選擇中式快餐店創(chuàng)業(yè)要注意什么？

作為一直以來,，都相當(dāng)熱門的,，被創(chuàng)業(yè)者高度認(rèn)可的行業(yè)，餐飲行業(yè)保持了蓬勃生機(jī),，各種各樣的美食圍繞著消費(fèi)者,，成為創(chuàng)業(yè)者的收入來源?？觳妥鳛椴惋嬓袠I(yè)內(nèi)的一個(gè)小分支,，面對(duì)快節(jié)奏的生活狀況，發(fā)展趨勢(shì)越來越好,，撥動(dòng)了投資創(chuàng)業(yè)者的心扉,。選擇中式自選快餐店創(chuàng)業(yè)要注意什么?鐘先生是一家中式快餐姥食匯麻辣燙加盟店的老板，經(jīng)營(yíng)店鋪多年加盟店生意也一直不錯(cuò),，讓我們來聽聽他的講解吧,。

記者小賴：“鐘先生，您覺得開一家中式快餐店應(yīng)當(dāng)注意什么呢,？”

鐘先生：“注意快餐店的定位,，出餐速度快、產(chǎn)品種類豐富,、價(jià)格實(shí)實(shí)在在等,，都是快餐受到歡迎的因素，面對(duì)大眾消費(fèi)群體的時(shí)候,，堅(jiān)持走“大眾化”路線,。姥食匯麻辣燙采用總部新型研發(fā)的設(shè)備，3-5分鐘就能出餐,，麻辣燙的品種種類也是極為豐富,，加盟店的食材由總部合作的源頭供應(yīng)商提供，價(jià)格也比市面上便宜,?！?/p>

鐘先生：“另外就是裝修風(fēng)格設(shè)計(jì)，許多創(chuàng)業(yè)者覺得,，做餐飲生意講究的是味道,，只要將味道做的令顧客滿意，就不愁沒有客源,。實(shí)際上,，不少外在的條件，也會(huì)對(duì)顧客造成影響,。比如一家看起來就臟亂差的餐飲店,，即便味道做的再好，都很難吸引到大量客源。所以,，視覺上的吸引力是不能忽視的,，裝修之后的門店，要保持明亮,、整潔,。姥食匯麻辣燙裝修風(fēng)格講究明亮簡(jiǎn)約，給顧客營(yíng)造一個(gè)良好舒適的就餐環(huán)境,，總部也會(huì)參與與加盟商一起設(shè)計(jì)各類適合的裝修風(fēng)格,。”

鐘先生：“注意加盟品牌情況,，中式自選快餐店可以是自己開設(shè)的,，也可以是投資加盟的，如果是選擇加盟,，需要對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行考察,，確保有在市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)力，不會(huì)被輕易擊敗,。姥食匯麻辣燙江西獨(dú)特贛味口味的麻辣燙,，深受本地人喜歡，總部會(huì)對(duì)加盟商從選址到店鋪運(yùn)營(yíng)全程指導(dǎo)經(jīng)營(yíng),?！?/p>

中式快餐老鄉(xiāng)雞和它在南京的100家店

為慶祝老鄉(xiāng)雞南京直營(yíng)店突破100家，回饋南京顧客的支持與厚愛,，老鄉(xiāng)雞南京100家直營(yíng)店于2023年9月7日百店慶典,。活動(dòng)當(dāng)天8時(shí)許,，全南京100家老鄉(xiāng)雞店前就已人潮涌動(dòng),。

活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng),，南京地區(qū)負(fù)責(zé)人王永鑫回顧了老鄉(xiāng)雞入駐南京2年多以來的發(fā)展歷程,，老鄉(xiāng)雞集團(tuán)總經(jīng)理束小龍對(duì)南京老鄉(xiāng)雞突破100家門店，向全體南京老鄉(xiāng)雞分部管理人員及員工表達(dá)了自己的感謝之情,，直言,，員工是最大功臣。

老鄉(xiāng)雞2016年落地六朝古都南京,，以自身全部直營(yíng),，不接受加盟的管理模式很快在南京消費(fèi)人群中樹立了干凈、衛(wèi)生的良好印象,。2023年進(jìn)步其店面發(fā)展高速期,，從首月連開20家店，到如今已經(jīng)突破100家直營(yíng)店，其針對(duì)年輕人壓力大,、沒有時(shí)間下廚的生活習(xí)性,，通過門店設(shè)計(jì)、消費(fèi)體驗(yàn),、產(chǎn)品創(chuàng)新等方面入手,，逐步抓住了南京顧客對(duì)于快餐就餐的各項(xiàng)需求，很快成為了南京人的就餐新選擇,。截至目前,，老鄉(xiāng)雞已在南京累計(jì)服務(wù)消費(fèi)者近1500萬(wàn)人次。

近年來,，中式快餐越來越受歡迎,。區(qū)別于傳統(tǒng)的中式快餐，老鄉(xiāng)雞已經(jīng)迎來了全方位的品牌升級(jí),，不僅越來越“時(shí)尚”,，門店不斷更迭升級(jí)，更是注重顧客體驗(yàn),，堅(jiān)持自選菜品等一破往日中式快餐印象的特色服務(wù)理念都使其很快走在了中式快餐品牌前列,。

目前，老鄉(xiāng)雞在全國(guó)已經(jīng)有近800家直營(yíng)店,，每月新開店面近20家,，年銷售額超過30億元。日前,，中國(guó)飯店協(xié)會(huì)發(fā)布的《2023中國(guó)餐飲業(yè)年度報(bào)告》,，老鄉(xiāng)雞為中國(guó)快餐小吃第一名。

作為當(dāng)前如日中天的中式快餐知名品牌,，今年是老鄉(xiāng)雞餐飲創(chuàng)立的第十六個(gè)年頭,，經(jīng)過了十六年的摸索與發(fā)展，其不僅擁有成熟的發(fā)展理念,，更擁有從養(yǎng)殖到餐桌的全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營(yíng)模式,，干凈、衛(wèi)生,、品質(zhì)放心以及用“180天土雞+農(nóng)夫山泉+21道程序”所燉制的老母雞湯是其最大的產(chǎn)品特色,。

為了讓全國(guó)更多的消費(fèi)者在日常就餐中多一個(gè)更好、更優(yōu)的選擇,，老鄉(xiāng)雞在做足內(nèi)功的前提下,，正穩(wěn)步從區(qū)域品牌崛起發(fā)展為全國(guó)性中式餐飲龍頭品牌。

老鄉(xiāng)雞南京一百家店的點(diǎn)滴紛呈老鄉(xiāng)雞·百家歷程

從0到100,，南京直營(yíng)店突破100家,，老鄉(xiāng)雞只花了短短3年：

2016年5月1日，南京一店開業(yè)，老鄉(xiāng)雞正式入駐南京市場(chǎng),；

2016年8月26日,，南京第一場(chǎng)社區(qū)大舞臺(tái)，南京擁有五店,；

2017年4月22日,，南京十五店同慶；

2023年9月7日,，老鄉(xiāng)雞入駐餐博會(huì)直營(yíng)門店突破60家,；

2023年2月27日，南京20店同開,；

2023年8月,，南京直營(yíng)店突破100家。

老鄉(xiāng)雞·獨(dú)特模式

在我們的印象中,，能讓消費(fèi)者大排長(zhǎng)龍的多是網(wǎng)紅店,，而老鄉(xiāng)雞作為一家

中式快餐，每逢飯點(diǎn)都能夠持續(xù)熱度不減,，也是有著自己獨(dú)到的模式,。

老鄉(xiāng)雞擁有自己的全產(chǎn)業(yè)鏈，從原料到加工到售賣,，顧客在餐桌上吃到的每一份菜品,，都層層把關(guān)精挑細(xì)選。

老鄉(xiāng)雞的選址傳統(tǒng)中式快餐多開在車站,、碼頭,、交通要道等流動(dòng)人口多的地方，而老鄉(xiāng)雞的選址策略不一樣,，門店多在社區(qū),，走高頻消費(fèi)路線。

老鄉(xiāng)雞·家庭廚房

對(duì)于傳統(tǒng)中式快餐來說,，干凈衛(wèi)生是很奢侈的事情,，即使現(xiàn)在很多快餐廳也不能達(dá)到這個(gè)要求。傳統(tǒng)中式快餐的塑料餐具難以擺脫廉價(jià)的感觀,，而老鄉(xiāng)雞選擇了全新定制的全瓷器餐具,。

而老鄉(xiāng)雞通過規(guī)范化的操作系統(tǒng)和執(zhí)行流程,，真正做到了干凈,、衛(wèi)生的餐品和店內(nèi)環(huán)境，獲得了大批擁躉,。

老鄉(xiāng)雞希望成為中國(guó)人的家庭廚房,，隨著煎、炸、炒,、燉,、蒸、煮等這些手藝的應(yīng)用,，回歸傳統(tǒng)中餐的烹飪方式,，滿足日常高頻消費(fèi)的需求。

當(dāng)一個(gè)顧客在這里既可以享受到舒適溫馨的就餐環(huán)境,，也可以品味到干凈衛(wèi)生,、豐富營(yíng)養(yǎng)的菜肴，還能夠得到周到貼心的服務(wù)時(shí),，再一次的光顧幾乎就成為一種必然,。

希望老鄉(xiāng)雞的模式未來能在全國(guó)鋪展開來，能早日看到中式快餐與西式快餐一決高下的那天,！

中式快餐行業(yè)深度報(bào)告：資本化加速,，龍頭崛起

（報(bào)告出品方/作者：國(guó)元證券，李典,、路璐）

1.中式快餐賽道：資本化加速,，連鎖化率持續(xù)提升中國(guó)餐飲是全球第二大餐飲市場(chǎng)，2023年規(guī)模達(dá)4.7萬(wàn)億,，2023及2023年受到疫情擾動(dòng),，預(yù)計(jì)2025年有望超過6萬(wàn)億。中國(guó)餐飲市場(chǎng)規(guī)模從2016年的3.6萬(wàn)億增加至2023年4.7萬(wàn)億,，CAGR約為9.3%,。受疫情影響，2023年中國(guó)餐飲市場(chǎng)市場(chǎng)規(guī)模減少15%,，尤其是上半年下滑幅度較大,，21年隨著疫情控制餐飲市場(chǎng)出現(xiàn)反彈恢復(fù)至2023年水平。2023年上半年疫情反復(fù)使得行業(yè)承壓,，前五個(gè)月整體餐飲市場(chǎng)同比下滑9%,。根據(jù)沙利文預(yù)測(cè)，隨著疫情影響的逐漸淡化,，預(yù)期2025年中國(guó)餐飲市場(chǎng)將增長(zhǎng)至6.1萬(wàn)億,，2023年至2025年CAGR為9.1%。

連鎖化率持續(xù)提升,，有望從2023年15%提升到2025年21%,。2023年中國(guó)餐廳總數(shù)超過1千萬(wàn)家，僅43萬(wàn)家連鎖餐廳,，占比約4.2%,。連鎖餐廳模式能夠在采購(gòu),、加工、存儲(chǔ)和物流方面具備標(biāo)準(zhǔn)化優(yōu)勢(shì),，提高對(duì)供應(yīng)鏈的控制和抗風(fēng)險(xiǎn)能力,，提升產(chǎn)品附加值，帶動(dòng)品牌綜合發(fā)展,。同年中國(guó)連鎖餐飲市場(chǎng)交易總額為5929億元,，占中餐市場(chǎng)約15.0%，對(duì)比同期美國(guó)61%和日本53%比率仍有較大提升空間,。據(jù)沙利文預(yù)計(jì)中國(guó)連鎖餐飲市場(chǎng)規(guī)模2025年有望達(dá)12680億,，2023-2025年CAGR為16.4%。

中國(guó)餐飲市場(chǎng)細(xì)分賽道眾多,，其中中式餐飲占比超過8成,。餐飲行業(yè)主要包括西式餐飲、中式餐飲,、休閑飲品等賽道,。其中中式餐飲2023年占比接近8成，整體規(guī)模3.7萬(wàn)億,，中式餐飲又可以進(jìn)一步劃分為中式正餐及中式快餐兩大類型,。中式正餐包括火鍋、地方菜及其他品類（燒烤,、酸菜魚等）,。而中式快餐則包括粥飯類、麻辣燙,、粉面類,、面點(diǎn)類等。

休閑飲品,、快餐賽道具備高成長(zhǎng)性,，且易標(biāo)準(zhǔn)化，易連鎖化,。中式正餐賽道則具備大市場(chǎng)規(guī)模,，其中細(xì)分品類的火鍋、酸菜魚等細(xì)分賽道具備更好的連鎖化基礎(chǔ),。從標(biāo)準(zhǔn)化程度來看,，休閑飲品西式快餐中式快餐中式正餐，整體中式正餐標(biāo)準(zhǔn)化難度較高,，單店投入較大,。市場(chǎng)空間上來看，中式正餐中式快餐休閑飲品西式快餐,。成長(zhǎng)性來看,，休閑飲品中式快餐西式快餐中式正餐,，連鎖化程度上來看,，休閑飲品西式餐飲中式快餐中式正餐,。

對(duì)比中式正餐，快餐主要滿足大眾化日常剛性,、基本型消費(fèi),，效率優(yōu)先，追求性價(jià)比,。不同于正餐以堂食為主,，滿足消費(fèi)者改善型、聚會(huì)型,、社交型需求,，快餐即刻食用、對(duì)餐桌服務(wù)的需求度較低,、價(jià)格合理,，具有快速便捷、標(biāo)準(zhǔn)化,，外賣占比更高等特點(diǎn),，能夠滿足消費(fèi)者日常生活需要的大眾化用餐需求，呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)趨勢(shì),。根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)中式快餐用餐時(shí)長(zhǎng)集中在30分鐘以內(nèi),，其中68%的人通常的用餐時(shí)長(zhǎng)在15-30分鐘，而12%的人則會(huì)把用餐時(shí)間控制在15分鐘之內(nèi),?？焖佟⒈憬萑允窍M(fèi)者對(duì)中式快餐的重要訴求,，這也對(duì)中式快餐門店的運(yùn)營(yíng)效率提出了更高的發(fā)展要求,，價(jià)格上根據(jù)中國(guó)飯店協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2023年我國(guó)快餐行業(yè)平均客單價(jià)為24.43元,，整體客單較低,。消費(fèi)渠道方面，中式快餐購(gòu)買渠道更加多元,，根據(jù)歐睿的調(diào)研數(shù)據(jù),，到店堂食、外賣及打包外帶的消費(fèi)比重分別為40%/35%/25%,。消費(fèi)人群上來看,，中式快餐核心消費(fèi)人群年齡集中在25-34歲，68%的中式快餐消費(fèi)者為辦公室上班人群,，其中白領(lǐng)上班族占比為44%,。而消費(fèi)時(shí)段則以午餐為主,、晚餐為輔，早餐時(shí)段具備發(fā)掘潛力,。

中式快餐市場(chǎng)規(guī)模2023年達(dá)到7557億,，在懶人經(jīng)濟(jì)、快生活節(jié)奏,、資本加碼等因素的催化下持續(xù)增長(zhǎng),，預(yù)計(jì)2025年達(dá)到1.27萬(wàn)億。雖然以肯德基和麥當(dāng)勞為代表的西式快餐把這個(gè)快餐概念帶入了中國(guó),，但依靠著中國(guó)龐大的市場(chǎng)和中華文明中對(duì)于飲食的重要程度,，后起的中式快餐迅速在全國(guó)各地發(fā)展起來，門店的數(shù)量很快就超過了西式快餐,。2016-2023年中式快餐占快餐市場(chǎng)的份額超70%,，從2016年5648億元增長(zhǎng)至2023年的7557億元，CAGR為10.2%,。在懶人經(jīng)濟(jì),，快節(jié)奏生活的催化下，預(yù)計(jì)2025年中式快餐市場(chǎng)有望增長(zhǎng)至1.27萬(wàn)億,。

中式快餐細(xì)分賽道品牌數(shù)量眾多,，按食材與烹飪工藝的不同，可以劃分為粥飯,、粉面,、撈燙以及面點(diǎn)四大類。其中米飯類快餐品牌數(shù)量位列榜首,，市場(chǎng)規(guī)模接近40%,，截止2023年2月16日的可統(tǒng)計(jì)品牌數(shù)量超過2400個(gè)，而粉面,、面點(diǎn),、燙撈分別占據(jù)29%、16%,、15%的市場(chǎng)份額,。（1）粥飯類：規(guī)模最大，最受歡品類,，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈,，包含楊銘宇黃燜雞米飯、鄉(xiāng)村基,、真功夫,、老娘舅等品牌，行業(yè)排名保持相對(duì)穩(wěn)定,；（2）粉面類：粉面做法較為成熟,、標(biāo)準(zhǔn)化程度更高,、受眾較廣，因此進(jìn)入門檻相對(duì)較低,，新老品牌林立,，包括蘭州拉面、沙縣小吃等門店數(shù)超過3萬(wàn)家的老品牌,，也包括和府撈面,、陳香貴,、遇見小面等近年崛起的新品牌,；（3）撈燙類：區(qū)別于正餐的火鍋，撈燙類多滿足便捷用餐的一人食和輕社交需求,，湯底+各類食材標(biāo)準(zhǔn)化程度高,，能夠滿足用戶多元化需求，并且具有一定的口味成癮性,，連鎖品牌中包含楊國(guó)福,、張亮麻辣燙、覓姐麻辣燙等品牌,，呈現(xiàn)兩強(qiáng)格局,；（4）面點(diǎn)類：以北方地區(qū)為代表對(duì)于面點(diǎn)類產(chǎn)品偏好更高，具備良好的市場(chǎng)基礎(chǔ),，并且不同地區(qū)代表面點(diǎn)類產(chǎn)品有所區(qū)別,，包括華北地區(qū)驢肉火燒、西北地區(qū)肉夾饃,、華中地區(qū)水煎包以及華東地區(qū)的生煎包等,。面點(diǎn)類產(chǎn)品通常利潤(rùn)較低、連鎖品牌參與度相較其他賽道更小,，代表品牌包括巴比食品,。

1.1粥飯類賽道：龍頭尋求資本化，門店從區(qū)域走向全國(guó)

粥飯類是中式快餐行業(yè)中規(guī)模最大的品類,，90年代到2000年之間頭部品牌興起,，2023年市場(chǎng)規(guī)模接近3000億。87年及90年肯德基和麥當(dāng)勞分別進(jìn)入中國(guó)并向國(guó)內(nèi)引入了快餐概念,，后起的中式快餐迅速在全國(guó)各地發(fā)展起來,。90年代-2000年初，粥飯類的頭部品牌陸續(xù)成立,，1990年真功夫成立,、1996鄉(xiāng)村基成立、2000年老娘舅成立,。根據(jù)雀巢餐飲發(fā)布的《2023中式餐飲報(bào)告》,，粥飯類是中式快餐行業(yè)中規(guī)模最大的品類,，占比達(dá)到40%，測(cè)算得2023年整體粥飯類中式快餐規(guī)模預(yù)計(jì)為2970億,。

粥飯類在全國(guó)范圍內(nèi)都是消費(fèi)偏好最廣泛的快餐品類,。中式粥飯類快餐通常需要門店通過蒸制、煎炒,、燉煮等方法完成產(chǎn)品,，輔以中央廚房配送，整體復(fù)雜程度更高,。店型方面,，根據(jù)鄉(xiāng)村基樣本店型，中式快餐的單店面積約在100平以上,，前期投入在100萬(wàn)左右,，員工配備數(shù)量15人左右，相比于麻辣燙前期投入更大,，對(duì)于選址要求較高,。

從競(jìng)爭(zhēng)格局來看，粥飯類整體集中度較低,，CR2不足3%,，多家頭部企業(yè)尋求資本化，有望在資本助力下加大全國(guó)拓展,。從銷售規(guī)模上來看,，根據(jù)沙利文數(shù)據(jù)，2023年某深耕安徽區(qū)域的中式快餐品牌,、鄉(xiāng)村基分別位列前2,，交易金額達(dá)到41及32億，CR2約為2.5%,。從門店情況來看,，楊銘宇黃燜雞、張秀梅張姐烤肉拌飯門店數(shù)量位列前二,，分別為2500+,、1000+。

由于各地的口味差異,，目前粥飯類品牌依然以區(qū)域市場(chǎng)為主,。其中鄉(xiāng)村基在川渝地區(qū)深耕扎根；大米先生的主要市場(chǎng)在重慶,、成都,、武漢、長(zhǎng)沙等地；老娘舅近400家門店,，以浙江和江蘇為主,。

資本化加速，助力品牌全國(guó)擴(kuò)張,。目前頭部品牌如鄉(xiāng)村基以及老娘舅均在尋求上市,，某以安徽區(qū)域?yàn)楹诵牡钠放朴诮衲?月發(fā)布招股書，鄉(xiāng)村基則在1月在港交所遞交上市申請(qǐng),，老娘舅于22年7月5日披露招股書,，擬在上交所主板掛牌上市。頭部品牌加速資本化助力門店擴(kuò)張,，其中鄉(xiāng)村基2023/2023年計(jì)劃新開門店90-110/140-160家,，其中川渝地區(qū)兩年內(nèi)新增70-90家，其他一線及新一線城市布局速度明顯加快,，計(jì)劃兩年內(nèi)新增160-180家,。大米先生2023/2023年計(jì)劃新開門店160-180/200-240家,，其中新市場(chǎng)占比約60%,。

1.2麻辣燙賽道：高標(biāo)準(zhǔn)化+加盟模式帶來大連鎖空間，TOP2優(yōu)勢(shì)突出

麻辣燙為中式快餐重要子類別之一,，市場(chǎng)規(guī)模超千億,。麻辣燙是中式快餐的一個(gè)重要子類別，根據(jù)沙利文數(shù)據(jù),，2023年占中式快餐市場(chǎng)17.33%,。麻辣燙市場(chǎng)規(guī)模由2016年的968億元增加至2023年的1306億元，CAGR約為10.5%,。預(yù)期2025年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到1973億元,，2023年至2025年CAGR約為11.5%，超過中式快餐行業(yè)平均,。

橫向?qū)Ρ戎惺娇觳唾惖?，麻辣燙行業(yè)具備標(biāo)準(zhǔn)化程度較高、門店投入小,、拓店速度較快的特點(diǎn),。麻辣燙的烹飪步驟相似，更好的克服中式快餐難于標(biāo)準(zhǔn)化的行業(yè)痛點(diǎn),。麻辣燙關(guān)鍵的烹飪步驟相似——烹煮選定的食材,，并配上不同味道的特制醬料或放入不同的湯底，制作過程與火鍋類似,，料包一般由工廠預(yù)先生產(chǎn),，無(wú)需有經(jīng)驗(yàn)的廚師在門店烹飪，也鮮少有食材的現(xiàn)場(chǎng)精細(xì)加工。麻辣燙店面選址靈活,，單店盈利能力較好,，小店模式下加盟拓展速度快。麻辣燙店型面積多在70-150平方米,，點(diǎn)位選擇豐富,，包括購(gòu)物中心及CBD等大型商業(yè)綜合體、交通樞紐,、社區(qū),、院校、寫字樓,。單店投入約在30-80萬(wàn),，其中加盟費(fèi)1-4萬(wàn)，前期投入水平較低,，回收期一般在10-15月,。

從競(jìng)爭(zhēng)格局來看，麻辣燙市場(chǎng)CR5為10.2%,，集中度高于行業(yè)平均,。按2023年的餐廳數(shù)量計(jì)，楊國(guó)福以5238家餐廳排名中式快餐門店第一,。2023年中國(guó)麻辣燙品牌CR5達(dá)到10.2%,，集中度高于中式快餐行業(yè)平均2.9%。

國(guó)內(nèi)麻辣燙行業(yè)楊國(guó)福,、張亮TOP2呈現(xiàn)兩強(qiáng)格局,。2023年，楊國(guó)福按商品交易總額在中國(guó)麻辣燙市場(chǎng)排名第一,，占比為4.3%,，其次為張亮麻辣燙，占比為4.0%,，呈現(xiàn)兩強(qiáng)格局,。按2023年的餐廳數(shù)量計(jì)，楊國(guó)福以5238家餐廳排名第一,，其次為張亮麻辣燙達(dá)到5200家,，覓姐麻辣燙、小谷姐姐麻辣燙和刁四麻辣燙,，分別擁有700家,、600家和590家餐廳，前兩家門店數(shù)量大幅領(lǐng)先同行,。

1.3粉面類賽道：資本推升新品牌快速崛起

粉面類是中式快餐份額第二大賽道,，市場(chǎng)規(guī)模超2000億,。從我國(guó)飲食習(xí)慣來看，素來有南米北面的特點(diǎn),，作為主食需求之一粉面類和米飯都屬于大眾需求度較高的快餐品類,，粉面從上世紀(jì)90年代左右開始形成有系統(tǒng)的快餐連鎖模式，李先生牛肉面大王,、味千拉面分別于1986年,、1997年開設(shè)內(nèi)地首店。根據(jù)雀巢餐飲《2023年中式餐飲報(bào)告》,，2023年粉面類占國(guó)內(nèi)中式快餐市場(chǎng)份額占比為29%,，測(cè)算得市場(chǎng)規(guī)模約為2153億元。

粉面類受眾廣泛,，做法成熟且標(biāo)準(zhǔn)化程度較高,。粉面類的做法相對(duì)簡(jiǎn)單，形式以湯面/粉,、拌面/粉,、炒面為主，產(chǎn)品包括面條/粉,、湯料,、澆頭、小吃,，除部分蔬菜以外多數(shù)可以通過中央廚房的供應(yīng)鏈配送完成,，門店端制作上對(duì)于煮制時(shí)間和料理包有相應(yīng)規(guī)定，流程標(biāo)準(zhǔn)化程度較高,，對(duì)于后廚的依賴度較低。連鎖品牌差異化布局,，和府撈面,、陳香貴、馬記永等品牌門店配置較高,，多布局與購(gòu)物中心等點(diǎn)位,，開店投入約在70-130萬(wàn)元左右，面積一般在100-200平方米,，平均客單價(jià)在40-50元,。五爺拌面則以小店加盟形式為主，投資更輕量,，一般在30-50萬(wàn)元左右,，單店面積在100平方米以內(nèi)。

從競(jìng)爭(zhēng)格局看,，粉面類賽道市場(chǎng)分散,，為新品牌崛起提供空間。中國(guó)粉面產(chǎn)品分支多、細(xì)分復(fù)雜,，如米粉包括湖南米粉,、江西米粉、貴州米粉,、廣西米粉等,，面包括重慶小面、武漢熱干面,、蘭州牛肉拉面,、河南燴面、陜西臊子面以及蘇式的陽(yáng)春面等,，具有明顯地域特色,，市場(chǎng)格局分散，缺少規(guī)?；^部連鎖品牌,。根據(jù)沙利文數(shù)據(jù)顯示，2023年中式快餐商品交易總額TOP5品牌中僅有李先生牛肉面以25億排名第五,，約占粉面類市場(chǎng)的1.2%,。賽道內(nèi)基本還是以中小型連鎖品牌以及街邊小店、夫妻店為主,，在用戶用餐體驗(yàn)以及產(chǎn)品的持續(xù)優(yōu)化迭代已出現(xiàn)瓶頸,，也為新品牌的崛起留下空間。

主打差異化和服務(wù)升級(jí)的新品牌加速跑馬圈地,，地域特色粉面品牌受資本關(guān)注,。2023年，餐飲賽道中粉面類融資占據(jù)前位,。其中和府撈面定位中高端的中式面食,，以品牌直營(yíng)為主，線下門店主要集中在一二線城市核心商圈等地區(qū),，已完成近8億元E輪融資,。根據(jù)絕味食品發(fā)布公告顯示，和府撈面2023年?duì)I業(yè)收入為11.07億元,，凈虧損為2.15億元,；2023年上半年?duì)I收為8.46億元，凈利潤(rùn)1385.74萬(wàn)元,，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈,。陳香貴、馬記永,、張拉拉等蘭州拉面品牌也已完成新一輪融資,，品牌在就餐體驗(yàn)和營(yíng)銷方式上全面創(chuàng)新,，貼合年輕人喜好。五爺拌面以輕量型小店加盟為主完成3億元A輪融資,。地域特色品牌商,，遇見小面主打川渝風(fēng)味，完成超1億元戰(zhàn)略融資,；湖南米粉品牌霸蠻完成億元B+輪,、C輪融資；2023年甘食記成都肥腸粉完成5000萬(wàn)A輪融資,。

2.多維度對(duì)比中式快餐龍頭企業(yè)：由點(diǎn)至面,，中式快餐龍頭崛起中2.1鄉(xiāng)村基：打造性價(jià)比中式快餐品牌，雙品牌運(yùn)營(yíng)驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng)

2.1.1公司概況：雙品牌運(yùn)營(yíng),，聚焦新市場(chǎng)拓展

創(chuàng)始人李紅和張興強(qiáng)在1996年于重慶開設(shè)首家鄉(xiāng)村基餐廳,，并在2007年進(jìn)入成都市場(chǎng)。2011年,，首家大米先生餐廳于重慶開業(yè),，公司進(jìn)入雙品牌運(yùn)營(yíng)階段，2023年兩品牌合計(jì)門店數(shù)達(dá)1000家,。2023年開始,，公司開始逐步進(jìn)入長(zhǎng)三角,、珠三角等新市場(chǎng)。截至2023Q3,，公司旗下共有1145家直營(yíng)餐廳,，包括602家鄉(xiāng)村基餐廳和543家大米先生餐廳,。

鄉(xiāng)村基由李紅,、張興強(qiáng)夫婦共同創(chuàng)立,，實(shí)控人夫婦持股比例合計(jì)約53%。創(chuàng)始人李紅直接持有公司0.11%股權(quán),，其丈夫張興強(qiáng)直接持有公司股權(quán)的0.09%,，同時(shí)兩位創(chuàng)始人控股公司豪誠(chéng)持股53.15%，合計(jì)約占公司股權(quán)的53.35%,，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定清晰，創(chuàng)始人持股比例集中,。另外,，天成創(chuàng)建控股有限公司、SIGChiIvO,L.,、SiCiChiGwh與GiSh分別持有公司20.42%,、14.36%、17.88%和4%的股權(quán),。公司的創(chuàng)始人及董事長(zhǎng)李紅女士,，在餐廳運(yùn)營(yíng)管理領(lǐng)域累積了逾25年經(jīng)驗(yàn),，品牌的聯(lián)合創(chuàng)始人及執(zhí)行董事張興強(qiáng)先生也在快餐店運(yùn)營(yíng)方面有著超過23年的經(jīng)驗(yàn)及知識(shí)。公司的核心管理團(tuán)隊(duì)由在餐飲,、法律行業(yè)具有豐富經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)人士組成,。

公司2023年1月在港交所遞交上市申請(qǐng)，計(jì)劃將募集資金主要用于擴(kuò)張餐廳網(wǎng)絡(luò)和翻修現(xiàn)有餐廳,、建立8-10個(gè)區(qū)域倉(cāng)庫(kù)配置在已打入或者預(yù)期打入的主要城市以提升供應(yīng)鏈能力,、加強(qiáng)技術(shù)能力以提高整體業(yè)務(wù)的數(shù)字化與智能化管理。

2.1.2財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：21年業(yè)績(jī)回暖,，大米先生占比持續(xù)提升

鄉(xiāng)村基2023年業(yè)績(jī)回升,，前三季度凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。2023/2023/2023Q1-3公司營(yíng)業(yè)收入分別為32.51/31.61/34.24億元,，2023/2023Q1-Q3同比增速分別為3.0%/56.4%,。受疫情影響，2023年鄉(xiāng)村基營(yíng)業(yè)收入為有所下滑,，同期凈虧損242萬(wàn)元,。2023Q1-3，業(yè)績(jī)都有明顯反彈,，前三季度營(yíng)收已超過2023年,，同時(shí)凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)正1.63億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈,。

主要收入來自于直營(yíng)門店,，品牌端大米先生收入占比持續(xù)提升。鄉(xiāng)村基營(yíng)業(yè)收入主要來自于直營(yíng)的實(shí)體餐廳門店,，其中外賣業(yè)務(wù)占比2023年前三季度達(dá)到34%,。從品牌構(gòu)成來看，加強(qiáng)區(qū)域市場(chǎng)開拓的大米先生收入占比持續(xù)提升,，2023/2023/2023Q1-Q3大米先生占餐廳經(jīng)營(yíng)收入比重分別為36.3%/37.1%/45.9%,。

鄉(xiāng)村基原材料成本占比、租金成本占比表現(xiàn)較穩(wěn)定,。2023/2023/2023Q1-Q3公司原材料占收入比重為43.0%/43.3%/42.4%,，表現(xiàn)穩(wěn)定。員工成本占收入比重分別為23.8%/22.2%/22.3%,，占比有所下降,，主要為疫情影響下薪資調(diào)整影響。物業(yè)租金成本占收入比重分別為2.4%/2.5%/2.6%,。

2.1.3品牌及產(chǎn)品：主打現(xiàn)炒現(xiàn)制,，創(chuàng)新服務(wù)模式

鄉(xiāng)村基以川渝口味為主打，大米先生創(chuàng)新服務(wù)模式,，引入稱菜及小碗菜模式,，滿足多樣化需求,。公司主打“好吃不貴”理念，通過現(xiàn)炒現(xiàn)制作及合理的價(jià)格為顧客提供“極致性價(jià)比”選擇,。分品牌看,，鄉(xiāng)村基主打川菜菜肴，如宮保雞丁,、麻婆豆腐等,，SKU約在25-30左右，2023年客單價(jià)為26元,。而大米先生則強(qiáng)調(diào)現(xiàn)炒和針對(duì)區(qū)域市場(chǎng)的口味進(jìn)行本地化,，例如菜品在辣椒炒肉等招牌菜的基礎(chǔ)上，針對(duì)上海市場(chǎng)推出土豆紅燒肉,、清蒸小黃魚,，在湖北市場(chǎng)提供蓮藕湯等，SKU在30以上,，2023年客單價(jià)為22元,。同時(shí)大米先生提供稱菜及小碗菜模式，使得客戶在20-35元可享用3-4款菜,，充分考慮年輕上班族的需求,，即使一人食亦可享用豐盛一餐。

鄉(xiāng)村基每月更新菜品,，大米先生每月更新菜單,，每周至少供應(yīng)一次新菜。公司會(huì)在指定試點(diǎn)餐廳中測(cè)試新菜品,，并充分評(píng)估每次菜單更新的結(jié)果,，在產(chǎn)生積極反饋后，新菜品會(huì)在全國(guó)范圍內(nèi)推出,。另外,，兩大品牌都會(huì)在部分季節(jié)提供時(shí)令菜品，如鄉(xiāng)村基冬季特色菜火鍋雞,，大米先生冬季特色菜砂鍋燜羊肉等,。

2.1.4供應(yīng)鏈：一體化供應(yīng)團(tuán)隊(duì)，長(zhǎng)期合作優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商

中央+區(qū)域分工明確,，一體化供應(yīng)鏈團(tuán)隊(duì)為現(xiàn)場(chǎng)制作菜品奠定基礎(chǔ),。餐品為現(xiàn)炒現(xiàn)制，旗下門店均配備廚房及廚師,，堅(jiān)持現(xiàn)場(chǎng)制作菜品，并采用標(biāo)準(zhǔn)程序以確保高質(zhì)量,。公司設(shè)有位于總部的中央供應(yīng)鏈團(tuán)隊(duì)和多個(gè)區(qū)域供應(yīng)鏈團(tuán)隊(duì),，其中中央團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)挑選主要供應(yīng)商及采購(gòu)到店食材,，如大米、食用油及餐廳消耗品,，同時(shí)也與公司自有廠房進(jìn)行合作,，為線下門店供應(yīng)其他材料。區(qū)域團(tuán)隊(duì)則負(fù)責(zé)挑選合格的本地供應(yīng)商及采購(gòu)新鮮食材,，如肉類,、蔬菜與地方特色食材。

嚴(yán)選優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商,，合作長(zhǎng)期穩(wěn)定,。公司與益海嘉里等優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商保持長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，確保原材料的物廉價(jià)美,。2023/2023/2023Q1-Q3,，公司分別與358/345/470名合格供應(yīng)商合作，對(duì)前五大供應(yīng)商的采購(gòu)總額占比26.1%/23.4%/26.3%,。

2.1.5門店及擴(kuò)張：專注直營(yíng),，雙品牌運(yùn)營(yíng)體現(xiàn)布局與場(chǎng)景差異化

專注直營(yíng)，雙品牌運(yùn)營(yíng)策略已成型,，21年擴(kuò)張速度反彈,。截至2023Q3，公司旗下共有1145家直營(yíng)餐廳,，包括602家鄉(xiāng)村基餐廳和543家大米先生餐廳,。2023/2023/2023Q1-3分別凈增鄉(xiāng)村基門店99/61/72家，大米先生門店110/61/104家,，2023年或因疫情爆發(fā)導(dǎo)致新增門店數(shù)量下滑,，但2023年受益于華東地區(qū)新市場(chǎng)的拓展，新增門店數(shù)量有所反彈,。

餐廳類型多元,，覆蓋多種城市功能區(qū)，兩大品牌布局體現(xiàn)差異化,，鄉(xiāng)村基“小型餐廳策略”提升坪效,。鄉(xiāng)村基門店主要位于商業(yè)區(qū)周邊，占比50-60%,，致力于提供式中式快餐,，而大米先生布局重點(diǎn)為辦公樓區(qū)域，占比40-50%,，定位上班族工作簡(jiǎn)餐,，兩大品牌在住宅區(qū)、交通樞紐,、醫(yī)院等區(qū)域也有20-30%的布局,，以拓寬消費(fèi)場(chǎng)景與目標(biāo)客戶群體,。鄉(xiāng)村基品牌2023年開始在川渝市場(chǎng)采取“小型餐廳策略”，面積通常在100-200平方米,，從而更高效利用餐廳空間,，提高滲透率，單店日均坪效由2023年53元增長(zhǎng)至2023年截止到三季度36.4元,。門店的投資回報(bào)周期通常為12-18個(gè)月,，2023年開業(yè)的主要小型餐廳投資回報(bào)周期通常在12個(gè)月以下。

2023-2023Q3,，鄉(xiāng)村基凈增99/61/72家門店,，疫情后擴(kuò)張?zhí)崴佟?duì)比大米先生,，鄉(xiāng)村基在川渝地區(qū)以外的拓展較慢,，2023/21Q1-3僅凈增8/5家門店，或與以下兩方面因素有關(guān)：(1)鄉(xiāng)村基2010年在紐交所上市后曾在一線城市大量開店,，但最終因業(yè)績(jī)不佳而逐漸退出,，此前的挫折使當(dāng)前拓展計(jì)劃更為謹(jǐn)慎；(2)鄉(xiāng)村基主打川菜,，菜品,、菜系豐富度不及大米先生，后者更適合進(jìn)行全國(guó)化布局,。

大米先生重點(diǎn)布局一線與新一線,，在上海市場(chǎng)取得初步成功。截至2023年9月30日,，大米先生在湖北,、湖南、四川,、重慶和上海分別有185/104/103/81/70家餐廳,。2023-2023Q3，大米先生凈增110/61/104家門店,，擴(kuò)張速度略快于鄉(xiāng)村基,，其中2023/21Q1-3在上海凈增14/56家門店，在數(shù)量初具規(guī)模的同時(shí)也擁有了一定的知名度,。在上海取得的初步成功,，有助于大米先生更迅速地向一線和新一線城市布局。

鄉(xiāng)村基新市場(chǎng)布局加速,，大米先生門店數(shù)量將超越鄉(xiāng)村基,。公司未來門店拓展聚焦一線及新一線城市，鄉(xiāng)村基2023/2023年計(jì)劃新開門店90-110/140-160家，兩年內(nèi)在川渝地區(qū)共新增70-90家,，在一線及新一線城市共新增160-180家,。大米先生2023/2023年計(jì)劃新開門店160-180/200-240家，兩年內(nèi)在一線及新一線城市共新增210-240家,，大米先生未來門店數(shù)量將超過鄉(xiāng)村基。

標(biāo)準(zhǔn)化烹飪流程和開店流程,，全面實(shí)施數(shù)字化管理,。公司在菜品炒制上制定專門的烹飪指引，拆解成標(biāo)準(zhǔn)化工具交由廚師現(xiàn)炒現(xiàn)制,，從而保證菜品口味的統(tǒng)一性,。在開店流程上，將籌備開設(shè)新餐廳的經(jīng)驗(yàn)制度化,，公司能夠迅速擴(kuò)展標(biāo)準(zhǔn)的流程,，利用數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的分析和豐富的資源，為門店選址,、確定門店類型,、申請(qǐng)證照、店內(nèi)裝潢,、開展?fàn)I銷計(jì)劃及其他開店相關(guān)的工作提供支持,，減少開設(shè)新店的時(shí)間及成本。在日常運(yùn)營(yíng)上,，餐廳系統(tǒng)升級(jí)提升點(diǎn)餐和付款體驗(yàn),，并利用小程序促進(jìn)遠(yuǎn)程下單。支持會(huì)員計(jì)劃運(yùn)營(yíng),，提升客戶粘性,。

2.2楊國(guó)福：自建工廠強(qiáng)化供應(yīng)鏈，加盟模式推動(dòng)擴(kuò)張

2.2.1公司概況：中式快餐知名品牌,，麻辣燙賽道龍頭

創(chuàng)始人楊國(guó)福在2003年于哈爾濱創(chuàng)辦第一家“楊記麻辣燙”,，一方面通過對(duì)產(chǎn)品口味的創(chuàng)新和改良，并采用斤式自選的服務(wù)模式和單人單鍋的烹飪方式,，有效地重塑消費(fèi)者的感受,。另一方面，通過運(yùn)用統(tǒng)一化,、標(biāo)準(zhǔn)化,、易拓展的加盟經(jīng)營(yíng)模式實(shí)現(xiàn)遍布全國(guó)并觸達(dá)海外的餐廳布局。截止2023年9月30日,，公司擁有國(guó)內(nèi)外共5783家門店網(wǎng)絡(luò),，以4.3%市占率占據(jù)麻辣燙行業(yè)第一。

自2003年成立以來，公司發(fā)展經(jīng)歷了三個(gè)主要階段：（1）2003年至2010年：探索加盟模式,。通過加盟模式探索和拓展餐廳網(wǎng)絡(luò),，截至2010年加盟網(wǎng)絡(luò)覆蓋至黑龍江省內(nèi)大部分地區(qū)以及部分黑龍江省外地區(qū)；（2）2010年至2014年：擴(kuò)充加盟網(wǎng)絡(luò),。公司開始委聘第三方管理伙伴負(fù)責(zé)監(jiān)督及指導(dǎo)若干地區(qū)加盟餐廳的日常經(jīng)營(yíng),，加盟網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)大至華北及華中地區(qū)。并通過與優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商展開合作逐步建立完善的供應(yīng)鏈體系,；（3）2015年至今：塑造品牌形象,。公司確保統(tǒng)一的品牌、店面形象,、食品質(zhì)量以及消費(fèi)者用餐體驗(yàn),，建立自有研發(fā)及制造中心，統(tǒng)一供應(yīng)自營(yíng)及加盟餐廳的調(diào)味料等若干產(chǎn)品,。拓店方面,，公司加盟網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)大覆蓋至華東以及華南地區(qū)，并從2017年開始向海外拓店,。2023年公司開始探索零售市場(chǎng),。

楊國(guó)福由楊國(guó)福、朱冬波夫婦共同創(chuàng)立,，實(shí)控人楊氏家族持股比例合計(jì)約97%,。創(chuàng)始人楊國(guó)福直接持有公司38.79%股權(quán)，其妻子朱冬波同樣直接持有公司股權(quán)的38.79%,，其子楊興宇先生持股19.39%,，合計(jì)約占公司股權(quán)的97%，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定清晰,，創(chuàng)始人持股比例集中,。上海福果果、上海圣恩福分別為公司雇員和第三方管理伙伴負(fù)責(zé)人激勵(lì)平臺(tái),，持有公司1.94%,、1.09%的股權(quán)。公司的創(chuàng)始人及董事長(zhǎng)楊國(guó)福先生,，擁有約20年作為餐飲業(yè)企業(yè)家的經(jīng)驗(yàn),，品牌的聯(lián)合創(chuàng)始人及執(zhí)行董事朱冬波女士也在餐飲行業(yè)擁有超過20年的管理經(jīng)驗(yàn)。公司的核心管理團(tuán)隊(duì)由在餐飲,、零售,、制造行業(yè)具有豐富經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)人士組成。

公司2023年2月在港交所提交上市申請(qǐng),，計(jì)劃將募集資金主要用于升級(jí)現(xiàn)有生產(chǎn)設(shè)備支持加盟業(yè)務(wù),、提升研發(fā)實(shí)力和人才培養(yǎng),、拓展國(guó)內(nèi)外餐廳網(wǎng)絡(luò)、全面升級(jí)信息技術(shù)系統(tǒng),、發(fā)展零售業(yè)務(wù),、提升供應(yīng)鏈能力。

2.2.2財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：2023年業(yè)績(jī)逐步恢復(fù),，加盟模式展現(xiàn)韌性

2023年業(yè)績(jī)逐步恢復(fù),，營(yíng)收與凈利潤(rùn)均有大幅增長(zhǎng)。2023-2023年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.82/11.14億元,，對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)分別為1.81/1.69億元,，2023年受疫情影響營(yíng)收和凈利潤(rùn)都有小幅下滑，分別同降5.7%,、6.7%。21Q1-3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.63億元,，凈利潤(rùn)回升至2.02億元,，營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別同增60.8%、113.9%,。

公司核心業(yè)務(wù)為加盟餐廳運(yùn)營(yíng),，21年底發(fā)展零售業(yè)務(wù)。與餐飲服務(wù)不同,，公司加盟餐廳收入主要來自向加盟商銷售貨品,，包括銷售自產(chǎn)產(chǎn)品以及轉(zhuǎn)售采購(gòu)自第三方的貨品，自產(chǎn)產(chǎn)品主要是加盟餐廳向公司采購(gòu)四川工廠生產(chǎn)的多種調(diào)味料,，其余產(chǎn)品由公司向第三方供貨商的統(tǒng)一采購(gòu),，貨品包括調(diào)味料、食材以及用于餐廳運(yùn)營(yíng)的設(shè)備等,。截止2023年三季度,，加盟餐廳的收入達(dá)到10.97億元，占總收入的94.3%,。零售業(yè)務(wù)是公司2023年開啟的新業(yè)務(wù),，主要產(chǎn)品有楊國(guó)福火鍋底料,、自熱麻辣燙和多人份自熱大火鍋,，截止三季度零售業(yè)務(wù)收入3716萬(wàn)元，占總收入的3.2%,。

楊國(guó)福毛利率逐步提升,，主要為四川工廠規(guī)模效應(yīng)以及高毛利率自產(chǎn)貨品占比提升。2023-2023Q3楊國(guó)福毛利率為27.9%/28.7%/30.2%,，整體呈上升趨勢(shì),，其中主要業(yè)務(wù)加盟餐廳的毛利率穩(wěn)定在30%左右,。零售業(yè)務(wù)是21年的新業(yè)務(wù)，相比餐飲業(yè)務(wù)毛利率較低,，截止21年三季度毛利率為16.4%,。

楊國(guó)福對(duì)加盟商議價(jià)能力強(qiáng)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)較快,。楊國(guó)福2023/2023/2023Q3應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為0.02/0.02/0.05天,，主要是由于楊國(guó)福的加盟協(xié)議要求加盟商在交貨前先結(jié)賬，公司因此得以實(shí)現(xiàn)應(yīng)收款項(xiàng)的快速周轉(zhuǎn),。公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)較高,，主要由于楊國(guó)福自建四川工廠生產(chǎn)多項(xiàng)門店底料以及零售產(chǎn)品。

2.2.3品牌及產(chǎn)品：創(chuàng)新健康底料配方,，注重產(chǎn)品研發(fā)

公司深耕麻辣燙品類,，產(chǎn)品包含3種鍋底+100余種菜品，為消費(fèi)者提供豐富選擇,，董事長(zhǎng)親自帶隊(duì)主抓產(chǎn)品研發(fā),，創(chuàng)新健康產(chǎn)品配方提升健康度和口味普適性，便于全國(guó)推廣,。傳統(tǒng)麻辣燙湯底重油重鹽,，公司考慮到消費(fèi)者追求健康飲食的理念，對(duì)湯底進(jìn)行了開發(fā)及優(yōu)化,，加入了全脂奶粉和牛骨粉等營(yíng)養(yǎng)成分,，保證口感的同時(shí)提升營(yíng)養(yǎng)價(jià)值。楊國(guó)福目前提供用于麻辣燙的酸甜番茄湯/經(jīng)典骨湯,，以及用于麻辣拌的醇香醬料3種鍋底,。同時(shí)，門店菜品SKU超100,，包含各類素菜,、葷菜、主食,，達(dá)到均衡營(yíng)養(yǎng)的健康效果,。門店平均制作一碗麻辣燙只需不到5分鐘時(shí)間，客單價(jià)約為30元,。公司的研發(fā)團(tuán)隊(duì)共有17名成員,，由楊國(guó)福和執(zhí)行董事孫偉帶領(lǐng)，在四川工廠設(shè)有實(shí)驗(yàn)室,，共計(jì)完成13項(xiàng)核心項(xiàng)目的研發(fā),。截至2023年底，公司一共取得了40項(xiàng)專利,。門店使用的3種鍋底與多數(shù)類別的調(diào)味料均由研發(fā)中心生產(chǎn),，零售產(chǎn)品也已上線銷售,。公司還與工程和農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的知名高校西華大學(xué)合作，進(jìn)一步提升了研發(fā)能力,。

2.2.4供應(yīng)鏈：構(gòu)建工業(yè)化供應(yīng)鏈,，滿足擴(kuò)張需求提升盈利能力

構(gòu)建工業(yè)化供應(yīng)鏈，滿足擴(kuò)張需求提升盈利能力,。麻辣燙原材料主要包括復(fù)合調(diào)味料以及食材兩類,，其中凍品食材對(duì)于冷鏈運(yùn)輸要求更高。麻辣燙原材料主要包括底料和食材,，其中食材分為凍品和常溫食材,。底料方面，四川麻辣燙以重麻重辣為特色,，主要受眾為被川渝地區(qū),。東北對(duì)四川麻辣燙進(jìn)行改良重塑，紅油湯底改為大骨湯底,，原本的麻辣重口味則由湯底轉(zhuǎn)為可選擇的小料,，制作方法也從涮燙改成了用大鍋骨湯統(tǒng)一煮熟再分份的菜品形式，根據(jù)每個(gè)人的口味需求添加調(diào)料,，遼寧撫順地區(qū)在東北麻辣燙的基礎(chǔ)減去湯汁，衍生出麻辣拌,。食材方面,，包括常溫和凍品食材，其中凍品食材以各類丸子為主,，對(duì)于冷鏈運(yùn)輸?shù)囊蟊容^高,，而門店需求通常是種類多單品類量少，運(yùn)輸成本較高,。

完善工業(yè)化供應(yīng)鏈布局,，自建工廠生產(chǎn)核心底料，保障產(chǎn)品口味,，優(yōu)化利潤(rùn)率水平,。麻辣燙原材料中食材相對(duì)同質(zhì)化，底料是保證口味區(qū)別的主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn),。公司在四川成都設(shè)有自營(yíng)工廠,，主要為餐廳生產(chǎn)自用調(diào)味料，以及為零售業(yè)務(wù)生產(chǎn)供出售的零售產(chǎn)品,。公司工廠目前主要包括香辛料,、風(fēng)送、牛骨粉,、湯底料,、方便食品及調(diào)和油六條生產(chǎn)線,。截止2023Q3，四川工廠設(shè)計(jì)產(chǎn)能2.49萬(wàn)噸,，實(shí)際產(chǎn)能1.06萬(wàn)噸,，產(chǎn)能利用率42.71%。由于公司主要業(yè)務(wù)收入來自于對(duì)加盟商銷售貨品,，隨著公司高毛利的自產(chǎn)貨品銷售占比提升,，有望帶動(dòng)公司毛利率持續(xù)上行。

建立訂貨平臺(tái),，統(tǒng)一采購(gòu)形成規(guī)模效應(yīng)具備強(qiáng)議價(jià)能力,，加速凍品的冷鏈運(yùn)輸效率，保障品控降低運(yùn)輸成本,。公司自有的在線平臺(tái)“YGF2.0訂貨APP”由“統(tǒng)一采購(gòu)模塊”和“福寶模塊”組成,。公司與第三方物流伙伴合作，為統(tǒng)一采購(gòu)貨品及零售產(chǎn)品提供運(yùn)輸及倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù),，用于加盟餐廳在線訂購(gòu)統(tǒng)一采購(gòu)貨品,，統(tǒng)一采購(gòu)形成規(guī)模效應(yīng)對(duì)供應(yīng)商具備強(qiáng)議價(jià)能力，降低原材料波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),?！案毮K”擁有冷鏈物流和倉(cāng)儲(chǔ)能力的供貨商，加盟商可直接向“福寶板塊”入駐的商家下單區(qū)域特供的凍品食材,，幫助加盟商和供應(yīng)商提升采購(gòu),、運(yùn)輸效率，并且經(jīng)過甄選的供應(yīng)商更能保證食品安全,。截至2023Q3,，布局有10個(gè)常溫食材物流基地及23個(gè)凍品食材物流基地，常溫食材通常平均2-3日內(nèi)送達(dá),，凍品食材后通?？蓪?shí)現(xiàn)1-2日內(nèi)送達(dá)。

2.2.5門店及擴(kuò)張：加盟模式拓展服務(wù)范圍,，低線城市具備擴(kuò)張潛力

公司22-24年計(jì)劃每年開設(shè)超1000家餐廳,。公司已建立覆蓋全國(guó)的餐廳網(wǎng)絡(luò)，并拓展至包括澳大利亞,、加拿大,、韓國(guó)、美國(guó),、日本,、新加坡在內(nèi)的海外市場(chǎng)。截至2023年9月30日,，餐廳網(wǎng)絡(luò)包含在中國(guó)境內(nèi)的5759家加盟餐廳和3家自營(yíng)餐廳,，以及在境外的21家加盟餐廳,，共計(jì)5783家。公司計(jì)劃在2023-2024年每年在中國(guó)開設(shè)不少于1000家加盟餐廳,。（報(bào)告來源：未來智庫(kù)）

門店選址靈活,，主要布局在購(gòu)物中心及CBD等大型商業(yè)綜合體、交通樞紐,、社區(qū),、院校、寫字樓,。加盟模式下,，加盟商在門店選址和門店管理方面具有更大靈活性，考慮到麻辣燙便捷性需求,，主要布局年輕群體流量較高的綜合商業(yè)體以及社區(qū),、院校附近。加盟商需要按公司統(tǒng)一的第四代風(fēng)格進(jìn)行裝修,，并要求老店面進(jìn)行升級(jí)改造,，保證品牌核心基調(diào)。

單店表現(xiàn)方面,，根據(jù)公司官網(wǎng)披露的加盟數(shù)據(jù)顯示,，按不同線城市劃分加盟店前期投入約在10-30萬(wàn)左右，其中北京地區(qū)加盟費(fèi)用最高為4萬(wàn)元,，保證金2萬(wàn)元,。從單店盈利情況拆分來看，以50平方米的店型為例,，年?duì)I業(yè)額約在30-160萬(wàn)元左右，扣除原材料成本后的毛利率約在65%,，店面配置約2-3名員工,，扣除人工開支、租金以及水電費(fèi)后,，門店經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率約在30%左右,。

我們對(duì)楊國(guó)福未來開店空間進(jìn)行了測(cè)算：以招股書統(tǒng)計(jì)范圍，除一線城市以外,，按省份劃分二線/三線及三線以下地區(qū),。一線城市：北京現(xiàn)有滲透率最高，參照相對(duì)成熟的大連地區(qū)市場(chǎng)人均門店保有量,，其余一線城市預(yù)期人均門店保有量參考北京,。二線城市：現(xiàn)有人均門店保有量最高的城市參考成熟地區(qū)市場(chǎng)，其余二線城市預(yù)期人均門店保有量參考本省當(dāng)前城市中表現(xiàn)最優(yōu)者,。三線及以下城市：考慮到麻辣燙便捷和物美價(jià)廉屬性有助于下沉市場(chǎng)擴(kuò)張,，預(yù)期人均門店保有量參考現(xiàn)本省內(nèi)二線城市平均值,。參考窄門餐眼分地域門店數(shù)據(jù)，截止2023.6.5楊國(guó)福國(guó)內(nèi)門店數(shù)約為5190家,，預(yù)期門店數(shù)量約為10339家,，預(yù)期新增門店數(shù)量5149家，其中一線城市為333家,，開店空間廣闊,。

第三方管理伙伴機(jī)制加強(qiáng)管控，擴(kuò)大管理半徑,。加盟商與公司維持著穩(wěn)定加盟關(guān)系,，旗下超過40%加盟餐廳營(yíng)運(yùn)年期超過或等于三年。管理方式上看,，公司直接管控餐廳分布局管理資源充足,、更經(jīng)濟(jì)高效的上海、四川,、海南,、西藏及新疆地區(qū)，占比僅6%,。加盟餐廳以合作管控為主,，引入第三方管理伙伴加強(qiáng)對(duì)加盟餐廳管控，截止2023Q3,，第三方管理伙伴數(shù)量18家,，管理5423家餐廳。為充分調(diào)動(dòng)管理伙伴積極性,，2023年1月公司與17家第三方管理伙伴負(fù)責(zé)人簽訂激勵(lì)計(jì)劃,，成立上海圣恩福作為激勵(lì)平臺(tái)，持有1.09%股權(quán),。

2.3老娘舅：以長(zhǎng)三角地區(qū)為核心市場(chǎng),，主打“好吃講究”品牌形象

2.3.1公司概況：深耕米飯類產(chǎn)品的新中式連鎖快餐企業(yè)

江南口味為主，以米飯類產(chǎn)品為代表的新中式連鎖快餐企業(yè),。公司通過“老娘舅”品牌連鎖終端門店,，面向大眾消費(fèi)者提供以江南口味為主，并可疊加兼顧各地餐飲美食的中式快餐產(chǎn)品,，以“米飯要講究,，就吃老娘舅”為品牌定位，強(qiáng)調(diào)以米飯為代表的高品質(zhì)食材,、標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)營(yíng),。公司發(fā)展共經(jīng)歷了四個(gè)重要階段：（1）起步積累階段（2000-2010）：為標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)營(yíng)做準(zhǔn)備。重點(diǎn)探索中式快餐連鎖門店的科學(xué)化、標(biāo)準(zhǔn)化與規(guī)范化的經(jīng)營(yíng),，實(shí)現(xiàn)全流程監(jiān)管,，形成具有“老娘舅”屬性的連鎖門店經(jīng)營(yíng)模式。與浙江大學(xué)等進(jìn)行項(xiàng)目合作,。參與成為上海世博會(huì)供餐企業(yè),，積累標(biāo)準(zhǔn)化經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)。（2）重點(diǎn)布局階段（2010-2013）：重點(diǎn)在交通樞紐,、展會(huì)等人員集聚布局,。重點(diǎn)在交通樞紐、展會(huì)等人員集聚布局,。以布局有影響力的店鋪為導(dǎo)向,，針對(duì)城市人口在步行街、交通樞紐,、展會(huì)等地區(qū)集聚特點(diǎn),，重點(diǎn)面向步行街、交通樞紐及展會(huì)進(jìn)行布局,，借助區(qū)位的人流量提升公司品牌知名度,。（3）創(chuàng)新變革階段（2014-2015）：布局轉(zhuǎn)向主流商業(yè)綜合體。布局轉(zhuǎn)向主流商業(yè)綜合體以及社區(qū)商業(yè)綜合體,，門店面積亦有較大幅度縮減,。在經(jīng)營(yíng)探索中，技術(shù)進(jìn)一步升級(jí),，門店經(jīng)營(yíng)模式進(jìn)一步得到優(yōu)化,。（4）全面開拓階段（2016年以來）：打通線上線下渠道。借助美團(tuán),、餓了么等第三方外賣平臺(tái)進(jìn)行外賣銷售,，實(shí)現(xiàn)線上線下渠道打通。2023年來推出“老娘舅”自營(yíng)小程序,，且在門店經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)上突出“情感式消費(fèi)”理念,，在出餐模式以及服務(wù)方式方面作出革新，提升競(jìng)爭(zhēng)力,。

楊國(guó)民、楊峻琿為公司實(shí)際控制人,，合計(jì)控股53.09%,。楊國(guó)民、楊峻琿父子分別直接持有公司39.58%,、8.96%股份,，前者通過恒創(chuàng)合伙、童子合伙,、小外甥合伙三個(gè)員工持股平臺(tái)間接控制公司共4.55%股份,。父子倆合計(jì)控制公司53.09%股份,，并擔(dān)任公司一二把手。除了創(chuàng)始人楊氏父子,，持有公司5%以上股份的主要股東還有勁邦投資,、蔣建琪、潘培康,、胡嘉怡,。

管理團(tuán)隊(duì)具備多年行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。楊國(guó)民為老娘舅品牌創(chuàng)始人,，2000年至今擔(dān)任公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理,。副總經(jīng)理?xiàng)罹q2013年入職老娘舅，歷任公司董事,、副總經(jīng)理,、副董事長(zhǎng)。聯(lián)合創(chuàng)始人吳劍霖2000年11月加入公司,，并一直擔(dān)任公司副總經(jīng)理,。副總經(jīng)理、董秘周光斌歷任多家公司財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人,，2023年8月至今任老娘舅副總經(jīng)理,、董秘以及財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人。

公司于22年7月5日披露招股書,，擬在上交所主板掛牌上市,，擬募集資金8.32億元，主要用于連鎖門店建設(shè)項(xiàng)目,、供應(yīng)鏈綜合基地建設(shè)項(xiàng)目,、信息化系統(tǒng)升級(jí)項(xiàng)目以及品牌推廣項(xiàng)目。連鎖門店建設(shè)項(xiàng)目將在長(zhǎng)三角地帶主要城市新增門店260家并升級(jí)改造25家門店,，拓寬公司市場(chǎng)渠道,。公司擬在寧國(guó)市新建供應(yīng)鏈綜合基地，通過建設(shè)魚制品生產(chǎn)車間,、預(yù)制調(diào)理生產(chǎn)車間,、米面制品車間和復(fù)合醬料生產(chǎn)車間等，購(gòu)置先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備及相應(yīng)配套設(shè)施,，擴(kuò)大公司預(yù)制食品的供應(yīng)能力,，有效突破公司現(xiàn)有的產(chǎn)能瓶頸，滿足公司終端門店快速擴(kuò)張的供應(yīng)需求,，提升盈利水平,，以增強(qiáng)公司在連鎖餐飲行業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)力。

2.3.2財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：21年業(yè)績(jī)回升，江浙滬地區(qū)為主要收入來源

隨著疫情防控進(jìn)入常態(tài)化,，21年收入,、利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)回升。2023-2023年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為12.22/12.07/15.25億元,，2023年?duì)I收同比增長(zhǎng)26.38%,。2023-2023年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6517/2071/6299萬(wàn)元，2023年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)204.20%,。2023年受疫情影響,，公司業(yè)績(jī)有所下降，2023年隨著疫情防控進(jìn)入常態(tài)化,，收入,、利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)回升。

收入拆分來看,，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來自直營(yíng)門店的門店經(jīng)營(yíng)收入以及對(duì)加盟商的食材銷售收入,，2023-2023年餐飲門店收入占營(yíng)業(yè)收入比重分別為97.38%、96.89%,、97.07%,。公司的餐飲門店銷售收入主要來源于江浙滬地區(qū)，2023-2023年各區(qū)域餐飲門店經(jīng)營(yíng)收入占比相對(duì)穩(wěn)定,，2023-2023浙江區(qū)域收入占餐飲門店經(jīng)營(yíng)收入的比例分別為54.08%,、56.88%和57.13%，占比最高,。

21年公司綜合毛利率有所回升,。公司利潤(rùn)主要來源于主營(yíng)業(yè)務(wù)中的餐飲門店銷售毛利，2023-2023年綜合毛利率分別為17.76%/14.58%/16.40%,。2023年餐飲門店經(jīng)營(yíng)毛利率下降,，主要是到店毛利率下降較多。餐飲門店經(jīng)營(yíng)分為到店,、外賣業(yè)務(wù),，2023-2023年公司到店業(yè)務(wù)毛利率分別為16.42%/8.43%/13.60%，主要為收入受到疫情防控影響較2023年有所下降,，但門店租金等固定成本金額隨門店數(shù)量的增加而增加,，毛利率下降。2023-2023年公司外賣毛利率分別為19.65%/20.69%/19.53%,，外賣毛利率高于到店毛利率且未受疫情較大影響,，主要系門店堂食區(qū)域的租金均計(jì)入到店業(yè)務(wù)成本，未計(jì)入外賣成本,，外賣毛利率相對(duì)較高。2023年食材銷售毛利率略有下降，主要系原材料價(jià)格上漲,，但公司考慮餐飲門店受疫情影響較大,，為了維系加盟業(yè)務(wù)，未提高銷售給加盟商的食材價(jià)格,，因此2023年對(duì)加盟商的食材銷售毛利,。

2023年促銷活動(dòng)及外賣平臺(tái)服務(wù)費(fèi)帶動(dòng)銷售費(fèi)用率階段性升高，管理費(fèi)用率,、研發(fā)費(fèi)用率保持平穩(wěn),。2023-2023年公司銷售費(fèi)用率分別為5.11%/7.16%/5.70%，主要為外賣平臺(tái)服務(wù)費(fèi),、促銷推廣費(fèi),、銷售部門職工薪酬等。2023年銷售費(fèi)用率提高主要為受疫情防控影響公司為促銷提高業(yè)績(jī)新推出了客戶柔性化服務(wù),，門店招待顧客的促銷類服務(wù)費(fèi)用增加,；2023年起外賣收入逐年提高，導(dǎo)致平臺(tái)服務(wù)費(fèi)增長(zhǎng),。管理費(fèi)用率,、研發(fā)費(fèi)用率總體較為穩(wěn)定。

2.3.3品牌及產(chǎn)品：以江南口味為特征,，米飯?zhí)撞蜑榇?/p>

老娘舅以“米飯要講究,，就吃老娘舅”為品牌定位，遵循“江南特色,、家常特點(diǎn),、老娘舅屬性”，形成了以江南口味為特征,、米飯?zhí)撞蜑榇淼钠放铺厣?。公司以“米飯要講究，就吃老娘舅”為品牌定位,，在深入研究中國(guó)傳統(tǒng)飲食文化與烹飪技藝的基礎(chǔ)上,，遵循“江南特色、家常特點(diǎn),、老娘舅屬性”的品牌理念,，通過科學(xué)標(biāo)準(zhǔn)、營(yíng)養(yǎng)健康,、衛(wèi)生安全的產(chǎn)品開發(fā),、烹飪工序及運(yùn)營(yíng)體系，對(duì)傳統(tǒng)餐品的“色,、香,、味,、形、口感”進(jìn)行了標(biāo)準(zhǔn)化,、規(guī)?；膹?fù)刻與精進(jìn)，逐步形成了以江南口味為特征,、米飯?zhí)撞蜑榇?、兼顧多元美食餐品的“老娘舅”品牌新中式餐飲服?wù)。

產(chǎn)品方面,，標(biāo)準(zhǔn)化套餐突出“米飯+主菜”的重視飲食文化特征,，兼顧蔬菜小食、面食湯羹,、甜品飲料等多元營(yíng)養(yǎng)組合,。公司代表餐品包括“江南紅燒魚”“梅干菜燒肉”“魚香肉絲”“茶樹菇老鴨”“魚肉獅子頭”“毛豆辣子雞”等多款主菜，以及“銀魚水蒸蛋”“鮮燉雞湯”“紅豆湯”“楊梅汁”等湯羹飲品,，“香稻好米飯”“新黃金蛋炒飯”“雞湯小餛飩”“皮蛋瘦肉粥”等米面主食,，“蜜汁雞翅”“蛋餃”“千張包”“雪菜毛豆肉絲”等小食配菜。根據(jù)窄門餐眼統(tǒng)計(jì),，截止2023年7月14日,，公司平均客單價(jià)為29.18元。

2.3.4供應(yīng)鏈：四道防線體系保證標(biāo)準(zhǔn)化,、可復(fù)制性

供應(yīng)鏈四道防線體系,，從原材料、生產(chǎn)加工,、物流倉(cāng)儲(chǔ),、門店銷售四大環(huán)節(jié)入手。在供應(yīng)鏈環(huán)節(jié),，為保證食材安全,，公司對(duì)各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行了專業(yè)把控，建立了四道防線體系,。公司對(duì)每一款餐品食材原料的選用標(biāo)準(zhǔn)均做了嚴(yán)格的限定,，以最大程度地保證餐品品質(zhì)的穩(wěn)定性和出餐餐品的標(biāo)準(zhǔn)化。如公司主食“米飯”產(chǎn)品,，選取江南的非轉(zhuǎn)基因稻米米種,，軟糯香黏，小巧圓胖,，富含蛋白質(zhì),，種植于環(huán)境好水源足的江蘇大米產(chǎn)區(qū)，一年只產(chǎn)一季,，產(chǎn)量少而口感好,；公司核心產(chǎn)品“梅干菜燒肉”在選材上嚴(yán)格杜絕“瘦肉精”,，所選擇的豬肉肥而不膩，實(shí)現(xiàn)了口感與安全性的統(tǒng)一,；又如公司茶樹菇產(chǎn)品,，原料種植于武夷山原產(chǎn)地，品質(zhì)一級(jí)且富含營(yíng)養(yǎng)素,，通過低溫保存技術(shù)最大程度保證了其自然風(fēng)味。公司為保證餐品推出的高品質(zhì),、一致性以及穩(wěn)定性,，建立了一整套完備的科學(xué)化、規(guī)范化和標(biāo)準(zhǔn)化的餐品操作流程體系,。公司選取的各類食材,，從預(yù)處理階段開始嚴(yán)格記錄時(shí)間，以確保食材的高新鮮度和餐品的高品質(zhì),；在食材加工環(huán)節(jié),，公司對(duì)烹飪的時(shí)間、溫度和顏色等指標(biāo)均精細(xì)把控,，實(shí)現(xiàn)各批次出餐餐品“色,、香、味,、形,、口感”的高度統(tǒng)一；在門店銷售環(huán)節(jié),，在餐品售出前的加熱階段,，各餐品根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)要求，配有各自的“時(shí)間牌”,，以記錄餐品的最佳嘗味期,。公司通過從食材采購(gòu)至餐飲門店的全流程嚴(yán)格把控，確保了出餐餐品的高質(zhì)量,。

通過“中央廚房標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn),，終端門店簡(jiǎn)易化操作”提升標(biāo)準(zhǔn)化程度，并逐漸完善二級(jí)物流配送體系,。公司在湖州設(shè)有兩家中央廚房,，生產(chǎn)按包計(jì)量預(yù)制菜，產(chǎn)能分別為1800萬(wàn)包季2550萬(wàn)包,，21年產(chǎn)能利用率分別為94.55%及88.41%,。公司中央廚房自產(chǎn)產(chǎn)品主要為按包計(jì)量的預(yù)制類產(chǎn)品，并由子公司湖州恒溢和湖州恒滿負(fù)責(zé)加工生產(chǎn),，其中湖州恒滿加工產(chǎn)品以魚肉為主,，具體加工產(chǎn)品包括江南紅燒魚,、魚肉獅子頭、剁椒魚塊,、小獅子頭,、雪菜毛豆肉絲、鮮燉雞湯,、白米粥,、皮蛋瘦肉粥等預(yù)制菜，湖州恒溢加工產(chǎn)品以雞肉類,、小吃類產(chǎn)品為主,，具體加工產(chǎn)品包括毛豆辣子雞、板栗燜雞,、羅宋湯,、千張包等預(yù)制菜。未來三年,，公司將致力于增加產(chǎn)品產(chǎn)能,，提高自動(dòng)化及智能化程度，提升產(chǎn)品品質(zhì)及生產(chǎn)效率,，建設(shè)完善省市兩級(jí)物流配送體系,，即省級(jí)、市級(jí)物流配送體系,，以“中央廚房標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn),、省市兩級(jí)物流及時(shí)配送”的方式，進(jìn)一步降低終端門店操作的復(fù)雜程度,，提高終端門店的標(biāo)準(zhǔn)化,、可復(fù)制性及快捷化。

2.3.5門店及擴(kuò)張：以長(zhǎng)三角為核心向全國(guó)拓展,，未來三年計(jì)劃新增300家門店

公司門店以長(zhǎng)三角地區(qū)為核心,，以直營(yíng)門店為主。截止到2023年,，公司擁有門店388家,，其中直營(yíng)門店317個(gè)，加盟門店24個(gè),。按省份劃分,，浙江地區(qū)223家，占比58%,，江蘇地區(qū)121家,，占比31%，上海地區(qū)39家,，占比10%,，安徽地區(qū)5家1%,。按城市等級(jí)來看，一線39家占比14%,，新一線城市215家占比75%,，二線城市80家占比29%，三線及以下城市54家,，占比19%,。公司業(yè)務(wù)開拓以直營(yíng)模式為主，加盟店主要分為兩類,，一類是通過與浙江省交通投資集團(tuán)實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司合資設(shè)立的參股公司浙江盈通開設(shè)并經(jīng)營(yíng)的加盟門店,，門店主要開設(shè)在高速服務(wù)區(qū)；另一類為加盟商湖州霖臻經(jīng)營(yíng)的門店,。截至報(bào)告期末，浙江盈通和湖州霖臻經(jīng)營(yíng)中的加盟門店分別為8家和16家,。

未來三年公司預(yù)計(jì)新建300家直營(yíng)門店,，增加10家左右盈通加盟門店。未來三年,，公司將進(jìn)一步提升門店布局的深度與廣度,，以長(zhǎng)三角地區(qū)為立足點(diǎn)，向全國(guó)地區(qū)開拓終端門店,。在未來三年,，公司擬利用募集資金和自有資金新建約300家直營(yíng)門店，在已有門店覆蓋的城市進(jìn)一步精細(xì)布局,，在新城市通過嚴(yán)格的門店選址規(guī)劃與論證開拓市場(chǎng),，并同步配套提升公司的餐飲配送服務(wù)體系，拓寬終端門店覆蓋范圍,。特許經(jīng)營(yíng)模式下的品牌加盟策略非公司主要經(jīng)營(yíng)模式,，未來三年，公司霖臻加盟店數(shù)量預(yù)計(jì)不會(huì)增長(zhǎng),，盈通加盟店數(shù)量預(yù)計(jì)新增10家左右,，整體加盟店數(shù)量預(yù)計(jì)將達(dá)到34家左右。

3.從西式快餐龍頭百勝看中式快餐成長(zhǎng)之路百勝中國(guó)是國(guó)內(nèi)西式連鎖快餐龍頭,，全國(guó)門店數(shù)超12000家,。公司從Y!B分拆出來后，于2016年在紐交所上市,，并于2023年9月在港交所二次上市,。1987年在北京開設(shè)第一家肯德基餐廳，率先將西式連鎖餐廳引入國(guó)內(nèi),，經(jīng)過三十年的持續(xù)深耕發(fā)展為國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的餐飲企業(yè),，目前旗下餐廳網(wǎng)絡(luò)包括旗艦品牌肯德基和必勝客,，以及小肥羊、黃記煌,、COFFiiJOY,、塔可貝爾及Lvzz等新興品牌，形成涵蓋西式快餐,、中餐以及咖啡等多品類的品牌矩陣,。截止2023年3月31日根據(jù)公司財(cái)報(bào)披露，百勝中國(guó)在國(guó)內(nèi)的門店數(shù)量共計(jì)12117家,，覆蓋全國(guó)超過1700家城市,。肯德基與必勝客的門店數(shù)量分別為8441/2679家,，兩家品牌合計(jì)會(huì)員數(shù)量超過3.7億,，2023年一季度的會(huì)員銷售額約占系統(tǒng)銷售額的62%。公司目標(biāo)2023年凈新增1000-1200家門店,，主要面向目前尚無(wú)肯德基或必勝客餐廳覆蓋的1100多家城市,。

21年公司收入規(guī)模達(dá)到623億人民幣，利潤(rùn)規(guī)模63億,。公司以肯德基,、必勝客品牌為主，門店數(shù)量保持穩(wěn)步增長(zhǎng),，肯德基持續(xù)拓展下沉市場(chǎng),，必勝客注重門店優(yōu)化展店平穩(wěn)。從公司旗下品牌門店分布來看,，肯德基,、必勝客兩大品牌占據(jù)主導(dǎo)，截止2023年一季度,，總門店數(shù)達(dá)到12117家,，肯德基門店為8441家，必勝客門店為2679家,，凈新增329家門店主要來自兩大品牌的推動(dòng),，預(yù)計(jì)2023年全年的凈新增門店目標(biāo)在1000-1200家。從直營(yíng)和加盟來看,，2023年,，公司加盟門店數(shù)1737家，占比14.73%.2023年,，百勝中國(guó)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收97.77億美元,，同比增長(zhǎng)19.36%。肯德基收入占比為71.07%,，必勝客收入占比為21.40%,。歸母凈利潤(rùn)9.90億美元，同比增長(zhǎng)26.28%,。公司中長(zhǎng)期展店目標(biāo)在20000家,，計(jì)劃覆蓋約1100個(gè)尚未開設(shè)肯德基、必勝客餐廳的城市,?？系禄哟蟮途€城市滲透率，開店速度提升,，2023-2023年凈新增門店數(shù)量為264/422/1256/1002家,。

2023年西式快餐市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到2381億元，肯德基,、麥當(dāng)勞市占率穩(wěn)居前二,，龍頭品牌受益于行業(yè)增長(zhǎng)市占率持續(xù)提升。2023年中國(guó)西式快餐市場(chǎng)規(guī)模為2381億元,，2016-2023年復(fù)合增長(zhǎng)率為4.6%,，高于中式快餐賽道（3.9%）和快餐行業(yè)平均（4.1%），預(yù)計(jì)2025年市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到4762億元,，未來保持快速增長(zhǎng)。從競(jìng)爭(zhēng)格局上,，肯德基,、麥當(dāng)勞穩(wěn)定占據(jù)市場(chǎng)前二的位置，根據(jù)Ei數(shù)據(jù)顯示,，2023年肯德基在中國(guó)快餐市場(chǎng)占比約為5.7%,，市場(chǎng)份額明顯領(lǐng)先，其次為麥當(dāng)勞,，占比約為2.8%,，德克士、華萊士,、漢堡王分別占到1.2%/1.1%/0.6%,。龍頭品牌持續(xù)受益于行業(yè)增長(zhǎng)，2016-2023年肯德基,、麥當(dāng)勞的市場(chǎng)份額占比保持穩(wěn)步提升,，競(jìng)爭(zhēng)格局保持穩(wěn)定。

百勝成為率先進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的西式快餐龍頭,，占領(lǐng)用戶心智,，奠定品牌先發(fā)優(yōu)勢(shì)。百勝率先將目標(biāo)著眼于中國(guó)市場(chǎng)，先以華人占比較高的新加坡地區(qū)作為試點(diǎn),，在試運(yùn)營(yíng)較為成功的基礎(chǔ)上早于麥當(dāng)勞3年開始布局中國(guó)市場(chǎng),，于1987年在北京開設(shè)第一家肯德基門店，國(guó)內(nèi)首次接觸到西式連鎖快餐品牌,，在消費(fèi)者心智中成為代表,。公司也是最早在中國(guó)進(jìn)行特許加盟制度的連鎖品牌，1993年在西安開始特許經(jīng)營(yíng),，早于麥當(dāng)勞十年,。一方面，成立專業(yè)團(tuán)隊(duì)研究商圈的穩(wěn)定性和成熟度與門店要求的匹配度優(yōu)化選址,，集中精力在高線城市快速展店擴(kuò)大市場(chǎng)份額,，在高勢(shì)能地區(qū)競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)飽和后，開始拓展下沉市場(chǎng),，在三四線城市快速鋪店,。另一方面，采用“不從零開始經(jīng)營(yíng)”加盟政策,，將相對(duì)成熟的盈利餐廳轉(zhuǎn)手給加盟者,，降低選址運(yùn)營(yíng)難度和前期開店成本，降低加盟者的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),。

肯德基融合國(guó)內(nèi)飲食習(xí)慣,，充分貫徹本土化戰(zhàn)略?？系禄畛跻哉u品類進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng),，但是高熱量的油炸食物并不符合國(guó)內(nèi)的消費(fèi)習(xí)慣，公司及時(shí)調(diào)整品牌定位,，充分貫徹本土化戰(zhàn)略,，在保留品牌核心產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，通過調(diào)研掌握國(guó)人飲食文化與飲食習(xí)慣,，創(chuàng)新研發(fā)出市場(chǎng)覆蓋率更高,，和國(guó)人傳統(tǒng)飲食風(fēng)格接近的新品種。如2000年邀請(qǐng)國(guó)內(nèi)食品營(yíng)養(yǎng)專家成立食品健康委員會(huì),，每年推出30-40款新品,，其中一半以上是具有中餐特色的產(chǎn)品。例如先后在北京地區(qū)推出類似北京烤鴨的“老北京雞肉卷”,，在上海地區(qū)推出“枸杞南瓜粥”等粥類,，在全國(guó)推出“安心油條”、豆?jié){,、K記飯桶等產(chǎn)品,。并且,，針對(duì)中國(guó)不同區(qū)域差異較大的飲食習(xí)慣，根據(jù)地方口味推出區(qū)域化菜品,，如川渝地區(qū)的辣子雞相關(guān)產(chǎn)品,，北京地區(qū)炸醬面等，深夜套餐內(nèi)提供串串,、鹵味作為夜宵等,，充分獲得國(guó)內(nèi)消費(fèi)者的認(rèn)可。

強(qiáng)化數(shù)字化生態(tài)系統(tǒng),，提高運(yùn)營(yíng)效率,。公司從2015年開展數(shù)字化轉(zhuǎn)型，2016年肯德基成為中國(guó)首家推出超級(jí)APP的快餐品牌并實(shí)行會(huì)員計(jì)劃,，先后推出自有APP和微信小程序,、數(shù)字餐廳人工智能菜單、AI多場(chǎng)景智能點(diǎn)餐機(jī),、數(shù)字化人臉識(shí)別支付,、智能外賣配送系統(tǒng)等全方位數(shù)字化業(yè)務(wù)，2023年,，數(shù)字點(diǎn)餐約占肯德基及必勝客公司餐廳收入的86%,，在此次疫情中也展現(xiàn)出了數(shù)字化服務(wù)模式的韌性，快速適應(yīng)消費(fèi)者變化的需求,。

肯德基以自有APP和微信小程序作為流量入口,，不斷擴(kuò)充會(huì)員體系建立私域生態(tài)提升粘性，除了滿足用戶多元化的下單需求之外,，還擴(kuò)展了零售品類的銷售,，并通過打通品牌之間的會(huì)員體系，為消費(fèi)者提供跨品牌消費(fèi)的機(jī)會(huì),，對(duì)新品牌進(jìn)行引流,，例如肯德基和必勝客K金計(jì)劃合并為“V金計(jì)劃”,，并進(jìn)一步納入塔可貝爾等新品牌,。至2023年一季度，數(shù)字會(huì)員人數(shù)達(dá)到3.7億,，約占到公司系統(tǒng)銷售額的62%,，會(huì)員體系為肯德基提供了大量消費(fèi)者行為數(shù)據(jù)，幫助公司進(jìn)行人工智能分析,，從而了解消費(fèi)者喜好進(jìn)行菜品創(chuàng)新和提供個(gè)性化增值服務(wù),。

多元化營(yíng)銷手段保持品牌流量，兼具本土化與年輕化,?？系禄?987年率先進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，并主打炸雞類產(chǎn)品，成為消費(fèi)者心中西式快餐龍頭的代表,。在穩(wěn)定品牌認(rèn)知度的同時(shí),，肯德基通過明星營(yíng)銷、跨界營(yíng)銷,、心理營(yíng)銷,、本土化營(yíng)銷等方式不斷延伸品牌生命力。在明星營(yíng)銷上,，肯德基采用短期簽約更換流量明星的做法,，吸引更多樣的粉絲群體，并且始終保持高熱度延長(zhǎng)品牌曝光度,。在跨界營(yíng)銷上,，肯德基先后與熱門游戲、影視劇,、其他品類IP進(jìn)行聯(lián)名,，覆蓋更多客群，也更貼近年輕群體關(guān)注度高的圈層文化,，如與《陰陽(yáng)師》,、《王者榮耀》、《原神》等頭部游戲以及泡泡瑪特盲盒等新消費(fèi)品牌進(jìn)行聯(lián)名活動(dòng),，吸引更多年輕顧客,。在心理營(yíng)銷上，肯德基進(jìn)入30周年時(shí)推出熱門單品回到30年前的價(jià)格活動(dòng),，“吮指原味雞”,、“土豆泥”等利用超低優(yōu)惠價(jià)格，主打懷舊情懷吸引了一部分80-90后的顧客,，既強(qiáng)化了首個(gè)快餐品牌的形象,，也充分帶動(dòng)了店內(nèi)其他商品的銷售。在本土化營(yíng)銷上,，肯德基不再著重于強(qiáng)調(diào)洋快餐文化,，而是更貼近本土的家庭化親子形象，并且結(jié)合中國(guó)的傳統(tǒng)節(jié)日推出時(shí)節(jié)活動(dòng),，并選擇像上美電影廠,、國(guó)漫等國(guó)潮文化進(jìn)行聯(lián)名，更能夠引起國(guó)內(nèi)用戶的情懷和共鳴,。

我們認(rèn)為,，從西式快餐龍頭百勝在中國(guó)市場(chǎng)的拓展情況，中式連鎖快餐提升標(biāo)準(zhǔn)化實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張可以聚焦于以下幾點(diǎn)：（1）產(chǎn)品和門店管理運(yùn)營(yíng)的標(biāo)準(zhǔn)化輸出,，通過優(yōu)化選址,、快速加密門店先占領(lǐng)市場(chǎng)獲得規(guī)模效應(yīng)建立優(yōu)勢(shì),。西式快餐種類和烹飪手法標(biāo)準(zhǔn)化程度高，本身具備快速拓店的基礎(chǔ),，肯德基最早進(jìn)行特許加盟制度和設(shè)立團(tuán)隊(duì)優(yōu)化選址,，通過專業(yè)管理形成高效的門店擴(kuò)張流程。相比之下,，中餐品類和做法更為復(fù)雜,，需要依托供應(yīng)鏈、中央廚房的完善配置和門店制作工序的分解提升標(biāo)準(zhǔn)化的能力,，從而達(dá)到高效擴(kuò)張,。（2）建立儲(chǔ)備店長(zhǎng)培訓(xùn)體系快速接手門店成熟運(yùn)營(yíng)。在內(nèi)部人才儲(chǔ)備上,，肯德基必勝客均建立有商學(xué)院,，對(duì)入職員工進(jìn)行體系化技能培養(yǎng)以及入職后一對(duì)一導(dǎo)師輔導(dǎo)，并在每年設(shè)立多個(gè)晉升考核機(jī)會(huì),，最快18個(gè)月能夠成為餐廳經(jīng)理,，獨(dú)立經(jīng)營(yíng)一家百勝餐廳。中式快餐品牌可以將門店端的工序分解為相對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化流程,，并且在新店開業(yè)之前,，通過老店的傳幫帶培訓(xùn)進(jìn)行人才儲(chǔ)備，縮短新店的初期運(yùn)營(yíng)難度,。（3）創(chuàng)新產(chǎn)品提高普適性,，數(shù)字化建設(shè)提高運(yùn)營(yíng)效率。西式快餐產(chǎn)品相對(duì)簡(jiǎn)單,，因而消費(fèi)者被普遍接受度較高,，能夠在全國(guó)范圍內(nèi)快速推廣，配合本土化產(chǎn)品提高覆蓋率,。對(duì)比下中式快餐對(duì)于地域風(fēng)味更加洞悉,，也幫助品牌能夠在相應(yīng)的本地市場(chǎng)獲得高份額，但很難在全國(guó)范圍內(nèi)通吃,，因此在菜品種類上,，中式快餐更需要提高創(chuàng)新研發(fā)能力，招牌菜品和更多樣化的品類并舉,，提高開拓跨區(qū)域市場(chǎng)的能力,。在門店管理上,，通過數(shù)字化的技術(shù)手段提升用戶的點(diǎn)餐,、就餐體驗(yàn)，強(qiáng)化會(huì)員體系運(yùn)營(yíng)和個(gè)性化需求服務(wù),，從而提高用戶粘性,，將流量沉淀到品牌,，轉(zhuǎn)化為品牌的數(shù)字資產(chǎn)。（4）品牌營(yíng)銷多元化,，提升品牌認(rèn)知度和年輕化,。肯德基雖然進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的時(shí)間較長(zhǎng),，但是在消費(fèi)者心中奠定西式快餐龍頭的認(rèn)知之后,，公司沒有停止對(duì)于品牌形象的不斷更新來鞏固消費(fèi)者心智，通過明星營(yíng)銷,、跨界營(yíng)銷,、心理營(yíng)銷、本土化營(yíng)銷等方式延伸品牌生命力,，結(jié)合時(shí)下熱點(diǎn)和年輕人圈層文化,，打造具備年輕時(shí)尚又帶有本土化情懷的國(guó)際快餐品牌。當(dāng)前中式快餐品牌眾多,，各品牌也在逐漸從細(xì)分品類搶占市場(chǎng),，聚焦健康營(yíng)養(yǎng)的用餐需求，積極進(jìn)行品牌升級(jí)和年輕化轉(zhuǎn)型,，利用自媒體平臺(tái)做更多出圈營(yíng)銷強(qiáng)化品牌認(rèn)知,，進(jìn)一步突破區(qū)域市場(chǎng)的限制。

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