蘇寧去年?duì)I收突破2453億元 線下萬(wàn)家店面數(shù)據(jù)曝光

新京報(bào)訊（記者陳維城）2月27日晚間,，蘇寧易購(gòu)發(fā)布2023年度業(yè)績(jī)快報(bào)，營(yíng)業(yè)收入為2453.11億元,，同比增長(zhǎng)30.53%,，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)133.20億元。2023年“雙十一”期間,，蘇寧宣布跨入“萬(wàn)店時(shí)代”,，截至2023年底，蘇寧易購(gòu)合計(jì)擁有各類(lèi)自營(yíng)及加盟店面11064家,。此番業(yè)績(jī)快報(bào)蘇寧也透露了“萬(wàn)店”的組成數(shù)據(jù),。

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額實(shí)現(xiàn)38.1萬(wàn)億元,，較上年同比增長(zhǎng)9%,，增速較上年同期略有下降，2023年消費(fèi)支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為76.2%,，繼續(xù)穩(wěn)居經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的第一驅(qū)動(dòng)力,。網(wǎng)購(gòu)和農(nóng)村市場(chǎng)保持較快增長(zhǎng)，2023年全國(guó)實(shí)物商品網(wǎng)上零售額增長(zhǎng)25.4%,；農(nóng)村地區(qū)消費(fèi)環(huán)境持續(xù)改善,，消費(fèi)潛力持續(xù)釋放，2023年鄉(xiāng)村市場(chǎng)消費(fèi)品零售額比上年增長(zhǎng)10.1%,。

蘇寧易購(gòu)表示,，報(bào)告期內(nèi)公司繼續(xù)圍繞場(chǎng)景互聯(lián)網(wǎng)、智能供應(yīng)鏈,，堅(jiān)定推進(jìn)實(shí)施智慧零售戰(zhàn)略,。加快全渠道布局、尤其是低線市場(chǎng)以及社區(qū)市場(chǎng)布局,，并強(qiáng)化數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng),，提升購(gòu)物體驗(yàn)；進(jìn)一步豐富商品品類(lèi),，優(yōu)化供應(yīng)鏈,，提升運(yùn)作率,；加強(qiáng)物流基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提升物流運(yùn)營(yíng)效率,；金融業(yè)務(wù)強(qiáng)化科技建設(shè),。

目前，蘇寧形成了涵蓋蘇寧易購(gòu)廣場(chǎng),、蘇寧易購(gòu)直營(yíng)店和零售云加盟店,、蘇寧小店，以及專(zhuān)注于垂直類(lèi)目經(jīng)營(yíng)的家電3C家居生活,、母嬰,、超市等業(yè)態(tài)產(chǎn)品族群。2023年“雙十一”期間,，蘇寧宣布進(jìn)入萬(wàn)店時(shí)代,。

數(shù)據(jù)顯示，截至12月31日蘇寧小店和迪亞天天自營(yíng)門(mén)店合計(jì)4177家,，迪亞天天加盟店112家,。蘇寧易購(gòu)直營(yíng)店2368家，蘇寧易購(gòu)零售云加盟店2071家,。家電3C家居生活專(zhuān)業(yè)店2105家，蘇寧紅孩子店157家,。蘇鮮生超市8家,。香港地區(qū)擁有28家店面，日本市場(chǎng)擁有38家店面,。

綜上,，截至12月31日公司合計(jì)擁有各類(lèi)自營(yíng)店面8881家，公司自營(yíng)店面面積670.57萬(wàn)平方米,；蘇寧易購(gòu)零售云加盟店2071家,，迪亞天天便利店加盟店112家。

物流方面,，截至去年底蘇寧物流及天天快遞擁有倉(cāng)儲(chǔ)及相關(guān)配套總面積950萬(wàn)平方米,，擁有快遞網(wǎng)點(diǎn)27444個(gè)，物流網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國(guó)351個(gè)地級(jí)城市,、2858個(gè)區(qū)縣城市,。

目前，蘇寧物流末端配送已實(shí)現(xiàn)90%以上地區(qū)當(dāng)日達(dá)或次日達(dá),；“蘇寧秒達(dá)”依托蘇寧小店,，消費(fèi)者可以享受1公里內(nèi)30分鐘達(dá)、3公里內(nèi)60分鐘達(dá)的即時(shí)配送服務(wù),。

光大證券指出,，在零售行業(yè)線上線下融合的大趨勢(shì)下,，蘇寧易購(gòu)未來(lái)有望通過(guò)協(xié)同效應(yīng)掌控競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。蘇寧易購(gòu)對(duì)現(xiàn)行長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略抱有充足信心,，在線上線下兩線的投入力度始終不減,，保持了均衡發(fā)展。

新京報(bào)訊記者陳維城編輯程波校對(duì)柳寶慶

賣(mài)奶茶的賠哭了,，但供應(yīng)商都笑著IPO了

導(dǎo)語(yǔ)：新茶飲賽道不太會(huì)出現(xiàn)超級(jí)壟斷者,，作為給“賣(mài)水者賣(mài)水”的供應(yīng)商，反而有出現(xiàn)巨頭的可能,。

給賣(mài)水者賣(mài)水

賣(mài)奶茶,，不賺錢(qián)，是常態(tài),。

2023年,，“新茶飲”第一股奈雪的茶（2105.HK）經(jīng)調(diào)整后凈虧損1.45億，同比由盈轉(zhuǎn)虧,。喜茶也傳聞業(yè)績(jī)不佳,，IPO進(jìn)程一推再推。

他們背后的供應(yīng)商,，卻一個(gè)個(gè)盈利可觀,，開(kāi)始密集上市。

調(diào)配一杯奈雪的水果茶,，果汁飲料濃漿必不可少,。它家的飲料濃漿供應(yīng)商——德馨食品，也已進(jìn)入上市隊(duì)列,。

2023年7月19日,，德馨食品與安信證券簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議，啟動(dòng)A股上市,。一年后,，也就是今年7月5日，德馨食品預(yù)披露招股書(shū),，擬于深市主板上市,。

本次預(yù)計(jì)發(fā)行不超過(guò)1682.3萬(wàn)股股票，募集9億元,。募集資金將用于年產(chǎn)3.8萬(wàn)噸飲品配料生產(chǎn)基地項(xiàng)目,、飲品配料和烘焙產(chǎn)品生產(chǎn)線項(xiàng)目和植物基飲料生產(chǎn)線項(xiàng)目等。

募集資金用途,，來(lái)源：德馨食品招股書(shū)

作為現(xiàn)制飲品配料供應(yīng)商,，德馨食品提供的主要產(chǎn)品分為三個(gè)系列：飲品濃漿、風(fēng)味糖漿和飲品小料。

具體包括有：

飲品濃漿：果蔬汁飲料濃漿,、植物蛋白飲料濃漿,、NFC茶湯等；

風(fēng)味糖漿：咖啡調(diào)味糖漿,、竹蔗冰糖漿,、黑糖糖漿、零卡糖漿等,；

飲品小料：餅干碎,、寒天晶球、果凍等,。

招股書(shū)顯示,，德馨食品已發(fā)展成為諸多食品飲料連鎖品牌的供應(yīng)商，包括百勝中國(guó)（YUMC.N）,、麥當(dāng)勞,、星巴克（SBUX.O）、7分甜,、蜜雪冰城,、瑞幸咖啡（LKNCY.OO）、奈雪的茶（2105.HK）,、書(shū)亦燒仙草,、呷哺呷哺（0520.HK）、宜家,、華萊士,、阿華田、樂(lè)樂(lè)茶,、海底撈（6862.HK）,、永和大王和三只松鼠（300783.SZ）等,。

2023年,、2023年和2023年，該公司營(yíng)業(yè)收入分別為3.93億元,、3.57億元和5.29億元,，同期凈利潤(rùn)分別為0.82億元、0.67億元和0.96億元,。

盡管營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)呈上升態(tài)勢(shì),，利潤(rùn)率卻逐年降低，從20.84％下降了2個(gè)多點(diǎn),。造成凈利潤(rùn)率下降的原因,，公司稱(chēng)，主要是新冠疫情帶來(lái)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

來(lái)源：德馨食品招股書(shū),，阿爾法工場(chǎng)整理

食品飲料原材料行業(yè),，專(zhuān)業(yè)門(mén)檻極高。能在這個(gè)行業(yè)立足,、并抓住風(fēng)口謀求發(fā)展,，往往得益于創(chuàng)始人的專(zhuān)業(yè)判斷力。

德馨食品的創(chuàng)始人林志勇,，是食品工程相關(guān)專(zhuān)業(yè)“科班”出身,。

1997年，林志勇碩士畢業(yè)后,，進(jìn)入寶潔P,；G（PG.N）公司工作。直到2008年,，林志勇走的路,，一直是光鮮的外企高管職業(yè)生涯。

2009年,，林志勇看到了果汁行業(yè)的風(fēng)口,。2008年金融風(fēng)暴后，嚴(yán)重依賴出口的中國(guó)果汁企業(yè),，出口量和價(jià)格齊跌,，果汁原料巨頭不得不將重點(diǎn)轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)，使得原料成本大幅下降,，為下游企業(yè)擴(kuò)張創(chuàng)造良機(jī),。

那一年，行業(yè)龍頭匯源果汁因可口可樂(lè)（KO.N）并購(gòu)一事被否,，加之連年虧損,，讓出了市場(chǎng)份額。

統(tǒng)一（1216.TW）,、可口可樂(lè),、康師傅控股（0322.HK）、農(nóng)夫果園等,，紛紛加碼果汁板塊,，濃縮果汁原漿成為當(dāng)時(shí)的熱門(mén)產(chǎn)品。

2008年6月,，上海德馨飲料有限公司（后更名為上海德馨實(shí)業(yè)有限責(zé)任公司,，以下簡(jiǎn)稱(chēng)德馨實(shí)業(yè)）成立。

2009年4月,，林志勇?lián)蔚萝皩?shí)業(yè)執(zhí)行董事,。2009年,，德馨推出珍選果蔬汁濃縮系列產(chǎn)品。

2012年,，德馨食品的前身——德馨有限成立,，并首次推出自己研發(fā)的BIB果汁和飲料現(xiàn)調(diào)機(jī)。2014年之后,，德馨食品開(kāi)發(fā)出固體飲料,、無(wú)菌利樂(lè)裝濃縮果汁產(chǎn)品、風(fēng)味糖漿和NFC茶湯等產(chǎn)品品類(lèi),。

2023年,，瑞幸咖啡、星巴克和其他新茶飲品牌,，已成為德馨食品的大客戶,。

德馨食品歷年前五大客戶，來(lái)源：公司招股書(shū)

估值沒(méi)有驚喜

德馨食品在申報(bào)上市前進(jìn)行過(guò)一輪融資,。

2023年5月13日,，中信資本背景的金侖投資和瞪羚三號(hào)等出資人，按照每股51.31元的價(jià)格,，合計(jì)2.6億元入股德馨食品,，占總股份比例為10.04％。據(jù)此估算,，德馨食品上市前一輪的投后估值約為26億元,。

來(lái)源：德馨食品招股書(shū)

據(jù)招股書(shū)，本次IPO募資不超過(guò)1682.3萬(wàn)股,，占發(fā)行后總股本比例不低于25％,。預(yù)計(jì)德馨食品募資后的市值，將超過(guò)36億元,。按2023年凈利潤(rùn)0.96億元計(jì)算,，發(fā)行市盈率約為37.5倍。

德馨食品招股書(shū)將千味央廚（001215.SZ）,、安記食品（603696.SH）和日辰股份（603755.SH）列為可比公司,。這三家食品公司，主營(yíng)復(fù)合調(diào)味料和速凍米面,。

實(shí)際上,，以飲料品牌為主要客戶的公司,，對(duì)德馨食品來(lái)說(shuō)更具估值參考性,。

德馨食品的收入利潤(rùn)規(guī)模，與植脂奶油供應(yīng)商海融科技（300915.SZ）類(lèi)似,，可以將后者作為估值參考,。

海融科技靜態(tài)市盈率為35.34倍，接近德馨食品的發(fā)行市盈率。目前,，海融科技市值近40億,。

這樣看來(lái)，德馨食品IPO募資后的36億估值,，從同行角度看,，還是比較合理的。

虧錢(qián)的估值更高

A股飲品配料供應(yīng)商企業(yè)不少,。

比如,，給元?dú)馍止?yīng)代糖赤蘚糖醇的三元生物（301206.SZ）和保齡寶（002286.SZ）；植脂末“專(zhuān)家”佳禾食品（605300.SH）,；給樂(lè)樂(lè)茶和COCO奶茶供貨的海融科技,；最近“爆紅”的空刻意面母公司寶立食品（603170.SH）等等。

另外,，做紙杯包裝材料的恒鑫生活（A22099.SZ）已于今年5月預(yù)披露招股書(shū),。“深度綁定”滬上阿姨的果汁供應(yīng)商——田野股份（832023.NQ）,，在申請(qǐng)輔導(dǎo)備案后,，也計(jì)劃登陸北交所。

在上面這個(gè)表里,，估值過(guò)百億的供應(yīng)商,，還沒(méi)出現(xiàn)。

與之相對(duì)比的是,，新茶飲品牌虧得厲害,，但估值/市值卻動(dòng)輒上百億。

據(jù)天眼查APP,，2023年7月,，喜茶完成D輪融資，金額高達(dá)5億美元（約合33.78億元人民幣）,。

這輪融資過(guò)后,，喜茶估值達(dá)到了600億元人民幣。2023年3月,，喜茶C輪估值據(jù)傳只有160億元人民幣,。僅16個(gè)月，估值暴增2.75倍,。

奈雪的茶2023年凈虧損1.45億,，市值依然過(guò)百億。

2023年1月,，蜜雪冰城獲得來(lái)自高瓴資本,、美團(tuán)龍珠和CPE源峰等頭部機(jī)構(gòu)投資,，P-IPO輪融資20億元。融資完成后,，蜜雪冰城估值已超200億元,。

2023年1月，書(shū)亦燒仙草融資6億元,。根據(jù)測(cè)算,，估值也已達(dá)百億元。

究其原因,，新茶飲品牌連鎖店,，本質(zhì)上的賣(mài)點(diǎn)是C端“流量入口”，和面向B端的供應(yīng)商,，競(jìng)爭(zhēng)格局的結(jié)構(gòu)不同,。

品牌連鎖店，爭(zhēng)的是市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地位,，拼的是誰(shuí)先跑出來(lái),。一級(jí)市場(chǎng)投資人愿意為未來(lái)能壟斷市場(chǎng)的“頭馬”付高溢價(jià)。

品牌加盟一旦做起來(lái)規(guī)模,，輕資產(chǎn)的杠桿優(yōu)勢(shì)非常明顯,。

而上游原材料供應(yīng)商雖然抓住了市場(chǎng)高速成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)，但賺的是真金白銀辛苦錢(qián),，但與品牌客戶相比,，估值依然不可同日而語(yǔ)。

需求剛性

一個(gè)問(wèn)題是,，品牌客戶不賺錢(qián)甚至虧損得厲害,，為何卻能容忍上游供應(yīng)商超過(guò)10％的凈利率？

這需要從兩方面說(shuō)起,。

一是品牌不斷推新對(duì)上游供應(yīng)鏈的考驗(yàn),。2023年，奈雪的茶共推出了105款新品,，推新周期平均3天半,。喜茶也并沒(méi)有落后太多，2023年推出了近80款新品,，平均4天半上新,。

推新，要求供應(yīng)商的生產(chǎn)鏈條必須有足夠彈性,，才有能力響應(yīng)客戶迅疾變化的采購(gòu)需求,。

今年6月30日，佳禾食品在接受85家機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)也提到,，茶飲產(chǎn)品的推新速度非?？臁?/p>

這種需求驅(qū)動(dòng)下,，客戶對(duì)原材料供應(yīng)商配合研發(fā)的程度,，要求就會(huì)比較高?？蛻羧缒軐ふ业揭粋€(gè)在應(yīng)變,、產(chǎn)能、品質(zhì)等方面綜合性強(qiáng)的供應(yīng)商,，肯定會(huì)優(yōu)先“戰(zhàn)略采購(gòu)”其產(chǎn)品,。

二是，材料需求本身彈性小,，足夠“剛性”,。以奈雪的茶為例，2023年,，奈雪的茶材料成本達(dá)14億,，占主營(yíng)收入的32.6％，同比增長(zhǎng)20.8％,。

引進(jìn)150個(gè)意大利品牌,，蘇寧持續(xù)推進(jìn)智慧零售

第一財(cái)經(jīng)記者獲悉，中國(guó)國(guó)家主席習(xí)近平訪問(wèn)意大利期間,，蘇寧控股集團(tuán)（下稱(chēng)“蘇寧”）與意大利對(duì)外貿(mào)易委員會(huì)(IiTA,，下稱(chēng)“ITA”)在羅馬簽訂合作框架協(xié)議，增加意大利產(chǎn)品對(duì)華出口,。

根據(jù)協(xié)議,，蘇寧2023年將引進(jìn)150個(gè)意大利品牌，并計(jì)劃未來(lái)3年內(nèi)在國(guó)內(nèi)打造超過(guò)150家蘇寧國(guó)際線下體驗(yàn)門(mén)店,。同時(shí),，雙方將圍繞消費(fèi)升級(jí)，建立意大利品牌在中國(guó)市場(chǎng)的“線上+線下”體驗(yàn)平臺(tái),，幫助意大利中小企業(yè)進(jìn)入中國(guó),。

這并非蘇寧首次觸及意大利。

2016年,，蘇寧出資約20億元控股意大利國(guó)際米蘭足球俱樂(lè)部70%股份,。

到了2017年，蘇寧通過(guò)加盟中意商會(huì)(CICC),，與多家意大利知名企業(yè)建立了直接合作,，通過(guò)海外直采，在食品,、酒類(lèi),、個(gè)護(hù)等類(lèi)目方面引進(jìn)了一系列意大利品牌,。在2023年11月舉辦的首屆中國(guó)國(guó)際進(jìn)口博覽會(huì)期間，蘇寧150億歐元的海外采購(gòu)訂單中更有多達(dá)50億歐元將來(lái)自意大利,。今年1月,，蘇寧國(guó)際在意大利圍繞高端零售項(xiàng)目開(kāi)展首輪招商，與超過(guò)30家意大利品牌方圍繞時(shí)尚,、美妝,、家居、食品,、餐飲類(lèi)目展開(kāi)合作交流,。

“中國(guó)市場(chǎng)潛力巨大，不管是面向高端客群還是下沉到三四線市場(chǎng),，蘇寧可以充分利用線上線下渠道及多元化產(chǎn)業(yè)布局,，迅速擴(kuò)大意大利品牌在中國(guó)的銷(xiāo)售和知名度?！碧K寧控股集團(tuán)董事長(zhǎng)張近東表示,。

除了在線上引進(jìn)更多的意大利品牌，作為智慧零售的另外一環(huán),，蘇寧也不斷在線下進(jìn)行布局,，基于線上+線下全場(chǎng)景的覆蓋，打造智慧零售體驗(yàn)平臺(tái),。

截至2023年年底,，蘇寧易購(gòu)合計(jì)擁有各類(lèi)自營(yíng)及加盟店面11064家。其中在國(guó)內(nèi),，蘇寧易購(gòu)擁有蘇寧易購(gòu)廣場(chǎng)16個(gè),、蘇寧小店和迪亞天天自營(yíng)門(mén)店合計(jì)4177家、迪亞天天加盟店112家,、蘇寧易購(gòu)直營(yíng)店2368家,、蘇寧易購(gòu)零售云加盟店2071家、家電3C家居生活專(zhuān)業(yè)店2105家,、蘇寧紅孩子店157家,、蘇鮮生超市8家。在海外,，公司在中國(guó)香港地區(qū)擁有28家店面,，日本市場(chǎng)擁有38家店面。

在線上布局方面,，蘇寧易購(gòu)在加強(qiáng)基礎(chǔ)運(yùn)營(yíng)的同時(shí),，通過(guò)商品品類(lèi)豐富、營(yíng)銷(xiāo)工具的創(chuàng)新迭代、產(chǎn)業(yè)協(xié)同等一系列舉措,，實(shí)現(xiàn)線上業(yè)務(wù)快速發(fā)展,。截至12月31日公司零售體系注冊(cè)會(huì)員數(shù)量4.07億，2023年12月蘇寧易購(gòu)移動(dòng)端月活躍用戶數(shù)同比增長(zhǎng)43.25%,，移動(dòng)端訂單數(shù)量占線上整體比例達(dá)到94.91%,。

“蘇寧已經(jīng)搭建了一套全場(chǎng)景智慧零售生態(tài)系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)從線上到線下,，從城市到鄉(xiāng)鎮(zhèn)的全覆蓋,，為用戶搭起隨時(shí)可見(jiàn),、隨時(shí)可觸的智慧零售場(chǎng)景,。這些由消費(fèi)者生活方式、行為方式自然衍生的場(chǎng)景流量,，具有穩(wěn)定,、廉價(jià)、轉(zhuǎn)化價(jià)值高的特點(diǎn),?！碧K寧易購(gòu)總裁侯恩龍?jiān)诮邮艿谝回?cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，這些流量進(jìn)入蘇寧的零售體系后,，又能反哺線上業(yè)務(wù),，因此電商流量紅利消退，對(duì)公司業(yè)務(wù)的影響不大,。