太二疲態(tài)初顯，九毛九還能“二”多久,？

過于依賴太二酸菜魚的九毛九,，急需講出更多新故事。

本文由紅餐網(wǎng)（ID：h18）原創(chuàng)首發(fā),，作者：莘凜,。

3月24日，九毛九在市場(chǎng)的期待下,，公布了2023年度的成績(jī)單。2023全年,，九毛九實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入41.79億元,，相比2023年多了15個(gè)億,，同比增長(zhǎng)54.0%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.4億元,，相比2023年多賺2.2億元,，同比增長(zhǎng)177%。

而就在九毛九公布業(yè)績(jī)當(dāng)天,，海底撈也同時(shí)公布了2023年全年業(yè)績(jī)財(cái)報(bào),。財(cái)報(bào)顯示，海底撈2023年實(shí)現(xiàn)收入411.1億元,，同比2023年的286.1億元增長(zhǎng)43.7%,；期內(nèi)凈利潤(rùn)虧損達(dá)到了41.64億元，幾乎虧掉了一個(gè)九毛九,。

在疫情不間斷的影響之下,，依舊保持逆勢(shì)增長(zhǎng)，凈利甚至跑贏海底撈,，著實(shí)彰顯了九毛九的實(shí)力,。然而，值得注意的是,，2023年全年,，九毛九的市值表現(xiàn)并不太好，總市值縮水嚴(yán)重,，全年跌幅42%,，超100億元人民幣的市值蒸發(fā)，如果從最高點(diǎn)算起,，總市值縮水甚至超過60%,。

△圖片來源：九毛九2023財(cái)報(bào)截圖

未來，九毛九真的能一如既往地保持增長(zhǎng),，成為比肩海底撈的第二個(gè)餐飲巨無霸嗎,？

狂奔的九毛九要回答這個(gè)問題，先要從九毛九的誕生說起,。

“世界面食在中國(guó),，中國(guó)面食在山西”，作為一個(gè)不折不扣的山西人,，九毛九的創(chuàng)始人管毅宏1995年南下去到?？冢悦媸称鸩?，和妻子開了一家名為“山西面王“的面館,。

這家57平米、6張小桌、6名員工的小面館深受食客追捧,，生意越來越好,，在開店的第七年夏天，管毅宏將面館開到了廣州,。

一直到2005年,，“九毛九”才橫空出世，取代了“山西面王”,，定位也從面食變?yōu)榱宋鞅辈讼怠?/p>

而在“九毛九”之前,，“山西面王”的全稱是“廣州市麥點(diǎn)九毛九餐飲連鎖有限公司”，可以說,，這也為后來九毛九的連鎖經(jīng)營(yíng)奠定了基礎(chǔ),。之所以沒有沿用這個(gè)名稱，據(jù)說是因?yàn)楣芤愫晗Ｍ幸粋€(gè)專屬自己的名稱及標(biāo)志,，“麥點(diǎn)”聽起來不夠有內(nèi)涵,，“山西面王”又涉及特定地域。管毅宏便將“九毛九”用作了品牌名稱,。

彼時(shí),，恰逢購(gòu)物商圈的紅利溢出，抓住機(jī)遇的九毛九用三年時(shí)間便圈出了一百家門店,。

△圖片來源：九毛九官網(wǎng)

2015年,，在餐飲行業(yè)普遍遭遇經(jīng)營(yíng)瓶頸之際，九毛九將目光瞄向酸菜魚,，推出了“太二”這個(gè)酸菜魚品牌,，客單價(jià)在70-90元，主打“酸菜比魚好吃”,，在不被市場(chǎng)看好的情況下硬是殺出了一條血路,。

此后幾年時(shí)間，九毛九又相繼創(chuàng)立了“2顆雞蛋煎餅”“慫”“那未大叔是大廚”“賴美麗”等多個(gè)品牌,，以此來吸引不同的客戶群體,。

剛剛披露的2023年年報(bào)顯示，九毛九西北菜,、太二酸菜魚,、2顆雞蛋煎餅、慫冷鍋串串,、慫重慶火鍋廠,、那未大叔是大廚、賴美麗青花椒烤魚七個(gè)品牌在去年累計(jì)開店133家,，其中包括1家九毛九西北菜,、122家太二、1家2顆雞蛋煎餅加盟店、7家慫火鍋及2家賴美麗,。

截至2023年12月31日,，九毛九在中國(guó)85個(gè)城市,、加拿大一個(gè)城市及新加坡1個(gè)城市共經(jīng)營(yíng)453家餐廳,，管理17家加盟餐廳，合計(jì)470家,。

疲憊的“頭牌”在九毛九一眾子品牌中,，最亮眼的毋庸置疑是太二酸菜魚。九毛九2023年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng),，也得益于太二餐廳網(wǎng)絡(luò)的持續(xù)擴(kuò)張,。

財(cái)報(bào)顯示，太二酸菜魚門店數(shù)量由2023年的233家增加至2023年的350家,，凈增117家,，占比約53%；營(yíng)收方面,，太二酸菜魚全年?duì)I收32.9億元,，收入占比由2023年的72.3%上升至2023年的78.8%。

不管從門店數(shù)量還是營(yíng)收貢獻(xiàn)看,，太二都是九毛九的核心,。作為九毛九陷入增長(zhǎng)瓶頸后的新嘗試，太二酸菜魚確實(shí)是拯救九毛九于水火之中的大功臣,，其“頭牌”效應(yīng)在疫情的影響下也進(jìn)一步加劇,。

而太二的火熱，則主要得益于根植在品牌基因中的差異化打法,。

△圖片來源：太二酸菜魚官網(wǎng)

從誕生之日起,，太二就選擇了一條差異化的道路。不管是太二的核心IP形象,，還是全國(guó)統(tǒng)一的門店裝修風(fēng)格,，都采用黑白為主色調(diào)的漫畫風(fēng)，透露著濃濃的中二氣息,。

線上通過公眾號(hào)獨(dú)樹一幟的漫畫引流,，用二次元的方式吸引年輕消費(fèi)者的關(guān)注，塑造出獨(dú)特的品牌文化,；線下則通過“本店超過四人就餐不接待”“本店不接受拼桌,、不加位”“不接受調(diào)整辣度”“本店酸菜魚不外賣”等用餐規(guī)則來加深消費(fèi)者對(duì)于太二的認(rèn)知。

事實(shí)上,，這就是太二的“別有用心”,。不接受拼桌是為了提高翻臺(tái)率，不接受辣度調(diào)整是為了加深消費(fèi)者的味覺記憶，不外賣則是為了讓更多消費(fèi)者走進(jìn)店里,，不過,，這條看似嚴(yán)苛的規(guī)在疫情之下已被打破。

從另一個(gè)角度來看,，這也是太二酸菜魚的營(yíng)銷之道,，獨(dú)特的營(yíng)銷邏輯，使它成為了酸菜魚屆的網(wǎng)紅頭牌,，數(shù)年如一日的為九毛九輸血,。

然而，這張九毛九分外倚重的頭牌,，如今也隱隱有了疲憊的跡象,。

年報(bào)顯示，太二的翻臺(tái)率正在持續(xù)降低,，2023年至2023年,，其翻臺(tái)率分別為，4.9,、4.8,、3.8、3.4,。

△太二酸菜魚的門店,，圖片來源：紅餐網(wǎng)攝

對(duì)此，九毛九將其歸因?yàn)橐咔?，以及太二餐廳網(wǎng)絡(luò)進(jìn)一步擴(kuò)張至客流量及營(yíng)運(yùn)成本均相對(duì)低的低線城市及邊緣商圈,。

酸菜魚本身并不具備太高的競(jìng)爭(zhēng)門檻，可復(fù)制性又極強(qiáng),，因此入局者也數(shù)不勝數(shù),。目前，市面上主打酸菜魚的連鎖品牌已經(jīng)不在少數(shù),。在這樣的背景下,，太二不得不加速搶占市場(chǎng)，形成穩(wěn)定的品類頭牌的認(rèn)知優(yōu)勢(shì),，以獲取市場(chǎng)紅利,。

然而，在市場(chǎng)未明顯擴(kuò)容的情況下,，密集新增的門店必然稀釋顧客,，導(dǎo)致翻臺(tái)率下滑。

海底撈加速開店后,，整體的翻座率從也2023年的每日3.5次下降至2023年的3.0次,，其中三線以下城市的翻座率由3.6次下滑至2.9次,，在一線、二線和三線城市門店中下降最多,。

可以想見,，未來，隨著太二門店的繼續(xù)增長(zhǎng),，翻臺(tái)率下降的趨勢(shì)仍將持續(xù),。

難打的副牌除了太二酸菜魚，九毛九也一直在火鍋,、烤魚,、小吃等賽道上左突右殺，不斷推出副牌來開拓第二曲線,，2023年，就新推出了主打青花椒烤魚的賴美麗,。

然而除去太二酸菜魚和已經(jīng)叫停的慫冷鍋串串,，九毛九剩余五個(gè)子品牌的門店占比不足半數(shù)，營(yíng)收更是不足25%,，目前似乎并沒有為九毛九的業(yè)績(jī)提供太多的助力,。

以慫火鍋為例，在火鍋這個(gè)品類里,，慫火鍋面臨著不小的壓力,。

《中國(guó)餐飲品類與品牌發(fā)展報(bào)告2023》顯示，從2017年至今,，火鍋市場(chǎng)規(guī)模每年的同比增長(zhǎng)率一直保持在10%以上,，市占率也持續(xù)上漲。

2023年整個(gè)火鍋產(chǎn)業(yè)鏈的規(guī)模約為5351億元,，預(yù)計(jì)到2023年,，我國(guó)火鍋門店的市場(chǎng)規(guī)模將突破8000億元，約為全國(guó)餐飲規(guī)模的12.8%,。

巨大的潛力吸引了越來越多的玩家入局,。

據(jù)美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的數(shù)據(jù)，截止到2023年中,，全國(guó)火鍋店數(shù)量約在40萬(wàn),。而企查查的數(shù)據(jù)顯示，2023年新注冊(cè)的火鍋企業(yè)數(shù)量為8.8萬(wàn)家,，哪怕是在受疫情沖擊的2023年,，截至8月份，新注冊(cè)的火鍋企業(yè)數(shù)量也達(dá)到了3.4萬(wàn)家,。

2023年,，朝天門碼頭,、巴奴毛肚火鍋、周師兄火鍋等先后獲得融資,，撈王,、七欣天均已遞交招股書；再加上以陳赫“賢合莊”,、鄭愷的“火鳳祥”為代表的明星火鍋“攪局”,，這個(gè)賽道的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)愈發(fā)白熱化。

火鍋大同小異,，消費(fèi)者很難在服務(wù)體驗(yàn),、品牌文化之外發(fā)現(xiàn)各家火鍋店之間口感上真正的差異，品牌很難建立起牢固的護(hù)城河,，這造就了極高的洗牌率,。之前已有眾多企業(yè)在經(jīng)歷上市失敗、賣身無望之后倒在了半路,。

可以說當(dāng)下,，火鍋玩家們面對(duì)的不是怎樣“跑得遠(yuǎn)”，而是怎樣才能“活下去”,。在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下,，慫火鍋能跑多遠(yuǎn)，還是未知數(shù),。

△圖片來源：攝圖網(wǎng)

回到九毛九的一系列副牌上,，不難發(fā)現(xiàn)，無論是慫,，還是賴美麗,，都或多或少地有太二的影子，即主打年輕人市場(chǎng),，擅長(zhǎng)IP化的差異化營(yíng)銷,。然而，差異化的營(yíng)銷從來不是餐飲業(yè)真正的壁壘,，即便擁有強(qiáng)勢(shì)的營(yíng)銷手段,，由盛轉(zhuǎn)衰也只在一瞬之間。九毛九之前嘗試過的“不怕虎牛腩”“椰語(yǔ)堂”和“咧嘴”就因表現(xiàn)不佳而被關(guān)閉或剝離,。

顯然,，九毛九要在其他賽道上跑得更遠(yuǎn)，一味靠“二”營(yíng)銷并不是長(zhǎng)久之道,。

小結(jié)初現(xiàn)疲態(tài)的“頭牌”,，難打的副牌，九毛九的故事要繼續(xù)講下去,，或許還需要更多亮點(diǎn),。未來,，它能否成為比肩海底撈的第二個(gè)餐飲巨無霸，我們暫且拭目以待,。

一條酸菜魚貢獻(xiàn)九毛九近八成營(yíng)收 太二翻臺(tái)率刷六年新低

（圖片來自九毛九官網(wǎng)）

華夏時(shí)報(bào)（www.hii..）記者姜艷鑫黃興利北京報(bào)道

過去的2023年餐飲賽道火熱異常,，作為連鎖餐飲企業(yè)的九毛九國(guó)際控股有限公司（下稱“九毛九”）發(fā)展速度也是令人驚嘆。

3月23日晚間,，九毛九公司公布了2023年財(cái)報(bào),。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)收入41.8億元,，同比增加54%,，凈利潤(rùn)達(dá)到3.4億元，同比增長(zhǎng)174%,。值得一提的是,，營(yíng)收中有78.8%的營(yíng)收來自太二酸菜魚。憑借太二酸菜魚的表現(xiàn)九毛九2023年業(yè)績(jī)大漲,，但旗下其他餐飲品牌卻表現(xiàn)平平,。

太二酸菜魚撐起九毛九

2023年九毛九業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)，太二酸菜魚是首位功臣,。

對(duì)于業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，九毛九將其歸功于兩項(xiàng)原因,，一是太二酸菜魚門店數(shù)量由2023年底的233間擴(kuò)張到了350間,，門店數(shù)量大幅上升為九毛九帶來了更多的利潤(rùn)；二是由于九毛九的經(jīng)營(yíng)狀態(tài)從疫情中恢復(fù)使得2023年的總餐廳營(yíng)業(yè)天數(shù)較2023年增加,。

從數(shù)據(jù)來看,，2023年財(cái)年，九毛九實(shí)現(xiàn)營(yíng)收41.8億元,，凈利潤(rùn)3.4億元,。其中太二酸菜魚為九毛九貢獻(xiàn)收入達(dá)到32.92億元，增長(zhǎng)幅度達(dá)到67.8%,，收入占總收入的比例也由2023年的72.3%上升至2023年的78.8%,。

雖然太二酸菜魚扛起了九毛九的業(yè)績(jī)大旗，但過于依仗單一品牌是否會(huì)影響到九毛九未來的發(fā)展,？艾媒咨詢首席分析師張毅在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“單一品牌營(yíng)收占比過高會(huì)使整個(gè)集團(tuán)在風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方面會(huì)有一些隱患,，因?yàn)閷?duì)于餐飲行業(yè)來講，食品安全是最重要的,，而單一品牌更甚,，客觀講，即使是管理非常規(guī)范的餐飲連鎖企業(yè),。在過往的歷史上也會(huì)出現(xiàn)食品安全問題,?！?/p>

據(jù)了解，太二酸菜魚品牌是九毛九在2015年推出,，主打老壇酸菜魚,，定位偏中端，人均在80元,，作為創(chuàng)新互聯(lián)網(wǎng)餐飲品牌其客群以年輕人為主,，門店輻射國(guó)內(nèi)大部分城市，主要集中在北京,、上海,、廣州、深圳等一線城市,，2023年開出新加坡首店,。同時(shí)其官網(wǎng)顯示，太二酸菜魚尚未開放加盟目前均為直營(yíng)門店,。

九毛九十分肯定太二酸菜魚的表現(xiàn),，并表示在未來將更用心打造此品牌，在財(cái)報(bào)中九毛九表示：“太二相較我們其他品牌具有更高的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)水平,，我們計(jì)劃進(jìn)一步提升其品牌形象及知名度,。”

酸菜魚翻臺(tái)率下滑

在太二酸菜魚門店外貼著諸多要求：超過4人就餐不接待,、不拼座不加位,、不接受調(diào)整辣度、不接受外賣等規(guī)則,，但在疫情之下,，太二酸菜魚也作出了妥協(xié)，線下門店也已開放外賣服務(wù),，去年外賣業(yè)務(wù)占到總營(yíng)收比重的14.9%,，略有下滑。

不過令人意外的是,，在舍棄多人大單的情況下,，太二酸菜魚4人就餐翻臺(tái)率本應(yīng)更快，但在近幾年卻出現(xiàn)了下滑,。從以往數(shù)據(jù)來看,，2016年至2023年，太二酸菜魚的翻臺(tái)率分別為3.6,、4.5,、4.9、4.8,、3.8,，2023年降到了3.4,，較高點(diǎn)2023年的高點(diǎn)已經(jīng)下滑30%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及上市之前,。

在翻臺(tái)率下滑問題上,，九毛九在財(cái)報(bào)中指出：太二的翻座率于2023年有所下跌，主要因?yàn)橐咔槌掷m(xù)且不穩(wěn)定導(dǎo)致整體消費(fèi)者情緒減弱,；同時(shí)2023年太二餐廳網(wǎng)絡(luò)進(jìn)一步擴(kuò)張至低線城市及邊緣商圈,，該等地區(qū)的客流量及營(yíng)運(yùn)成本均相對(duì)低于現(xiàn)有太二餐廳的地點(diǎn)。

此前太二酸菜魚大部分門店選址聚焦在一線城市的購(gòu)物中心,，對(duì)于新門店選址變化帶來的影響,，《華夏時(shí)報(bào)》記者通過電話與郵件的方式聯(lián)系了九毛九方面，但截至發(fā)稿并未收到回復(fù),。

目前太二酸菜魚已是九毛九的絕對(duì)主力,。但酸菜魚產(chǎn)品本身壁壘小，創(chuàng)新空間不大,，可復(fù)制性又極強(qiáng),，有數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)的酸菜魚門店數(shù)量,，早在2023年就已突破3萬(wàn)家,。

市場(chǎng)中發(fā)展態(tài)勢(shì)較好的除了太二酸菜魚外，強(qiáng)勢(shì)的酸菜魚品牌眾多,，諸如去年11月獲得戰(zhàn)略融資的“魚你在一起”以及今年1月獲得近1億元A輪融資的“把愚酸菜魚”,。

在張毅看來；“酸菜魚門檻不高,，餐飲行業(yè)幾乎都有這個(gè)特點(diǎn)，例如火鍋,。此外預(yù)制菜的出現(xiàn)也讓酸菜魚制作程序變得更簡(jiǎn)單,，所以酸菜魚企業(yè)要發(fā)展起來，那么快速發(fā)展是關(guān)鍵,，如何快速去收割整個(gè)市場(chǎng),，走規(guī)模效應(yīng)更為重要?！斑@樣看來,，未來九毛九打造太二酸菜魚的絕對(duì)的行業(yè)地位已迫在眉睫。

新品牌推出之難

2023年在港股上市的九毛九靠面館起家,。

1995年,，九毛九創(chuàng)始人管毅宏來到海口創(chuàng)業(yè),，開了首家面館,，2001年4月,，第三家分店開業(yè)，同時(shí)所有門店統(tǒng)一更名為“山西老面館”,，直到2005年廣州第三家分店開業(yè),，才開始統(tǒng)一使用“九毛九”為品牌名稱。

2010年,，九毛九獲得了來自IDG資本的融資,。并開始進(jìn)行商業(yè)模式升級(jí)，從華南市場(chǎng)入手,，九毛九從一家模式過重的餐飲運(yùn)營(yíng)企業(yè),，改變成為快時(shí)尚的連鎖經(jīng)營(yíng)餐飲企業(yè)，開店策略逐步鎖定在購(gòu)物中心,。

5年后,，九毛九推出新品牌太二酸菜魚，進(jìn)入市場(chǎng)后深受歡迎,。之后的時(shí)間里,，九毛九繼續(xù)推出新品牌，2017年推出“1間2顆雞蛋煎餅”,、2023年推出火鍋品牌“慫火鍋”和粵菜品牌“那未大叔是大廚”,、2023年推出烤魚品牌“賴美麗青花椒烤魚”。

隨著麾下新品牌接連問世,，九毛九從面館發(fā)展成了一家中式餐飲連鎖經(jīng)營(yíng)為核心的餐飲集團(tuán),。但目前來看，除了九毛九餐廳與太二酸菜魚外,，九毛九尚未打造出新的接棒品牌,。甚至還有新品牌半路被放棄的情況。

數(shù)據(jù)顯示,，2023年,，九毛九餐廳實(shí)現(xiàn)收入7.6億元、太二酸菜魚實(shí)現(xiàn)收入32.92億元,、其他品牌共實(shí)現(xiàn)收入1.27億元,。太二酸菜魚首次在營(yíng)收上超過九毛九餐廳是在2023年，九毛九餐廳因?yàn)橐咔殛P(guān)店多家,，營(yíng)收也從2023年的13.47億元猛滑到2023年的不到7億元,。從去年的營(yíng)收數(shù)據(jù)來看，九毛九餐廳的經(jīng)營(yíng)能力恢復(fù)不大,。

門店數(shù)量上,，九毛九餐廳從2023年的143家減少到2023年的98家，去年再次關(guān)店15家，僅剩83家,。太二酸菜魚則從2023年的126家增長(zhǎng)到去年的350家,，兩年新開244家直營(yíng)門店。從門店擴(kuò)張速度來看,，九毛九對(duì)太二酸菜魚的未來發(fā)展寄予厚望,。

除了九毛九餐廳與太二酸菜魚外，其他品牌中,，被九毛九董事長(zhǎng)管毅宏視為繼太二酸菜魚后新增長(zhǎng)曲線的慫火鍋在2023年新增7家門店,。“1間2顆雞蛋煎餅”直營(yíng)店與加盟店均出現(xiàn)減少,，慫冷鍋串串甚至在2023年11月被永久終止?fàn)I運(yùn),。

九毛九融資千萬(wàn)快餐品牌全部歇業(yè) 面食館三年幾無新增店面進(jìn)入老化期

2023-10-2809:31黃聰

長(zhǎng)江商報(bào)消息●長(zhǎng)江商報(bào)記者黃聰

從A股轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股，九毛九變更擁抱資本市場(chǎng)的地點(diǎn),，卻改變不了餐飲企業(yè)品牌周期的“鐵律”,。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，九毛九的發(fā)展基礎(chǔ)山西面食館,，近三年幾乎沒有新增的店面,，到了品牌周期的臨界點(diǎn)，進(jìn)入老化期,。而且,，2016年，九毛九斥資1000萬(wàn)元融資的“不怕虎牛腩煲”品牌,，不是關(guān)門歇業(yè)就是虧損轉(zhuǎn)讓,。

九毛九最拿得出手的太二酸菜魚，從2016年的4家增長(zhǎng)到2023年7月的98家,。但快速擴(kuò)張的同時(shí),，太二的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率卻從30.1%不斷下滑到18.0%。

有業(yè)內(nèi)人士向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示,，餐飲企業(yè)品牌周期一般為三到五年,，九毛九急于上市，或許也考慮到太二正值“壯年”,，選準(zhǔn)了最佳時(shí)期。

一位資產(chǎn)管理分析師表示,，餐飲企業(yè)上市融資后一般有三到五年的紅利期,，隨后進(jìn)入漫長(zhǎng)的停滯，已上市一些餐飲企業(yè)都逃不出這一“怪圈”,。

長(zhǎng)江商報(bào)記者還發(fā)現(xiàn),，九毛九實(shí)控人、董事長(zhǎng)管毅宏的學(xué)歷存在瑕疵，公司29間餐廳未獲得消防安全檢驗(yàn)審批等情況,。針對(duì)上述問題,，長(zhǎng)江商報(bào)記者近日向九毛九發(fā)去采訪函，但截至發(fā)稿未收到回復(fù),。

因環(huán)保,、食品安全問題被罰

“七年是一個(gè)企業(yè)的周期，每積累七年,，企業(yè)會(huì)經(jīng)歷一次蛻變,，登上一個(gè)大臺(tái)階?！边@是九毛九實(shí)控人,、董事長(zhǎng)管毅宏在接受采訪時(shí)，結(jié)合自己企業(yè)的發(fā)展軌跡,，談到的商業(yè)之道,。

1995年，26歲的山西人管毅宏來到?？趧?chuàng)業(yè),，他和妻子在海口市開了一家名為“山西面王”的餐館,，最初的店面只有57平方米,、6名員工，店內(nèi)只能擺下6張桌子,。

2002年,，管毅宏將面館業(yè)務(wù)拓展到廣州，在廣州跑馬場(chǎng)開設(shè)第一家山西老面館,。2009年,，九毛九進(jìn)駐購(gòu)物中心，開啟快時(shí)尚輕餐飲模式,。2016年,，九毛九申請(qǐng)?jiān)贏股上市。

四個(gè)時(shí)間點(diǎn)正好是三個(gè)“七年”,，回到當(dāng)下,，管毅宏最大的任務(wù)或許是，在第四個(gè)“七年”里讓企業(yè)成功上市,。

然而,，第四個(gè)“七年”還剩4年，管毅宏能否實(shí)現(xiàn)自己的“周期論”,，讓九毛九通過上市實(shí)現(xiàn)蛻變,？目前的答案是：A股說“不”。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，九毛九2016年版A股招股書中,，2013年至2015年,，九毛九的凈利潤(rùn)分別為2766.87萬(wàn)元、4390.51萬(wàn)元和3105.87萬(wàn)元,；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為205.99%,、88.77%和19.68%；資產(chǎn)負(fù)債率（母公司）分別為89.47%,、73.85%和43.72%,。

顯而易見，九毛九的業(yè)績(jī)表現(xiàn)較為波動(dòng),。而且,，九毛九華南地區(qū)的主營(yíng)業(yè)務(wù)十分集中，同期分別占全國(guó)營(yíng)收的85.22%,、90.43%與92.02%,，呈持續(xù)上升的趨勢(shì)。

不僅如此,，天眼查顯示,，2011年8月，海珠區(qū)環(huán)境保護(hù)局依據(jù)《建設(shè)項(xiàng)目環(huán)境保護(hù)管理?xiàng)l例》,，對(duì)九毛九進(jìn)行環(huán)保處罰,，罰款8000元并責(zé)令停業(yè)整頓。而且2013年至2016年,，九毛九至少有5次食品安全問題被處罰,，共計(jì)罰款超兩萬(wàn)元。

武漢一家掛牌餐企負(fù)責(zé)人向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示,，餐飲企業(yè)的收入,、利潤(rùn)、成本等不穩(wěn)定,，屬于輕資產(chǎn),，又因?yàn)槭称钒踩h(huán)保等問題的不確定性,，存在“先天不足”,，由于行業(yè)的限制，依靠A股資本市場(chǎng)融資,，不如走特色發(fā)展之路,。

實(shí)控人管毅宏學(xué)歷存瑕疵

也許是看到A股上市無望，九毛九和大多數(shù)國(guó)內(nèi)餐飲企業(yè)一樣,，改道港股謀求上市。

由于九毛九發(fā)布了2023年版港股股招股書，錄得2016年至2023年的經(jīng)營(yíng)狀況,，得以窺見近6年來該公司的發(fā)展?fàn)顩r,。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，作為“草根創(chuàng)業(yè)”代表的管毅宏,，在兩版招股書中,，學(xué)歷表述存在瑕疵。

A股招股書顯示,，管毅宏獲企業(yè)管理專業(yè)學(xué)士學(xué)位和EMBA學(xué)位,。而港股招股書顯示，管毅宏1990年獲得天津紡織工學(xué)院（現(xiàn)稱天津工業(yè)大學(xué)）的商業(yè)管理學(xué)士學(xué)位,。

對(duì)比資料顯示,，天津紡織工學(xué)院并沒有“商業(yè)管理”相關(guān)專業(yè)，而“企業(yè)管理專業(yè)”為紡織工業(yè)企業(yè)管理?？瓢?，學(xué)制為兩年。

武漢一家高校管理學(xué)院教師向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示,，目前國(guó)內(nèi)院校本科專業(yè)中,，并沒有“商業(yè)管理”的稱謂，通常為企業(yè)管理專業(yè),，“一些國(guó)外高校通常表述為商業(yè)管理,，雖然一字之差，但兩個(gè)學(xué)科并不一樣”,。

而且,，在多次接受采訪時(shí)，對(duì)管毅宏的學(xué)歷表述均為本科,。對(duì)此,，長(zhǎng)江商報(bào)向九毛九求證，但對(duì)方并未回復(fù),。

實(shí)際上,，無論管毅宏是為了往臉上貼金，還是為了與國(guó)際接軌,，但英雄不問出處,。

招股書數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年6月底,，九毛九擁有及經(jīng)營(yíng)147間九毛九餐廳,、98間太二餐廳、22間2顆雞蛋煎餅餐廳,、1間慫餐廳及1間那未大叔是大廚餐廳及于加盟模式下管理41間2顆雞蛋煎餅餐廳,。

管毅宏的三年計(jì)劃中,，預(yù)計(jì)自2023年至2023年新開設(shè)約370間自營(yíng)餐廳，其中約240間太二餐廳,、約54間九毛九餐廳及76間其他品牌餐廳,。公司還預(yù)計(jì)自2023年至2023年新開設(shè)約460間2顆雞蛋煎餅加盟餐廳。換句話說,，九毛九在這三年中,，每三天要新開一家自營(yíng)餐廳。

太二經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率不斷下滑

盡管目標(biāo)遠(yuǎn)大,，但從九毛九過往的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn),，也難逃餐飲企業(yè)的宿命。

A股招股書介紹,，九毛九是以“九毛九山西面食”為主打品牌的快時(shí)尚餐飲連鎖企業(yè),。截至2016年4月30日，在全國(guó)范圍內(nèi)還經(jīng)營(yíng)有“太二酸菜魚”,、“不怕虎牛腩煲”兩個(gè)副品牌,。

天眼查顯示，2016年12月,，九毛九斥資1000萬(wàn)元對(duì)“不怕虎牛腩煲”進(jìn)行了P-A輪融資,。

然而，三年后,，港股股招股書顯示,，九毛九開設(shè)的6家不怕虎牛腩餐廳有4家被關(guān)閉，其余兩家也已轉(zhuǎn)讓,。與此同時(shí),，九毛九開設(shè)的一間椰語(yǔ)堂餐廳也已歇業(yè)，4家咧嘴餐廳中三家關(guān)門一家轉(zhuǎn)讓,。

投資千萬(wàn)的“不怕虎牛腩煲”,，已從九毛九的擴(kuò)張版圖抹去，但同為副品牌“太二酸菜魚”卻大舉擴(kuò)張,。

招股書顯示,，2016年4月，太二酸菜魚只有4家,，而2023年7月已增長(zhǎng)到了98家,，幾乎以每10天增加一家的速度在擴(kuò)張。

不過,，急劇擴(kuò)張的同時(shí),，太二的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率卻在不斷下滑，2016年至2023年分別為30.1%,、22.3%,、18.0%,。

九毛九分析稱，2023年下半年鱸魚的價(jià)格波動(dòng)造成的太二使用的原材料及消耗品成本增加,。而且,，隨著公司繼續(xù)招募及挽留管理團(tuán)隊(duì)的更多關(guān)鍵人員及餐廳員工，為新太二餐廳做準(zhǔn)備,，導(dǎo)致太二的員工成本增加。同時(shí),，太二的使用權(quán)資產(chǎn)折舊以及其他租金與相關(guān)開支增加,，原因在于公司2023年多數(shù)新開設(shè)的太二餐廳，位于租金較高的受歡迎購(gòu)物商場(chǎng)的有利位置,。

國(guó)內(nèi)一家連鎖餐飲企業(yè)董事長(zhǎng)向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示,，太二用利潤(rùn)換市場(chǎng)空間和生存空間的做法風(fēng)險(xiǎn)很大，一來公司的管理水平會(huì)跟不上開店的步伐,，造成管理混亂,、菜品不規(guī)范等。再者,，太二屬于時(shí)尚餐廳,，品牌周期一般為三到五年，“九毛九急于上市,，或許也考慮到太二正值‘壯年’,，選準(zhǔn)了最佳時(shí)期?！?/p>

九毛九面食進(jìn)入老化期

對(duì)九毛九是“最佳時(shí)期”,，但對(duì)投資者而言卻不是什么好事，而這已有“前車之鑒”,。

九毛九山西面食是九毛九的發(fā)展之基,。長(zhǎng)江商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2013年至2015年,，九毛九山西面食的新增門店數(shù)量為114家,，到了2016年年初，共有138家門店,。

但整個(gè)2016年,，九毛九山西面食僅新開業(yè)了3家店面，又同時(shí)關(guān)閉了13家店面,，一增一減之間,，反而少了10家店面。

2017年,、2023年和2023年7月,，九毛九山西面食新增店面數(shù)量分別為17家,、16家和10家，關(guān)閉店面分別為6家,、8家和10家,。2023年7月數(shù)據(jù)顯示，九毛九山西面食店面數(shù)為147家,。這也就意味著,，九毛九山西面食在三年多的時(shí)間內(nèi)，幾乎沒有新增的店面,，到了品牌周期的臨界點(diǎn),，觸碰到自身的“天花板”進(jìn)入老化期。

不僅如此,，2016年至2023年,，以及2023年上半年和2023年上半年，九毛九分別自廣東餐廳取得的收入分別為75.1%,、74.7%,、73.4%、74.9%和68.0%,。這也表明,，九毛九的經(jīng)營(yíng)高度依賴廣東地區(qū)。

九毛九欲借面食門店登陸A股,，卻遭遇品牌老化,，新起的太二能否幫助其港股上市還不得而知，但起碼要過消防關(guān),。

港股招股書顯示,，九毛九共有29間餐廳及一間中央廚房，未獲得相關(guān)消防安全機(jī)構(gòu)的必要消防安全檢驗(yàn)審批,。

一位資產(chǎn)管理分析師向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示,，餐飲企業(yè)上市融資后一般有三到五年的紅利期，隨后進(jìn)入漫長(zhǎng)的停滯,，已上市一些餐飲企業(yè)都逃不出這一“怪圈”,，“特別是依靠輕資產(chǎn)上市的餐企，往往無法給投資者一個(gè)滿意的回報(bào),?！?/p>

責(zé)編：李青云