為上交所珠寶企業(yè)IPO第一股,，保薦機(jī)構(gòu)為華泰聯(lián)合證券,。按本次發(fā)行價(jià)格14.25元/股和6,079.89萬(wàn)股的新股發(fā)行數(shù)量計(jì)算,，預(yù)計(jì)發(fā)行人募集資金總額為8.66億元,，扣除發(fā)行費(fèi)用7,145.4325萬(wàn)元后，預(yù)計(jì)募集資金凈額為7.95億元,，分別用于營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目,、企業(yè)信息化管理系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目、設(shè)計(jì)中心建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金,。

公開資料顯示,，通靈珠寶于6月17日發(fā)布最新招股說(shuō)明書，8月10日首發(fā)申請(qǐng)獲通過(guò),。11月23日,，通靈珠寶啟動(dòng)申購(gòu)，最低申報(bào)數(shù)量為150萬(wàn)股,，申報(bào)數(shù)量超過(guò)150萬(wàn)股的部分必須是10萬(wàn)股的整數(shù)倍,，且不得超過(guò)3,650萬(wàn)股。通靈珠寶本次公開發(fā)行股票6079.89萬(wàn)股,，公開發(fā)行后的總股本24319.56萬(wàn)股,。網(wǎng)下初始發(fā)行3,650.89萬(wàn)股，占本次發(fā)行總量的60.05%,，網(wǎng)上初始發(fā)行2,429.00萬(wàn)股,，占本次發(fā)行總量的39.95%，網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率為0.04325907%,，逾13.9萬(wàn)股遭棄購(gòu),。股價(jià)走勢(shì)來(lái)看，通靈珠寶自11月23日上市以來(lái)連續(xù)三個(gè)交易日漲停,，截止11月25日,，收?qǐng)?bào)24.83元。

證監(jiān)會(huì)在6月17日公布的反饋意見中指出,，發(fā)行人存貨主要由原材料,、庫(kù)存商品和委托加工物資構(gòu)成。庫(kù)存商品占比最高,，占比85%以上,。要求披露存貨余額增長(zhǎng)率、銷售收入及產(chǎn)品成本增長(zhǎng)率的匹配關(guān)系；結(jié)合生產(chǎn)模式,、銷售模式,、銷售周期等因素，對(duì)比同行業(yè)上市公司存貨占比及存貨周轉(zhuǎn)率情況等問(wèn)題,。8月10日,，發(fā)審委對(duì)通靈珠寶的審核結(jié)果公告顯示，發(fā)審委要求通靈珠寶代表進(jìn)一步說(shuō)明通靈珠寶存貨周轉(zhuǎn)率大幅低于境內(nèi)同行業(yè)可比公司平均水平的原因,，保持大額存貨的商業(yè)合理性,，消化和減少庫(kù)存的主要措施等。

據(jù)中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)報(bào)道,，增資擴(kuò)股后,，EDI與歐陸之星香港分別持有通靈珠寶發(fā)行前9.68%和4.84%的股份。上述兩家股東引進(jìn)后,，通靈珠寶和這兩家股東的關(guān)聯(lián)公司開始了大量的關(guān)聯(lián)交易,。業(yè)內(nèi)人士稱，“通靈珠寶關(guān)聯(lián)采購(gòu)金額大,、比例高,，自身獨(dú)立性欠佳，容易產(chǎn)生利益輸送,，投資者應(yīng)引起重視,。”

據(jù)證券市場(chǎng)紅周刊報(bào)道,，在招股說(shuō)明書中,，通靈珠寶明確表示，一般情況下,，珠寶首飾零售行業(yè)的毛利率約為20%~50%左右,，然而在披露自家公司報(bào)告期內(nèi)毛利率時(shí)，所公布的毛利率數(shù)據(jù)要明顯高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn),。數(shù)據(jù)顯示,，通靈珠寶在2013年、2014年和2015年,，平均毛利率分別高達(dá)55.41%,、53.56%和53.66%。然而,，通靈珠寶在同行業(yè)公司對(duì)比中仍顯實(shí)力不足,；產(chǎn)業(yè)布局上，在國(guó)內(nèi)一線城市鮮見布局,；品牌建設(shè)上,，相比那些老牌珠寶公司而言仍有很大差距,。對(duì)比同行業(yè)公司基本面，通靈珠寶的毛利率顯得是那么的不“合群”,。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者就上述問(wèn)題向通靈珠寶董秘辦發(fā)去采訪函,，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

上交所珠寶企業(yè)IPO第一股

據(jù)招股書顯示,，通靈珠寶主要從事鉆石和翡翠等珠寶首飾產(chǎn)品的零售業(yè)務(wù),，致力于產(chǎn)品設(shè)計(jì)、品牌推廣及渠道建設(shè),。通靈珠寶的品牌定位主張是創(chuàng)造值得“為下一代珍藏”的中高端珠寶品牌,。圍繞“為下一代珍藏”的品牌核心價(jià)值，通靈珠寶通過(guò)長(zhǎng)期持續(xù)的努力,，確立了“通靈珠寶”輕奢的品牌形象及知名度,。公司始終致力于產(chǎn)品創(chuàng)新，為消費(fèi)者提供設(shè)計(jì)獨(dú)特,、品質(zhì)卓越的產(chǎn)品。

通靈珠寶“藍(lán)色火焰”系列產(chǎn)品是擁有89面切工的鉆石產(chǎn)品,，相對(duì)于傳統(tǒng)的57-59面切工的鉆石,，其光線折射更加豐富。近年來(lái),，“藍(lán)色火焰”獲得一系列榮譽(yù),，并因此形成了通靈珠寶獨(dú)特的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)。公司不斷吸取國(guó)際珠寶飾品設(shè)計(jì)潮流元素,，在創(chuàng)造和鞏固經(jīng)典的基礎(chǔ)上,，不斷推陳出新，設(shè)計(jì)推出了“穿越時(shí)空”,、“凝愛”,、“皇家博物館”高端典藏、“紅毯”系列鉆石飾品以及“傳世翡翠”高端翡翠飾品,。

在渠道開發(fā)方面,，公司采用“自營(yíng)為主，加盟為輔”的方式,，自營(yíng)店主要為公司設(shè)立的通靈珠寶形象旗艦店和標(biāo)準(zhǔn)店,，以及在商場(chǎng)開設(shè)的專廳。借助多年來(lái)營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)渠道管理經(jīng)驗(yàn),，公司已形成包含開店流程,、店鋪審核、店鋪形象管理,、店員培訓(xùn),、訂貨制度、產(chǎn)品價(jià)格控制、信息化管理系統(tǒng),、店鋪營(yíng)銷活動(dòng),、貨品管理、資金結(jié)算,、店鋪績(jī)效考核和激勵(lì)機(jī)制等方面的一套成熟自營(yíng)店管理模式及加盟店管理方法,，有力地支持了公司營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)的拓展與維護(hù)。

近幾年,，公司自營(yíng)店和加盟店數(shù)量穩(wěn)步增長(zhǎng),，覆蓋北京、上海,、江蘇,、浙江、安徽等18個(gè)省市自治區(qū),，營(yíng)銷渠道已具一定規(guī)模,。

通靈珠寶在上交所掛牌上市，成為上交所珠寶企業(yè)IPO第一股,。通靈珠寶本次公開發(fā)行股票6079.89萬(wàn)股,，募集資金凈額為7.95億元，分別用于營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目,、企業(yè)信息化管理系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目,、設(shè)計(jì)中心建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

庫(kù)存商品占比高存貨周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)平均水平

2016年6月17日,，證監(jiān)會(huì)公布了通靈珠寶首次公開發(fā)行股票申請(qǐng)文件反饋意見,，部分問(wèn)詢?nèi)缦拢?/p>

根據(jù)招股說(shuō)明書，報(bào)告期內(nèi),，發(fā)行人與杭州歐陸珠寶存在大額應(yīng)收賬款無(wú)法收回從而核銷的情況,。請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)、發(fā)行人律師核查說(shuō)明：（1）杭州歐陸珠寶的股東杭州禾辰實(shí)業(yè)有限公司的基本情況,，該公司目前的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況,，是否仍使用歐陸珠寶的商標(biāo)，與發(fā)行人是否存在后續(xù)交易,、資金往來(lái),；（2）發(fā)行人已向其交接經(jīng)營(yíng)權(quán)的三家店面及其他擬向其移交經(jīng)營(yíng)權(quán)的五家店面的經(jīng)營(yíng)情況，目前經(jīng)營(yíng)權(quán)歸屬,，法院對(duì)發(fā)行人與杭州歐陸珠寶間糾紛的具體判決結(jié)果及執(zhí)行情況,。

發(fā)行人直營(yíng)店銷售一般為現(xiàn)款銷售，對(duì)加盟商的銷售大部分為款到發(fā)貨,，應(yīng)收賬款期末余額主要系對(duì)專廳的應(yīng)收未結(jié)算款項(xiàng),。應(yīng)收賬款期末余額逐年增長(zhǎng),，應(yīng)收賬款期末余額占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例逐年增長(zhǎng)。請(qǐng)?jiān)谡泄烧f(shuō)明書“管理層討論與分析”中披露發(fā)行人與專廳所在商場(chǎng)結(jié)算期情況,，各商場(chǎng)結(jié)算期是否存在不同,；請(qǐng)披露報(bào)告期內(nèi)主要專廳應(yīng)收欠款在期后的回收情況；請(qǐng)披露報(bào)告期各期應(yīng)收賬款減值準(zhǔn)備計(jì)提情況,；請(qǐng)披露發(fā)行人與杭州歐陸珠寶有限公司資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓糾紛的具體情況,。

發(fā)行人存貨主要由原材料、庫(kù)存商品和委托加工物資構(gòu)成,。庫(kù)存商品占比最高,，占比85%以上。請(qǐng)?jiān)谡泄烧f(shuō)明書“管理層討論與分析”中分析并披露發(fā)行人存貨余額增長(zhǎng)率,、銷售收入及產(chǎn)品成本增長(zhǎng)率的匹配關(guān)系,；請(qǐng)按照直營(yíng)店和專廳分類、產(chǎn)品分類,，分別披露報(bào)告期各期庫(kù)存商品的構(gòu)成及變化,、庫(kù)齡情況，發(fā)行人對(duì)庫(kù)齡較長(zhǎng)商品的后續(xù)處理,；請(qǐng)結(jié)合生產(chǎn)模式,、銷售模式、銷售周期等因素,，對(duì)比同行業(yè)上市公司存貨占比及存貨周轉(zhuǎn)率情況，分析并披露報(bào)告期各期末存貨余額變化及原因,；請(qǐng)披露主要直營(yíng)店和專廳報(bào)告期各期末的存貨余額,。針對(duì)存貨余額較大的店鋪，分析并比較單位面積的存貨金額,；請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)及會(huì)計(jì)師說(shuō)明存貨實(shí)地盤點(diǎn)的過(guò)程,、履行的主要程序及采用的盤存方法和存貨跌價(jià)準(zhǔn)備測(cè)試程序，并判斷程序是否恰當(dāng)和充分,；請(qǐng)補(bǔ)充披露有關(guān)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)行人報(bào)告期期末珠寶類存貨價(jià)值的評(píng)估情況,。

發(fā)行人銷售費(fèi)用中主要構(gòu)成是工資薪酬、門店租賃費(fèi),、廣告宣傳費(fèi),、長(zhǎng)期資產(chǎn)折舊攤銷以及商場(chǎng)費(fèi)用。請(qǐng)?jiān)谡泄烧f(shuō)明書“管理層討論與分析”中結(jié)合直營(yíng)店家數(shù),、位置,、面積等因素，披露直營(yíng)店租賃費(fèi)用單位面積租金的變化情況及變動(dòng)趨勢(shì),；請(qǐng)披露發(fā)行人廣告宣傳的方式,，主要廣告代理商名稱及相應(yīng)廣告費(fèi)用支出情況,；請(qǐng)披露發(fā)行人產(chǎn)品會(huì)員規(guī)模，會(huì)員積分歸集和兌換方法,，積分兌換相應(yīng)的會(huì)計(jì)處理,。

根據(jù)招股說(shuō)明書，報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人向關(guān)聯(lián)方采購(gòu)鉆石占其總采購(gòu)比例達(dá)45%以上,，請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)及會(huì)計(jì)師核查并說(shuō)明關(guān)聯(lián)采購(gòu)價(jià)格是否公允,，是否影響公司運(yùn)營(yíng)的獨(dú)立性，請(qǐng)說(shuō)明核查所采用的方法及,。報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人與關(guān)聯(lián)方傳世美璟存在相互資金拆借,，請(qǐng)披露具體原因。

2016年8月10日,，主板發(fā)審委2016年第121次會(huì)議召開,，根據(jù)審核結(jié)果公告，發(fā)審委對(duì)通靈珠寶提出如下問(wèn)詢：

請(qǐng)發(fā)行人代表進(jìn)一步說(shuō)明發(fā)行人存貨周轉(zhuǎn)率大幅低于境內(nèi)同行業(yè)可比公司平均水平的原因,，保持大額存貨的商業(yè)合理性,，消化和減少庫(kù)存的主要措施；發(fā)行人向關(guān)聯(lián)方上海歐陸之星,、上海歐寶麗采購(gòu)商品的信用政策,、定價(jià)機(jī)制和公允性，在業(yè)務(wù)上是否依賴上述關(guān)聯(lián)方,。請(qǐng)保薦代表人發(fā)表核查意見,。

請(qǐng)發(fā)行人代表進(jìn)一步說(shuō)明員工持股平臺(tái)南京傳世美璟投資管理有限公司在報(bào)告期內(nèi)發(fā)生股權(quán)變動(dòng)，是否存在股份代持或糾紛,，發(fā)行人是否按照《股份支付》會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定確認(rèn)相關(guān)成本費(fèi)用,。請(qǐng)保薦代表人發(fā)表核查意見。

請(qǐng)發(fā)行人代表結(jié)合報(bào)告期加盟商數(shù)量變化,、銷售額及鋪貨金額等情況,，補(bǔ)充說(shuō)明發(fā)行人報(bào)告期主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式是否發(fā)生重大變化，未來(lái)加盟商銷售占比是否會(huì)持續(xù)上升,，是否符合《首發(fā)管理辦法》相關(guān)規(guī)定要求,，相關(guān)信息披露和風(fēng)險(xiǎn)揭示是否充分。請(qǐng)保薦代表人發(fā)表核查意見,。

請(qǐng)發(fā)行人代表結(jié)合中恒譽(yù)資產(chǎn)評(píng)估有限公司對(duì)發(fā)行人珠寶類存貨的評(píng)估情況,，進(jìn)一步說(shuō)明發(fā)行人在報(bào)告期末未進(jìn)行存貨減值是否符合發(fā)行人實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況，是否符合會(huì)計(jì)報(bào)表的謹(jǐn)慎性原則,；進(jìn)一步說(shuō)明存貨管理內(nèi)部控制制度建設(shè)情況以及運(yùn)行有效性,。請(qǐng)保薦代表人發(fā)表核查意見。

請(qǐng)發(fā)行人代表補(bǔ)充說(shuō)明發(fā)行人對(duì)存貨資產(chǎn)進(jìn)行投保的情況,。請(qǐng)保薦代表人針對(duì)發(fā)行人相關(guān)內(nèi)控制度發(fā)表核查意見,。

券商：6個(gè)月目標(biāo)價(jià)23.24元

公開資料顯示,，通靈珠寶于6月17日發(fā)布最新招股說(shuō)明書，8月10日首發(fā)申請(qǐng)獲通過(guò),。11月23日,，通靈珠寶啟動(dòng)申購(gòu)，最低申報(bào)數(shù)量為150萬(wàn)股,，申報(bào)數(shù)量超過(guò)150萬(wàn)股的部分必須是10萬(wàn)股的整數(shù)倍,，且不得超過(guò)3,650萬(wàn)股。通靈珠寶本次公開發(fā)行股票6079.89萬(wàn)股,，全部為公開發(fā)行新股,，公開發(fā)行后的總股本24319.56萬(wàn)股。網(wǎng)下初始發(fā)行3,650.89萬(wàn)股,，占本次發(fā)行總量的60.05%,，網(wǎng)上初始發(fā)行2,429.00萬(wàn)股，占本次發(fā)行總量的39.95%,，網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率為0.04325907%,，逾13.9萬(wàn)股遭棄購(gòu)，網(wǎng)上投資者放棄認(rèn)購(gòu)數(shù)量135,，331股,，網(wǎng)下投資者放棄認(rèn)購(gòu)數(shù)量4，248股,。股價(jià)走勢(shì)來(lái)看,，通靈珠寶自11月23日上市以來(lái)連續(xù)三個(gè)交易日漲停，截止11月25日,，收?qǐng)?bào)24.83元,。

招股書顯示，2013年至2016年1-3月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為11.6億元,、14.3億元、14.9億元和4.44億元,；凈利潤(rùn)分別為1.17億元,、1.72億元、1.81億元和8442.60萬(wàn)元,。

據(jù)2016年第三季度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告顯示,，2016年1-9月，經(jīng)天衡會(huì)計(jì)師審閱,，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入122,505.05萬(wàn)元,，較2015年同期收入增長(zhǎng)12.01%，公司歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為17,480.30萬(wàn)元,，較2015年同期凈利潤(rùn)增長(zhǎng)23.64%,，公司營(yíng)業(yè)收入和歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)與上年相比均保持了增長(zhǎng),。

光大證券研報(bào)稱，公司的營(yíng)銷渠道以“自營(yíng)為主,，加盟為輔”,，自營(yíng)模式主要為公司設(shè)立的直營(yíng)店和在商場(chǎng)開設(shè)的專廳，加盟模式主要是公司授權(quán)開設(shè)的加盟店,。近年來(lái),，公司營(yíng)銷渠道不斷拓展，門店總數(shù)從2012年的286家增長(zhǎng)到2015年的458家,，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為16.98%,。以2012年為基期的三年中，公司營(yíng)業(yè)收入CAGR為8.47%,，歸母凈利潤(rùn)C(jī)AGR為36.14%,。我們預(yù)測(cè)公司2016-2023年EPS分別為0.83/0.95/0.99元，以2015年為基期的三年歸母凈利潤(rùn)C(jī)AGR為10.0%,。給予公司股票6個(gè)月23.24元的目標(biāo)價(jià),，對(duì)應(yīng)于2016年28X市盈率，首次覆蓋,，增持評(píng)級(jí),。

中泰證券認(rèn)為，公司品牌底蘊(yùn)及設(shè)計(jì)技術(shù)根基扎實(shí),，在募投項(xiàng)目推動(dòng)渠道快速拓展助力下,，品牌和終端效益預(yù)計(jì)將有效提升。預(yù)計(jì)公司2016-2023年收入分別為1.69/1.96/2.32億元,，增速分別為13.3%/16.1%/18.2%,，同期歸屬母公司凈利潤(rùn)分別為2.2/2.6/3.1億元，增速分別為21.6%/20.1%/17.9%,。預(yù)計(jì)公司2016/17/18年EPS為0.91/1.09/1.28元,。

巨額關(guān)聯(lián)采購(gòu)引投資人擔(dān)憂

據(jù)中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)報(bào)道，通靈珠寶巨額的關(guān)聯(lián)采購(gòu)也曾引起投資人的關(guān)注,。

2011年12月,，EDiIiS.A.（以下簡(jiǎn)稱“EDI”）和歐陸之星控股(香港)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“歐陸之星香港”）參與通靈珠寶的增資擴(kuò)股，EDI以人民幣9625.28萬(wàn)元或等值外幣認(rèn)購(gòu)?fù)`珠寶1764.71萬(wàn)股股份,，歐陸之星香港以人民幣4812.64萬(wàn)元或等值外幣認(rèn)購(gòu)?fù)`珠寶882.35萬(wàn)股股份,。

增資擴(kuò)股后，EDI與歐陸之星香港分別持有通靈珠寶發(fā)行前9.68%和4.84%的股份,。上述兩家股東引進(jìn)后,，通靈珠寶和這兩家股東的關(guān)聯(lián)公司開始了大量的關(guān)聯(lián)交易。

據(jù)其招股書披露,，通靈珠寶與關(guān)聯(lián)方歐陸之星鉆石（上海）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“上海歐陸之星”）,、上海歐寶麗實(shí)業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“上海歐寶麗”）產(chǎn)生的關(guān)聯(lián)采購(gòu)金額一直居高不下,。2011年~2013年，與二者的關(guān)聯(lián)采購(gòu)金額分別為2.24億元,、2.14億元,、2.31億元，占全部采購(gòu)金額的比例為30.08%,、47.03%,、44.76%。

上海歐陸之星和上海歐寶麗是EDI在中國(guó)的控股子公司,，歐陸之星香港的實(shí)際控制人JiJk是上海歐陸之星的董事兼總經(jīng)理,，同時(shí)JiJk也在上海歐寶麗擔(dān)任總經(jīng)理、董事,。

業(yè)內(nèi)人士稱,，“通靈珠寶關(guān)聯(lián)采購(gòu)金額大、比例高,，自身獨(dú)立性欠佳,，容易產(chǎn)生利益輸送，投資者應(yīng)引起重視,?！?/p>

毛利率畸高不“合群”

據(jù)證券市場(chǎng)紅周刊報(bào)道，在招股說(shuō)明書中,，通靈珠寶明確表示,，一般情況下，珠寶首飾零售行業(yè)的毛利率約為20%~50%左右,，然而在披露自家公司報(bào)告期內(nèi)毛利率時(shí),，所公布的毛利率數(shù)據(jù)要明顯高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。數(shù)據(jù)顯示,，通靈珠寶在2013年,、2014年和2015年，平均毛利率分別高達(dá)55.41%,、53.56%和53.66%,。

就通靈珠寶的高毛利率情況，查看了在A股上市和在香港上市的其它12家黃金珠寶類公司的毛利率情況,，發(fā)現(xiàn)通靈珠寶在這些公司中獨(dú)占鰲頭。作為一家1999年底才設(shè)立的公司,，與前輩企業(yè)周大福,、周生生、老鳳祥等公司相比,，無(wú)論是在資產(chǎn)規(guī)模上還是在品牌知名度上均不在同一個(gè)檔次,。通靈珠寶到底有什么過(guò)人之處,，使得自己能夠在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)超同行業(yè)其它公司毛利率水平呢？

通靈珠寶在招股說(shuō)明書中談到行業(yè)利潤(rùn)率水平情況時(shí)表示：珠寶零售企業(yè)由于品牌影響力,、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及營(yíng)運(yùn)模式的不同導(dǎo)致盈利能力存在一定的差異,。隨著珠寶首飾零售行業(yè)的發(fā)展，行業(yè)內(nèi)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步體現(xiàn)為以品牌為核心的綜合實(shí)力競(jìng)爭(zhēng),，品牌影響力大的企業(yè)享有更高的品牌溢價(jià),；不同類別的珠寶產(chǎn)品利潤(rùn)水平不同，貴金屬首飾相對(duì)較低,，而鉆石,、翡翠等鑲嵌類首飾較高。以鉆石,、翡翠等鑲嵌類首飾為主的企業(yè)具備較高的毛利率水平,。不同營(yíng)運(yùn)模式下，直營(yíng)方式的毛利率較高,，以商場(chǎng)專廳實(shí)現(xiàn)銷售的毛利率次之,，加盟模式的毛利率也較直營(yíng)模式低。銷售模式的不同也會(huì)導(dǎo)致企業(yè)間毛利率存在一定差異,。

然而,，就“以品牌為核心的綜合實(shí)力競(jìng)爭(zhēng)”而言，通靈珠寶在同行業(yè)公司對(duì)比中仍顯實(shí)力不足,，因?yàn)闊o(wú)論是明牌珠寶,、潮宏基還是謝瑞麟、周大福等,，每家的收入水平都“完爆”通靈珠寶,；產(chǎn)業(yè)布局上，通靈珠寶目前偏安一隅,，其店鋪主要集中在江蘇省內(nèi),，在國(guó)內(nèi)一線城市鮮見布局；品牌建設(shè)上,，雖然偶像劇對(duì)其品牌宣傳有很大提升,，但相比那些老牌珠寶公司而言仍有很大差距。更何況,，就公司前述的毛利率較高的鑲嵌類飾品方面,，通靈珠寶也并非“獨(dú)此一家”，上市公司潮宏基的主營(yíng)業(yè)務(wù)也是珠寶,、鉆石,、鉑及鉑鑲嵌飾品，且其“自營(yíng)”部分近幾年占比近9成，然而該公司不論是銷售毛利率還是主營(yíng)產(chǎn)品的毛利率均遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于通靈珠寶,；同樣,，在近幾年中，愛迪爾的鉆石鑲嵌飾品也占主營(yíng)業(yè)收入比在9成以上,，但其毛利率水平竟然還不到通靈珠寶的一半,；即便是香港著名品牌，以鉆石飾品為主要產(chǎn)品的謝瑞麟,，其毛利率水平也比通靈珠寶低7%~12%,。

很顯然，對(duì)比同行業(yè)公司基本面,，通靈珠寶的毛利率顯得是那么的不“合群”,，在各項(xiàng)綜合實(shí)力并不突出的情況下，這種遠(yuǎn)超同行業(yè)其它公司的毛利率水平顯得非?？梢?。

開辦百家治近視門店 省商務(wù)廳權(quán)威回應(yīng)：違反商業(yè)特許經(jīng)營(yíng)管理規(guī)定

打通經(jīng)絡(luò)能治近視嗎

出行受限訂單減少

外貿(mào)商如何拓展國(guó)際業(yè)務(wù)

如何申請(qǐng)綠色節(jié)能家電消費(fèi)補(bǔ)貼

外省國(guó)五排放標(biāo)準(zhǔn)的私家車能否過(guò)戶到南京

9月6日上午，江蘇省商務(wù)廳黨組書記,、廳長(zhǎng)陳濤帶隊(duì)走進(jìn)《政風(fēng)熱線·我來(lái)幫你問(wèn)廳長(zhǎng)》全媒體直播節(jié)目,，傾聽群眾訴求，答疑解惑,。江蘇省商務(wù)廳黨組書記,、廳長(zhǎng)陳濤

01打通經(jīng)絡(luò)能治近視？

最近有家長(zhǎng)向《政風(fēng)熱線》反映,，南京街頭出現(xiàn)了一家近視矯正連鎖機(jī)構(gòu),，號(hào)稱能"打通經(jīng)絡(luò)"來(lái)提升視力。

記者調(diào)查發(fā)現(xiàn),，這家涉嫌違規(guī)夸大宣傳的近視矯正機(jī)構(gòu)“國(guó)科視光”,，短短近一年的時(shí)間里，通過(guò)對(duì)外招商加盟在省內(nèi)開了近百家線下門店,。

回應(yīng)

違反商業(yè)特許經(jīng)營(yíng)管理規(guī)定

加盟特許經(jīng)營(yíng)事業(yè)需防范風(fēng)險(xiǎn)

徐州市商務(wù)局副局長(zhǎng)史長(zhǎng)青表示,，8月24日他們接到投訴之后，經(jīng)邳州市商務(wù)局現(xiàn)場(chǎng)查看有關(guān)證照,，并向市商務(wù)局查詢證實(shí),，目前未在商務(wù)部商業(yè)特許經(jīng)營(yíng)備案信息系統(tǒng)查詢到該企業(yè)的備案記錄。

8月26日上午,，徐州市商務(wù)局流通處工作人員到現(xiàn)場(chǎng)進(jìn)行了溝通,，可以初步確認(rèn)國(guó)科視光公司違反商業(yè)特許經(jīng)營(yíng)管理規(guī)定，未在商務(wù)部門備案,，而且在不具備條件的情況下,，違規(guī)開展商業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù),。

史長(zhǎng)青說(shuō)，今年8月27日,，徐州市商務(wù)局以書面形式將該案線索移交給了徐州市市場(chǎng)監(jiān)管局，后續(xù)將密切與市監(jiān)局對(duì)接,，跟蹤案件辦理過(guò)程,，屆時(shí)會(huì)向社會(huì)公布調(diào)查結(jié)果。

江蘇省商務(wù)廳流通業(yè)發(fā)展處處長(zhǎng)趙厚軍表示,，企業(yè)應(yīng)該依法依規(guī)開展經(jīng)營(yíng),。

她特別提醒，加盟特許經(jīng)營(yíng)事業(yè)是有風(fēng)險(xiǎn)的,，在這個(gè)過(guò)程中間一定要注意防范,，以防財(cái)產(chǎn)損失。

02出行受限訂單減少

外貿(mào)商如何拓展國(guó)際業(yè)務(wù)

網(wǎng)友“向陽(yáng)花開”表示,，自己從事寵物用品出口行業(yè),，由于出國(guó)受限，公司已經(jīng)2年多沒有拜訪客戶,、參加國(guó)際展會(huì),，目前在手訂單嚴(yán)重不足。他想了解省商務(wù)廳有哪些幫助企業(yè)開拓國(guó)際市場(chǎng)的政策,。

回應(yīng)

線下改線上對(duì)接會(huì)

出國(guó)參展將給予支付和補(bǔ)助

江蘇省商務(wù)廳廳長(zhǎng)陳濤表示,，受疫情影響，中小企業(yè)面臨的困難很大,，省商務(wù)廳同樣接到了很多外貿(mào)企業(yè)這方面的訴求,，他們及時(shí)將線下展會(huì)改為線上對(duì)接會(huì)。

江蘇省商務(wù)廳黨組書記,、廳長(zhǎng)陳濤

從2023年開始,，省商務(wù)廳舉辦了多場(chǎng)線上對(duì)接會(huì)，為企業(yè)對(duì)接國(guó)外客戶,，至今已經(jīng)有4.8萬(wàn)家企業(yè)參加了線上對(duì)接會(huì),。

從今年上半年開始，國(guó)際上的一些展會(huì)陸續(xù)開展,，省商務(wù)廳為企業(yè)參展提供更多便利,，企業(yè)無(wú)論是通過(guò)境外的代理機(jī)構(gòu)、合作機(jī)構(gòu)代參展的或者組團(tuán)親自到海外參展的,，省商務(wù)廳都將會(huì)給予支持和補(bǔ)助,。

陳濤廳長(zhǎng)介紹，相關(guān)信息在省商務(wù)廳的官方網(wǎng)站上都已公布,，各市商務(wù)局也會(huì)做一些相應(yīng)的部署,，希望外貿(mào)企業(yè)能夠積極參與,。

03如何申請(qǐng)綠色節(jié)能家電消費(fèi)補(bǔ)貼？

南京的劉先生咨詢,，最近想購(gòu)買冰箱,、洗衣機(jī)等家電產(chǎn)品，他聽說(shuō)省商務(wù)廳出臺(tái)實(shí)施綠色節(jié)能家電促銷費(fèi)專項(xiàng)活動(dòng)補(bǔ)貼政策,，想了解哪些家電產(chǎn)品可以享受補(bǔ)貼,？補(bǔ)貼的標(biāo)準(zhǔn)和條件是什么？

回應(yīng)

補(bǔ)貼2億元

買十大類家電可享10%財(cái)政補(bǔ)貼

江蘇省商務(wù)廳市場(chǎng)運(yùn)行和消費(fèi)促進(jìn)處處長(zhǎng)卞益斌回應(yīng),，根據(jù)省委,、省政府的部署，省商務(wù)廳會(huì)同了發(fā)改委,、財(cái)政廳共同開展了“綠色節(jié)能家電促消費(fèi)專項(xiàng)活動(dòng)”,。

消費(fèi)者在江蘇省內(nèi)的蘇寧易購(gòu)、京東五星電器,、大潤(rùn)發(fā),、金潤(rùn)發(fā)的線下門店，全省共376個(gè)門店,，購(gòu)買能效等級(jí)一級(jí),、二級(jí)的電視機(jī)、電冰箱,、冰柜,、家用空調(diào)、家用中央空調(diào),、熱水器,、吸油煙機(jī)、家用灶臺(tái),、家用集成灶等十大類商品,，且收貨地址為江蘇省內(nèi)的，單款商品均可享受成交金額（剔除企業(yè)自身的優(yōu)惠后）10%的財(cái)政補(bǔ)貼,，單款商品補(bǔ)貼上限1000元,，同一收貨地址整體補(bǔ)貼上限為5000元。

本次綠色節(jié)能家電促消費(fèi)專項(xiàng)活動(dòng)自7月9日開始,，施行3個(gè)月,，省財(cái)政廳籌措資金2億元。卞益斌處長(zhǎng)介紹,，政策實(shí)施以后,，全省累計(jì)銷售商品金額12.6億元，銷售商品26萬(wàn)件,，發(fā)放補(bǔ)貼1.2億元,，惠及全省15萬(wàn)消費(fèi)者,。

04外省國(guó)五排放標(biāo)準(zhǔn)的私家車

能否過(guò)戶到南京

南京的范先生咨詢，他聽說(shuō)二手車限遷政策全面取消了,，他想購(gòu)買一輛國(guó)五排放標(biāo)準(zhǔn)的私家車,，牌照是外省的，是否可以過(guò)戶到南京,？

回應(yīng)

非營(yíng)業(yè)國(guó)五車可以進(jìn)入江蘇

多種手段促進(jìn)汽車消費(fèi)

江蘇省商務(wù)廳市場(chǎng)體系建設(shè)處處長(zhǎng)何劍波介紹,，江蘇省公安廳、省生態(tài)環(huán)境廳今年6月17日發(fā)文,，取消國(guó)五車不能進(jìn)入江蘇的限制。

江蘇省商務(wù)廳市場(chǎng)體系建設(shè)處處長(zhǎng)何劍波

從今年6月17日之后,，非營(yíng)運(yùn)的國(guó)五排放的汽車是可以進(jìn)入江蘇的,，而且手續(xù)比較簡(jiǎn)單，車主只要攜帶個(gè)人證件,、車輛資料和購(gòu)車手續(xù),，就可以到南京辦理過(guò)戶手續(xù)。

受疫情影響,，今年我省1到7月份汽車銷售將近88萬(wàn)輛,，跟去年同期相比下降了10%，何劍波處長(zhǎng)介紹,，省商務(wù)廳將采取開展新能源汽車下鄉(xiāng)推廣活動(dòng),、出臺(tái)補(bǔ)貼政策、簡(jiǎn)化二手車交易登記流程等多種措施促進(jìn)汽車消費(fèi),。

如果您覺得本期內(nèi)容還不錯(cuò),，

人人參與監(jiān)督

共推優(yōu)良政風(fēng)

熱線：025-84658888

節(jié)目時(shí)間：周一至周日（上午9點(diǎn)—10點(diǎn)）

江蘇新聞廣播（南京FM93.7蘇南FM95.3）

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你點(diǎn)的每個(gè)贊，我都認(rèn)真當(dāng)成了喜歡

省法院,、公安廳,、司法廳派員“加盟”檢察院了！

為扎實(shí)推進(jìn)高素質(zhì)專業(yè)化政法干部隊(duì)伍建設(shè),，加強(qiáng)政法各部門之間業(yè)務(wù)交流協(xié)作,、加大干部培養(yǎng)鍛煉力度，根據(jù)省政法委出臺(tái)的《省級(jí)政法機(jī)關(guān)互派優(yōu)秀中青年干部交流掛職實(shí)施辦法（試行）》,，從今年起組織省級(jí)政法機(jī)關(guān)互派優(yōu)秀中青年干部進(jìn)行交流掛職鍛煉,。

2023年9月6日下午，省檢察院召開了省級(jí)政法機(jī)關(guān)優(yōu)秀中青年干部交流掛職集體見面會(huì),，省檢察院黨組書記,、檢察長(zhǎng)劉華，省檢察院黨組成員,、政治部主任楊其江,，來(lái)自省法院,、公安廳、司法廳的交流掛職干部,，省檢察院偵查監(jiān)督處,、公訴一處、公二處,、刑事執(zhí)行檢察處,、民事行政檢察處代表參加。

會(huì)上,，掛職干部們進(jìn)行了簡(jiǎn)短地自我介紹：

王蔚

省法院民一庭副庭長(zhǎng)

擬掛任職務(wù)：

省檢察院民行處副處長(zhǎng),、檢察員

民一庭工作15年，帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)10人,，經(jīng)驗(yàn)豐富擔(dān)重任,。

孟榮濤

省公安廳經(jīng)偵總隊(duì)二級(jí)警長(zhǎng)

擬掛任職務(wù)：

省檢察院偵監(jiān)處檢察官助理

“年齡大，心年輕”,，22年干“經(jīng)偵”,，一直與檢察機(jī)關(guān)密切聯(lián)系。

張琬青

省法院刑一庭審判員

擬掛任職務(wù)：

省檢察院公訴二處檢察員

95年入職至今,，始終如一在“刑庭”,，“來(lái)學(xué)習(xí)，來(lái)工作,！”

于靜

省法院行政庭法官助理

擬掛任職務(wù)：

省檢察院民行處檢察官助理

穿過(guò)軍裝,，任過(guò)教，轉(zhuǎn)業(yè)后案件多,，壓力大,，珍惜機(jī)會(huì)促進(jìn)步。

孫子迪

省監(jiān)獄管理局獄政管理處主任科員

擬掛任職務(wù)：

省檢察院刑執(zhí)處檢察官助理

85后,，是新人,，腳踏實(shí)地求鍛煉?！霸缸龊脴蛄杭~帶,，帶回先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)！”

張健

省法院刑二庭審判員

擬掛任職務(wù)：

省檢察院公訴一處檢察員

人未到,，心已至,，忙完最后一案再啟程。

省檢察院黨組成員,、政治部主任楊其江說(shuō)：

來(lái)了就是家里人,！

各部門代表也分別發(fā)言表態(tài)：

吳炘

偵查監(jiān)督處處長(zhǎng)

工作安排上一視同仁，絕不搞特殊,。學(xué)習(xí)生活中盡最大能力關(guān)心支持幫助,，做好服務(wù),！希望通過(guò)交流實(shí)現(xiàn)共贏，尤其是在專業(yè)化方面,，相互促進(jìn),、學(xué)習(xí)！

體驗(yàn)式的角色互換是一次難得的機(jī)會(huì),，想親自嘗試,！公訴人與法官各有所長(zhǎng)，站在全新的角度交流學(xué)習(xí)能更深刻地理解對(duì)方,。

丁海濤

公訴一處處長(zhǎng)

葉正剛

刑事執(zhí)行檢察處處長(zhǎng)

我們與監(jiān)獄管理局過(guò)去就有合作聯(lián)系,，希望能共同成長(zhǎng)進(jìn)步。執(zhí)檢小智的新功能研發(fā)尤其需要支持,！

互相促進(jìn)提高的好機(jī)會(huì),，

期待更多理念上的碰撞、探討,！

嚴(yán)中良

民事行政檢察處副處長(zhǎng)

陶素華

公訴二處檢察官助理

虛心向掛職人員學(xué)習(xí)求教，學(xué)到新的理念和做法,，配合做好工作,。

省檢察院黨組書記、檢察長(zhǎng)劉華代表省院黨組對(duì)掛職人員的加盟表示熱烈歡迎,。

劉華說(shuō),，省級(jí)政法機(jī)關(guān)互派優(yōu)秀中青年干部交流掛職是落實(shí)司法責(zé)任制改革的探索，也是促進(jìn)政法機(jī)關(guān)專業(yè)化,、職業(yè)化建設(shè)的重要舉措,。

劉華希望掛職人員保持積極的心態(tài)對(duì)待崗位互換，珍惜這次難得的機(jī)會(huì),，迅速融入工作,，完成任務(wù)，豐富自己的人生經(jīng)歷和職業(yè)體驗(yàn),。

劉華說(shuō),，此次前來(lái)掛職的人員都是優(yōu)秀的人才，無(wú)論是學(xué)歷,、工作經(jīng)歷,、所得榮譽(yù)都非常輝煌，省檢察院亟需這樣的骨干力量,，希望大家充分發(fā)揮交流掛職的作用,。各處室要幫助掛職人員盡快適應(yīng)新環(huán)境，了解新工作,，進(jìn)入新角色,，一起做好各項(xiàng)任務(wù),。

省檢察院也派出了6名優(yōu)秀中青年干部前往其他政法部門掛職。

派出干警名單

省檢察院偵查監(jiān)督處員額檢察官王民

省檢察院偵查監(jiān)督處檢察官助理孫家東

省檢察院公訴一處員額檢察官陳小樂(lè)

省檢察院刑事執(zhí)行檢察處檢察官助理李泉

省檢察院民事行政檢察處員額檢察官胡晨光

省檢察院民事行政檢察處檢察官助理?xiàng)顚W(xué)飛

派出干警表示,，一定會(huì)在掛職單位認(rèn)真履職,，努力學(xué)習(xí)，提升能力,。

圖│劉元華

文│梁爽