要上市的巴比饅頭，加盟店平均年入33萬(wàn),，盈利天花板明顯

1饅頭歷史饅頭,，別稱(chēng)“饃”“饃饃”“蒸饃”，中國(guó)傳統(tǒng)面食之一,，現(xiàn)在比較流行的說(shuō)法是由三國(guó)蜀漢丞相諸葛亮發(fā)明的,。

饅頭以小麥面粉為主要原料，是中國(guó)人日常主食之一,，尤其是在北方,。包子，是饅頭的“兄弟”,，一種飽腹感很強(qiáng)的食物,，也是很多地方人們生活中不可或缺的食物,。

在江南地區(qū)，制作時(shí)加入肉,、菜等餡料的此類(lèi)面食都通通叫做饅頭,，而無(wú)餡的饅頭叫白饅頭。最早的時(shí)候,，饅頭與包子并沒(méi)有明確的區(qū)分,，到了清代，饅頭和包子才有了明確的區(qū)分,。

《清稗類(lèi)鈔》中記載：饅頭,，一曰饅首，屑面發(fā)酵,，蒸熟隆起成圓形者,，無(wú)餡，食時(shí)必以肴佐之,。南方之所謂饅頭者,，亦屑面發(fā)酵蒸熟，隆起成圓形,，然實(shí)為包子,，包子者，宋已有之,。

本文中測(cè)評(píng)對(duì)象巴比饅頭,，其生產(chǎn)的主要產(chǎn)品既有包子、也有饅頭,。

2行業(yè)介紹嚴(yán)格來(lái)講,，巴比饅頭所處行業(yè)屬于中式面點(diǎn)速凍食品領(lǐng)域，其在招股書(shū)中也把自己列入這個(gè)行業(yè),。

速凍食品是指采用新鮮原料制作,，經(jīng)過(guò)適當(dāng)?shù)奶幚恚彼倮鋬?，低溫?chǔ)存于連貫低溫條件下送抵消費(fèi)地點(diǎn)的低溫產(chǎn)品,。速凍食品的優(yōu)點(diǎn)是以低溫來(lái)保存食品原有的品質(zhì)，使食品營(yíng)養(yǎng)最大限度地保存下來(lái),。

速凍食品產(chǎn)業(yè)最初起源于美國(guó),，后來(lái)在歐洲和亞洲得到發(fā)展。美國(guó)速凍食品產(chǎn)業(yè)起源于1920年代,，1960年代快速發(fā)展,，1970年代后穩(wěn)定增長(zhǎng)。日本速凍食品的現(xiàn)代工業(yè)化生產(chǎn)起始于二戰(zhàn)之后,，經(jīng)歷1955—1975年快速成長(zhǎng)之后穩(wěn)定增長(zhǎng),，目前行業(yè)處于發(fā)展成熟期,。

△圖自餐寶典

行業(yè)特征：中式面點(diǎn)速凍食品制造行業(yè)存在加工規(guī)模較小、產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)和質(zhì)量控制體系不完善等不足,，行業(yè)發(fā)展具有“大市場(chǎng),、多群體、小生產(chǎn),、小規(guī)?！钡奶卣鳎麄€(gè)行業(yè)大型企業(yè)較少,，以中小型企業(yè)為主,，全國(guó)性品牌較少，區(qū)域性品牌較為突出,。簡(jiǎn)而言之,，就是這個(gè)行業(yè)的集中度非常低，競(jìng)爭(zhēng)也非常激烈,。

我國(guó)領(lǐng)土幅員遼闊,，各地飲食習(xí)慣存在較大差異，能達(dá)到規(guī)模以上生產(chǎn)水平的企業(yè)數(shù)量較少,，這也是行業(yè)集中度比較低的原因之一,。產(chǎn)業(yè)集中度較低一方面導(dǎo)致面點(diǎn)食品制造行業(yè)的生產(chǎn)設(shè)備小型化、整體技術(shù)水平不高,；另一方面加劇了企業(yè)間的無(wú)序競(jìng)爭(zhēng),，大量中小企業(yè)進(jìn)行低水平生產(chǎn)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理,，存在食品安全隱患。

這個(gè)行業(yè),，具有典型的區(qū)域性與季節(jié)性,，季節(jié)性主要指春節(jié)等因素的影響會(huì)比較大。

速凍食品目前主要用于部分地區(qū)的早餐消費(fèi),。我國(guó)的早餐種類(lèi)大多以包子,、饅頭、各種粗糧點(diǎn)心等面食為主,，輔之以液態(tài)食物如豆?jié){,、粥、牛奶等,。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,，國(guó)民生活節(jié)奏越來(lái)越快，消費(fèi)者對(duì)于早餐快餐的獲取方式發(fā)生了較大變化,，主要為從家庭制作轉(zhuǎn)為到品牌早餐快餐連鎖店消費(fèi),，品牌早餐快餐連鎖店滿(mǎn)足了消費(fèi)者安全,、放心、便捷的消費(fèi)需求,。

未來(lái),，這個(gè)行業(yè)部分企業(yè)將憑借標(biāo)準(zhǔn)化、現(xiàn)代化的生產(chǎn)工藝,、規(guī)范的連鎖加盟模式逐步凸顯市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),。作坊式門(mén)店一般無(wú)品牌意識(shí)、管理混亂,、產(chǎn)品單一,、營(yíng)銷(xiāo)能力相對(duì)較差，隨著顧客更加注重品牌消費(fèi),，作坊式門(mén)店也將逐步加盟品牌連鎖企業(yè),。

3公司和產(chǎn)品介紹公司概況：巴比于2003年3月在上海創(chuàng)立，專(zhuān)注于早餐連鎖經(jīng)營(yíng),、中式面點(diǎn)研發(fā)制造,，2004年發(fā)展連鎖經(jīng)營(yíng)，門(mén)店遍布江蘇,、浙江,、廣東、上海,、北京等省市的幾十余座城市,。

商業(yè)模式：工業(yè)化生產(chǎn)，全冷鏈配送,，直營(yíng),、加盟、團(tuán)體供餐為一體,。

財(cái)務(wù)概況：2016年,、2017年、2023年,、2023年上半年?duì)I業(yè)收入分別為71,975.43萬(wàn)元,、86,659.18萬(wàn)元、99,021.09萬(wàn)元和48,126.87萬(wàn)元,；凈利潤(rùn)分別為3,719.07萬(wàn)元,、11,260.11萬(wàn)元、14,289.27萬(wàn)元和6,842.68萬(wàn)元,。

發(fā)展歷程：

2003年,，巴比饅頭成立。

2005年，巴比饅頭正式啟動(dòng)加盟,。

2008年,，門(mén)店突破100家。

2009年,，新生產(chǎn)基地落成,。

2012年，門(mén)店突破1000家,。

2017年,，巴比食品創(chuàng)意園落成。

2023年,，榮獲“2023中國(guó)餐飲企業(yè)百?gòu)?qiáng)”稱(chēng)號(hào),。

門(mén)店數(shù)量：截至2023年6月底，巴比饅頭直營(yíng)門(mén)店15家,，加盟門(mén)店2784家,。

宣傳口號(hào)：早中晚，營(yíng)養(yǎng)吃好點(diǎn),。

主要產(chǎn)品：

公司產(chǎn)品分為面點(diǎn)系列產(chǎn)品,、餡料系列產(chǎn)品以及外購(gòu)系列產(chǎn)品，具體包括包子,、饅頭,、粗糧點(diǎn)心、餡料以及粥品飲品等,，其中豆?jié){,、粥類(lèi)、粽子,、糕點(diǎn),、飲品等產(chǎn)品向外購(gòu)供應(yīng)商直接采購(gòu)。公司產(chǎn)品具體情況如下：

1,、面點(diǎn)系列產(chǎn)品

△圖自巴比饅頭招股書(shū)

△圖自巴比饅頭招股書(shū)

2,、餡料系列產(chǎn)品

△圖自巴比饅頭招股書(shū)

3、外部采購(gòu)主要商品

△圖自巴比饅頭招股書(shū)

4實(shí)地測(cè)評(píng)為了進(jìn)一步了解“巴比饅頭”的產(chǎn)品,、服務(wù)以及實(shí)際盈利能力，餐寶典探店小分隊(duì)針對(duì)廣州市內(nèi)的部分門(mén)店（3個(gè)門(mén)店,，分別是東曉南店,、楊箕店以及天河公園店）進(jìn)行了實(shí)地探店與測(cè)評(píng)。下面我們以楊箕店為例進(jìn)行分析,，其他店的測(cè)評(píng)細(xì)節(jié)不在本報(bào)告中列出：

（1）探店測(cè)評(píng)

△圖自餐寶典

測(cè)評(píng)時(shí)間：2023年12月27（周五）,，18:45分開(kāi)始

店鋪地址：巴比饅頭（楊箕店），位于楊箕地鐵口附近

選址特點(diǎn)：這個(gè)店位于楊箕地鐵口附近,，地鐵口處有另外一家包子店,，那家的位置更好,，巴比饅頭這家店位于側(cè)干道，目前道路正在施工,，對(duì)人流有一定影響,。

員工數(shù)量：2人

店面面積：40㎡左右

店鋪環(huán)境：整個(gè)環(huán)境看上去比較干凈整潔，裝修采用的是統(tǒng)一的風(fēng)格,，里面的包子饅頭之類(lèi)的從早上開(kāi)始賣(mài),，到了這個(gè)點(diǎn)差不多已經(jīng)賣(mài)完了。因?yàn)槭侵芪逑掳嗪?，所以?lái)消費(fèi)的并不是特別多,，半個(gè)小時(shí)共有8人進(jìn)行消費(fèi)。

因巴比饅頭已經(jīng)提交招股書(shū),，故本次測(cè)評(píng)我們采用線(xiàn)下測(cè)評(píng)與線(xiàn)上資料分析相結(jié)合的方式來(lái)進(jìn)行綜合測(cè)評(píng),，本報(bào)告中不對(duì)測(cè)評(píng)門(mén)店的盈利能力進(jìn)行單獨(dú)分析。

（2）測(cè)評(píng)

①巴比饅頭經(jīng)過(guò)十幾年的積累,，其產(chǎn)品的研發(fā),、運(yùn)營(yíng)與支撐體現(xiàn)已經(jīng)相對(duì)成熟，尤其是在華東區(qū)域具有較高的知名度與影響力,；

②公司約2800家門(mén)店中,，直營(yíng)店只有15家，其余的全部為加盟店,，加盟店的占比較高,，總部對(duì)加盟店的控制能力不強(qiáng)，門(mén)店數(shù)量難以掌握在自己手中,，對(duì)于加盟店的管理成本會(huì)高于直營(yíng)店,，整體的抗風(fēng)險(xiǎn)能力會(huì)比較低；

③直營(yíng)店的平均收入高于加盟店,，2023年,、2023上半年15個(gè)直營(yíng)店中有3個(gè)處于虧損狀態(tài)；直營(yíng)店最主要問(wèn)題是人才流失,。2016年,、2017年、2023年和2023年上半年直營(yíng)店的店長(zhǎng)流失率分別為41.67%,、30.77%,、23.81%和26.32%，店長(zhǎng)的流失率長(zhǎng)期處于較高狀態(tài),；而同期的員工流失率31.93%,、28.85%、31.7%和17.59%，也同樣處于較高的位置,；

△圖自巴比饅頭招股書(shū)

④巴比饅頭產(chǎn)品的客單價(jià)比較低,，導(dǎo)致單個(gè)店鋪的盈利能力受限，單個(gè)加盟店的平均年收入也就33萬(wàn)左右,；

⑤加盟店無(wú)論是單店?duì)I收還是毛利率表現(xiàn),，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于直營(yíng)門(mén)店。單店銷(xiāo)售收入,，2023年,、2023上半年，直營(yíng)門(mén)店的平均銷(xiāo)售額分別為114.41萬(wàn)元,、52.97萬(wàn)元,；加盟門(mén)店的平均銷(xiāo)售收入則為33.16萬(wàn)元、14.87萬(wàn)元,。同期,，直營(yíng)門(mén)店的毛利率分別是60.59%和59.36%，加盟門(mén)店的毛利率分別是33.34%和32.65%,；

△圖自巴比饅頭招股書(shū)

⑥因?yàn)槭切枰滏溑渌?，區(qū)域性會(huì)比較強(qiáng)，業(yè)務(wù)無(wú)法在全國(guó)范圍內(nèi)鋪開(kāi),，否則就需要在各地建立工廠(chǎng),，并且有配套的冷鏈，而這在短期內(nèi)是不太可能會(huì)解決的,。所以未來(lái)的市場(chǎng)拓展還是以區(qū)域?yàn)橹鳎?/p>

⑦產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)導(dǎo)致主要的銷(xiāo)量還是早餐為主,，雖然中午跟晚上也有一定的銷(xiāo)量，但相對(duì)會(huì)較少,；

⑧產(chǎn)品的季節(jié)性比較明顯,，受春節(jié)等因素的影響會(huì)比較大；

⑨由于包子與饅頭本身技術(shù)含量不高,，隨著公司上市后知名度的提升,，各地會(huì)出現(xiàn)各種山寨店，對(duì)巴比饅頭來(lái)講維權(quán)難度與維權(quán)成本會(huì)增加,；

⑩因客單價(jià)比較低,，加上主要場(chǎng)景是早餐消費(fèi)，所以單個(gè)店的營(yíng)收比較低（加盟店每月平均2.75萬(wàn)元）,，如果加上原料成本,、租金等費(fèi)用，利潤(rùn)也會(huì)比較低,，比較適合夫妻檔加盟自己經(jīng)營(yíng)；如果想要投資，不能依賴(lài)一兩個(gè)店,，必須要很多店才有可能會(huì)“掙到錢(qián)”,，需要加盟商理性評(píng)估。

5品牌評(píng)級(jí)：73.74分本次評(píng)級(jí)依據(jù)NCBD（餐寶典）餐飲企業(yè)評(píng)級(jí)規(guī)范開(kāi)展,。本方法的評(píng)級(jí)邏輯依照評(píng)級(jí)目標(biāo)展開(kāi),，依次對(duì)市場(chǎng)環(huán)境、產(chǎn)品與服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力,、盈利能力及支撐能力進(jìn)行分析,，得到初步測(cè)評(píng)分?jǐn)?shù)，再通過(guò)調(diào)整項(xiàng)調(diào)整,，得到所要測(cè)評(píng)主體的最終級(jí)別,。

市場(chǎng)環(huán)境：市場(chǎng)環(huán)境分為宏觀(guān)環(huán)境與行業(yè)環(huán)境，宏觀(guān)環(huán)境又分為政治環(huán)境與經(jīng)濟(jì)環(huán)境,。產(chǎn)品與服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力：包括產(chǎn)品能力（產(chǎn)品品質(zhì),、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、SKU等）,、服務(wù)能力,、品牌實(shí)力以及綜合實(shí)力等。品牌實(shí)力包括品牌的曝光度,，消費(fèi)者的評(píng)價(jià),，網(wǎng)絡(luò)的口碑等傳播情況進(jìn)行監(jiān)測(cè)并最終給予評(píng)分。盈利能力：盈利能力以線(xiàn)下實(shí)地測(cè)評(píng)數(shù)據(jù)結(jié)合線(xiàn)上的數(shù)據(jù)為主要依據(jù)進(jìn)行綜合打分,。支撐能力：從培訓(xùn),、督導(dǎo)、考察,、營(yíng)銷(xiāo)等各個(gè)方面考察品牌方對(duì)于加盟商的支持力度,，并同時(shí)核實(shí)商標(biāo)等關(guān)鍵要素，最終進(jìn)行評(píng)分,。根據(jù)NCBD評(píng)級(jí)模型,，針對(duì)巴比饅頭的最終測(cè)評(píng)，其N(xiāo)CBD指數(shù)為：73.74,。

NCBD指數(shù)說(shuō)明：NCBD指數(shù)為餐寶典按照加盟品牌的綜合測(cè)評(píng)得出的分?jǐn)?shù),，為加盟商提供輔助性決策參考。NCBD指數(shù)滿(mǎn)分為100分,，其中：

80—100分：優(yōu)秀

60—80分：良好

40—60分：一般

40分以下：差

6綜合點(diǎn)評(píng)總體來(lái)看,，巴比饅頭是一個(gè)比較優(yōu)秀的品牌，多年的積累已經(jīng)形成了比較穩(wěn)健的模式,。但過(guò)于依賴(lài)加盟商,，也是其最大的風(fēng)險(xiǎn),。

冷凍食品，由于其品類(lèi)的特殊性,，具有非常明顯的區(qū)域性,，不可能會(huì)出現(xiàn)一個(gè)品牌在全國(guó)范圍內(nèi)進(jìn)行推廣，對(duì)于巴比饅頭,，未來(lái)還將繼續(xù)在特定的區(qū)域內(nèi)經(jīng)營(yíng),。

對(duì)于加盟商來(lái)講，客單價(jià)太低,、早餐消費(fèi)場(chǎng)景等都制約了其門(mén)店?duì)I收的進(jìn)一步提升,，天花板也比較明顯。餐寶典分析認(rèn)為,，巴比饅頭的模式比較適合夫妻檔的經(jīng)營(yíng),，如果要請(qǐng)員工來(lái)經(jīng)營(yíng)，那么加上人工成本,，一年下來(lái)利潤(rùn)也沒(méi)多少,。

它從街邊小鋪到年銷(xiāo)10億 加盟3000家 成為A股“饅頭第一股”

大街小巷賣(mài)包子，饅頭的店到處都是,，不管是從南方還是到北方,，幾乎每個(gè)小區(qū)出門(mén)走個(gè)幾米都能找到一個(gè)包子店，可見(jiàn)全國(guó)吃包子饅頭的人有多少,，它市場(chǎng)有多大,。很多人看不起的小生意，卻有人用它年銷(xiāo)10多億,，連鎖加盟店更是多達(dá)近5000家,，那么它是怎么做到的呢？

巴比饅頭創(chuàng)始人劉會(huì)平是安徽懷寧人,，其家鄉(xiāng)是一個(gè)包子之鄉(xiāng),，當(dāng)?shù)赜袛?shù)萬(wàn)人在全國(guó)各地開(kāi)包子店。劉會(huì)平是安徽懷寧江鎮(zhèn)人,，2023年上海巴比饅頭創(chuàng)始人,。專(zhuān)注早餐連鎖經(jīng)營(yíng)、中式面點(diǎn)研發(fā)制造,、新零售電商平臺(tái)打造,，堅(jiān)持“工業(yè)化生產(chǎn)，全冷鏈配送,，直營(yíng),、加盟、團(tuán)體供餐為一體”的商業(yè)模式,。巴比饅頭在北京,、成都等城市也擁有數(shù)量不低的店面,，目前已擁有超過(guò)2800家連鎖店。

2011年巴比饅頭榮獲2010年度中國(guó)餐飲100強(qiáng),。

2015年10月巴比饅頭已達(dá)到1800余家,。

2016年，巴比饅頭實(shí)現(xiàn)品牌全新升級(jí),，打造“地標(biāo)”新模式門(mén)店，全力將品牌打造成國(guó)民營(yíng)養(yǎng)級(jí)正餐面點(diǎn)品牌,。門(mén)店數(shù)量突破2000家,。

2023年巴比饅頭已經(jīng)在全國(guó)開(kāi)了2700多家連鎖店。

2023年巴比饅頭正在準(zhǔn)備上市,，此次“巴比饅頭”謀求沖擊A股,，則把人們的目光拉向了早餐市場(chǎng)。如果成功上市,，它就將成為A股“饅頭**股”,。

2023年巴比饅頭母公司巴比食品首次公開(kāi)發(fā)行A股上市。

從產(chǎn)業(yè)鏈角度看,，巴比食品是一家速凍食品企業(yè),，因此向渠道賣(mài)半成品、團(tuán)體供餐成為其增長(zhǎng)曲線(xiàn),。

團(tuán)餐銷(xiāo)售增長(zhǎng)使得巴比在加盟銷(xiāo)售方面實(shí)現(xiàn)的營(yíng)收占比從九成降至七成左右,，但無(wú)法忽略的問(wèn)題是，團(tuán)餐銷(xiāo)售的毛利率比加盟店更低,。

俘獲年輕人的中式面點(diǎn),，巴比“靈魂”何在？

劉師傅大包,、巴比饅頭,、巴比面點(diǎn)、巴比,，在門(mén)頭標(biāo)識(shí)變遷中,，巴比食品通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化、品牌化,、連鎖化將2塊錢(qián)的小包子做成幾個(gè)億的大生意,，其品牌定位也由“包子饅頭賣(mài)到第一”升級(jí)為“中式面點(diǎn)第一品牌”。

劉會(huì)平的目標(biāo)是“將中國(guó)包子賣(mài)遍世界”,，在巴比食品最新的戰(zhàn)略布局中,，他提到，要強(qiáng)化線(xiàn)上渠道,、開(kāi)發(fā)網(wǎng)紅新品,。他認(rèn)為這是品牌迎合Z世代數(shù)字化消費(fèi)趨勢(shì),，避免被時(shí)代淘汰的關(guān)鍵。

中華文化看美食,，美食文化看包子,。包點(diǎn)品類(lèi)作為國(guó)民食物，擁有上千億的市場(chǎng)規(guī)模,，可是卻大而不強(qiáng),。

一個(gè)最直觀(guān)的行業(yè)現(xiàn)狀是，選擇成品模式的加盟商,，即使不懂面點(diǎn)技能,，也能實(shí)現(xiàn)正常經(jīng)營(yíng)。

顯然,，完善的供應(yīng)鏈及標(biāo)準(zhǔn)化促使包點(diǎn)零售化,，但也在無(wú)形間扼殺了包點(diǎn)從業(yè)者們部分或者全部的包點(diǎn)技能與創(chuàng)新思維。

為了保證標(biāo)準(zhǔn)化,、規(guī)?；a(chǎn)，守護(hù)老百姓“舌尖上的安全”,，巴比食品在上海建成透明中式面點(diǎn)生產(chǎn)中心,、**物流中心，形成比較成熟的,、可復(fù)制的品牌連鎖管理體系,、中式面點(diǎn)工業(yè)化生產(chǎn)管理體系，通過(guò)可視化全天候生產(chǎn)流程監(jiān)控與嚴(yán)格的營(yíng)運(yùn)操作標(biāo)準(zhǔn),，守護(hù)食品從田間到餐桌的美味與安心,。

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謀求上市的巴比饅頭，加盟店平均收入不到直營(yíng)店的3成 | 測(cè)評(píng)

1饅頭歷史饅頭,，別稱(chēng)“饃”“饃饃”“蒸饃”,，中國(guó)傳統(tǒng)面食之一，現(xiàn)在比較流行的說(shuō)法是由三國(guó)蜀漢丞相諸葛亮發(fā)明的,。

饅頭以小麥面粉為主要原料,，是中國(guó)人日常主食之一，尤其是在北方,。包子,，是饅頭的“兄弟”，一種飽腹感很強(qiáng)的食物,，也是很多地方人們生活中不可或缺的食物,。

在江南地區(qū),，制作時(shí)加入肉、菜等餡料的此類(lèi)面食都通通叫做饅頭,，而無(wú)餡的饅頭叫白饅頭,。最早的時(shí)候，饅頭與包子并沒(méi)有明確的區(qū)分,，到了清代,，饅頭和包子才有了明確的區(qū)分。

《清稗類(lèi)鈔》中記載：饅頭,，一曰饅首,，屑面發(fā)酵，蒸熟隆起成圓形者,，無(wú)餡，食時(shí)必以肴佐之,。南方之所謂饅頭者,，亦屑面發(fā)酵蒸熟，隆起成圓形,，然實(shí)為包子,，包子者，宋已有之,。

本文中測(cè)評(píng)對(duì)象巴比饅頭,，其生產(chǎn)的主要產(chǎn)品既有包子、也有饅頭,。

2行業(yè)介紹嚴(yán)格來(lái)講,，巴比饅頭所處行業(yè)屬于中式面點(diǎn)速凍食品領(lǐng)域，其在招股書(shū)中也把自己列入這個(gè)行業(yè),。

速凍食品是指采用新鮮原料制作,，經(jīng)過(guò)適當(dāng)?shù)奶幚恚彼倮鋬?，低溫?chǔ)存于連貫低溫條件下送抵消費(fèi)地點(diǎn)的低溫產(chǎn)品,。速凍食品的優(yōu)點(diǎn)是以低溫來(lái)保存食品原有的品質(zhì)，使食品營(yíng)養(yǎng)最大限度地保存下來(lái),。

速凍食品產(chǎn)業(yè)最初起源于美國(guó),，后來(lái)在歐洲和亞洲得到發(fā)展。美國(guó)速凍食品產(chǎn)業(yè)起源于1920年代,，1960年代快速發(fā)展,，1970年代后穩(wěn)定增長(zhǎng)。日本速凍食品的現(xiàn)代工業(yè)化生產(chǎn)起始于二戰(zhàn)之后,，經(jīng)歷1955—1975年快速成長(zhǎng)之后穩(wěn)定增長(zhǎng),，目前行業(yè)處于發(fā)展成熟期,。

△圖自餐寶典

行業(yè)特征：中式面點(diǎn)速凍食品制造行業(yè)存在加工規(guī)模較小、產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)和質(zhì)量控制體系不完善等不足,，行業(yè)發(fā)展具有“大市場(chǎng),、多群體、小生產(chǎn),、小規(guī)?！钡奶卣鳎麄€(gè)行業(yè)大型企業(yè)較少,，以中小型企業(yè)為主,，全國(guó)性品牌較少，區(qū)域性品牌較為突出,。簡(jiǎn)而言之,，就是這個(gè)行業(yè)的集中度非常低，競(jìng)爭(zhēng)也非常激烈,。

我國(guó)領(lǐng)土幅員遼闊,，各地飲食習(xí)慣存在較大差異，能達(dá)到規(guī)模以上生產(chǎn)水平的企業(yè)數(shù)量較少,，這也是行業(yè)集中度比較低的原因之一,。產(chǎn)業(yè)集中度較低一方面導(dǎo)致面點(diǎn)食品制造行業(yè)的生產(chǎn)設(shè)備小型化、整體技術(shù)水平不高,；另一方面加劇了企業(yè)間的無(wú)序競(jìng)爭(zhēng),，大量中小企業(yè)進(jìn)行低水平生產(chǎn)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理,，存在食品安全隱患,。

這個(gè)行業(yè)，具有典型的區(qū)域性與季節(jié)性,，季節(jié)性主要指春節(jié)等因素的影響會(huì)比較大,。

速凍食品目前主要用于部分地區(qū)的早餐消費(fèi)。我國(guó)的早餐種類(lèi)大多以包子,、饅頭,、各種粗糧點(diǎn)心等面食為主，輔之以液態(tài)食物如豆?jié){,、粥,、牛奶等。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,，國(guó)民生活節(jié)奏越來(lái)越快,，消費(fèi)者對(duì)于早餐快餐的獲取方式發(fā)生了較大變化，主要為從家庭制作轉(zhuǎn)為到品牌早餐快餐連鎖店消費(fèi)，品牌早餐快餐連鎖店滿(mǎn)足了消費(fèi)者安全,、放心,、便捷的消費(fèi)需求。

未來(lái),，這個(gè)行業(yè)部分企業(yè)將憑借標(biāo)準(zhǔn)化,、現(xiàn)代化的生產(chǎn)工藝、規(guī)范的連鎖加盟模式逐步凸顯市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),。作坊式門(mén)店一般無(wú)品牌意識(shí),、管理混亂、產(chǎn)品單一,、營(yíng)銷(xiāo)能力相對(duì)較差,，隨著顧客更加注重品牌消費(fèi)，作坊式門(mén)店也將逐步加盟品牌連鎖企業(yè),。

3公司和產(chǎn)品介紹公司概況：巴比于2003年3月在上海創(chuàng)立,，專(zhuān)注于早餐連鎖經(jīng)營(yíng)、中式面點(diǎn)研發(fā)制造,，2004年發(fā)展連鎖經(jīng)營(yíng),，門(mén)店遍布江蘇、浙江,、廣東、上海,、北京等省市的幾十余座城市,。

商業(yè)模式：工業(yè)化生產(chǎn)，全冷鏈配送,，直營(yíng),、加盟、團(tuán)體供餐為一體,。

財(cái)務(wù)概況：2016年,、2017年、2023年,、2023年上半年?duì)I業(yè)收入分別為71,975.43萬(wàn)元,、86,659.18萬(wàn)元、99,021.09萬(wàn)元和48,126.87萬(wàn)元,；凈利潤(rùn)分別為3,719.07萬(wàn)元,、11,260.11萬(wàn)元、14,289.27萬(wàn)元和6,842.68萬(wàn)元,。

發(fā)展歷程：

2003年,，巴比饅頭成立。

2005年，巴比饅頭正式啟動(dòng)加盟,。

2008年,，門(mén)店突破100家。

2009年,，新生產(chǎn)基地落成,。

2012年，門(mén)店突破1000家,。

2017年,，巴比食品創(chuàng)意園落成。

2023年,，榮獲“2023中國(guó)餐飲企業(yè)百?gòu)?qiáng)”稱(chēng)號(hào),。

門(mén)店數(shù)量：截至2023年6月底，巴比饅頭直營(yíng)門(mén)店15家,，加盟門(mén)店2784家,。

宣傳口號(hào)：早中晚，營(yíng)養(yǎng)吃好點(diǎn),。

主要產(chǎn)品：

公司產(chǎn)品分為面點(diǎn)系列產(chǎn)品,、餡料系列產(chǎn)品以及外購(gòu)系列產(chǎn)品，具體包括包子,、饅頭,、粗糧點(diǎn)心、餡料以及粥品飲品等,，其中豆?jié){,、粥類(lèi)、粽子,、糕點(diǎn),、飲品等產(chǎn)品向外購(gòu)供應(yīng)商直接采購(gòu)。公司產(chǎn)品具體情況如下：

1,、面點(diǎn)系列產(chǎn)品

△圖自巴比饅頭招股書(shū)

△圖自巴比饅頭招股書(shū)

2,、餡料系列產(chǎn)品

△圖自巴比饅頭招股書(shū)

3、外部采購(gòu)主要商品

△圖自巴比饅頭招股書(shū)

4實(shí)地測(cè)評(píng)為了進(jìn)一步了解“巴比饅頭”的產(chǎn)品,、服務(wù)以及實(shí)際盈利能力,，餐寶典探店小分隊(duì)針對(duì)廣州市內(nèi)的部分門(mén)店（3個(gè)門(mén)店，分別是東曉南店,、楊箕店以及天河公園店）進(jìn)行了實(shí)地探店與測(cè)評(píng),。下面我們以楊箕店為例進(jìn)行分析，其他店的測(cè)評(píng)細(xì)節(jié)不在本報(bào)告中列出：

（1）探店測(cè)評(píng)

△圖自餐寶典

測(cè)評(píng)時(shí)間：2023年12月27（周五）,，18:45分開(kāi)始

店鋪地址：巴比饅頭（楊箕店）,，位于楊箕地鐵口附近

選址特點(diǎn)：這個(gè)店位于楊箕地鐵口附近,，地鐵口處有另外一家包子店，那家的位置更好,，巴比饅頭這家店位于側(cè)干道,，目前道路正在施工，對(duì)人流有一定影響,。

員工數(shù)量：2人

店面面積：40㎡左右

店鋪環(huán)境：整個(gè)環(huán)境看上去比較干凈整潔,，裝修采用的是統(tǒng)一的風(fēng)格，里面的包子饅頭之類(lèi)的從早上開(kāi)始賣(mài),，到了這個(gè)點(diǎn)差不多已經(jīng)賣(mài)完了,。因?yàn)槭侵芪逑掳嗪螅詠?lái)消費(fèi)的并不是特別多,，半個(gè)小時(shí)共有8人進(jìn)行消費(fèi),。

因巴比饅頭已經(jīng)提交招股書(shū)，故本次測(cè)評(píng)我們采用線(xiàn)下測(cè)評(píng)與線(xiàn)上資料分析相結(jié)合的方式來(lái)進(jìn)行綜合測(cè)評(píng),，本報(bào)告中不對(duì)測(cè)評(píng)門(mén)店的盈利能力進(jìn)行單獨(dú)分析,。

（2）測(cè)評(píng)

①巴比饅頭經(jīng)過(guò)十幾年的積累，其產(chǎn)品的研發(fā),、運(yùn)營(yíng)與支撐體現(xiàn)已經(jīng)相對(duì)成熟,，尤其是在華東區(qū)域具有較高的知名度與影響力；

②公司約2800家門(mén)店中,，直營(yíng)店只有15家,，其余的全部為加盟店，加盟店的占比較高,，總部對(duì)加盟店的控制能力不強(qiáng),，門(mén)店數(shù)量難以掌握在自己手中，對(duì)于加盟店的管理成本會(huì)高于直營(yíng)店,，整體的抗風(fēng)險(xiǎn)能力會(huì)比較低；

③直營(yíng)店的平均收入高于加盟店,，2023年,、2023上半年15個(gè)直營(yíng)店中有3個(gè)處于虧損狀態(tài)；直營(yíng)店最主要問(wèn)題是人才流失,。2016年,、2017年、2023年和2023年上半年直營(yíng)店的店長(zhǎng)流失率分別為41.67%,、30.77%,、23.81%和26.32%，店長(zhǎng)的流失率長(zhǎng)期處于較高狀態(tài),；而同期的員工流失率31.93%,、28.85%、31.7%和17.59%，也同樣處于較高的位置,；

△圖自巴比饅頭招股書(shū)

④巴比饅頭產(chǎn)品的客單價(jià)比較低,，導(dǎo)致單個(gè)店鋪的盈利能力受限，單個(gè)加盟店的平均年收入也就33萬(wàn)左右,；

⑤加盟店無(wú)論是單店?duì)I收還是毛利率表現(xiàn),，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于直營(yíng)門(mén)店。單店銷(xiāo)售收入,，2023年,、2023上半年，直營(yíng)門(mén)店的平均銷(xiāo)售額分別為114.41萬(wàn)元,、52.97萬(wàn)元,；加盟門(mén)店的平均銷(xiāo)售收入則為33.16萬(wàn)元、14.87萬(wàn)元,。同期,，直營(yíng)門(mén)店的毛利率分別是60.59%和59.36%，加盟門(mén)店的毛利率分別是33.34%和32.65%,；

△圖自巴比饅頭招股書(shū)

⑥因?yàn)槭切枰滏溑渌?，區(qū)域性會(huì)比較強(qiáng)，業(yè)務(wù)無(wú)法在全國(guó)范圍內(nèi)鋪開(kāi),，否則就需要在各地建立工廠(chǎng),，并且有配套的冷鏈，而這在短期內(nèi)是不太可能會(huì)解決的,。所以未來(lái)的市場(chǎng)拓展還是以區(qū)域?yàn)橹鳎?/p>

⑦產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)導(dǎo)致主要的銷(xiāo)量還是早餐為主,，雖然中午跟晚上也有一定的銷(xiāo)量，但相對(duì)會(huì)較少,；

⑧產(chǎn)品的季節(jié)性比較明顯,，受春節(jié)等因素的影響會(huì)比較大；

⑨由于包子與饅頭本身技術(shù)含量不高,，隨著公司上市后知名度的提升,，各地會(huì)出現(xiàn)各種山寨店，對(duì)巴比饅頭來(lái)講維權(quán)難度與維權(quán)成本會(huì)增加,；

⑩因客單價(jià)比較低,，加上主要場(chǎng)景是早餐消費(fèi)，所以單個(gè)店的營(yíng)收比較低（加盟店每月平均2.75萬(wàn)元）,，如果加上原料成本,、租金等費(fèi)用，利潤(rùn)也會(huì)比較低,，比較適合夫妻檔加盟自己經(jīng)營(yíng),；如果想要投資,，不能依賴(lài)一兩個(gè)店，必須要很多店才有可能會(huì)“掙到錢(qián)”,，需要加盟商理性評(píng)估,。

5品牌評(píng)級(jí)：73.74分本次評(píng)級(jí)依據(jù)NCBD（餐寶典）餐飲企業(yè)評(píng)級(jí)規(guī)范開(kāi)展。本方法的評(píng)級(jí)邏輯依照評(píng)級(jí)目標(biāo)展開(kāi),，依次對(duì)市場(chǎng)環(huán)境,、產(chǎn)品與服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力、盈利能力及支撐能力進(jìn)行分析,，得到初步測(cè)評(píng)分?jǐn)?shù),，再通過(guò)調(diào)整項(xiàng)調(diào)整，得到所要測(cè)評(píng)主體的最終級(jí)別,。

市場(chǎng)環(huán)境：市場(chǎng)環(huán)境分為宏觀(guān)環(huán)境與行業(yè)環(huán)境,，宏觀(guān)環(huán)境又分為政治環(huán)境與經(jīng)濟(jì)環(huán)境。產(chǎn)品與服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力：包括產(chǎn)品能力（產(chǎn)品品質(zhì),、產(chǎn)品結(jié)構(gòu),、SKU等）、服務(wù)能力,、品牌實(shí)力以及綜合實(shí)力等,。品牌實(shí)力包括品牌的曝光度，消費(fèi)者的評(píng)價(jià),，網(wǎng)絡(luò)的口碑等傳播情況進(jìn)行監(jiān)測(cè)并最終給予評(píng)分,。盈利能力：盈利能力以線(xiàn)下實(shí)地測(cè)評(píng)數(shù)據(jù)結(jié)合線(xiàn)上的數(shù)據(jù)為主要依據(jù)進(jìn)行綜合打分。支撐能力：從培訓(xùn),、督導(dǎo),、考察、營(yíng)銷(xiāo)等各個(gè)方面考察品牌方對(duì)于加盟商的支持力度,，并同時(shí)核實(shí)商標(biāo)等關(guān)鍵要素,，最終進(jìn)行評(píng)分。根據(jù)NCBD評(píng)級(jí)模型,，針對(duì)巴比饅頭的最終測(cè)評(píng),，其N(xiāo)CBD指數(shù)為：73.74。

NCBD指數(shù)說(shuō)明：NCBD指數(shù)為餐寶典按照加盟品牌的綜合測(cè)評(píng)得出的分?jǐn)?shù),，為加盟商提供輔助性決策參考,。NCBD指數(shù)滿(mǎn)分為100分,，其中：

80—100分：優(yōu)秀

60—80分：良好

40—60分：一般

40分以下：差

6綜合點(diǎn)評(píng)總體來(lái)看,，巴比饅頭是一個(gè)比較優(yōu)秀的品牌，多年的積累已經(jīng)形成了比較穩(wěn)健的模式,。但過(guò)于依賴(lài)加盟商,，也是其最大的風(fēng)險(xiǎn),。

冷凍食品，由于其品類(lèi)的特殊性,，具有非常明顯的區(qū)域性,，不可能會(huì)出現(xiàn)一個(gè)品牌在全國(guó)范圍內(nèi)進(jìn)行推廣，對(duì)于巴比饅頭,，未來(lái)還將繼續(xù)在特定的區(qū)域內(nèi)經(jīng)營(yíng),。

對(duì)于加盟商來(lái)講，客單價(jià)太低,、早餐消費(fèi)場(chǎng)景等都制約了其門(mén)店?duì)I收的進(jìn)一步提升,，天花板也比較明顯。餐寶典分析認(rèn)為,，巴比饅頭的模式比較適合夫妻檔的經(jīng)營(yíng),，如果要請(qǐng)員工來(lái)經(jīng)營(yíng)，那么加上人工成本,，一年下來(lái)利潤(rùn)也沒(méi)多少,。