十大火鍋食材超市加盟排名榜上有哪些？

十大火鍋食材超市加盟排名榜上有哪些,？

這幾年來(lái),，新零售這個(gè)詞出現(xiàn)的次數(shù)非常高，這是一種新興推出的新型的零售方式,，而且比較方便,、簡(jiǎn)單，受到現(xiàn)在年輕人的喜愛(ài),?；疱伿巢某屑用说昱琶?，川鼎匯火鍋燒烤食材超市，與普通類型的超市不同,，川鼎匯火鍋燒烤食材超市里的產(chǎn)品都是火鍋,、燒烤的食材，說(shuō)白了,，就是為廣大吃火鍋準(zhǔn)備的一站式食材超市,，深受每位顧客的喜愛(ài)。

川鼎匯火鍋燒烤食材超市

火鍋食材超市加盟店排名,，川鼎匯火鍋燒烤食材的出現(xiàn),，讓廣大食客眼前一亮亮，一個(gè)專門為火鍋和燒烤準(zhǔn)備的超市終于出現(xiàn)了,。品質(zhì)食材,，好吃營(yíng)養(yǎng)，不管是火鍋需要的還是燒烤需要的,，或者是好吃的涼菜,、好喝飲品都能買到，簡(jiǎn)直是吃貨的天堂,?；疱伿巢某屑用说昱琶ǘR火鍋食材超市,，新零售模式更加受到歡迎,。

川鼎匯火鍋燒烤食材超市

川鼎匯火鍋燒烤食材超市擁有400+k，公司自有5200畝種植基地,，沒(méi)有中間商,，讓食材的價(jià)格更便宜，價(jià)格盈利空間更廣,?；疱伿巢某屑用说昱琶ǘR火鍋燒烤食材超市各類食材都堅(jiān)持綠色,、營(yíng)養(yǎng),、健康的理念，符合當(dāng)下人們對(duì)于健康食材的需求,?；疱伿巢某屑用说昱琶ǘR火鍋食材超市針對(duì)廣大消費(fèi)的需求,，推出更符合消費(fèi)者的新型超市,。

川鼎匯火鍋燒烤食材超市

火鍋食材超市加盟店排名，川鼎匯火鍋食材超市,，不管是火鍋食材,，火鍋底料,，火鍋醬料，酒水飲品,，只要是顧客想得到的,，在這里都能買到小生意賺大錢，火鍋食材超市加盟店排名,，川鼎匯火鍋燒烤食材超市更好地滿足了廣大消費(fèi)者的需求,，無(wú)論你想吃什么樣的菜品在這里都能買到，無(wú)論你今天想在家吃火鍋火鍋還是戶外聚餐燒烤燒烤,，都能一站式滿足,，更加方便、健康,、衛(wèi)生,、安全，保證您的食品安全健康,。

疫情下消費(fèi)模式生變,，煌上煌去年凈利兩億多，新開(kāi)門店1206家

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)訊（記者閻俠）3月26日晚間,，煌上煌2023年年度報(bào)告出爐,。

2023年，煌上煌實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為24.36億元,，同比增長(zhǎng)15.09%,；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為2.82億元，同比增長(zhǎng)28.04%,；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)約為2.55億元,，同比增長(zhǎng)33.09%。

煌上煌的主要業(yè)務(wù)為醬鹵肉制品,、佐餐涼菜快捷消費(fèi)食品及米制品的開(kāi)發(fā),、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品涵蓋了鴨,、雞,、鵝、豬,、牛,、羊等快捷消費(fèi)醬鹵肉制品及水產(chǎn)、蔬菜,、豆制品等佐餐涼菜食品和粽子、青團(tuán),、麻薯,、八寶飯,、方便粥、月餅等米面制品,，產(chǎn)品品種已達(dá)二百多個(gè),。

目前，煌上煌以連鎖經(jīng)營(yíng)為主要銷售模式,，2023年,，公司新開(kāi)門店1206家，關(guān)閉門店285家（受疫情影響部分老店關(guān)閉）,，凈增門店921家,，截至2023年底，公司肉制品加工業(yè)擁有4627家專賣店,，其中直營(yíng)門店345家,、加盟店4282家，銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋了全國(guó)26個(gè)省和直轄市,、235個(gè)地級(jí)市,。

據(jù)了解，2023年初爆發(fā)的新冠疫情,，使國(guó)內(nèi)的消費(fèi)模式發(fā)生變化,，對(duì)線上銷售和外賣業(yè)務(wù)的提升帶來(lái)了新的商機(jī)?；蜕匣湍壳爸饕木€上銷售渠道主要包括口碑團(tuán)購(gòu),、餓了么、美團(tuán)外賣,、電商（網(wǎng)上旗艦店等）和社區(qū)電商平臺(tái)（例如興盛優(yōu)選,，每日優(yōu)鮮等），2023年公司通過(guò)網(wǎng)上旗艦店,、口碑,、外賣等第三方銷售平臺(tái)實(shí)現(xiàn)線上交易額（GMV）4.52億元，線上銷售占比為17.04%,。（其中公司實(shí)現(xiàn)純電商業(yè)務(wù)不含稅收入1.65億元,，占總銷售額比例為7.01%。）

面向2023年,，煌上煌的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃是：預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入29.60億元,，同比增長(zhǎng)不低于21%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.40億元,，同比增長(zhǎng)不低于20%,。

據(jù)FSiv數(shù)據(jù)顯示，休閑鹵制品行業(yè)CR5（行業(yè)集中度指數(shù)）僅為19.23%,，其中絕味和周黑鴨,、煌上煌分別占比8.6%和3.32%,、3.15%。除了上述全國(guó)連鎖巨頭,，許多區(qū)域性連鎖品牌和個(gè)人作坊憑借各自特點(diǎn)切入市場(chǎng),，在行業(yè)內(nèi)享有一席之地?？傮w來(lái)看,，當(dāng)今行業(yè)格局較為分散，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)還處于早期“跑馬圈地”階段,。

同時(shí),，鹵制品品牌零售價(jià)值占比從2010年的25%提高至2015年的46%，2023年達(dá)到69%,，2025年預(yù)計(jì)突破80%,，鹵制品行業(yè)品牌化、集中化趨勢(shì)明顯,，市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步提升,，行業(yè)格局有望集中。未來(lái)5年,，同業(yè)品牌仍將采取快速開(kāi)店,，帶動(dòng)規(guī)模化發(fā)展,，實(shí)現(xiàn)全國(guó)密集布局,，重點(diǎn)在長(zhǎng)三角、粵港澳和云貴川渝經(jīng)濟(jì)圈,。

煌上煌認(rèn)為,，隨著新冠疫情的常態(tài)化趨勢(shì)，將逐步改變顧客的消費(fèi)習(xí)慣,，未來(lái)一定時(shí)期內(nèi),，線下客流量將持續(xù)走低，線上交易量會(huì)迎來(lái)進(jìn)一步增長(zhǎng),。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者閻俠編輯岳彩周校對(duì)李項(xiàng)玲

深耕行業(yè)29年,，煌上煌：醬鹵行業(yè)龍頭，加速擴(kuò)張?zhí)岣呤姓悸?/h2>

（報(bào)告出品方/分析師：天風(fēng)證券劉章明）

1.煌上煌1.1.深耕行業(yè)29年,，主動(dòng)思變謀求突破

江西煌上煌集團(tuán)食品股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“煌上煌”）成立于1993年,，是一家集肉鴨養(yǎng)殖、屠宰加工,、肉制品深加工,、連鎖銷售、科研開(kāi)發(fā)為一體的民營(yíng)企業(yè)，以醬鹵肉制品,、佐餐涼菜快捷消費(fèi)食品及米制品的開(kāi)發(fā),、生產(chǎn)和銷售為主要業(yè)務(wù),。

公司產(chǎn)品主要特點(diǎn)為消費(fèi)便利快捷,、營(yíng)養(yǎng)衛(wèi)生安全，面向廣大普通消費(fèi)者,。深耕行業(yè)29年,，困局下思變謀突破。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展,，公司旗下“煌上煌”品牌已深入人心,，擁有眾多忠實(shí)的消費(fèi)者，在全國(guó)多區(qū)域的消費(fèi)者心目中得到了高度認(rèn)可,。

我們梳理公司29年發(fā)展歷程,，大致分為以下三個(gè)階段：

1993-2012：江西出發(fā)，走進(jìn)千家萬(wàn)戶,。

1993年,，煌上煌在江西成立。1995年,，第一家煌上煌分店開(kāi)張營(yíng)業(yè),。2007年，首個(gè)煌上煌農(nóng)民專業(yè)合作社宣告成立,。2011年公司銷售產(chǎn)品2.7萬(wàn)噸,，營(yíng)業(yè)收入超過(guò)8億元，成為千家萬(wàn)戶信賴的“第二廚房”,。2012年9月5日成功在深交所A股掛牌上市,，成為醬鹵肉制品行業(yè)第一個(gè)上市公司。

2013-2015：內(nèi)憂外患,，成長(zhǎng)陷入停滯,。

公司上市后兩年收入增長(zhǎng)不高，原因1）宏觀經(jīng)濟(jì)整體下滑,；2）2013年“人感染禽流感病毒H7N9”事件,，對(duì)國(guó)內(nèi)肉類熟食行業(yè)產(chǎn)生了極大影響；3）2013年公司實(shí)現(xiàn)首次股權(quán)激勵(lì),，但由于后兩期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)未達(dá)預(yù)期,，其中166.91萬(wàn)股被回購(gòu)注銷。

2016-至今：變革之年,，營(yíng)收加速增長(zhǎng),。

2017年董事會(huì)換屆，褚浚先生擔(dān)任董事長(zhǎng)，調(diào)整省外拓張思路為以質(zhì)量為導(dǎo)向,，加快機(jī)場(chǎng),、高鐵、商超綜合體等高勢(shì)能門店開(kāi)發(fā),。2023年員工總數(shù)增加600多人,。2023年公司加大品牌營(yíng)銷推廣，同時(shí)調(diào)整組織架構(gòu),，夯實(shí)企業(yè)管理體制力,。變革之下，公司重拾品牌力,，營(yíng)收回歸增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),。

1.2.品類豐富，渠道多元

1.2.1.鮮貨產(chǎn)品為主,，多品類快捷消費(fèi)食品暢銷全國(guó)

公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為醬鹵肉制品及佐餐涼菜快捷消費(fèi)食品的開(kāi)發(fā),、生產(chǎn)和銷售。

公司現(xiàn)有鮮貨,、氣調(diào)裝,、包裝產(chǎn)品三大系列形成了二百多個(gè)SKU的產(chǎn)品組合，形成了以禽類產(chǎn)品為核心,，畜類產(chǎn)品為發(fā)展重點(diǎn),，并延伸至其他蔬菜、水產(chǎn),、豆制品的豐富快捷消費(fèi)產(chǎn)品組合,，根據(jù)不同區(qū)域和渠道可隨意選擇適銷的產(chǎn)品。鮮貨產(chǎn)品,、米制品為公司的主要產(chǎn)品,。

根據(jù)21年公司年報(bào)，鮮貨產(chǎn)品占公司營(yíng)收70%以上,，米制品業(yè)務(wù)占比15%以上,，鮮貨產(chǎn)品包括了禽類、畜類等,，以鮮,、香、辣為主要特色,，消費(fèi)目標(biāo)市場(chǎng)主要為家庭消費(fèi),、酒店餐飲和休閑消費(fèi)。

1.2.2.連鎖專賣店遍布全國(guó)各地,，線上銷售順勢(shì)發(fā)展

公司產(chǎn)品銷售渠道以加盟模式為主,，直營(yíng)模式為輔,。公司實(shí)行直營(yíng)連鎖經(jīng)營(yíng)、特許加盟經(jīng)營(yíng)和經(jīng)銷商,、商超相結(jié)合的銷售模式,。其中醬鹵肉制品加工業(yè)主要以特許加盟經(jīng)營(yíng)為主。

近兩年加盟模式占公司營(yíng)收67%左右,，直營(yíng)模式占公司營(yíng)收9%左右,。2023年受疫情影響，公司門店數(shù)量減少346家,。截止2023年12月底,，公司肉制品加工業(yè)擁有4281家專賣店，其中直營(yíng)門店307家,、加盟店3974家，銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋了全國(guó)27個(gè)省或直轄市,。

新零售,、新媒體順勢(shì)發(fā)展，助力線上銷售持續(xù)上升,。

隨著近兩年新冠疫情的不斷反復(fù),，國(guó)內(nèi)的消費(fèi)模式也逐步在發(fā)生變化，新零售,、新媒體運(yùn)營(yíng)趨勢(shì)顯著,，對(duì)線上銷售業(yè)務(wù)的提升帶來(lái)了新的商機(jī)。

公司目前主要的線上銷售渠道主要包括口碑團(tuán)購(gòu),、餓了么,、美團(tuán)外賣、電商和社區(qū)電商平臺(tái),，近三年來(lái)線上交易額和銷售占比持續(xù)上升,。2023年公司通過(guò)第三方銷售平臺(tái)實(shí)現(xiàn)線上交易額（GMV）5.36億元，線上銷售占比為21.04%,。

從地域分布來(lái)看,，公司主要銷售地區(qū)為江西、廣東和浙江,，江西地區(qū)營(yíng)收占比較大,。近三年，江西地區(qū)營(yíng)收占比40%以上,，廣東地區(qū)營(yíng)收占比15%左右,，浙江地區(qū)營(yíng)收占比17%-20%。

圖6：2023-2023煌上煌分區(qū)域營(yíng)收占比（單位：百分比）

1.3.家族控股+股權(quán)激勵(lì),，保證發(fā)展內(nèi)生動(dòng)力

公司為家族控股企業(yè),，核心管理層為公司實(shí)控人。公司為民營(yíng)家族企業(yè)，實(shí)際控制人（徐桂芬,、褚建庚,、褚浚、褚劍）自公司成立以來(lái)一直擔(dān)任核心管理層,，任職經(jīng)驗(yàn)豐富,，公司核心管理層結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。其中徐桂芬與褚建庚系夫妻關(guān)系,，徐桂芬與褚浚,、褚劍系母子關(guān)系，家族四人直接及間接合計(jì)持有上市公司股份比例為63.69%（截至21年末）,，公司發(fā)展內(nèi)生動(dòng)力足,。2017年管理層換屆實(shí)現(xiàn)新老交接，褚浚,、褚劍分別擔(dān)任董事長(zhǎng)/副董事長(zhǎng)職務(wù),。

股權(quán)激勵(lì)綁定員工利益，調(diào)動(dòng)管理層積極性,。

在激勵(lì)上,，公司先后于2013、2023推出了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,，于2023推出了員工持股計(jì)劃,，均輔以較高的績(jī)效考核目標(biāo)，充分調(diào)動(dòng)管理層積極性,。18年激勵(lì)計(jì)劃涉及264人,，授予限制性股票約占公司總股本3%；21年員工持股計(jì)劃包括董事,、監(jiān)事,、高級(jí)管理人員9人，可認(rèn)購(gòu)股份比例為0.33%,，中層管理人員及其他骨干員工或關(guān)鍵崗位人員（不超過(guò)171人）可認(rèn)購(gòu)股份比例為1.07%,，共計(jì)占公司總股本的1.40%。

1.4.上市十年,，產(chǎn)能釋放正當(dāng)時(shí)

募資擴(kuò)產(chǎn)多條生產(chǎn)線,，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能翻番。2012年,，公司于深圳證券交易所A股成功上市,，扣除承銷機(jī)構(gòu)的承銷、保薦費(fèi)用及其他上市費(fèi)用后,，實(shí)際募集資金凈額為8.46億元,。

截至2023年末,，公司已累計(jì)使用募集資金8.3億元，募集資金主要流向年產(chǎn)2萬(wàn)噸食品加工建設(shè)項(xiàng)目,、5500噸肉制品加工建設(shè)項(xiàng)目,、食品質(zhì)量安全檢驗(yàn)與研發(fā)工程技術(shù)中心項(xiàng)目、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目,，相比11年產(chǎn)能增加33800噸,，實(shí)現(xiàn)116%的擴(kuò)張。

圖8：上市十年間實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能翻番（單位：噸）

產(chǎn)能釋放正當(dāng)時(shí),，助力開(kāi)拓新市場(chǎng),。

截至2023年末，公司尚未使用的募集資金余額為1.04億元（含理財(cái)收入）,。結(jié)余的募集資金將分別用于重慶煌上煌年產(chǎn)1萬(wàn)噸醬鹵食品加工建設(shè)項(xiàng)目（4,271.33萬(wàn)元）和信息化項(xiàng)目（567.48萬(wàn)元）,，剩余超募資金5,524.32萬(wàn)元將用于后期基地建設(shè)項(xiàng)目。

隨著今明兩年公司咸陽(yáng),、重慶,、嘉興工廠陸續(xù)實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)，預(yù)計(jì)將迎來(lái)公司產(chǎn)能釋放大年,，助力公司開(kāi)拓新市場(chǎng)，開(kāi)辟新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn),。

2.休閑鹵制品行業(yè)2.1.休閑食品中鹵制品增速領(lǐng)先,，21年市場(chǎng)規(guī)模突破1500億元

我國(guó)鹵制食品行業(yè)起步于上世紀(jì)80年代，江浙地區(qū)率先出現(xiàn)較具規(guī)模的生產(chǎn)企業(yè),，且隨著行業(yè)技術(shù)水平的不斷提升,，企業(yè)數(shù)量增多且逐步向全國(guó)擴(kuò)張。

自2000年以來(lái),，我國(guó)鹵制食品行業(yè)進(jìn)入品牌快速發(fā)展期,，龍頭企業(yè)涌現(xiàn)，連鎖經(jīng)營(yíng)逐漸成為行業(yè)主流,。

2010年至今,，隨著資本入局和國(guó)民消費(fèi)升級(jí)，終端消費(fèi)者對(duì)品牌,、產(chǎn)品品質(zhì)關(guān)注度持續(xù)提高,，新消費(fèi)模式出現(xiàn)，龍頭企業(yè)加速進(jìn)行產(chǎn)能建設(shè)及渠道拓展,，進(jìn)入持續(xù)擴(kuò)張期,，加快了鹵制食品行業(yè)的細(xì)分化、品牌化進(jìn)程,。

圖9：鹵制品行業(yè)正處于持續(xù)擴(kuò)張期

2023年鹵制品行業(yè)有望突破4000億元,。

根據(jù)艾媒咨詢的數(shù)據(jù),，2023年我國(guó)鹵制品行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到3296億元，同比增速為14.96%,，2023-2023年復(fù)合增速為12.3%,，預(yù)計(jì)2023年市場(chǎng)規(guī)模突破4000億元。其中2023年佐餐和休閑鹵制品行業(yè)規(guī)模分別為1792億元和1504億元,，二者的市場(chǎng)占比大約為6：4,。

隨著我國(guó)居民消費(fèi)觀念的改變，休閑食品行業(yè)有望擴(kuò)大至萬(wàn)億規(guī)模,。

根據(jù)艾媒咨詢,，2023年中國(guó)休閑食品行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到11200億元，2015-2023年復(fù)合增長(zhǎng)率為8.6%,。預(yù)計(jì)2023-2023年,，在產(chǎn)業(yè)升級(jí)及消費(fèi)升級(jí)的雙重推動(dòng)下，休閑食品行業(yè)仍有望保持5.9%的復(fù)合增長(zhǎng),，2023年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)13296億元,。

圖11：中國(guó)休閑食品行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模（億元）

休閑食品中鹵制品占比約9.5%，高增速實(shí)現(xiàn)2023年市場(chǎng)規(guī)模突破1500億元,。

在整個(gè)休閑食品行業(yè)持續(xù)發(fā)展的同時(shí),，中商情報(bào)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示2023年休閑鹵制品在休閑食品中規(guī)模占比約9.5%，且增速保持最快,。根據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù),，2023年休閑鹵制品行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到1504億元。

2.2.休閑鹵制品行業(yè)集中度低,，品牌化趨勢(shì)明顯

相關(guān)企業(yè)總注冊(cè)量累計(jì)超1.7萬(wàn)家,，規(guī)模企業(yè)加速擠壓小微企業(yè)。截止2023年我國(guó)鹵制品相關(guān)企業(yè)總注冊(cè)量累計(jì)超過(guò)1.7萬(wàn)家,，2011-2023年企業(yè)注冊(cè)量整體呈現(xiàn)上升趨勢(shì),，2016-2023年進(jìn)入高速增長(zhǎng)期，復(fù)合增速達(dá)到31.4%,。我們認(rèn)為,，行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)或更多源自于規(guī)模企業(yè)對(duì)于小微作坊式企業(yè)的擠壓。

圖13：鹵制品相關(guān)企業(yè)注冊(cè)增量（家）及增速

行業(yè)集中度低,，提升空間廣闊,。

我國(guó)鹵制品行業(yè)市場(chǎng)容量較大，行業(yè)CR5市占率較低,，格局仍然較為分散,，對(duì)比其他成熟的休閑食品細(xì)分行業(yè)具備明顯提升空間。

2023年我國(guó)鹵制品行業(yè)內(nèi)前五大鹵制品企業(yè)分別為絕味食品,、煌上煌,、周黑鴨,、紫燕及久久丫，市場(chǎng)份額合計(jì)占比僅19.23%,，其中絕味和周黑鴨,、煌上煌分別占比8.6%和3.32%、3.15%,。三大龍頭企業(yè)發(fā)展各有側(cè)重,，產(chǎn)品各有特點(diǎn)。

休閑鹵制品行業(yè)品牌化趨勢(shì)明顯,，25年品牌零售價(jià)值預(yù)計(jì)突破80%,。據(jù)煌上煌2023年年報(bào)，鹵制品品牌零售價(jià)值占比2023年達(dá)到69%,，2025年預(yù)計(jì)突破80%,，未來(lái)5年，同業(yè)品牌仍將采取通過(guò)快速開(kāi)店,，帶動(dòng)規(guī)?；l(fā)展，實(shí)現(xiàn)全國(guó)密集布局,，重點(diǎn)在長(zhǎng)三角,、粵港澳和云貴川渝經(jīng)濟(jì)圈。

2.3.煌上煌計(jì)劃25年開(kāi)店10000家,，絕味門店占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)

煌上煌產(chǎn)業(yè)化優(yōu)勢(shì)：全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營(yíng)模式,。煌上煌經(jīng)營(yíng)養(yǎng)殖,、屠宰、加工,、冷鏈配送,、連鎖銷售等全產(chǎn)業(yè)鏈，已形成公司的重要競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),。

公司通過(guò)“公司+合作社+農(nóng)戶”的模式,，全省培育了27個(gè)肉鴨養(yǎng)殖專業(yè)合作社。以3000萬(wàn)羽肉鴨屠宰加工項(xiàng)目為依托,，擁有國(guó)內(nèi)一流,、最具標(biāo)準(zhǔn)規(guī)模的現(xiàn)代化禽類食品加工基地。

公司在全國(guó)同行業(yè)中率先實(shí)施自動(dòng)化傳輸線生產(chǎn)加工,，在產(chǎn)品研發(fā)和食品安全監(jiān)督上與專業(yè)院校,、科研機(jī)構(gòu)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，不斷開(kāi)發(fā)和應(yīng)用新技術(shù),，形成了“源頭無(wú)憂,、加工無(wú)憂,、銷售無(wú)憂”的綠色安全供產(chǎn)銷渠道。

疫情下龍頭企業(yè)門店持續(xù)擴(kuò)張,，煌上煌計(jì)劃2025年開(kāi)店10000家,。

從門店數(shù)量上來(lái)看，絕味食品在頭部企業(yè)中具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì),，2023年已突破10000家,。

疫情壓力下，龍頭企業(yè)爭(zhēng)搶市占率,，加速線下門店擴(kuò)張,，立足社區(qū)周邊，2023年絕味食品擁有13714家門店,，煌上煌和周黑鴨分別擁有4281和2781家門店,。2023年疫情下煌上煌逆勢(shì)拓店，凈增門店921家,，2023年煌上煌門店數(shù)量縮減346家,。

煌上煌在2023年年報(bào)中披露“531”長(zhǎng)中期規(guī)劃，計(jì)劃在2025年開(kāi)設(shè)經(jīng)營(yíng)10000家以上連鎖專賣店,。

圖17：2023-2023年三大龍頭企業(yè)門店數(shù)量變化情況（單位：家）

絕味門店覆蓋全國(guó),，煌上煌主攻二線城市，集中資源拓展省外市場(chǎng),。

休閑鹵制品行業(yè)TOP3門店覆蓋一二三四五線城市,。根據(jù)窄門餐眼2023年7月數(shù)據(jù)顯示，絕味門店城市分布相對(duì)均勻,，門店覆蓋全國(guó),。

煌上煌主攻二線城市，門店占比達(dá)到32.5%,，主要分布在廣東和江西,，公司計(jì)劃2023年開(kāi)店資源集中于省外拓展市場(chǎng)的臨街店鋪和綜合體。周黑鴨新一線城市門店占比最高,，達(dá)35.2%,，其中又主要分布在湖北。

煌上煌以加盟為主持續(xù)拓店,，強(qiáng)化加盟商賦能,。

煌上煌2023年加盟門店數(shù)量?jī)H為2818家，2023年疫情下公司逆勢(shì)拓店,，加盟店達(dá)到4282家,，直營(yíng)門店達(dá)到345家。

近年來(lái),，煌上煌持續(xù)拓店,，形成以直營(yíng)為輔加盟為主的連鎖銷售網(wǎng)絡(luò),，加盟門店占門店總數(shù)90%以上，2023年加盟渠道收入占比達(dá)到68%,。公司計(jì)劃2023年新開(kāi)門店1059家,，其中加盟門店973家，并持續(xù)強(qiáng)化加盟商賦能,，推進(jìn)加盟店拓展,。

3.競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)未來(lái)驅(qū)動(dòng)力：以爆品產(chǎn)品創(chuàng)新為抓手持續(xù)渠道拓展，供應(yīng)鏈逐步完善3.1.品類布局持續(xù)優(yōu)化,，以爆品為抓手,，持續(xù)完善渠道

公司堅(jiān)持“忠于原味”的理念，注重產(chǎn)品品質(zhì),，形成獨(dú)特口味風(fēng)格,。煌上煌經(jīng)營(yíng)養(yǎng)殖,、屠宰,、加工、冷鏈配送,、連鎖銷售等全產(chǎn)業(yè)鏈,，在全產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)嚴(yán)抓安全衛(wèi)生質(zhì)量，高標(biāo)準(zhǔn)鑄就高品質(zhì),。醬系列產(chǎn)品口感濃郁,，口味穩(wěn)定，回味無(wú)窮,，消費(fèi)者對(duì)于煌上煌口味認(rèn)可度高,。

公司核心差異化產(chǎn)品醬鴨深受重口味、嗜辣的消費(fèi)者喜愛(ài),，醬鴨的獨(dú)特秘方工藝其他品牌無(wú)法模仿,。煌上煌醬鴨脖,、鹵鴨掌、鹵鴨舌,、鹵鴨翅,、鹵鴨架等產(chǎn)品在鹵味市場(chǎng)中形成獨(dú)特的口味特征。匠心如一,，打磨產(chǎn)品品質(zhì),。

公司品類布局豐富，產(chǎn)品矩陣多元,，具備差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),。

公司目前主要品類覆蓋醬鹵肉制品,、佐餐涼菜快捷消費(fèi)食品及米制品這三種，產(chǎn)品涵蓋了鴨,、雞,、鵝、豬,、牛,、羊等快捷消費(fèi)醬鹵肉制品及水產(chǎn)、蔬菜,、豆制品等佐餐涼菜食品和粽子,、青團(tuán)、麻薯,、八寶飯,、方便粥、月餅等米制品,，產(chǎn)品品種達(dá)二百多個(gè),。

產(chǎn)品主要特點(diǎn)為消費(fèi)便利快捷、營(yíng)養(yǎng)衛(wèi)生安全,，面向廣大普通消費(fèi)者,。公司通過(guò)完善商品系列標(biāo)準(zhǔn)、建立商品等級(jí)標(biāo)準(zhǔn),，細(xì)分商品場(chǎng)景,、品類、品種,、規(guī)格,、款式、口味等,，滿足不同區(qū)域市場(chǎng)需求,。

公司產(chǎn)品以醬鹵鮮貨為主，并持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu),，鮮貨產(chǎn)品持續(xù)占據(jù)較高營(yíng)收比重,。

公司產(chǎn)品主要以鮮貨產(chǎn)品和米制品為主，其中鮮貨產(chǎn)品占比2023-2023年分別為73.93%,、76.35%,、75.36%、72.88%,，均在70%-80%之間浮動(dòng),，米制品營(yíng)收也穩(wěn)定在15%-20%的占比。

公司聚焦年輕消費(fèi)群體，打造網(wǎng)紅暢銷產(chǎn)品,，滿足多樣需求,。

“獨(dú)椒戲”品牌是公司近年來(lái)傾力打造的全新品牌，聚焦關(guān)注時(shí)尚,、熱衷社交,，追求個(gè)性和獨(dú)立、注重生活品質(zhì)的年輕消費(fèi)群體,。

獨(dú)椒戲以“先鹵后烤”為產(chǎn)品制法,，入口形成獨(dú)特香味，其爆款產(chǎn)品鹵烤豬蹄成為市場(chǎng)網(wǎng)紅爆品,，迅速成為南昌鹵烤豬蹄第一品牌,，成為深圳抖音與大眾點(diǎn)評(píng)必吃榜頭部品牌。

獨(dú)椒戲產(chǎn)品形成以烤豬蹄為主打爆款,，加以烤串引流,，輔以飲品，形成飲食鏈條,，以滿足消費(fèi)者多樣需求,。

公司產(chǎn)品注重品質(zhì)和工藝創(chuàng)新，處于行業(yè)前列,，消費(fèi)認(rèn)可度高,。公司通過(guò)“公司+合作社+農(nóng)戶”的模式，全省培育了27個(gè)肉鴨養(yǎng)殖專業(yè)合作社,。

踐行“生態(tài)養(yǎng)殖,、健康養(yǎng)殖”理念和實(shí)行環(huán)保安全。

在品質(zhì)上,，公司以3000萬(wàn)羽肉鴨屠宰加工項(xiàng)目為依托,，擁有國(guó)內(nèi)一流、最具標(biāo)準(zhǔn)規(guī)模的現(xiàn)代化禽類食品加工基地,。

引進(jìn)國(guó)內(nèi)外一流的食品加工設(shè)備和技術(shù),，對(duì)傳統(tǒng)烤鹵工藝實(shí)施了多項(xiàng)重大改革和創(chuàng)新，在全國(guó)同行業(yè)中率先實(shí)施自動(dòng)化傳輸線生產(chǎn)加工,。

在產(chǎn)品研發(fā)和食品安全監(jiān)督上與專業(yè)院校,、科研機(jī)構(gòu)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，不斷開(kāi)發(fā)和應(yīng)用新技術(shù),，形成了“源頭無(wú)憂,、加工無(wú)憂、銷售無(wú)憂”的綠色安全供產(chǎn)銷渠道,。同時(shí)，公司也獲得了較多榮譽(yù)。

公司注重產(chǎn)品研發(fā)和持續(xù)創(chuàng)新,，兼顧地方特色口味開(kāi)發(fā)和產(chǎn)品營(yíng)養(yǎng)健康化,，具有差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。在新品研發(fā)上不斷發(fā)力,。

完善新產(chǎn)品上市流程及評(píng)審體系,，在追求新品數(shù)量同時(shí)，也確保新品質(zhì)量,。

加大新品的市場(chǎng)宣傳推廣力度,，提高新品曝光，擴(kuò)大新品有償試吃范圍,。

再次,，延長(zhǎng)新品推廣周期，在新品上市3個(gè)月內(nèi)保持持續(xù)聲量,，提高新品曝光,，培養(yǎng)新品黏性。具有結(jié)構(gòu)清晰的研發(fā)機(jī)構(gòu)和完整的研發(fā)流程,。

毛利率方面,，鮮貨產(chǎn)品和米制品的歷年毛利率穩(wěn)定，21年加快渠道拓展,，毛利率有所降低,。公司2023-2023年鮮貨毛利率分別為36.05%、39.75%,、39.78%和35.48%,，持續(xù)穩(wěn)定在35-40%的毛利率區(qū)間。米制品的毛利率相對(duì)較低,，2023-2023米制品毛利率分別為28.25%,、28.61%、28.46%,、22.57%,。

3.2.線上線下渠道深度融合，協(xié)同發(fā)展,，布局多元渠道

公司堅(jiān)持直營(yíng)+經(jīng)銷全渠道布局,，加大線上渠道布局力度。

公司目前主要的線上銷售渠道主要包括口碑團(tuán)購(gòu),、餓了么,、美團(tuán)外賣、電商（網(wǎng)上旗艦店等）和社區(qū)電商平臺(tái)（例如興盛優(yōu)選,，每日優(yōu)鮮等）,，2023年公司通過(guò)網(wǎng)上旗艦店,、口碑、外賣等第三方銷售平臺(tái)實(shí)現(xiàn)線上交易額（GMV）5.36億元,，線上銷售占比為21.04%,。

主要線上銷售平臺(tái)包括淘寶、天貓,、天貓超市,、阿里巴巴、京東,、拼多多,、有贊商城、抖音,、快手小店以及其他自營(yíng)店鋪等,，平臺(tái)上銷售的產(chǎn)品包括樂(lè)鮮裝、高溫包裝醬鹵制品（主要為煌家醬鴨,、鹵鴨鎖骨,、鹵鴨脖、麻辣牛肉,、原味豬肉脯等）和米制品（主要為粽子,、粥、青團(tuán)等）,。

公司實(shí)現(xiàn)線上線下協(xié)同發(fā)展,、多元渠道觸達(dá)消費(fèi)者。

2023-2023年公司線上銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別是8.81%,、6.10%,、7.67%、6.13%,，穩(wěn)定在6%以上,，線上銷售的絕對(duì)量波動(dòng)上升。

2023年公司逐步加強(qiáng)與國(guó)內(nèi)主要第三方電商平臺(tái)的合作力度,，不斷開(kāi)拓優(yōu)質(zhì)客戶資源,。

與此同時(shí)，線下渠道銷售仍是公司最重要的銷售渠道,。國(guó)內(nèi)線下業(yè)務(wù)2023-2023年規(guī)模分別為17.33億元,、19.91億元、22.53億元,、21.96億元,，呈現(xiàn)波動(dòng)上升狀態(tài)，公司線下門店數(shù)量場(chǎng)景齊擴(kuò)張,，線上渠道多線布局,。

線下以“直營(yíng)+加盟“的銷售模式為主,，渠道下沉，建立多層次,、差異化的立體營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò),。

公司目前主要以直營(yíng)連鎖經(jīng)營(yíng)、特許加盟經(jīng)營(yíng)和經(jīng)銷商,、商超相結(jié)合的模式。

2023-2023直營(yíng)模式營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)定在9%-10%,，加盟商營(yíng)業(yè)總收入占65%-70%,。

公司線下渠道收入占比穩(wěn)定且占據(jù)較大比例，覆蓋全國(guó)各大城市,，打造線上線下融合的新業(yè)態(tài),。

公司目前以連鎖經(jīng)營(yíng)為主要銷售模式，公司在江西,、廣東,、福建、遼寧,、河南,、陜西（在建）、重慶（在建）,、浙江（在建）建有八大生產(chǎn)基地,，同時(shí)計(jì)劃籌建海南、山東,、京津冀生產(chǎn)基地,，最終形成覆蓋全國(guó)的連鎖銷售網(wǎng)絡(luò)以及貼近市場(chǎng)生產(chǎn)基地的全國(guó)布局。

公司優(yōu)化門店結(jié)構(gòu),，加速門店渠道轉(zhuǎn)換,，強(qiáng)化渠道建設(shè)，提高市場(chǎng)占有率,。

公司目前強(qiáng)化街邊店,、社區(qū)門店，全面進(jìn)駐開(kāi)發(fā)工廠店,、校園店,、高速服務(wù)區(qū)店等的建設(shè)。

同時(shí),，公司將在現(xiàn)有的六代門店形象基礎(chǔ)上進(jìn)行形象升級(jí),，新升級(jí)門店整體形象更加簡(jiǎn)約有檔次，更加符合現(xiàn)代年輕群體審美,，新升級(jí)門店分別于2023年下半年在上海,、江西南昌等地亮相,。

截止2023年12月底，公司肉制品加工業(yè)擁有4,281家專賣店,，其中直營(yíng)門店307家,、加盟店3,974家，銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋了全國(guó)27個(gè)省或直轄市,、243個(gè)地級(jí)市,。具有一定的規(guī)模效應(yīng)。

3.3.采購(gòu)生產(chǎn)運(yùn)輸環(huán)節(jié)完整,，供應(yīng)鏈管理體系完善

公司在采購(gòu)環(huán)節(jié)與優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商合作,，保證原材料質(zhì)量，其中直接材料成本不斷上漲,。

公司“一般模式”采購(gòu)的主要供應(yīng)商均是經(jīng)過(guò)層層篩選出來(lái)的國(guó)內(nèi)知名廠商,，食材品質(zhì)優(yōu)良，此外公司還建立了標(biāo)準(zhǔn)化的“公司+合作社+農(nóng)戶”供應(yīng)模式,有力地補(bǔ)充了公司原材料的供應(yīng),。

其中2023-2023年材料成本逐年上升,，2023年相對(duì)有點(diǎn)下降。疫情對(duì)原材料成本有一定的影響,，產(chǎn)銷量情況好,，直接材料投入較多。

主要原材料產(chǎn)品的升成本均產(chǎn)生了不同程度的波動(dòng),，采購(gòu)均價(jià)受市場(chǎng)行情影響變動(dòng)較大,。

隨著市場(chǎng)行情的變化，原材料價(jià)格有上升也有下降,，總體呈現(xiàn)上升趨勢(shì),。牛肉、老鴨,、鳳爪等主要材料上升較為明顯,。鴨翅、白條鴨,、鴨翅中等原材料成本均價(jià)有小幅下降,。但由于鴨副產(chǎn)品的前期儲(chǔ)備充足，因此對(duì)采購(gòu)成本來(lái)講影響較小,。

針對(duì)主要原材料的價(jià)格波動(dòng)趨勢(shì),，公司持續(xù)貫徹執(zhí)行主要原材料戰(zhàn)略儲(chǔ)備管理制度，密切關(guān)注原材料市場(chǎng)的價(jià)格變化情況,，在行情低位的時(shí)候加大采購(gòu)力度逐步拉低部分主要原材料的加權(quán)平均成本,，在價(jià)格行情高位的時(shí)候暫停采購(gòu)并觀望。

2023年度鴨腳,、鴨舌,、鴨頭,、鴨翅中和雞翅尖等產(chǎn)品較上年同期節(jié)約耗用成本2,958.76萬(wàn)元，同時(shí)牛肉,、耳片,、口條、豬手和大腸等產(chǎn)品因采購(gòu)價(jià)格一直處于高位,，生產(chǎn)耗用成本較上年同期增加成本2,225.44萬(wàn)元,。

肉制品生產(chǎn)環(huán)節(jié)產(chǎn)銷率均在100%左右，公司不斷擴(kuò)大產(chǎn)能,，開(kāi)辟利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn),。

公司已通過(guò)ISO22000及HACCP食品安全管理體系認(rèn)證和QS食品質(zhì)量安全強(qiáng)制檢驗(yàn)，并在生產(chǎn)廠房,、工藝設(shè)施、人員培訓(xùn)等方面持續(xù)投入和改進(jìn),。在采購(gòu)環(huán)節(jié)對(duì)原材料,、輔料制定了嚴(yán)格的采購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)和程序；在生產(chǎn)環(huán)節(jié)對(duì)每道工序均制定了詳細(xì)的工作標(biāo)準(zhǔn),，并將影響產(chǎn)品質(zhì)量的重要環(huán)節(jié)作為關(guān)鍵工序予以重點(diǎn)監(jiān)控,。

22年、23年是公司產(chǎn)能釋放的大年,，預(yù)計(jì)公司咸陽(yáng),、重慶、嘉興工廠實(shí)現(xiàn)陸續(xù)投產(chǎn),，將助力公司開(kāi)拓新市場(chǎng),，開(kāi)辟新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

公司采取自由物流與第三方配送相結(jié)合的模式,，建立了較完善的物流運(yùn)輸管理體系,，運(yùn)輸費(fèi)用占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本比例略有上升。

公司物流平臺(tái)承擔(dān)全鏈的智能化建設(shè)改造和數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)任務(wù),，滿足冷鏈?zhǔn)袌?chǎng)主體的產(chǎn)業(yè)協(xié)同需要和日趨增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求,，打造好數(shù)字化冷鏈特色、創(chuàng)新江西模式,、做好中國(guó)標(biāo)準(zhǔn),。

采用低溫保鮮、高壓保鮮等先進(jìn)保鮮技術(shù)的推廣應(yīng)用,，有效地提高了企業(yè)網(wǎng)絡(luò)覆蓋廣度和深度,，擴(kuò)大配送范圍，提升產(chǎn)品配送效率,，保障食品安全,，支持連鎖加盟模式的發(fā)展,。

煌上煌建立冷鏈物流交易中心，占地300畝,，總投資3.5億元,，主營(yíng)冷藏倉(cāng)儲(chǔ)、物流配送,、電商,、金融及交易展示，可供300家商戶展示銷售,。

3.4.聚焦品牌升級(jí),，構(gòu)建品牌傳播矩陣，洞察市場(chǎng)需求

傳統(tǒng)鹵制品地位牢固,，新消費(fèi)產(chǎn)品開(kāi)拓新賽道,，消費(fèi)結(jié)構(gòu)迭代以及疫情催化新的消費(fèi)場(chǎng)景。隨著消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)和資本力量推動(dòng),，鹵制品市場(chǎng)涌現(xiàn)了眾多新消費(fèi)品牌,，產(chǎn)品品類包括冷鍋串串、預(yù)制菜和熱鹵小吃等,。

新消費(fèi)品牌定位垂直細(xì)分市場(chǎng),，以新產(chǎn)品、新口味,、新體驗(yàn)吸引人群消費(fèi),。煌上煌積極向休閑零食化方向探索,，2023年推出手撕醬鴨,，可佐餐的同時(shí)增加辦公商務(wù)、朋友聚會(huì),、出游露營(yíng),、追劇電競(jìng)等諸多休閑場(chǎng)景，塑造品牌新休閑調(diào)性,。

公司主打醬鹵品牌,，傾力打造全新品牌“獨(dú)椒戲“，獲得高品牌力和認(rèn)可度,。

公司目前主營(yíng)業(yè)務(wù)包括醬鹵肉制品加工業(yè)務(wù)和米制品業(yè)務(wù),，主要有“煌上煌”、“真真老老”和“獨(dú)椒戲”等三大品牌,。

經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展,，公司旗下“煌上煌”品牌已深入人心，擁有眾多忠實(shí)的消費(fèi)者，在全國(guó)多區(qū)域的消費(fèi)者心目中得到了高度認(rèn)可,。

“獨(dú)椒戲”品牌是公司近年來(lái)傾力打造的全新品牌,，聚焦關(guān)注時(shí)尚、熱衷社交,，追求個(gè)性和獨(dú)立,、注重生活品質(zhì)的年輕消費(fèi)群體。獨(dú)椒戲產(chǎn)品形成以烤豬蹄為主打爆款,，加以烤串引流,，輔以飲品，形成飲食鏈條,，以滿足消費(fèi)者多樣需求,。

公司加大品牌營(yíng)銷推廣，注重產(chǎn)品的場(chǎng)景化,，以及對(duì)年輕消費(fèi)群體的觸達(dá),。

2023年分別與出行類品牌“同程旅行”、“曹操出行”異業(yè)合作,，通過(guò)主題航班包機(jī),、花車聯(lián)名派券等多種合作形式，提升品牌曝光,。

2023年，作為廣東衛(wèi)視《見(jiàn)多識(shí)廣第三季》特約贊助商,，通過(guò)節(jié)目廣告植入,、內(nèi)容營(yíng)銷獲得品牌曝光1.7億。同時(shí),，煌上煌與良品鋪?zhàn)邮装l(fā)聯(lián)名禮盒,，雙方簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，戰(zhàn)略合作意義深遠(yuǎn),。

2023年第四屆中國(guó)品牌發(fā)展論壇中,，煌上煌榮登“消費(fèi)者最喜愛(ài)中國(guó)品牌100強(qiáng)”榜單，品牌實(shí)力和大眾喜歡獲認(rèn)證,。

公司根據(jù)市場(chǎng)調(diào)研,，清晰鹵味消費(fèi)者畫(huà)像，洞察消費(fèi)者行為習(xí)慣,，定位了品牌的目標(biāo)人群,，確立了構(gòu)建年輕化體系市場(chǎng)策略。

4.財(cái)務(wù)分析4.1.主營(yíng)業(yè)務(wù)收入穩(wěn)定,，線下以江西地區(qū)為主

公司的營(yíng)收規(guī)模不斷增長(zhǎng),，同比增速高。2023年公司的營(yíng)收23.39億元,，相對(duì)2023年有所下降,。收入同比下滑的主要原因?yàn)?1年整個(gè)國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)持續(xù)萎縮低迷,，終端門店的單店收入在年初略有恢復(fù)后，受疫情不斷反復(fù),、人流量下降（尤其高鐵,、機(jī)場(chǎng)、商超綜合體等尤為明顯）等因素影響,，后面三個(gè)季度單店收入再度出現(xiàn)持續(xù)下滑趨勢(shì),；同時(shí)受疫情反復(fù)影響，各地人員流動(dòng)的管控措施使得門店拓展速度逐步放緩,，以上最終使得公司2023年?duì)I業(yè)收入同比出現(xiàn)下降,。

國(guó)內(nèi)營(yíng)收規(guī)模增長(zhǎng)，海外收入下降,。

國(guó)內(nèi)區(qū)域集中在江西,、浙江和廣東地區(qū)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的營(yíng)收規(guī)模不斷上漲,，2023年境外地區(qū)的營(yíng)收規(guī)模為0,。分地區(qū)來(lái)看，公司在國(guó)內(nèi)的營(yíng)收穩(wěn)步增長(zhǎng),。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的營(yíng)收最主要集中在江西,，目前，公司連鎖專賣店在江西,、廣東,、福建等區(qū)域具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，并已成功進(jìn)入了全國(guó)其他省,、市,，逐步向全國(guó)市場(chǎng)拓展。充分理解各區(qū)域消費(fèi)者的飲食習(xí)慣,、消費(fèi)偏好方面的差異,，把握當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的需求。

公司注重線下線上協(xié)同發(fā)展,，著力布局線上渠道,。

公司增強(qiáng)線上渠道運(yùn)營(yíng)能力，完善渠道布局,，幫助消費(fèi)者輕松購(gòu)物,。隨著近兩年新冠疫情的不斷反復(fù)，國(guó)內(nèi)的消費(fèi)模式也逐步在發(fā)生變化,，新零售,、新媒體運(yùn)營(yíng)趨勢(shì)顯著，對(duì)線上銷售業(yè)務(wù)的提升帶來(lái)了新的商機(jī)。

2023年公司通過(guò)網(wǎng)上旗艦店,、口碑,、外賣等第三方銷售平臺(tái)實(shí)現(xiàn)線上交易額（GMV）5.36億元，線上銷售占比為21.04%,。

4.2.利潤(rùn)端：毛利率水平相對(duì)較高,，盈利能力穩(wěn)定

公司毛利率先上升后呈下降趨勢(shì)，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率占比較高,。

2023年公司毛利率和主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率同比下降4.80/4.64,，主要由于新收入準(zhǔn)則的影響，剔除后,，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率保持穩(wěn)定,，變化幅度較小。

2023年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率同比下降1%,?；蜕匣偷拿仕皆谕袠I(yè)中略高于紫燕和絕味食品，但均低于周黑鴨,。

主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率水平較穩(wěn)定,，毛利貢獻(xiàn)大。

剔除執(zhí)行新收入準(zhǔn)則產(chǎn)生的影響后,，主要產(chǎn)品的毛利率水平基本保持穩(wěn)定,，鮮貨產(chǎn)品系列平均毛利率均保持在35%以上。2023-2023,，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利穩(wěn)定,，2023年毛利有所下降，與疫情對(duì)線下銷售的影響有關(guān),。

圖50：2023-2023年公司兩大主營(yíng)產(chǎn)品毛利率

2023-2023年扣非歸母凈利潤(rùn)不斷增長(zhǎng)。

扣非歸母凈利潤(rùn)快速增長(zhǎng),，2023年公司的歸母凈利潤(rùn)達(dá)到2.55億元,，同比增長(zhǎng)28.04%。2023年歸母凈利潤(rùn)1.17億,，相對(duì)2023,、2023有所降低。疫情反復(fù),，線下渠道受到較大的影響,。

4.3.銷售費(fèi)用占比不斷增長(zhǎng)，研發(fā)投入不斷增加

銷售費(fèi)用占比逐漸增長(zhǎng),，研發(fā),、管理費(fèi)用占比持平。2023-2023年公司的銷售費(fèi)用率呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，從2023年的12.65%逐漸上漲到2023年的16.89%,，公司各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)費(fèi)用仍按照年初計(jì)劃列支,，其中銷售費(fèi)用中人工成本、門店租賃費(fèi)和市場(chǎng)促銷支持等各項(xiàng)費(fèi)用持續(xù)投入增加,。

圖52：2023-2023年公司費(fèi)用率情況

研發(fā)費(fèi)用穩(wěn)定,，研發(fā)人員數(shù)不斷上漲。

公司高度重視產(chǎn)品研發(fā),，以產(chǎn)品快速更新迭代適應(yīng)市場(chǎng)需求變化,，研發(fā)費(fèi)用率總體保持穩(wěn)定。公司提高產(chǎn)品研發(fā)能力,，建立新品研發(fā)機(jī)制,，帶動(dòng)工藝改良、升級(jí),，快速推動(dòng)產(chǎn)品迭代,，不斷完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。通過(guò)增加研發(fā)人員的數(shù)量實(shí)現(xiàn)研發(fā)效果的提升,。

4.4.資產(chǎn)質(zhì)量良好

流動(dòng)比率高,，速動(dòng)比率高，資產(chǎn)質(zhì)量良好,。

2023-2023三年間,，公司流動(dòng)比率在競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)之間均較高，公司盈利高,。盡管2023年初公司回購(gòu)公司股份用于員工持股計(jì)劃,，陜西、重慶基地建設(shè)和信息化建設(shè)投入,，導(dǎo)致流動(dòng)比率略有下降,，但整體的償債能力較高。速動(dòng)比率略有下降,，但仍優(yōu)于同行業(yè)可比上市公司平均水平,，資產(chǎn)變現(xiàn)能力較強(qiáng)。

圖55：各公司流動(dòng)比率圖56：各公司速動(dòng)比率

5.盈利預(yù)測(cè)及估值針對(duì)公司2023-2024年的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè),，我們做如下關(guān)鍵假設(shè)：

1,、門店業(yè)務(wù)：對(duì)于公司門店，由于今年以來(lái)疫情反復(fù)持續(xù)不斷,，3月份以來(lái)爆發(fā)的全國(guó)性疫情對(duì)交通樞紐等人流帶來(lái)負(fù)面影響,，我們假設(shè)23年疫情對(duì)人流量的影響開(kāi)始消除。我們預(yù)測(cè)公司自營(yíng)門店業(yè)務(wù)22-24年增速分別為8%/22%/17%,。

2,、鮮貨業(yè)務(wù)：我們假設(shè)未來(lái)公司加盟業(yè)務(wù)可以維持21年年報(bào)目標(biāo)的擴(kuò)張速度,，并假設(shè)隨著公司加大空白區(qū)域布局以及社區(qū)門店布局，特許門店單店?duì)I收未來(lái)與自營(yíng)門店差距進(jìn)一步縮小,。我們預(yù)測(cè)公司特許經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)22-24年增速分別為2%/16%/17%,。

3、米制品業(yè)務(wù)：公司米制品業(yè)務(wù)核心產(chǎn)品為嘉興真真老老粽子,，其創(chuàng)始人馮昌年先生繼承父輩獨(dú)特調(diào)制工藝基礎(chǔ)上,，將歷經(jīng)百年的配方提煉，最終創(chuàng)出獨(dú)有韻味的嘉興真真老老粽子,，并延伸至粽子,、青團(tuán)、麻薯,、八寶飯等產(chǎn)品,。疫情之前公司米制品增長(zhǎng)較為強(qiáng)勁，我們假設(shè)今年反復(fù)的疫情對(duì)公司相關(guān)業(yè)務(wù)的運(yùn)輸造成一定影響,，同時(shí)23年將逐步恢復(fù)正常,。我們預(yù)測(cè)公司米制品業(yè)務(wù)22-24年增速分別為3%/32%/21%。

4,、毛利率：近期公司成本端存在一定壓力,，今年公司成本端原材料成本維持高位，我們預(yù)計(jì)未來(lái)三年整體維持穩(wěn)定,。我們預(yù)測(cè)公司22-24年毛利率分別為29.77%/32.30%/32.97%,。

5、費(fèi)用：公司銷售渠道成熟,，預(yù)期公司各類費(fèi)用率整體維持平穩(wěn),。基于此,，我們預(yù)計(jì)公司22-24年歸母凈利潤(rùn)分別為1.5/2.4/3.2億元,。

估值方面，我們選取同為休閑食品行業(yè)龍頭的鹽津鋪?zhàn)?、絕味食品,、甘源食品、達(dá)利食品,、良品鋪?zhàn)幼鳛榭杀裙尽?/p>

我們認(rèn)為,，公司的優(yōu)勢(shì)在于：

1）立足于鹵味賽道,，行業(yè)需求穩(wěn)定,。

2）公司具備完整成熟的經(jīng)營(yíng)模式，同時(shí)加盟模式持續(xù)迭代,，助力公司具備更快速成長(zhǎng)的能力,。

3）公司品牌力強(qiáng)大,，營(yíng)銷打法領(lǐng)先行業(yè)。

根據(jù)可比公司估值,，給予公司23年25倍PE,，預(yù)計(jì)2023年市值為60億元人民幣，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)11.80元,。

6.報(bào)告公司身處鹵制品賽道需求穩(wěn)定成長(zhǎng)性足,，目前已具有較為完整且成熟的經(jīng)營(yíng)模式應(yīng)對(duì)疫情帶來(lái)的沖擊，并開(kāi)啟了新消費(fèi)時(shí)代的轉(zhuǎn)變與升級(jí),，在強(qiáng)大產(chǎn)品力及持續(xù)產(chǎn)品迭代加持下,，公司有望持續(xù)受益于供應(yīng)鏈持續(xù)完善市占率提升帶來(lái)的議價(jià)能力增強(qiáng)。

預(yù)計(jì)公司2023-2024實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.5/2.4/3.2億元,，給予公司23年25倍PE,，預(yù)計(jì)2023年市值為60億元人民幣，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)11.80元/股,。

7.風(fēng)險(xiǎn)提示加盟業(yè)務(wù)發(fā)展不達(dá)預(yù)期：公司21年門店凈增為負(fù),，若2023年門店拓展不順利，將對(duì)公司成長(zhǎng)性造成不利影響,。

疫情反復(fù)導(dǎo)致直營(yíng)渠道恢復(fù)慢：公司直營(yíng)渠道中交通樞紐及綜合體等高勢(shì)能點(diǎn)位占比較高,，疫情反復(fù)可能導(dǎo)致人流量恢復(fù)不及預(yù)期，從而影響公司直營(yíng)業(yè)務(wù)的恢復(fù),。

門店管理半徑擴(kuò)大的管理風(fēng)險(xiǎn)：公司當(dāng)前處于門店快速擴(kuò)張時(shí)期,，門店管理半徑的擴(kuò)大對(duì)公司的管理能力造成挑戰(zhàn)。

原材料漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)：公司主要原材料為鴨副產(chǎn)品,，原材料漲價(jià)將對(duì)公司盈利能力造成稀釋,。

門店擴(kuò)張數(shù)量測(cè)算具有主觀性僅供參考：開(kāi)店數(shù)量為根據(jù)第三方數(shù)據(jù)收集，與實(shí)際數(shù)據(jù)或存在誤差,，門店空間測(cè)算具備主觀性僅供參考,。

——————————————————

報(bào)告屬于原作者，我們不做任何投資建議,！如有侵權(quán),，請(qǐng)私信刪除，謝謝,！

精選報(bào)告來(lái)自【遠(yuǎn)瞻智庫(kù)】