滬上阿姨為擴(kuò)張大放水，最低1.6萬(wàn)就能加盟

記者李昱茹

編輯牙韓翔

滬上阿姨著急了,。這個(gè)茶飲品牌最近發(fā)布了一個(gè)叫做“百日千店”加盟政策公告,，通過(guò)一系列優(yōu)惠政策吸引加盟商，以此來(lái)實(shí)現(xiàn)自己百日開(kāi)千店的擴(kuò)張計(jì)劃,。

它在這個(gè)公告中稱(chēng),，在新模式下滬上阿姨的加盟店將啟動(dòng)分期付款模式，曾需一次性付清的4.98萬(wàn)元加盟費(fèi),，如今可以分三年付清,，則為每年1.66萬(wàn)元。這樣的方式可以降低加盟商的投資門(mén)檻,，并且壓縮投資回報(bào)的周期,，而滬上阿姨則能夠促進(jìn)門(mén)店數(shù)量快速增長(zhǎng)。

滬上阿姨成立于2013年,，如今已經(jīng)快有10年的發(fā)展歷程,。當(dāng)年速溶沖泡奶茶和臺(tái)式奶茶是茶飲市場(chǎng)的主角,，而滬上阿姨的創(chuàng)始人單衛(wèi)鈞則將血糯米、紅豆,、燕麥等底料加進(jìn)奶茶里,，作為一種差異化的方式來(lái)開(kāi)店。不滿(mǎn)足于只做一家上海本土奶茶品牌,，滬上阿姨在2015年正式開(kāi)放加盟,。

開(kāi)放加盟后，滬上阿姨快速向全國(guó)擴(kuò)張,。根據(jù)其官方數(shù)據(jù),，截至2023年6月，滬上阿姨已在全國(guó)200多個(gè)城市開(kāi)業(yè)超過(guò)4600家門(mén)店,。

而紅餐大數(shù)據(jù)顯示,，蜜雪冰城的門(mén)店數(shù)已經(jīng)達(dá)到22000余家；古茗則有6600家門(mén)店,。很顯然,，若要在第二梯隊(duì)的奶茶市場(chǎng)之中站穩(wěn)，滬上阿姨也需要加速擴(kuò)張,。

滬上阿姨早前以五谷加入奶茶里為主,，除了上海大本營(yíng)之外，它在北方這些對(duì)稻谷類(lèi)小料有市場(chǎng)需求的地方開(kāi)店頗多,。滬上阿姨早期的門(mén)店集中在山東,、東北三省和天津等長(zhǎng)江以北的地區(qū)。

滬上阿姨的開(kāi)店模式與蜜雪冰城很像,，就是在一個(gè)地方頻繁開(kāi)店來(lái)形成規(guī)模效應(yīng),。在青島不到一年時(shí)間滬上阿姨就開(kāi)出了170家門(mén)店，在河南則是一年內(nèi)開(kāi)了200多家門(mén)店,。大密度頻繁開(kāi)店可以在一定程度上快速占領(lǐng)市場(chǎng),，不給對(duì)手留太多空間；另一方面也可以快速在當(dāng)?shù)亟⑵鹌放普J(rèn)知,。

但隨著這些地方市場(chǎng)的逐漸飽和,，滬上阿姨為了擴(kuò)張更多的地方它甚至改變了產(chǎn)品策略。它不在局限于類(lèi)似的稻谷奶茶,，而是增加了茶飲界較為常見(jiàn)的鮮果茶產(chǎn)品,，然后進(jìn)入華南市場(chǎng)，2023年它在廣州,、佛山,、東莞等地開(kāi)店超過(guò)600家。

單衛(wèi)鈞在接受行業(yè)自媒體“咖門(mén)”采訪時(shí)說(shuō),，他要在2023年開(kāi)出7000家店,。

新的加盟政策將更有利于它實(shí)現(xiàn)開(kāi)業(yè)7000家的目標(biāo),，追趕對(duì)手，尤其是在下沉市場(chǎng),。

《2023-2025年中國(guó)新式茶飲行業(yè)市場(chǎng)前景預(yù)測(cè)與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》顯示,，目前我國(guó)新式茶飲品牌的線下門(mén)店明顯集中在北上廣深四座一線城市。資本市場(chǎng)反應(yīng)證明,，頗受資本青睞的茶飲品牌有兩類(lèi)：第一梯隊(duì)為喜茶、奈雪的茶和樂(lè)樂(lè)茶這類(lèi)全國(guó)性連鎖品牌,；受眾群體最多的單品價(jià)格區(qū)間為15-24元,，人群占比64%。

滬上阿姨屬于第二梯隊(duì),，價(jià)格定位在中部?jī)r(jià)格帶（10到20元）,，其血糯米奶茶等五谷茶飲也已經(jīng)形成了一定的產(chǎn)品認(rèn)知。目前滬上阿姨約4000多家門(mén)店中,，60%都分布在三線及以下城市,。滬上阿姨創(chuàng)始人單衛(wèi)鈞也聲明要做“腰部里的頭部”。

下沉市場(chǎng)之所以吸引滬上阿姨,，一部分源于當(dāng)下大量人口回流入小鎮(zhèn)的趨勢(shì),，有潛在客源等待開(kāi)發(fā)。二三線城市店租人力等營(yíng)業(yè)成本更易控制,，利潤(rùn)更高,。

雖然加盟門(mén)檻降低能夠跟快速地?cái)U(kuò)大規(guī)模，但是同時(shí)也會(huì)帶來(lái)加盟商管理問(wèn)題,。

在今年2月,，社交平臺(tái)有爆料稱(chēng)古茗一門(mén)店存在使用過(guò)期酸奶、腐爛水果的情況,。當(dāng)時(shí)古茗方面回應(yīng)稱(chēng),，已對(duì)該門(mén)店進(jìn)行了關(guān)店、徹查,，并對(duì)全國(guó)門(mén)店食品安全工作全面檢查,。但5個(gè)月之后，國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示,，湖南省邵陽(yáng)市隆回縣的古茗茶飲店由于使用超過(guò)保質(zhì)期的食品原料加工食品,，被隆回縣市場(chǎng)監(jiān)督管理局罰款9000元。

類(lèi)似食品安全隱患對(duì)于大規(guī)模擴(kuò)張中的滬上阿姨是一大挑戰(zhàn),。

單衛(wèi)鈞也明確品牌對(duì)加盟商們的高要求,，“加盟商管理，就是實(shí)打?qū)嵉耐顿Y,。我們每15-20家門(mén)店,，就配一個(gè)區(qū)域經(jīng)理,，區(qū)域經(jīng)理每月必須去店里2至3次?！痹谏鲜鲇?jì)劃中,，滬上阿姨將給產(chǎn)品品質(zhì)、服務(wù),、清潔打分,，若高分則會(huì)將加盟費(fèi)從第三年以貨款的方式“返補(bǔ)”給加盟商，以此激勵(lì)加盟商優(yōu)化服務(wù),。

賢合莊再度翻車(chē),，明星加盟店，究竟是“割韭菜”還是賺噱頭

明星加盟店究竟有多坑,？

明星陳赫用實(shí)際行動(dòng)打了所有加盟商和粉絲的臉,！

近期，陳赫在社交網(wǎng)站上發(fā)布了自己退股成都賢合莊股份的公告,。

消息一經(jīng)發(fā)出,，便激起千層浪！

賢合莊的許多加盟商都憤怒至極,，因?yàn)樗麄円呀?jīng)被賢合莊的天價(jià)加盟費(fèi)坑的血本無(wú)歸,。

而陳赫作為賢合莊的代表和股東，居然腳底抹油跑路了,，

這其中究竟有什么內(nèi)幕呢,？

陳赫自從靠著《愛(ài)情公寓》和《奔跑吧，兄弟》大火之后,，借著明星開(kāi)店的熱潮,，在2015年，跟朱楨和葉一茜合作開(kāi)了賢合莊火鍋店,。

在開(kāi)店初期,，陳赫可算是十分地上心，甚至親自去店里站臺(tái)打名氣,。

不僅如此,，還在各種社交平臺(tái)跟各大網(wǎng)紅合作，有著陳赫這大明星和各路大網(wǎng)紅的名氣,，不過(guò)多久,，賢合莊就火了起來(lái)。

眾多粉絲蜂擁而至,，也吸引了不少加盟商的目光,，短短兩年，賢合莊從一個(gè)火鍋店,，發(fā)展成了全國(guó)七百多家店面的名門(mén),。

這樣的發(fā)展速度,，一度超過(guò)了火鍋界的天花板——海底撈。

賢合莊跟加盟商保證的是,，火鍋店半年到一年可以回本,，而此時(shí)上頭的加盟商們不會(huì)想到，自己將會(huì)迎來(lái)什么樣的結(jié)局,。

加入賢合莊,，前期需要的費(fèi)用是極大的，光加入的加盟費(fèi)就需要48萬(wàn),，再加上五萬(wàn)元的保證金,，每個(gè)月還要上繳營(yíng)業(yè)額的百分之二。

不僅如此,，這筆錢(qián)還是有“保質(zhì)期”的，48萬(wàn)的加盟費(fèi)僅僅是三年的使用期,，到期之后,，還要每年繳納兩萬(wàn)元的費(fèi)用，而且店里的桌椅板凳鍋底運(yùn)送費(fèi)什么的,，還需要加盟商自己出錢(qián),。

換算下來(lái)，每個(gè)加盟商至少要拿出來(lái)一百萬(wàn)左右,，才能開(kāi)起來(lái)這家火鍋店,。

如果單單是加盟費(fèi)昂貴，也不是不能接受,，陳赫卻做出了更離譜的事,！

但是陳赫的賢合莊因?yàn)槭称钒踩啻伪徊樘帲藭r(shí)陳赫卻宣布退出賢合莊跑路了,，這讓拿出天價(jià)加盟費(fèi)來(lái)加盟賢合莊的加盟商們血本無(wú)歸,。

作為代言人和老板之一的陳赫也成為加盟商聲討的對(duì)象。

明星加盟店究竟是“割韭菜”還是加盟商們?yōu)榱速嶅X(qián)的噱頭,？

開(kāi)明星加盟店的不只是陳赫一個(gè),，比如前幾年薛之謙的“上上謙”、關(guān)曉彤的“天然呆奶茶”,、胡海泉的“本宮的茶”……一個(gè)個(gè)明星品牌的加盟店猶如雨后春筍一般紛紛冒出來(lái)了,。

但是明星加盟店的支撐是明星效應(yīng)。

明星效應(yīng)是有時(shí)效的,，一旦這個(gè)明星的熱度消失或者粉絲出現(xiàn)了審美疲勞,，那么明星加盟店的收益就會(huì)一落千丈。

一心想賺錢(qián)的加盟商們沖著明星的噱頭紛紛投資,，血本無(wú)歸后,，明星卻能獨(dú)善其身,，這是為什么呢？

賢合莊的加盟商一茬接一茬地倒閉,，但是血本無(wú)歸的他們找陳赫索賠有用嗎,？

顯然是沒(méi)用的，早在20年前,。陳赫就已經(jīng)不是股東,，這時(shí)賢合莊被曝的各種負(fù)面新聞，如果追查責(zé)任的話,，是跟陳赫基本上,，沒(méi)有關(guān)系了。

流量是一把雙刃劍,，加盟商們想利用流量受益,，明星們也在利用流量收割粉絲的“韭菜”。

楊國(guó)福麻辣燙,，上市全靠加盟商,？

圖片來(lái)源@視覺(jué)中國(guó)

文丨開(kāi)菠蘿財(cái)經(jīng)（ID：kiiji），作者丨吳嬌穎,，編輯丨金玙璠

巷口那家麻辣燙的故事,，終于講到上市這一頁(yè)。

日前,，上海楊國(guó)福企業(yè)管理（集團(tuán)）股份有限公司向港交所提交上市申請(qǐng)書(shū),，正式?jīng)_刺“麻辣燙第一股”。

一對(duì)曾靠擺攤為生的東北夫婦,，把發(fā)源于四川的麻辣燙生意做到全國(guó)乃至海外,，開(kāi)出5783家門(mén)店。這故事聽(tīng)起來(lái)相當(dāng)勵(lì)志,，但背后的生意經(jīng)算不上高明,。

大規(guī)模的加盟體系、極輕資產(chǎn)的連鎖運(yùn)營(yíng),，讓楊國(guó)福得以最低成本地快速擴(kuò)張,，搶占市場(chǎng)份額和頭部地位。說(shuō)白了,，楊國(guó)福賺的都是加盟商的錢(qián),，比如收加盟費(fèi)、售賣(mài)底料,、轉(zhuǎn)售食材,。

5780家加盟店，每年為楊國(guó)福創(chuàng)造約11億的營(yíng)收，品牌凈利率高達(dá)15%-17%,。對(duì)加盟商來(lái)說(shuō),，似乎也不虧。據(jù)楊國(guó)福官網(wǎng)顯示,，其加盟店毛利率高達(dá)65%,、初期投資10萬(wàn)-30萬(wàn)、月凈利潤(rùn)1-4萬(wàn),，正常情況下7個(gè)月回本,。

楊國(guó)福的麻辣燙生意做得紅紅火火，但上市前沒(méi)有進(jìn)行過(guò)融資,，在資本眼里,，麻辣燙就不是一個(gè)好賽道，既是因品類(lèi)天花板比較低,，也在于加盟模式下門(mén)店為品牌貢獻(xiàn)的利潤(rùn)空間太小,。

未來(lái)?xiàng)顕?guó)福在資本市場(chǎng)的不確定性，也被認(rèn)為來(lái)自這種管理成本分?jǐn)?、管理?quán)力下放的大型加盟模式,，比如它可能帶來(lái)的食品安全風(fēng)險(xiǎn)、加盟門(mén)店存在的不合規(guī)現(xiàn)象,、繼續(xù)規(guī)模化對(duì)品牌內(nèi)部管理能力的挑戰(zhàn),，以及“高價(jià)不高端”對(duì)消費(fèi)者的勸退,。

楊國(guó)福年入11億，“薅”自加盟商時(shí)間倒回2003年,，楊國(guó)福夫婦在哈爾濱開(kāi)了第一家麻辣燙門(mén)店,。最開(kāi)始名字叫“楊記麻辣燙”，沒(méi)什么記憶點(diǎn),，老板干脆以自己名字命名,，改為“楊國(guó)福麻辣燙”。

夫婦倆對(duì)當(dāng)時(shí)在東北流行的麻辣燙進(jìn)行了一些改良,，鍋底少油多湯,、可以加面條等主食，這更符合北方人的飲食習(xí)慣,，也成了后來(lái)他們的招牌——“可以喝的麻辣燙”,。

生意做得不錯(cuò)的楊國(guó)福麻辣燙，在2007年有了第一家加盟店,，并在此后15年時(shí)間里,，在全國(guó)各地的大街小巷迅速鋪開(kāi)。招股書(shū)顯示，目前楊國(guó)福麻辣燙擁有5783家門(mén)店,，除了位于上海的3家直營(yíng)店,，其余的都是加盟店，其中還有21家開(kāi)在海外,。

楊國(guó)福麻辣燙美國(guó)門(mén)店來(lái)源/微博

也正是這5780家加盟店,，撐起了楊國(guó)福麻辣燙的幾乎全部營(yíng)收。

招股書(shū)顯示,，2023年,、2023年、2023年1月-9月,，楊國(guó)福麻辣燙的營(yíng)收分別為11.8億,、11.1億和11.6億，其中加盟商貢獻(xiàn)的營(yíng)收占比每年都在90%左右,，分別達(dá)到10.4億,、10.6億和11億。

楊國(guó)福收入的大頭,，是從加盟商身上賺的“原料差價(jià)”,。根據(jù)招股書(shū)名目是三大塊，一是向加盟商收取加盟費(fèi),、系統(tǒng)維護(hù)費(fèi),、培訓(xùn)費(fèi)、保證金等,；二是向加盟商銷(xiāo)售原料,，主要是楊國(guó)福自營(yíng)工廠生產(chǎn)的底料；三是向加盟商轉(zhuǎn)售原料和設(shè)備,，其要求加盟店必須向品牌統(tǒng)一采購(gòu)原料,。

報(bào)告期內(nèi)，楊國(guó)福每年收取加盟費(fèi)等各種費(fèi)用,，約為0.5-0.6億,；自產(chǎn)原料銷(xiāo)售收入約為3億；轉(zhuǎn)售原料和設(shè)備賺得最多,，達(dá)到7億左右,。

楊國(guó)福營(yíng)收構(gòu)成來(lái)源/招股書(shū)

不過(guò)，采取加盟模式經(jīng)營(yíng),、主要通過(guò)轉(zhuǎn)賣(mài)原料賺錢(qián)的楊國(guó)福,，毛利率自然比直營(yíng)的傳統(tǒng)中式餐飲企業(yè)低不少。2023年,、2023年,、2023年1月-9月,，其年毛利分別為3.3億、3.2億和3.5億,。

這期間對(duì)應(yīng)的毛利率有所提升,，從2023年的27.9%漲到2023年的30.2%，是因?yàn)闂顕?guó)福位于四川成都的工廠在2023年9月投產(chǎn),，隨著生產(chǎn)線和產(chǎn)量增加,，規(guī)模效應(yīng)得以顯現(xiàn)，邊際成本不斷降低,。

在易觀分析品牌零售行業(yè)中心研究總監(jiān)李應(yīng)濤看來(lái),，靠加盟賺錢(qián)的企業(yè)流水?dāng)?shù)據(jù)不會(huì)太好看，但對(duì)于擴(kuò)張階段的楊國(guó)福來(lái)說(shuō),，加盟模式幾乎是一個(gè)必然的選擇,。

輕資產(chǎn)的加盟模式，的確讓楊國(guó)福最大程度地壓縮了開(kāi)支,。同時(shí)由于加盟店自負(fù)盈虧,，這一模式也能幫助企業(yè)對(duì)沖一些風(fēng)險(xiǎn)，比如疫情期間,，為企業(yè)分?jǐn)偭巳肆?、租金的成本?fù)擔(dān)。

比如,，公司目前擁有464名員工,，但員工成本每年只有3000多萬(wàn)；其研發(fā)費(fèi)用在2023年前三個(gè)季度不到250萬(wàn),，2023年時(shí)只有63萬(wàn),；廣告營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用在2023年前三個(gè)季度還不足500萬(wàn)，2023年甚至只有77萬(wàn),。

低成本運(yùn)營(yíng)下，楊國(guó)福報(bào)告期內(nèi)的利潤(rùn)達(dá)到1.8億,、1.7億和2.2億,，凈利率高達(dá)15%-17%左右。相比其他網(wǎng)紅餐飲品牌,，楊國(guó)福的確可以說(shuō)是在“悶聲賺小錢(qián)”,。

李應(yīng)濤分析，一個(gè)行業(yè)快速崛起的黃金時(shí)間只有3-5年,，加盟模式更有利于楊國(guó)福的市場(chǎng)下沉,，快速通過(guò)規(guī)模化搶占市場(chǎng)份額,，而且,，這也符合麻辣燙品類(lèi)在大眾認(rèn)知中的性?xún)r(jià)比屬性。

從門(mén)店分布情況來(lái)看，楊國(guó)福市場(chǎng)下沉趨勢(shì)的確比較明顯,。招股書(shū)顯示,，其45%的門(mén)店分布在三線及以下城市，43%的門(mén)店在二線城市,，僅有約12%的門(mén)店分布在一線城市,。

門(mén)店毛利65%，資本為何不愛(ài)麻辣燙,？楊國(guó)?？考用丝褓崳羌用松淌潜弧案罹虏恕绷藛?？

據(jù)楊國(guó)福官網(wǎng)顯示,，其門(mén)店加盟費(fèi)用不算高，一線城市為2.39萬(wàn)元,、二三線城市為1.39萬(wàn)元,、縣城為1.09萬(wàn)元、鄉(xiāng)鎮(zhèn)為6900元,、北京則需要3.99萬(wàn)元,。加上保證金、廣告宣傳費(fèi),、設(shè)備,、前期原料以及裝修、房租,、人力等費(fèi)用,，總投資金額在10.92萬(wàn)元-28.19萬(wàn)元不等。

根據(jù)其官網(wǎng)的利潤(rùn)分析,，加盟店毛利率可達(dá)到65%,，這與開(kāi)菠蘿財(cái)經(jīng)獲悉的該行業(yè)平均毛利率大致相符。在北京,、一二三線城市及縣城,、鄉(xiāng)鎮(zhèn)，客單價(jià)分別按20元,、18元,、16元、14元,、12元和10元算,，正常客流量下年凈利潤(rùn)可分別達(dá)到15.84萬(wàn)元-48.96萬(wàn)元,。據(jù)此估算,，一家楊國(guó)福麻辣燙加盟店的回本周期大概是7個(gè)月,。

楊國(guó)福麻辣燙加盟利潤(rùn)分析來(lái)源/楊國(guó)福官網(wǎng)

在此次披露的招股書(shū)中，楊國(guó)福沒(méi)有公布加盟店的平均年?duì)I收和客單價(jià),，而是通過(guò)加盟店向品牌方統(tǒng)一采購(gòu)貨品的銷(xiāo)售額,，來(lái)衡量加盟餐廳的運(yùn)營(yíng)表現(xiàn)。

以2023年前三個(gè)季度一線城市加盟店為例,，平均每家店年采購(gòu)額為31.5萬(wàn)，這也就是一家店的原料成本,。按照65%的毛利率計(jì)算,，一家門(mén)店三個(gè)季度營(yíng)收約為90萬(wàn)、年?duì)I收約為120萬(wàn),，基本與官網(wǎng)給出的利潤(rùn)分析一致,。

不少分析人士認(rèn)為，對(duì)加盟商來(lái)說(shuō),，麻辣燙的確是一門(mén)好生意,。

“麻辣燙屬于日常快餐,，食材比較豐富,，消費(fèi)者接受度高；標(biāo)準(zhǔn)化程度高,，容易被復(fù)制,，而且具有成癮性。另外,，這個(gè)品類(lèi)對(duì)廚師和服務(wù)人員要求相比其他中餐更低，人力成本也更低,?！崩顟?yīng)濤指出,，最重要的是，毛利率比較高,。

當(dāng)然,，這也是楊國(guó)福能夠通過(guò)加盟快速開(kāi)店,、形成大型連鎖業(yè)態(tài)的原因,。

楊國(guó)福麻辣燙的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品原料來(lái)源/招股書(shū)

而讓加盟商趨之若鶩的麻辣燙,，在資本眼中并不是“香餑餑”,。

近兩年,，中式餐飲行業(yè)在資本市場(chǎng)可謂風(fēng)光無(wú)兩，火鍋,、燒烤,、面館、鹵味被投了個(gè)遍,。市場(chǎng)規(guī)模近2000億的麻辣燙,，卻鮮有人問(wèn)津。

公開(kāi)資料顯示,，麻辣燙行業(yè)只有兩個(gè)品牌拿到過(guò)融資,，其中成立于2015年的小蠻椒麻辣燙，在2023年到2023年曾獲得3輪融資,；另外,，福客麻辣燙曾在2017年拿到一筆數(shù)千萬(wàn)元的融資,。兩大行業(yè)巨頭楊國(guó)福和張亮,，則從未有過(guò)融資經(jīng)歷。

“問(wèn)題出在供給端,?！辈惋嬵I(lǐng)域投資人凌肖告訴開(kāi)菠蘿財(cái)經(jīng)。

首先是經(jīng)營(yíng)模式問(wèn)題,。凌肖分析,，假如采取直營(yíng)模式，品牌會(huì)面臨比較長(zhǎng)的資金周期,，還要兼顧區(qū)域選址,、門(mén)店管理等，擴(kuò)張會(huì)非常緩慢,。但如果采取加盟模式,，門(mén)店的原料成本即品牌的供應(yīng)鏈?zhǔn)杖耄T(mén)店毛利高意味著其對(duì)品牌的利潤(rùn)貢獻(xiàn)少,?！凹幢阋?guī)模如此大的楊國(guó)福，近6000家門(mén)店一年貢獻(xiàn)11億,，也不算多,。”

另外,，加盟商與品牌方的博弈難以避免,?！笆聦?shí)上，品牌很難完全控制門(mén)店的食材選擇和供應(yīng)鏈,，有些加盟商為了降低成本,，可能會(huì)繞過(guò)管理者自行采購(gòu)，結(jié)果是產(chǎn)品品質(zhì)變得難把控,?！绷栊しQ(chēng)。

行業(yè)現(xiàn)有的競(jìng)爭(zhēng)格局,，也勸退了很多投資者,。近兩年，麻辣燙行業(yè)金字塔特征明顯,，頭部位置被楊國(guó)福麻辣燙和張亮麻辣燙搶占,，腰部和尾部則被更多街頭麻辣燙小店分食。凌肖評(píng)價(jià),，“賽道基本成型,，增量空間不大，也比較難差異化,?！?/p>

加盟常翻車(chē)、高價(jià)不高端,，楊國(guó)福的上市路不好走規(guī)模大,、能賺錢(qián)、對(duì)手少,，并不意味著楊國(guó)?？梢愿哒頍o(wú)憂。

從招股書(shū)來(lái)看,，加盟商對(duì)楊國(guó)福的忠誠(chéng)度并不高,。2023年，新開(kāi)店和關(guān)閉店數(shù)量分別為986家和1068家,，到了2023年前九個(gè)月,，新開(kāi)和關(guān)閉門(mén)店分別為962家和439家。同時(shí),，運(yùn)營(yíng)時(shí)間少于兩年的店越來(lái)越多,，持續(xù)開(kāi)三年以上的店越來(lái)越少。

多位分析人士認(rèn)為,，楊國(guó)福在資本市場(chǎng)的表現(xiàn),，存在很大的不確定性，首當(dāng)其沖的就是大型加盟模式的隱憂。

據(jù)招股書(shū)透露,，楊國(guó)福對(duì)大量加盟門(mén)店并不進(jìn)行直接管理，而是聘請(qǐng)和授權(quán)第三方企業(yè),，來(lái)協(xié)助管理及監(jiān)督加盟店的經(jīng)營(yíng)情況,。一般來(lái)說(shuō)，授權(quán)管理期限為1年,，品牌支付給第三方企業(yè)的服務(wù)費(fèi),，與加盟店業(yè)績(jī)、采購(gòu)額及新開(kāi)店數(shù)量等直接掛鉤,。截至2023年9月底,，其第三方合作伙伴有18家。

合作管控地區(qū)加盟管理模式來(lái)源/招股書(shū)

在這一管理制度下,，楊國(guó)福每年需要向第三方企業(yè)支出4000萬(wàn)左右的服務(wù)費(fèi),，但員工成本大大降低了。

“這種模式相當(dāng)于把管理成本分?jǐn)偭?，讓第三方承?dān)管理職能,，也獲得了所謂的管理利潤(rùn)。但同時(shí),，也反映出一家企業(yè)公司組織能力比較差,，沒(méi)有很強(qiáng)的跨區(qū)域管理能力和自建團(tuán)隊(duì)能力?！绷栊し治?。

在這種加盟管理體系下，過(guò)去幾年,，楊國(guó)福麻辣燙屢次被曝出食品安全問(wèn)題,。

2017年，其20多家門(mén)店被曝出在外賣(mài)平臺(tái)存在證照不符問(wèn)題,；2023年,，一門(mén)店被曝員工切肉時(shí)把腳放在案臺(tái)上；2023年7月,，有博主暗訪其門(mén)店,，拍攝到后廚存在食材被老鼠咬后繼續(xù)使用、洗菜的抹布用來(lái)擦鞋,、肉食不清洗直接煮等問(wèn)題,。

博主@內(nèi)幕糾察局暗訪楊國(guó)福麻辣燙一門(mén)店后廚來(lái)源/視頻截圖

去年8月，據(jù)市場(chǎng)監(jiān)管總局公布,，廣東,、上海等11地市場(chǎng)監(jiān)管部門(mén)排查轄區(qū)3323家楊國(guó)福麻辣燙門(mén)店，責(zé)令整改841家,，立案查處24件,。9月,，又有三家北京門(mén)店因餐具存有食物殘?jiān)冗`規(guī)行為被罰。

“上市企業(yè)的關(guān)注度更高更集中,，一旦發(fā)生食品安全或產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題,，輿論的聲量會(huì)被迅速放大，對(duì)股價(jià)產(chǎn)生負(fù)面影響,?！崩顟?yīng)濤談到。

他認(rèn)為,，楊國(guó)福的加盟模式還有兩個(gè)有待驗(yàn)證的問(wèn)題,，一是上市后企業(yè)對(duì)加盟商的管理和控制能否持續(xù)地穩(wěn)定到位，“越是發(fā)展到后期,、規(guī)模越大,，加盟的后勁就會(huì)越不足、爆發(fā)力越弱,?！倍巧鲜衅髽I(yè)必須合規(guī)，現(xiàn)有加盟商存在的某些不合規(guī)現(xiàn)象就必須被糾正,，這也考驗(yàn)企業(yè)的管理和控制能力,。

凌肖認(rèn)為，企業(yè)在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn),，長(zhǎng)期來(lái)看與其成長(zhǎng)性有關(guān),。“目前來(lái)看,，楊國(guó)福沒(méi)有什么第二增長(zhǎng)曲線,，麻辣燙的這個(gè)品類(lèi)的天花板也比較低，即便三四年后門(mén)店規(guī)模再增加一倍,，利潤(rùn)也很難見(jiàn)漲,。”

當(dāng)規(guī)模天花板逐漸顯現(xiàn),，楊國(guó)福的增收策略似乎正在傾向天平的另一端——提價(jià),。從部分消費(fèi)者的反饋來(lái)看，雖為按斤稱(chēng)重,，可價(jià)格并不透明,，且正變得越來(lái)越貴。

其官網(wǎng)加盟利潤(rùn)分析表顯示,，客單價(jià)最高的北京地區(qū)門(mén)店,，人均消費(fèi)額只有20元。據(jù)招股書(shū)披露，楊國(guó)福位于上海的三家直營(yíng)店,，近三年的客單價(jià)分別為34.3元,、32.3元和29.3元。但這個(gè)價(jià)格與眾多消費(fèi)者的反饋有差異,，在社交平臺(tái)上,，有許多消費(fèi)者反饋，一份正常食量的麻辣燙通常能達(dá)到四五十元,。即便在縣城，一份價(jià)格也能輕輕松松達(dá)到30多元,。

消費(fèi)者稱(chēng)楊國(guó)?！霸絹?lái)越貴”來(lái)源/小紅書(shū)

消費(fèi)者佩佩告訴開(kāi)菠蘿財(cái)經(jīng)，據(jù)她觀察,，楊國(guó)福麻辣燙的性?xún)r(jià)比,，僅建立在外賣(mài)平臺(tái)大額滿(mǎn)減的基礎(chǔ)上。她向開(kāi)菠蘿財(cái)經(jīng)展示的外賣(mài)訂單顯示,，一份包括九種菜品的楊國(guó)福麻辣燙,，總價(jià)通常在50元左右，平臺(tái)和店鋪補(bǔ)貼通常能優(yōu)惠二三十元,?！暗矣幸淮雾樎啡サ昀锍裕S便拿點(diǎn)菜就50多塊,，驚呆了,。”她補(bǔ)充道,。

在凌肖看來(lái),，麻辣燙這個(gè)品類(lèi)的價(jià)格存在天花板，不太可能講高端的故事,?！捌絻r(jià)快餐的概念，已經(jīng)深入人心了,，可能品牌會(huì)根據(jù)供需關(guān)系或者憑借對(duì)產(chǎn)品的信心,，緩慢提價(jià)，但是當(dāng)消費(fèi)者發(fā)現(xiàn)心理預(yù)期落差太大,，很可能就會(huì)減少消費(fèi)頻次,。”

“先打規(guī)模后提價(jià)值的打法,，比較適用于行業(yè)高速發(fā)展初期,，等有了規(guī)模、利潤(rùn)穩(wěn)定后，企業(yè)必須要修煉‘內(nèi)功’,，否則未來(lái)的發(fā)展壓力會(huì)非常大,。”具體到楊國(guó)福身上,，在李應(yīng)濤看來(lái),，或許第一步就是要增強(qiáng)渠道控制力和直接盈利能力，比如慢慢減少加盟店,、增加直營(yíng)店比重,。

注：應(yīng)受訪者要求，文中凌肖,、佩佩為化名,。