美式漢堡卡樂(lè)星幾乎“告別”中國(guó)內(nèi)地，僅剩3家加盟店

記者李昱茹

編輯牙韓翔

美式漢堡品牌卡樂(lè)星收縮在中國(guó)市場(chǎng)業(yè)務(wù),。11月21日,，它關(guān)閉了上海浦東嘉里城的門店，這意味著卡樂(lè)星在上海的所有直營(yíng)門店都已經(jīng)停止?fàn)I業(yè),。

目前在上海,，僅剩浦東與虹橋機(jī)場(chǎng)的兩家加盟店尚在營(yíng)業(yè)，加盟店則不在關(guān)店范圍內(nèi),。青島膠東國(guó)際機(jī)場(chǎng)的卡樂(lè)星也還在繼續(xù)營(yíng)業(yè),。目前，這個(gè)品牌在中國(guó)市場(chǎng)只剩下3家加盟店,。

界面新聞聯(lián)系卡樂(lè)星上海餐飲管理公司沒(méi)有得到回應(yīng),。而早前這家公司對(duì)上觀新聞稱，后續(xù)也沒(méi)有再開(kāi)業(yè)的計(jì)劃,。

卡樂(lè)星由CN.Kh夫婦在美國(guó)洛杉磯創(chuàng)辦,，至今在全球擁有超1200家漢堡餐廳。2009年,，卡樂(lè)星入駐中國(guó)選擇直營(yíng)模式經(jīng)營(yíng),。上海也是卡樂(lè)星登陸中國(guó)的首個(gè)城市,，并在上海來(lái)福士場(chǎng)開(kāi)出首家門店。當(dāng)時(shí),，這家公司還曾計(jì)劃在未來(lái)8年內(nèi),，在中國(guó)發(fā)展超過(guò)100家餐廳。

而13年過(guò)去,，相比達(dá)美樂(lè)與棒約翰等近年來(lái)崛起的快餐店,，卡樂(lè)星的名字對(duì)于不少中國(guó)消費(fèi)者依然比較陌生。事實(shí)上,，卡樂(lè)星也在一點(diǎn)點(diǎn)收縮業(yè)務(wù),，2015年卡樂(lè)星在福州就關(guān)閉了全部門店。

卡樂(lè)星在中國(guó)存在感不強(qiáng)的原因一方面是擴(kuò)張速度太慢,，另一方面則是沒(méi)有融入這個(gè)市場(chǎng),。

作為一家傳統(tǒng)美式漢堡店，卡樂(lè)星并沒(méi)能提供差異化產(chǎn)品,，菜單僅局限于加州雙牛芝士堡,、香菜甜筒等。這個(gè)品牌吸引消費(fèi)者的優(yōu)點(diǎn)大多在于肉厚,、暢飲,、出餐快。但它平均40元一個(gè)的漢堡價(jià)格,，也超出了不少上班族們的預(yù)算,，在對(duì)手中失去競(jìng)爭(zhēng)力。

對(duì)手們的快速擴(kuò)張步伐也給卡樂(lè)星的發(fā)展施加了壓力,。

截止今年,，1997年進(jìn)入中國(guó)的達(dá)美樂(lè)的門店數(shù)從2023年的188家快速增長(zhǎng)至508家，且在進(jìn)一步下沉入二,、三線城市,；2003年棒約翰也在年初易主后宣布計(jì)劃在華南新開(kāi)1350家店。這些品牌也在形成各自的賣點(diǎn),，像達(dá)美樂(lè)就以其“30分鐘必達(dá)”的外賣服務(wù)和消費(fèi)券吸引消費(fèi)者反復(fù)購(gòu)買,。

而中國(guó)本土的品牌如華萊士、塔斯汀等也加入了西式快餐賽道,。這些品牌發(fā)展速度快,、規(guī)模大且定位明確。例如,，目前擁有2890家門店的中國(guó)漢堡塔斯汀將其80%門店開(kāi)在3至5線城市,，避開(kāi)了北上廣等發(fā)達(dá)城市的激烈競(jìng)爭(zhēng)。再加上它本土化口味產(chǎn)品以及其低價(jià)策略,，這個(gè)品牌成功出圈,。

不只是卡樂(lè)星,，另一個(gè)美式餐飲品牌唐恩都樂(lè)也在中國(guó)市場(chǎng)敗北。

11月11日,，菲律賓餐飲巨頭快樂(lè)蜂（JiF）宣布,，將終止其在中國(guó)的唐恩都樂(lè)咖啡業(yè)務(wù)（Dki'咖啡)。西方人喜歡以甜甜圈浸泡在咖啡的方式的消費(fèi),，然而不少中國(guó)消費(fèi)者們對(duì)此仍會(huì)有一定水土不服,。

當(dāng)下中國(guó)的西式快餐市場(chǎng)，留給卡樂(lè)星的發(fā)展空間已越來(lái)越小,。同時(shí),，中國(guó)餐飲業(yè)在疫情之下?tīng)顟B(tài)并不樂(lè)觀。西式快餐市場(chǎng)規(guī)模雖然仍保持?jǐn)U張,，一些品牌其實(shí)都處于虧損狀態(tài),。

雖然門店擴(kuò)張隨帶動(dòng)了達(dá)美樂(lè)營(yíng)收增長(zhǎng)，其今年上半年9.09億元,，同比收入較去年增加18.6%,。但從凈虧損數(shù)據(jù)看，達(dá)美樂(lè)仍在中國(guó)已延續(xù)三年虧損,。擁有肯德基,、必勝客的百勝中國(guó)在前三季度虧損2.67億，并解釋是銷售額下降,，原材料,、工資和電費(fèi)成本上漲等因素帶來(lái)變動(dòng),。

面對(duì)特殊時(shí)期的外部大環(huán)境考驗(yàn),，卡樂(lè)星此刻選擇收縮或許也是為了節(jié)省經(jīng)營(yíng)成本做出的妥協(xié)。

全球最low的西餐廳：開(kāi)店1500家,，一年收入100億

這是深氪新消費(fèi)第868期分享：巔峰時(shí)期,，薩莉亞全球門店超1500家。作者沐九九編輯黃曉軍來(lái)源深氪新消費(fèi)[ID：xih2016]封面圖網(wǎng)絡(luò)從體育零售用品迪卡儂,，零售超市奧樂(lè)齊逼退沃爾瑪,，到家居行業(yè)宜家，再到小米以及新能源汽車比亞迪崛起,，低價(jià)幾乎受用于全球,。

在長(zhǎng)居高端的西餐領(lǐng)域，反向主打低端意式西餐的薩莉亞也脫穎而出,。這里不乏6元/杯的葡萄酒,，9元/碗的意大利面，還有7元無(wú)限暢飲的軟飲……由于物美價(jià)廉,，薩莉亞也因此被國(guó)內(nèi)消費(fèi)者戲稱為“意大利版沙縣小吃”,。

目前,，薩莉亞在亞洲擁有1500多家門店，其中近400家在中國(guó),，在疫情之前的2023年,，企業(yè)營(yíng)收就達(dá)到1540億日元（約100億人民幣）。到2023年8月,，薩利亞凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)4倍,，達(dá)到86億日元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于疫情前的2023財(cái)年,，增加了超過(guò)36億日元,。

01從西餐到意料薩莉亞艱辛轉(zhuǎn)型

雖然被譽(yù)為“意大利版沙縣小吃”，但薩莉亞卻來(lái)源于日本,。

1967年,，東京理工大學(xué)學(xué)生正垣泰彥餐飲行業(yè)兼職多年后，在位居日本千葉縣一個(gè)菜市場(chǎng)內(nèi)創(chuàng)立了一家僅36個(gè)座位的小型西式餐廳,。

但由于靠近菜市場(chǎng),，主打高端定位的西餐廳讓產(chǎn)品高價(jià)格與低成本之間的差價(jià)一目了然，導(dǎo)致薩莉亞初期生意一直不好,。為此,，正垣泰彥不得不延長(zhǎng)營(yíng)業(yè)時(shí)間，同時(shí)將店內(nèi)產(chǎn)品從西餐增加到日料和燒烤,，以擴(kuò)充客流量,。

這一經(jīng)營(yíng)策略很快以門店意外發(fā)生火災(zāi)而結(jié)束，薩莉亞也被迫走上轉(zhuǎn)型之路,。

20世紀(jì)80年代后期,，隨著日本戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)繁榮，消費(fèi)水平提高,，迎合當(dāng)?shù)厝丝谖兜囊馐搅侠砣〈鞑土侠?，在日本流行起?lái)。

發(fā)現(xiàn)這一市場(chǎng)趨勢(shì)后,，正垣泰彥再次創(chuàng)業(yè),，不僅決定將原來(lái)主打的西洋料理?yè)Q成意式料理，還重新調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略,。

但由于門店位置不變,，薩莉亞面對(duì)的最直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手還是菜市場(chǎng)售賣原材料的低價(jià)攤販。迫于無(wú)奈,，正垣泰彥只得將薩莉亞的食品降價(jià)銷售,。

起初，正垣泰彥先降了七折，發(fā)現(xiàn)效果不好,，依舊沒(méi)有客人愿意光顧,；然后是五折，反應(yīng)還是不理想,；直至降到三折,，薩莉亞才被救活過(guò)來(lái)。

降價(jià)三折,，直接讓薩莉亞一躍成為當(dāng)?shù)刈罨鸨奈鞑蛷d之一,，原本一天只有20人不到的生意，瞬間變成了800多人等排位,，正垣泰彥開(kāi)始開(kāi)新門店容納更多的顧客,。

即使在日本遭遇泡沫經(jīng)濟(jì)，多數(shù)餐廳生意不景氣時(shí),，薩莉亞在日本仍舊走俏,，并將門店拓展到全國(guó)各地。到90年代末期,，薩莉亞在日本門店的數(shù)量接近300家,，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)接近20%。這也讓正垣泰彥更堅(jiān)信“價(jià)廉才是集聚客源的武器,?！?/p>

在國(guó)內(nèi)打響知名度后，薩莉亞開(kāi)始走向國(guó)際市場(chǎng),。

以中國(guó)市場(chǎng)為例,，2003年12月，薩莉亞在上海天鑰橋路開(kāi)了第一家門店,。隨后,，薩莉亞在深圳、北京,，廣州,，香港，臺(tái)灣都設(shè)有店鋪,，在中國(guó)擁有門店超400家。在這過(guò)程中,，物美價(jià)廉策略始終貫徹如一,，陪著薩莉亞走過(guò)一個(gè)又一個(gè)地方。

巔峰時(shí)期,，薩莉亞全球門店超1500家,。

02降本提效薩莉亞低價(jià)邏輯

回到企業(yè)自身來(lái)說(shuō)，所有低價(jià)背后，都是成本的考量,。

一般來(lái)說(shuō),，開(kāi)一個(gè)餐飲門店，其成本主要包括前期裝修,、租金成本,、生產(chǎn)過(guò)程中產(chǎn)生的原材料成本和員工薪資成本，但由于裝修成本主要在前期,，而租金成本短期內(nèi)是不變,、可控的，大多數(shù)企業(yè)將縮減成本的重點(diǎn)放在后者,。

例如,，盡管沃爾瑪大規(guī)模采購(gòu)模式和控制SKU加大進(jìn)貨量方式不同，但最終結(jié)果都是降低采購(gòu)成本,。

但薩莉亞從選址到銷售整個(gè)過(guò)程,，都致力于縮減成本，保證低價(jià),。

從門店選址上,，薩莉亞的門店不像麥當(dāng)勞、肯德基選擇核心商圈地段,，反而傾向于一二線城市的非核心位置,，甚至直接選擇已經(jīng)倒閉的餐廳門店，簡(jiǎn)單裝修下門面就直接營(yíng)業(yè),。這種特有方式直接從一開(kāi)始就降低房租和裝修成本,。

當(dāng)然，裝修和房租只是縮減成本的一方面,，其根本還是在于企業(yè)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中實(shí)現(xiàn)降本增效,，減少壓力。

在這方面,，薩莉亞更傾向于控制SKU的降本模式,。盡管今天薩莉亞的菜式有70多種，加上葡萄酒和雞尾酒,，差不多有100個(gè)種類,，但品類豐富不代表產(chǎn)品重復(fù)性。薩莉亞從西餐轉(zhuǎn)型到意式料理中,，逐漸專注一件事：精簡(jiǎn)菜品,，保證有限品類滿足多樣化選擇。

例如,，在實(shí)施過(guò)程中,，他們發(fā)現(xiàn)海鮮沙拉和蝦仁沙拉似乎沒(méi)什么不同，于是類似的菜品被合并同類項(xiàng)。同時(shí),，薩莉亞餐廳不采用硬性規(guī)定的套餐形式,，而是設(shè)計(jì)出一套能自由組合搭配的菜單，顧客可以自由選擇和組合,。

薩莉亞還專注于打造上游供應(yīng)鏈,，通過(guò)自建農(nóng)場(chǎng)種植蔬菜、打造生產(chǎn)和物流基地,、在各地開(kāi)設(shè)半成品加工廠,，打通上下游，減少中間商費(fèi)用,，控制成本,。例如，薩莉亞多利亞焗飯里使用到的白沙司,，就來(lái)自品牌在澳大利亞自建的乳制品工廠,。

當(dāng)然，供應(yīng)鏈成本控制只是其一,，所謂規(guī)?；苯訉?dǎo)向的是高效，而這主要在于中央廚房模式體系和員工管理兩個(gè)方面,。

和沙縣小吃店周邊必配備一個(gè)面廠一樣,，薩莉亞門店背后都有完善的中央廚房配置。中央廚房主要是任務(wù)是將食材預(yù)加工,，然后作為半成品被統(tǒng)一派送到其他門店,。

這種中央廚房模式大大節(jié)省了做菜時(shí)間，提高翻臺(tái)率,。有日本綜藝節(jié)目做過(guò)測(cè)試,，一個(gè)顧客在薩莉亞點(diǎn)15道菜，全部上完只需要10分鐘,。

另外,，由于薩莉亞標(biāo)準(zhǔn)化程度高，其門店基本能夠?qū)崿F(xiàn)傻瓜式操作,，因此哪怕在忙碌的午餐時(shí)段,，廚房員工也只需要兩三人就可搞定，這種員工數(shù)量的控制直接縮減了人力成本,。

但控制人力成本的關(guān)鍵,，還在于員工的人均效率上。

為此,，薩莉亞在員工上菜、拖地、甚至是擠沙拉醬上,，致力于尋找節(jié)省時(shí)間的辦法,。

例如，餐廳清潔使用的是會(huì)出水的拖把,，省了專門打水拖地的時(shí)間,；服務(wù)員為保證上餐速度，上餐用手端而不用托盤,；以及番茄切割機(jī)和用于熱傳導(dǎo)的鋁容器……都節(jié)省了大量時(shí)間,，提高效率。

這種控制成本和高效的運(yùn)營(yíng)體系,，成為薩莉亞保持低價(jià)的鑰匙,。

03沙縣小吃成不了薩莉亞

之所以“比肩”沙縣小吃，正是在于薩莉亞物美價(jià)廉,。但真正論起來(lái),，沙縣小吃卻難成薩莉亞。

從運(yùn)營(yíng)模式上看,，沙縣小吃始終受困于連而不鎖的難題,。盡管全國(guó)門店超8.8萬(wàn)家，但公開(kāi)資料顯示,，沙縣小吃的連鎖率只有總門店數(shù)的3%左右,，而中國(guó)餐飲平均連鎖化率為15%，沙縣小吃的連鎖程度遠(yuǎn)不到及格線,。

這是因?yàn)樯晨h小吃以加盟為主,，常陷入經(jīng)營(yíng)主體混亂、門店網(wǎng)絡(luò)整合難度極大,、業(yè)績(jī)回報(bào)不明等問(wèn)題,。這最直接表現(xiàn)在沙縣小吃在各城市的口味差異。

最初,，外地人接觸到的沙縣小吃是扁肉,、拌面、燉罐和蒸餃這“老四樣”,，然而此前的標(biāo)準(zhǔn)沙縣小吃,，沒(méi)有拌面和蒸餃，主要賣的是當(dāng)?shù)靥厣變龊投垢?。然而在沙縣小吃辦規(guī)范沙縣小吃的十來(lái)年,，沙縣小吃的標(biāo)準(zhǔn)也逐漸變成“大眾愛(ài)吃啥，啥就是沙縣小吃”,。

例如,，沙縣小吃的飄香拌面在各城市均有所差別,，比如北京是芝麻醬、上海有蔥油拌面,、四川有韭菜辣油拌面,。

這種難以連鎖化的巨大差距，導(dǎo)致沙縣小吃始終成不了高標(biāo)準(zhǔn),、高連鎖化的薩莉亞,。

但在消費(fèi)升級(jí)的今天，薩莉亞面臨和沙縣小吃同樣的品類升級(jí)難題,。尤其是當(dāng)下國(guó)內(nèi)平價(jià)西餐廳盛行,，低價(jià)薩莉亞面臨強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。為此,，薩莉亞開(kāi)始走上轉(zhuǎn)型升級(jí)之路,。

早在2023年年底，薩莉亞就推出升級(jí)版2.0餐廳,，不僅在裝修上大改,，將原本簡(jiǎn)約的裝修風(fēng)格轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)代工業(yè)風(fēng)，同時(shí)菜品價(jià)格上也在原版的基礎(chǔ)上有所調(diào)升,。

這種新的定位或許更符合大眾趨勢(shì),，但對(duì)于薩莉亞忠實(shí)的消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，新門店新價(jià)格與原有的固有認(rèn)知存在差異,，消費(fèi)者是否愿意買單還是未知數(shù),。

參考資料：《“意大利沙縣”，殺穿亞洲》《三十塊吃到撐的薩莉亞,，怎么可以這么便宜》《廉價(jià)西餐薩莉亞,，為何在一線城市屹立不倒？》《核心優(yōu)勢(shì)被不斷侵蝕,，“并不平價(jià)”的薩莉亞能否穿越時(shí)間周期,？》

餐飲行業(yè)連鎖品牌篇：內(nèi)資比肩外資尚需時(shí)日，第三方央廚率先崛起

■國(guó)內(nèi)餐飲總規(guī)模穩(wěn)中有升,，企業(yè)“三高”問(wèn)題日漸突出,。我國(guó)餐飲規(guī)模整體呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，動(dòng)力主要來(lái)自城鎮(zhèn)人口消費(fèi)拉動(dòng),。疫情不造成嚴(yán)重沖擊情形下,，2025年餐飲收入有望超6萬(wàn)億。目前,，餐飲行業(yè)“三高”問(wèn)題突出,，即租金成本高、人工成本高,、食材成本高,，企業(yè)利潤(rùn)不斷被壓縮,，成為企業(yè)發(fā)展的主要瓶頸。

■餐飲工業(yè)化提供破題思路,，但對(duì)門店規(guī)模有一定要求,。中央廚房理論上可為餐飲企業(yè)帶來(lái)10-12的利潤(rùn)提升空間,，但并非適合所有企業(yè),。原因在于中央廚房建造需要大量投資，后期運(yùn)營(yíng)成本壓力也頗重,，當(dāng)覆蓋門店超過(guò)20家時(shí),，其經(jīng)濟(jì)性才逐步凸顯。目前,，國(guó)內(nèi)個(gè)體餐飲仍是主流,，連鎖門店占比僅10%，且規(guī)模偏小,。相對(duì)來(lái)講,，外資餐飲品牌在發(fā)展階段、門店規(guī)模方面明顯領(lǐng)先內(nèi)資品牌,，造成兩者的經(jīng)營(yíng)重心不同,，對(duì)中央廚房的選擇亦有差別。

■外資品牌模式成熟,，傾向于自控供應(yīng)體系,，以適配其本地化運(yùn)營(yíng)。美式餐飲為代表的外資品牌歷經(jīng)百年發(fā)展,，工業(yè)化程度高,，商業(yè)模式成熟，成本控制業(yè)內(nèi)領(lǐng)先,。但隨著美式餐飲品牌溢價(jià)優(yōu)勢(shì)衰弱,，本地化運(yùn)營(yíng)的重要性凸顯。外資品牌憑借門店規(guī)模優(yōu)勢(shì),，與眾多本土供應(yīng)商開(kāi)展合作,，搭建自控的供應(yīng)商管控體系。

■內(nèi)資品牌規(guī)模偏小,，優(yōu)先考慮門店擴(kuò)張,，第三方央廚有望趁勢(shì)崛起。中式餐飲工業(yè)化面臨“烹飪技術(shù)復(fù)雜”和“地域口味差異”問(wèn)題,，僅火鍋,、燒烤、粉面,，以及重調(diào)味的川菜,、湘菜,、鹵制品等有望率先取得突破。內(nèi)資品牌尚在規(guī)模成長(zhǎng)階段,，企業(yè)將更多的精力投入到門店擴(kuò)張,。期間，自建中央廚房?jī)H是少數(shù)門店已成規(guī)模的品牌商選擇,，而同時(shí)向多品牌供配的第三方中央廚房有望率先崛起,。

■經(jīng)營(yíng)建議及風(fēng)險(xiǎn)分析。招商銀行各部如需報(bào)告原文,，請(qǐng)參照文末聯(lián)系方式聯(lián)系研究院,。

正文

餐飲行業(yè)未來(lái)可期，工業(yè)化有望破解“三高”問(wèn)題

1.1城鎮(zhèn)化與消費(fèi)升級(jí)尚在進(jìn)行,，預(yù)計(jì)餐飲行業(yè)規(guī)模穩(wěn)中有升

我國(guó)餐飲行業(yè)規(guī)模整體呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),，2023年中國(guó)餐飲行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)4.67萬(wàn)億元（+9.37%），2014-2023年CAGR保持在10.86%,。不考慮疫情短期擾動(dòng),，什么因素是餐飲行業(yè)發(fā)展的長(zhǎng)期推動(dòng)力，是我們關(guān)注的首要問(wèn)題,。

（2023年受新冠疫情沖擊,，我國(guó)餐飲業(yè)收入同比下降16.6%，減少至3.95萬(wàn)億元,。隨著國(guó)內(nèi)疫情逐步穩(wěn)定,，2023年上半年我國(guó)餐飲總收入達(dá)2.17萬(wàn)億元，增長(zhǎng)48.6%,，規(guī)模與2023年上半年基本持平,。）

圖1：我國(guó)餐飲業(yè)收入及增速（億元，%）

資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局,，招商銀行研究院

餐飲業(yè)依托于城鎮(zhèn)生根擴(kuò)散,，我國(guó)城鎮(zhèn)化的普及，為餐飲業(yè)的發(fā)展提供良好的成長(zhǎng)沃土,。一方面,，隨著人口向城鎮(zhèn)遷移，餐飲從業(yè)人員得到了源源不斷的補(bǔ)充,；另一方面,，隨著城鎮(zhèn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，社會(huì)分工更加精細(xì),，城鎮(zhèn)居民成為外出就餐的主力人群,。

雖然我國(guó)總?cè)丝诮陙?lái)出現(xiàn)增長(zhǎng)放緩跡象，但是我國(guó)城鎮(zhèn)人口仍在持續(xù)增加,，這將為餐飲行業(yè)的發(fā)展提供有力支撐,。根據(jù)第七次全國(guó)普查數(shù)據(jù),，2023年我國(guó)城鎮(zhèn)常住人口占比為64%，相較美國(guó),、日本等國(guó)家仍有提升空間,。中國(guó)科學(xué)院農(nóng)村發(fā)展研究所預(yù)測(cè)，到2035年,，中國(guó)城鎮(zhèn)化率將達(dá)到72%左右,，到2050年，中國(guó)城鎮(zhèn)化率將接近80%,，然后趨于穩(wěn)定,。伴隨著城鎮(zhèn)化率提升，城鎮(zhèn)人口的增加將為國(guó)內(nèi)餐飲行業(yè)未來(lái)10-15年發(fā)展起到推動(dòng)作用,。

圖2：中國(guó)城鎮(zhèn)人口數(shù)量及增速（1979年至2023年，億人,，%）

資料來(lái)源：世界銀行,，招商銀行研究院

圖3：中國(guó)目前的城鎮(zhèn)化率仍有提升空間（%）

注：各國(guó)城鎮(zhèn)化率數(shù)據(jù)為2023年數(shù)據(jù)

資料來(lái)源：世界銀行，招商銀行研究院

圖4：2023-2025年新增城鎮(zhèn)人口超1200萬(wàn)/年

注：預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)取自《“十四五”時(shí)期我國(guó)城鎮(zhèn)化率變化趨勢(shì)及政策解讀》,，歐陽(yáng)慧等,，國(guó)土開(kāi)發(fā)與地區(qū)經(jīng)濟(jì)研究所

資料來(lái)源：國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)，招商銀行研究院

城鎮(zhèn)化提升帶來(lái)新增城鎮(zhèn)人口,，是餐飲行業(yè)發(fā)展的必要條件,。更直接地，則是消費(fèi)升級(jí)帶來(lái)上述消費(fèi)群體對(duì)餐飲支出的增加,。針對(duì)2014-2023年我國(guó)餐飲企業(yè)營(yíng)業(yè)額影響因素的多元線性回歸模型表明,，全國(guó)城鎮(zhèn)居民人均年消費(fèi)性支出，是影響餐飲企業(yè)營(yíng)業(yè)額的最重要因素,。餐飲企業(yè)的營(yíng)業(yè)額會(huì)隨著全國(guó)城鎮(zhèn)居民人均年消費(fèi)性支出的提高而提高,，即餐飲企業(yè)營(yíng)業(yè)額會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r以及人民的生活水平的提高而提高。

圖5：餐飲業(yè)收入與城鎮(zhèn)消費(fèi)性支出（億元）

注：城鎮(zhèn)消費(fèi)性支出=城鎮(zhèn)人口x城鎮(zhèn)居民人均消費(fèi)性支出

資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局,，招商銀行研究院

圖6：餐飲業(yè)增速與城鎮(zhèn)居民人均支出增速（%）

資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局,，招商銀行研究院

考慮我國(guó)城鎮(zhèn)化與消費(fèi)升級(jí)尚在進(jìn)行時(shí)，我們認(rèn)為餐飲行業(yè)發(fā)展前景可期,。餐飲行業(yè)未來(lái)的市場(chǎng)規(guī)模如何,，有哪些發(fā)展方向，是我們接下來(lái)需要關(guān)注的問(wèn)題,。經(jīng)測(cè)算,，我們認(rèn)為2025年我國(guó)餐飲行業(yè)規(guī)模將超6萬(wàn)億，年復(fù)合增速在6.5%左右,。核心假設(shè)與測(cè)算過(guò)程如下：

假設(shè)1：未來(lái)5年新增城鎮(zhèn)人口1275萬(wàn)人/年,，城鎮(zhèn)人口年復(fù)合增速將不低于1.4%,；

假設(shè)2：2023年城鎮(zhèn)居民消費(fèi)性支出恢復(fù)至2023年水平，未來(lái)4年年復(fù)合增速不低于5%,；

假設(shè)3：中國(guó)城鎮(zhèn)消費(fèi)性支出與中國(guó)餐飲行業(yè)收入繼續(xù)保持5:1的比例,；

假設(shè)4：2023年疫情影響基本消退，全年餐飲收入規(guī)模與2023年持平,。

表1：我國(guó)餐飲行業(yè)未來(lái)5年的規(guī)模測(cè)算

資料來(lái)源：招商銀行研究院測(cè)算

1.2工業(yè)化可破行業(yè)“三高”難題,，但對(duì)門店規(guī)模有一定要求

“三高一低”（租金成本高、人工成本高,、食材成本高,、利潤(rùn)率低）的現(xiàn)象已經(jīng)成為餐飲行業(yè)的“痼疾”，餐飲企業(yè)的利潤(rùn)空間不斷被壓縮,。中國(guó)飯店協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示,，2023年，全國(guó)餐飲企業(yè)平均毛利率為50.1%,，凈利率為10.5%,。餐飲行業(yè)的FLR比率，即食材成本,、人力成本,、租賃成本所占營(yíng)業(yè)額的比率，直接影響可盈利空間,。對(duì)餐飲企業(yè)的平均成本進(jìn)行拆解可以發(fā)現(xiàn),，食材成本占比為35-45%，人工成本占比為20-30%,，租金成本占10-15%,，是餐飲企業(yè)的主要成本項(xiàng)，且這三項(xiàng)成本近年來(lái)呈持續(xù)上漲態(tài)勢(shì),。

2023年疫情的影響更是加速了餐飲行業(yè)的洗牌,，中小餐飲企業(yè)在停業(yè)期間，難以承受租金,、人工成本等剛性成本的壓力,，出現(xiàn)資金鏈斷裂，只能選擇閉店,。在未來(lái),，租金和人工成本還將持續(xù)上漲，從而越來(lái)越多地對(duì)餐飲企業(yè)利潤(rùn)形成擠占,，亟需降本提效的方法助力行業(yè)升級(jí),。

圖7：2023年餐飲各業(yè)態(tài)的主要成本項(xiàng)占比（%）

注1：樣本企業(yè)共100家，涉及門店25507個(gè)，品牌359個(gè)

注2：選取占比超過(guò)10%的成本項(xiàng),，4項(xiàng)合計(jì)占比約90%

資料來(lái)源：中國(guó)飯店協(xié)會(huì),，招商銀行研究院

圖8：食材、人工,、租金成本項(xiàng)上漲最快（%）

注：樣本企業(yè)共100家,，涉及門店25507個(gè)，品牌359個(gè)

資料來(lái)源：中國(guó)飯店協(xié)會(huì),，招商銀行研究院

餐飲工業(yè)化,，即用工業(yè)化的技術(shù)和手段來(lái)經(jīng)營(yíng)餐飲。包括：在中上游使用中央廚房,、預(yù)制菜來(lái)替代自行采購(gòu)和廚師,，在下游對(duì)菜品設(shè)置標(biāo)準(zhǔn)化操作流程、使用線上結(jié)算方法代替?zhèn)鹘y(tǒng)結(jié)算方法等,，使得整個(gè)過(guò)程更加標(biāo)準(zhǔn)化,、定量化。餐飲工業(yè)化憑借壓降成本的優(yōu)勢(shì),，在未來(lái)有較大的發(fā)展空間,。

●節(jié)約后廚面積，降低租金成本,。中央廚房能夠解決菜品的初加工問(wèn)題，不僅能夠節(jié)約人工,，更重要的是能夠把餐廳的后廚空間節(jié)約60%出來(lái),，原本50平方的后廚，現(xiàn)在可能只需要20個(gè)平方,，這樣經(jīng)營(yíng)者就可以尋找更小的鋪面,，或者擴(kuò)大前廳的經(jīng)營(yíng)面積。

●降低后廚損耗率,，節(jié)約食材成本,。過(guò)去由于餐企每天的生意難以進(jìn)行量化，在采購(gòu)和初加工上面,，無(wú)法做到精準(zhǔn)采購(gòu)與精確備料,，導(dǎo)致后廚損耗率居高不下，行業(yè)的平均損耗率約為5~8%,，有些餐廳的實(shí)際損耗率甚至超過(guò)10%,，這一直以來(lái)都是餐飲行業(yè)的痛點(diǎn)。但是目前中央廚房已經(jīng)能夠?qū)崿F(xiàn)“一日一配”和“一日幾配”,，而且送到店的產(chǎn)品已經(jīng)是成品,，門店只需要做最后的呈現(xiàn)環(huán)節(jié)。餐廳從理論上，具備把損耗率降低到1%以內(nèi)的可能性,，能夠極大地節(jié)約食材成本,。

●提升出品效率，減少人力成本,。傳統(tǒng)的餐飲后廚,，從食材采購(gòu)開(kāi)始，到洗,、切,、配等初加工，再到客戶下單后的深加工,，出品效率嚴(yán)重受限于廚房的空間和人手,。而央廚提供的產(chǎn)品幾乎相當(dāng)于成品，后廚人員只需要將菜品進(jìn)行加熱,、混合,，用專門的廚具做終端呈現(xiàn)即可，省去了出品之前的所有環(huán)節(jié),。這樣一方面出品時(shí)間大大縮短,、出品效率大大提升，另一方面,，提供同樣多的菜品需要的人員大幅度縮減,，對(duì)高技能廚師的依賴度大大下降，能夠顯著降低人力成本,。

圖9：中央廚房的運(yùn)作模式

資料來(lái)源：紅餐網(wǎng),，廣發(fā)證券，招商銀行研究院

圖10：中央廚房有10-12利潤(rùn)率的提升空間

資料來(lái)源：招商銀行研究院測(cè)算

餐飲行業(yè)工業(yè)化如何推進(jìn),，哪些企業(yè)適合發(fā)展中央廚房,，是我們需要關(guān)注的第三個(gè)問(wèn)題。當(dāng)前國(guó)內(nèi)餐飲的工業(yè)化趨勢(shì)明顯,，特別是中央廚房為餐飲企業(yè)帶來(lái)的成本優(yōu)勢(shì),，但這并非適合所有的餐飲企業(yè)。主要原因在于建造中央廚房需要大量的投資,，除了場(chǎng)地建設(shè),，設(shè)備購(gòu)買等一次性建設(shè)費(fèi)用，后期的運(yùn)營(yíng)成本壓力也頗重,。為此,，我們嘗試測(cè)算中央廚房的盈虧平衡點(diǎn)，多少家餐飲門店可以支撐起一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的中央廚房,。

根據(jù)我們的測(cè)算,，當(dāng)中央廚房覆蓋的門店超過(guò)20家以后,，中央廚房的經(jīng)濟(jì)性將逐步凸顯。我們以常見(jiàn)的150平米,，年收入500萬(wàn)元的門店作為單店模型進(jìn)行測(cè)算,。若假設(shè)25家門店時(shí)，中央廚房滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn),，則此時(shí)能每年為企業(yè)節(jié)省約355萬(wàn)的成本,。可見(jiàn),，在一定門店密度和數(shù)量支撐下,，建設(shè)中央廚房才能為企業(yè)帶來(lái)不錯(cuò)的經(jīng)濟(jì)效益；當(dāng)餐飲企業(yè)的門店數(shù)量尚少,，或拓展城市有限時(shí),，自建中央廚房尚未達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)，反而會(huì)給企業(yè)帶來(lái)建設(shè)成本的壓力,，此時(shí)考慮租用第三方中央廚房以實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈效率提升,，將更有利于企業(yè)的發(fā)展。（詳細(xì)測(cè)算請(qǐng)參考附錄2,、附錄3）

圖11：中央廚房的盈虧平衡測(cè)算（萬(wàn)元/年,，家）

注：有無(wú)中央廚房的餐飲門店單店模型、中央廚房的成本模型請(qǐng)?jiān)斠?jiàn)附錄二,、附錄三

資料來(lái)源：招商銀行研究院測(cè)算

通過(guò)上述測(cè)算,，我們可以看到，企業(yè)的規(guī)模與發(fā)展階段不同,，對(duì)于工業(yè)化的需求也是不一樣的,。我們大體可以將中國(guó)餐廳按體量分為如下四種類型：

●夫妻老婆店：目前暫無(wú)工業(yè)化需求。夫妻老婆店往往只有一家門店,，規(guī)模較小，對(duì)于品質(zhì),、質(zhì)量,、食品安全等要求較低，利潤(rùn)率水平也較低,。這些特征導(dǎo)致其無(wú)法承擔(dān)附加服務(wù)所帶來(lái)的成本,，對(duì)價(jià)格非常敏感，而且在考慮成本時(shí)并沒(méi)有將店老板本人的人力成本計(jì)算在內(nèi),。夫妻老婆店主要以每天早起去當(dāng)?shù)夭耸袌?chǎng)采購(gòu)食材為主,。

●小型餐飲連鎖：對(duì)工業(yè)化有需求，但依賴度較低,。這類企業(yè)往往擁有5-10家門店,，有一定規(guī)模采購(gòu)，對(duì)品質(zhì)有更高的要求，希望向更大的連鎖企業(yè)發(fā)展,。但是,，這類餐飲企業(yè)價(jià)格敏感度也較高，而且由于訂單量較小,，對(duì)于食材供應(yīng)的要求,、中央廚房的需求等也相對(duì)較低。

●中型餐飲連鎖：對(duì)工業(yè)化有需求,，但自建成本難以分?jǐn)?，更傾向于第三方中央廚房。連鎖餐飲發(fā)展到約30家門店時(shí),，會(huì)開(kāi)始建立中央廚房,。中央廚房能實(shí)現(xiàn)口味和品質(zhì)的標(biāo)準(zhǔn)化，并通過(guò)外包物流配送節(jié)省資本開(kāi)支,。由于工業(yè)化與供應(yīng)鏈的投入是超前的,，導(dǎo)致前期的成本較大，對(duì)于中型餐飲連鎖而言,，其門店布局尚不密集,，成本較難分?jǐn)偂?/p>

●大型餐飲連鎖：工業(yè)化的主要發(fā)起方，滿足其成本,、供應(yīng),、擴(kuò)張需求。餐飲企業(yè)達(dá)到較大規(guī)模時(shí),，采購(gòu)量大且門店密集,，會(huì)尋求集團(tuán)統(tǒng)一采購(gòu)，降低采購(gòu)成本,，自建供應(yīng)鏈體系,。大型餐飲連鎖在配方、口味等方面具有一定競(jìng)爭(zhēng)力,，促使企業(yè)傾向于自建中央廚房和配送中心,，以配合門店在不同地域的布局。

圖12：不同餐飲企業(yè)對(duì)餐飲工業(yè)化的需求

資料來(lái)源：中信證券,，招商銀行研究院

通過(guò)上述分析可知,，成規(guī)模的連鎖餐飲更有動(dòng)力去獨(dú)立推動(dòng)餐飲工業(yè)化。目前,，國(guó)內(nèi)企業(yè)的連鎖化率處于較低水平,，且中外資品牌的發(fā)展差異較大。根據(jù)歐睿國(guó)際的數(shù)據(jù),，2023年國(guó)內(nèi)餐飲的連鎖化率僅為10.9%（同期美國(guó),、日本的餐飲連鎖化率均超50%）,，在過(guò)去10年累計(jì)提升不足3，連鎖化率水平較低且提升速度緩慢,。

圖13：中國(guó)餐飲連鎖化率處于較低水平（%）

注：若按照中國(guó)餐飲協(xié)會(huì)數(shù)據(jù),，連鎖化率更低，2023年僅5%

資料來(lái)源：歐睿國(guó)際,，招商銀行研究院

圖14：外資連鎖餐飲門店總數(shù)多于內(nèi)資（家）

注：總店作為一個(gè)直營(yíng)店處理,，控股店按直營(yíng)店統(tǒng)計(jì)。

資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局,，招商銀行研究院

餐飲企業(yè)發(fā)展可分為產(chǎn)品創(chuàng)新,，規(guī)模成長(zhǎng)，品牌運(yùn)營(yíng)三大階段,。相對(duì)來(lái)講,，外資品牌在連鎖化方面有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，20世紀(jì)末進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)后,，一度保持高增速,。近年來(lái)其連鎖門店總數(shù)已超過(guò)內(nèi)資品牌，進(jìn)入品牌運(yùn)營(yíng)階段,，而內(nèi)資品牌更多仍在規(guī)模成長(zhǎng)階段,。針對(duì)兩者在發(fā)展階段上的差異，下文將展開(kāi)分析,。

外資品牌規(guī)模領(lǐng)先,，傾向于自控供應(yīng)體系，以適配其本地化運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略

外資餐飲品牌在進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)前,，已經(jīng)歷長(zhǎng)期發(fā)展,，其連鎖模式更加成熟。這不僅體現(xiàn)在連鎖門店的規(guī)模更大,，更體現(xiàn)在連鎖業(yè)態(tài)經(jīng)營(yíng)的工業(yè)化程度更高,，門店管理更加精細(xì)?？紤]到美國(guó)餐飲規(guī)模約5.5萬(wàn)億,，與中國(guó)餐飲規(guī)模最為接近，且美式餐飲品牌發(fā)展領(lǐng)先,，在我國(guó)餐飲前5大公司中占據(jù)3席，下文我們將以美式餐飲為例,，對(duì)外資品牌進(jìn)行分析,。

圖15：中美市場(chǎng)相當(dāng)，企業(yè)規(guī)模差大（億元）

注：數(shù)據(jù)選取時(shí)間為2017年

資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局,，中國(guó)烹飪協(xié)會(huì),，美國(guó)餐飲協(xié)會(huì),，美國(guó)連鎖協(xié)會(huì)，招商銀行研究院

圖16：國(guó)內(nèi)市場(chǎng),，美式餐飲品牌相對(duì)領(lǐng)先（%）

注：數(shù)據(jù)選取為2023年系統(tǒng)銷售額

資料來(lái)源：弗若斯特沙利文,，百勝中國(guó)招股說(shuō)明書，海底撈官網(wǎng),，星巴克官網(wǎng),，招商銀行研究院

2.1外資品牌歷經(jīng)發(fā)展百年，工業(yè)化程度高,，連鎖經(jīng)驗(yàn)豐富

縱觀美國(guó)餐飲行業(yè)發(fā)展路徑,，餐飲工業(yè)化助力連鎖快餐品牌迅速發(fā)展，可以大致分成三個(gè)階段,。

●20世紀(jì)60年代前,，工業(yè)化提升與人口增加，為個(gè)體餐飲提供發(fā)展沃土,。1865年南北戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束后,，美國(guó)廢除奴隸制，迎來(lái)工業(yè)化高峰,。1880年前后,，大量歐洲移民涌入美國(guó)。二戰(zhàn)后,，美國(guó)嬰兒潮帶動(dòng)人口爆發(fā)性增長(zhǎng),，速凍食品技術(shù)也得到了快速發(fā)展。工業(yè)化程度提升和人口增加為餐飲業(yè)發(fā)展奠定了基礎(chǔ),。

●20世紀(jì)60年代-20世紀(jì)80年代,，城鎮(zhèn)化率提升，連鎖經(jīng)營(yíng)模式流行,。隨著美國(guó)城市結(jié)構(gòu)由市區(qū)生活進(jìn)入郊區(qū)生活,，且汽車普及率提升，人們外出就餐更加方便,。美式快餐巨頭紛紛在20世紀(jì)50-70年代成立,。餐飲企業(yè)通過(guò)特許經(jīng)營(yíng)模式快速擴(kuò)張，并借助資本市場(chǎng)的力量快速成長(zhǎng),，集中于70-90年代上市融資,，迅速搶占美國(guó)本土市場(chǎng)。隨著本土競(jìng)爭(zhēng)的加劇,，20世紀(jì)末美國(guó)餐飲企業(yè)開(kāi)始拓展海外市場(chǎng),。

●20世紀(jì)80年代至今，城鎮(zhèn)化進(jìn)程末期,，注重消費(fèi)升級(jí)的休閑餐飲快速發(fā)展,。隨著90后一代的成長(zhǎng),，居民飲食消費(fèi)習(xí)慣發(fā)生改變，61%更偏好健康食品,，51%更偏好環(huán)境友好型食品,。伴隨餐飲消費(fèi)習(xí)慣的變化，快捷休閑餐廳逐漸興起,，典型代表是ChiMxiGi（CMG,，主打墨西哥餐的休閑餐飲）。

圖17：美國(guó)餐飲行業(yè)近150年發(fā)展歷程

資料來(lái)源：公開(kāi)資料整理,，招商銀行研究院

美國(guó)餐飲業(yè)經(jīng)歷一個(gè)多世紀(jì)的發(fā)展,，行業(yè)相對(duì)成熟。特別是在20世紀(jì)五六十年代,，肯德基,、漢堡王、麥當(dāng)勞,、必勝客,、達(dá)美樂(lè)、星巴克等第一代美國(guó)連鎖快餐品牌集中誕生,，我們認(rèn)為這與二戰(zhàn)后美國(guó)的食品加工技術(shù)發(fā)展與普及緊密相關(guān),。食品加工環(huán)節(jié)的設(shè)備化率提高，真空包裝和保鮮技術(shù)等儲(chǔ)存技術(shù)成熟,，倉(cāng)儲(chǔ)冷鏈配送完善,，為連鎖快餐品牌的發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。在該階段,，各連鎖餐飲品牌通過(guò)工業(yè)化流水線生產(chǎn)快餐,，通過(guò)特許經(jīng)營(yíng)、品牌擴(kuò)張搶占市場(chǎng),。外資品牌積累豐富的工業(yè)化與連鎖經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn),，逐漸成為其核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

●餐飲工業(yè)化：集中采購(gòu)與精細(xì)化配送,，原料成本優(yōu)勢(shì)突出,。肯德基為代表的美式快餐,，采用工業(yè)化的運(yùn)營(yíng)模式,，對(duì)上游供應(yīng)商建立雞肉上游管理制度，使用集中采購(gòu)模式,。對(duì)供應(yīng)商實(shí)施嚴(yán)格的管理與原料標(biāo)準(zhǔn)的制定,，并建立先進(jìn)的冷鏈體系和物流網(wǎng)絡(luò)。國(guó)內(nèi)來(lái)看，肯德基中國(guó)區(qū)的原料成本僅占比32%,，遠(yuǎn)低于國(guó)內(nèi)正餐/快餐的整體水平（40%以上），這最終轉(zhuǎn)化為較好的門店利潤(rùn)率,。

●連鎖經(jīng)營(yíng)：直營(yíng)與加盟均有成熟模式,，租金管控能力出色。成規(guī)模的品牌連鎖憑借引流能力,，租金水平通常不高,。直營(yíng)為主的星巴克，其租金占比僅為7.27%,，遠(yuǎn)低于咖啡館行業(yè)平均水平10-12%,，品牌影響力為其帶來(lái)較大的租金成本優(yōu)勢(shì)；加盟為主的麥當(dāng)勞則將租金優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步轉(zhuǎn)化,，采用“地產(chǎn)+加盟”模式,，即低加盟費(fèi)率+低銷售分成比例+浮動(dòng)租金。在此模式下,，加盟商除去初始加盟費(fèi)外,，需額外繳納浮動(dòng)租金，其中浮動(dòng)租金取固定租金（麥當(dāng)勞租金加價(jià)2-4成）和銷售額比例提升（約5%）中較高者,。由此,，麥當(dāng)勞2023年的租金收入占其加盟業(yè)務(wù)收入的64.3%，成為加盟收入的主要來(lái)源,。

圖18：肯德基原料優(yōu)勢(shì)突出,，利潤(rùn)率較高（%）

注：樣本企業(yè)共100家，涉及門店25507個(gè),，品牌359個(gè)

資料來(lái)源：百勝中國(guó)2023年年報(bào),，中國(guó)飯店協(xié)會(huì)，招商銀行研究院

圖19：星巴克租金水平低于咖啡館平均線（%）

資料來(lái)源：星巴克2023年年報(bào),，F(xiàn)ITi,，招商銀行研究院

圖20：麥當(dāng)勞“地產(chǎn)+加盟”盈利模式

資料來(lái)源：《商業(yè)模式升級(jí)與持續(xù)發(fā)展：麥當(dāng)勞案例》，招商銀行研究院

圖21：租金成為麥當(dāng)勞加盟業(yè)務(wù)收入來(lái)源（%）

資料來(lái)源：麥當(dāng)勞2023財(cái)年公告,，招商銀行研究院

通過(guò)上述梳理可以發(fā)現(xiàn),，美式餐飲的工業(yè)化已達(dá)到較高的水平，在食材端較國(guó)內(nèi)餐飲具備成本優(yōu)勢(shì),，支撐其全球范圍的門店布局,。而在門店端，連鎖餐飲通常借助客流吸引能力,，實(shí)現(xiàn)從租金端獲得更大利潤(rùn)空間,。

2.2品牌溢價(jià)紅利漸退，本地化經(jīng)營(yíng)需依賴眾多供應(yīng)商支持

美式餐飲品牌的發(fā)展時(shí)間長(zhǎng),，門店布局廣,，在品牌價(jià)值方面也具備較強(qiáng)優(yōu)勢(shì),。根據(jù)英國(guó)品牌評(píng)估機(jī)構(gòu)“BFi”發(fā)布的“2023全球最有價(jià)值25個(gè)餐廳品牌”排行榜，美式品牌占據(jù)20席,?？紤]到美式餐飲多在20世紀(jì)末進(jìn)入我國(guó)，正值我國(guó)改革開(kāi)放初期,，思想解放,，民眾對(duì)外來(lái)文化有較大熱情，加之國(guó)內(nèi)餐飲行業(yè)剛剛起步,，發(fā)展較弱,。此時(shí)，美式餐飲憑借其強(qiáng)大品牌影響力在定價(jià)方面享受明顯的溢價(jià)紅利,。時(shí)至今日,，美式餐飲的定價(jià)優(yōu)勢(shì)雖不復(fù)當(dāng)年，但仍然存在,。

圖22：2023年全球品牌價(jià)值排名（億美元）

注：上圖僅列示餐廳品牌前10位,，其中標(biāo)紅的8家為美國(guó)餐飲品牌。品牌排名第11-25位未列示,，美國(guó)餐飲品牌有12家,，其余3家分別是英國(guó)C，英國(guó)Wh,，菲律賓Ji

資料來(lái)源：BFi,，招商銀行研究院

品牌價(jià)值，可以具體體現(xiàn)在單品加價(jià)幅度,。中外資餐飲品牌的餐食種類繁多,，原料不一，口味各異,，較難直接進(jìn)行比較,。為此，我們選取餐廳配售的可樂(lè)作為觀察定價(jià)的窗口,。一方面,，國(guó)內(nèi)可樂(lè)銷售的來(lái)源單一，原料和味道一致,，具備可比性,；另一方面，可樂(lè)的進(jìn)貨成本相近,，卻在各餐廳的零售定價(jià)差異巨大,，可用超市零售價(jià)作為錨定價(jià)格，比較出各餐廳在可樂(lè)定價(jià)的加價(jià)部分。

圖23：外資餐飲品牌的定價(jià)優(yōu)勢(shì)仍然存在（以配售的可樂(lè)定價(jià)為例,，元/份）

注：上圖為深圳某地附近餐廳在外賣平臺(tái)上的可樂(lè)單價(jià),，其中高出某大型商超售價(jià)的部分，可粗略認(rèn)為是餐廳的品牌溢價(jià),；

注：考慮可樂(lè)的原料成本極低,，對(duì)于容量相近的單品（如330罐裝、300聽(tīng)裝,、中杯裝），近似認(rèn)定為相同規(guī)格,；

資料來(lái)源：調(diào)研數(shù)據(jù),，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)，招商銀行研究院

外資品牌來(lái)華早期所享受的品牌溢價(jià)紅利,，會(huì)隨著內(nèi)資餐飲的崛起而逐漸減弱,，本地化運(yùn)營(yíng)的重要性隨之凸顯。最近10年,，肯德基產(chǎn)品價(jià)格復(fù)合增速為4%,，遠(yuǎn)低于居民人均餐飲消費(fèi)支出增速7%，即肯德基提價(jià)慢于居民消費(fèi)能力的增長(zhǎng),。外資品牌亦深知飲食文化的地域?qū)傩?，品牌熱度的保持需要更加重視本地化?jīng)營(yíng)。首家進(jìn)入中國(guó)的外資品牌肯德基,，成為首個(gè)提供中式早餐的西式快餐品牌,。其早期推出的“老北京雞肉卷”已成為主打產(chǎn)品，廣受好評(píng)的“嫩牛五方”也已多次返場(chǎng),，近年還推出“宵夜系列”,、月餅、熱干面等,；必勝客通過(guò)改良及添加新品,，2023年菜單相比2017年變動(dòng)了70%。

表2：肯德基近三年代表性新品,，注重本地化

注：加粗標(biāo)注的產(chǎn)品,，帶有明顯的中式風(fēng)味

資料來(lái)源：公開(kāi)資料整理，公司官網(wǎng),，招商銀行研究院

外資餐飲品牌的本地化經(jīng)營(yíng),，需要依賴眾多本土供應(yīng)商開(kāi)展合作。供應(yīng)商管理通常有兩種模式,，一種是終端企業(yè)只對(duì)應(yīng)一級(jí)供應(yīng)商,，一級(jí)供應(yīng)商再去對(duì)應(yīng)諸多供應(yīng)商，另一種是由終端企業(yè)直接管理供應(yīng)商。餐飲企業(yè)的情況不同于汽車制造,、消費(fèi)電子,，通常不愿采用一級(jí)供應(yīng)商模式，主要原因在于把監(jiān)督權(quán)委托給別人以后,，是無(wú)法采用召回措施來(lái)補(bǔ)救可能出現(xiàn)的食品安全風(fēng)險(xiǎn),。大型連鎖餐飲品牌，通常擁有數(shù)量眾多的本土供應(yīng)商,。以百勝中國(guó)為例,，其供應(yīng)鏈團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)對(duì)接鄭州思念、北京華都,、中糧集團(tuán)等800余家供應(yīng)商,，實(shí)現(xiàn)了絕大多數(shù)原料的本地化供應(yīng)，如其雞肉原料已實(shí)現(xiàn)100%本土供應(yīng),，包裝材料也實(shí)現(xiàn)85%以上由本土供應(yīng),。

表3：百勝（上海）主要食品原料供應(yīng)商名單

注：不同子公司的供應(yīng)商或存在差異，上述名單視供應(yīng)商調(diào)整進(jìn)行不定期更新

資料來(lái)源：公開(kāi)資料整理,，招商銀行研究院

與眾多供應(yīng)商,、加盟商合作中，外資品牌存在交易結(jié)算便捷化需求,。同樣以百勝中國(guó)為例,，其800家供應(yīng)商中，來(lái)自前五家的采購(gòu)額比例不足30%,，采購(gòu)來(lái)源呈現(xiàn)分散化特征,。雖然其與頭部的供應(yīng)商普遍有超過(guò)10年的合作關(guān)系，也在總部層面簽訂了長(zhǎng)期批量購(gòu)買協(xié)議,，但是考慮蔬菜等食材的保質(zhì)期通常為3天,，實(shí)際門店端的供應(yīng)仍呈現(xiàn)“小額高頻”特征，期間存在大量交易結(jié)算場(chǎng)景,。另外,，百勝中國(guó)約有占門店總數(shù)2成左右的加盟店及聯(lián)營(yíng)合營(yíng)公司，總部與這些企業(yè)的往來(lái)貿(mào)易的收入包括食品級(jí)包裝物銷售,、廣告服務(wù)費(fèi),、加盟費(fèi)用等，合計(jì)金額超50億/年,?？偛颗c上述1500家企業(yè)的資金結(jié)算亦存在統(tǒng)一管理、交易便捷的長(zhǎng)期需求,。

2.3品牌運(yùn)營(yíng)階段,，企業(yè)聚焦對(duì)供應(yīng)商的管控與交易結(jié)算

如前所述,，餐飲企業(yè)的發(fā)展可分為產(chǎn)品創(chuàng)新，規(guī)模成長(zhǎng),，品牌運(yùn)營(yíng)三大階段,，不同階段企業(yè)的重心亦有差別。外資品牌已經(jīng)歷在本土市場(chǎng)的發(fā)展,，菜品相對(duì)成熟,，在進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)后，憑借其工業(yè)化和連鎖經(jīng)營(yíng)的豐富經(jīng)驗(yàn),，實(shí)現(xiàn)了約30年的快速擴(kuò)張,。當(dāng)前，外資品牌對(duì)原料,、租金等主要成本項(xiàng)繼續(xù)壓降的空間不大,。為配合其本地化運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略，企業(yè)會(huì)更注重供應(yīng)商的管控,，以及對(duì)上游采購(gòu)、下游銷售的交易結(jié)算數(shù)字化提升,。

表4：餐飲企業(yè)不同發(fā)展階段的重心

資料來(lái)源：招商銀行研究院

●審核,、評(píng)估、入股等多方式實(shí)現(xiàn)供應(yīng)商管控,。外資品牌擁有嚴(yán)格的新供應(yīng)商準(zhǔn)入機(jī)制,，包括風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、資質(zhì)審查,、工廠準(zhǔn)入審核等,。例如百勝中國(guó)會(huì)對(duì)供應(yīng)商進(jìn)行定期的全面績(jī)效管理，評(píng)估后分為T1-T4級(jí),。T1為最佳供應(yīng)商,，包括給予獎(jiǎng)勵(lì)，入股加強(qiáng)合作等多種方式,；T2-T3供應(yīng)商需改善輔導(dǎo),，將舉辦供應(yīng)商STAR及其他技術(shù)類培訓(xùn)；T4供應(yīng)商,，則會(huì)被暫?；蛘呓K止供應(yīng)。

●交易結(jié)算高頻,，數(shù)字化提升需求長(zhǎng)期存在,。餐飲企業(yè)通常采用直接管理供應(yīng)商模式，因此需直接對(duì)接的供應(yīng)商眾多,，采購(gòu)環(huán)節(jié)存在大量交易結(jié)算需求,；外資品牌在華經(jīng)歷約30年發(fā)展,，門店數(shù)量與會(huì)員人數(shù)眾多，門店消費(fèi)端亦需要多種快捷支付,。企業(yè)對(duì)上游采購(gòu),、下游銷售的交易結(jié)算金額小、頻率高,，數(shù)字化提升的需求會(huì)長(zhǎng)期存在,。

圖24：環(huán)勝公司增持圣農(nóng)發(fā)展股份（億元，%）

注1：環(huán)勝公司為百勝（中國(guó)）投資有限公司的直接全資子公司及百勝中國(guó)控股有限公司的間接全資子公司

注2：圣農(nóng)發(fā)展為肯德基T1供應(yīng)商,，據(jù)公司公告,，對(duì)肯德基（中國(guó)）的生食與熟食供應(yīng)占比分別為40%、68%

資料來(lái)源：圣農(nóng)發(fā)展公司公告,，招商銀行研究院

圖25：百勝中國(guó)交易結(jié)算的主要參與者

注：會(huì)員為2.75億肯德基會(huì)員與0.85億必勝客會(huì)員合計(jì)

資料來(lái)源：百勝中國(guó)2023年財(cái)報(bào),，招商銀行研究院

內(nèi)資品牌規(guī)模偏小，優(yōu)先考慮門店擴(kuò)張,，第三方中央廚房有望趁勢(shì)崛起

3.1內(nèi)資品牌規(guī)模普遍偏小,，僅少數(shù)品牌探索工業(yè)化生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)

不同于外資品牌百余年發(fā)展歷程，內(nèi)資餐飲品牌發(fā)展時(shí)間僅40年,。1978年十一屆三中全會(huì)提出對(duì)內(nèi)搞活經(jīng)濟(jì),，同年允許個(gè)體戶開(kāi)飯店，開(kāi)啟我國(guó)內(nèi)資餐飲發(fā)展序幕,。整體來(lái)講,，我們內(nèi)資品牌發(fā)展可以劃分為兩個(gè)階段。

●20世紀(jì)80年代至20世紀(jì)末：個(gè)體餐飲起步,，早期本土品牌誕生,。80年代打工潮興起，大量外來(lái)務(wù)工人員涌向大城市,，“請(qǐng)客吃飯”的社交需求攀升,。同時(shí)，1979年國(guó)內(nèi)允許個(gè)體戶開(kāi)飯店,，悅賓飯店為代表的個(gè)體餐飲相繼開(kāi)業(yè),，內(nèi)資個(gè)體餐飲起步。同時(shí)期,，肯德基,，麥當(dāng)勞、必勝客,、吉野家,、星巴克相繼進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，讓廣大居民對(duì)外來(lái)文化的新鮮感得到滿足,。本階段,，雖然國(guó)內(nèi)亦有真功夫,、海底撈、眉州東坡等早期本土品牌誕生,，但內(nèi)資餐飲整體處于個(gè)體經(jīng)營(yíng)階段,。

●21世紀(jì)初至今：本土連鎖品牌大量涌現(xiàn)，連鎖門店漸具規(guī)模,。洋快餐文化對(duì)國(guó)內(nèi)餐飲造成沖擊的同時(shí),，也為內(nèi)資餐飲的發(fā)展提供了“連鎖化+標(biāo)準(zhǔn)化+品牌化的范本”?？觳皖I(lǐng)域,，首家華萊士和德克士于2001年先后開(kāi)張，真功夫2004年門店總數(shù)已達(dá)86家,；火鍋領(lǐng)域,，小肥羊2004年成立加盟連鎖服務(wù)中心；正餐領(lǐng)域,，大娘水餃2007年規(guī)模突破200家,，同年，70家門店的全聚德在深交所上市……內(nèi)資企業(yè)借鑒外資品牌先進(jìn)理念與成熟模式迅速崛起,，連鎖餐飲漸具規(guī)模,。

目前，我國(guó)個(gè)體餐飲仍是主流,，連鎖餐飲門店占比僅10%，且連鎖規(guī)模仍然偏小,，50家以下門店占比過(guò)半,。此階段，餐飲企業(yè)容易陷入“中等規(guī)模困境”,，即很多餐飲品牌在單一地區(qū)門店達(dá)到十幾家體量時(shí),，難以繼續(xù)做大。由此,，在關(guān)于中式餐飲的商業(yè)模式討論中,，大連鎖模式一再被人們所推崇。唯“連鎖化論”者認(rèn)為,，大連鎖發(fā)展能夠突破單店經(jīng)營(yíng)成長(zhǎng)天花板,。連鎖餐飲是現(xiàn)代化產(chǎn)物，似乎沒(méi)有做成大連鎖的餐飲,，就無(wú)法稱作成功的餐飲企業(yè),。

我們認(rèn)為，持上述觀點(diǎn)者混淆了“工業(yè)化”與“連鎖化”兩者的概念,，兩者其實(shí)是相互促進(jìn)的關(guān)系,。工業(yè)化是連鎖化的必要條件,，同時(shí)，工業(yè)化也需要一定的門店規(guī)模作為“啟動(dòng)條件”,。國(guó)內(nèi)餐飲連鎖化率提升或是非常緩慢的過(guò)程,，但工業(yè)化降成本則是企業(yè)的普遍訴求。不論是單體門店還是連鎖門店,，出于成本考慮,，都愿意接受工業(yè)化的半加工品食材，即都有工業(yè)化的需求,。只是連鎖企業(yè)更有條件去獨(dú)立嘗試用專業(yè)食品加工設(shè)備和機(jī)械化生產(chǎn)代替人工操作,，最大限度做到去廚師化，通過(guò)專業(yè)化分工和流水線作業(yè)進(jìn)行規(guī)?；a(chǎn),，國(guó)內(nèi)餐飲的工業(yè)化達(dá)到較高水平后，連鎖化率提升則水到渠成,。

圖26：內(nèi)資餐飲品牌連鎖規(guī)模整體偏?。遥?/p>

注：樣本企業(yè)共100家，其中連鎖企業(yè)占比95%,，2023年?duì)I業(yè)收入超2000萬(wàn)的占比88%,，內(nèi)資民營(yíng)企業(yè)占比80%，外商企業(yè)占比3%,；樣本能反映大中型內(nèi)資餐企發(fā)展?fàn)顩r

資料來(lái)源：中國(guó)飯店協(xié)會(huì),，招商銀行研究院

圖27：餐飲企業(yè)面臨的中等規(guī)模困境

資料來(lái)源：中物聯(lián)冷鏈委，招商銀行研究院

內(nèi)資餐飲企業(yè)中等規(guī)模困境的出現(xiàn),，很大程度是由于中式餐飲整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的生態(tài)沒(méi)有完整地建成,。當(dāng)前中國(guó)餐飲供應(yīng)鏈體系龐雜，養(yǎng)殖加工物流采購(gòu)各環(huán)節(jié)高度分散,，無(wú)數(shù)個(gè)生產(chǎn)者對(duì)應(yīng)無(wú)數(shù)個(gè)批發(fā)商,，再對(duì)應(yīng)無(wú)數(shù)個(gè)大中小餐飲門店。但與上世紀(jì)五六十年代的美國(guó)極其相似的是,，國(guó)內(nèi)食品加工技術(shù)基本成熟,，保鮮技術(shù)、冷鏈配送及倉(cāng)儲(chǔ)能力基本完善,，效率價(jià)值,、個(gè)性文化品質(zhì)需求、健康生活追求這原本分為三個(gè)階段的訴求幾乎在同一個(gè)時(shí)代爆發(fā),。隨著我國(guó)餐飲供應(yīng)鏈日趨完善,，少數(shù)內(nèi)資餐企已經(jīng)開(kāi)始運(yùn)用工業(yè)化的思維進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。我們特意選取不同規(guī)模的三家企業(yè)案例,，以供參考：

●楊記隆府：食材集采+標(biāo)準(zhǔn)化醬料,，助力江湖菜出渝,。以爆炒為主的重慶江湖菜對(duì)廚師手藝依賴大，而楊記隆府通過(guò)工業(yè)化,、標(biāo)準(zhǔn)化手段,，將15家門店開(kāi)出了重慶。食材醬料方面,，楊記隆府集中采購(gòu)城口的老臘肉,、永川的茶香鴨等食材，經(jīng)過(guò)腌制處理為半成品,，并配套研發(fā)標(biāo)準(zhǔn)化醬料,，進(jìn)行冷鏈運(yùn)輸；在操作工序上,，如大公館辣子雞這一菜品,，雞肉的預(yù)先炸制時(shí)的切塊大小、炸制時(shí)間都有明確規(guī)定,。

●墮落蝦：加工+烹飪?cè)O(shè)備使用率高,，門店迅速突破千家。2013年成立的墮落蝦擁有太湖和洞庭湖兩個(gè)自建的養(yǎng)殖場(chǎng),，年產(chǎn)量500萬(wàn)斤,。公司通過(guò)參股加工廠，在產(chǎn)地直接并通過(guò)順豐冷鏈配送,。在加工和烹飪環(huán)節(jié),，公司使用物理動(dòng)力臂篩蝦機(jī)器、超聲波洗蝦儀器,，液氮鎖鮮技術(shù)實(shí)現(xiàn)對(duì)選蝦,、洗蝦、蒸蝦,、鎖鮮進(jìn)行嚴(yán)格管控；并自主研發(fā)智能化廚房設(shè)備,，如即時(shí)加熱設(shè)備,、無(wú)煙燒烤設(shè)備，實(shí)現(xiàn)門店“去廚師化”,。2023年全國(guó)門店已突破1100家,，覆蓋超250個(gè)城市。

●九毛九：多地自建中央廚房,，尋求第三方供應(yīng)鏈合作,。九毛九目前在廣東、湖北及海南三處設(shè)有中央廚房,，每個(gè)廚房均配有三個(gè)倉(cāng)庫(kù),，各個(gè)物流設(shè)施的服務(wù)范圍約為200公里,。自有央廚配送不到的地方使用可靠且聲譽(yù)良好的第三方供應(yīng)鏈?zhǔn)窈９?yīng)鏈。中央廚房或第三方供應(yīng)鏈生產(chǎn)或加工大部分菜品及食材,，例如酸菜魚(yú)調(diào)味料就是由央廚統(tǒng)一配置好送到餐廳的,，餐廳僅需進(jìn)行有限的烹制工作。

圖28：九毛九各地自建中央廚房的產(chǎn)能,、產(chǎn)量,、利用率（百萬(wàn)噸、%）

資料來(lái)源：九毛九招股說(shuō)明書,，招商銀行研究院

3.2中餐工業(yè)化確實(shí)面臨更多困難,，但不乏優(yōu)質(zhì)賽道值得期待

中式餐飲供應(yīng)鏈的不斷完善，還不能使內(nèi)資品牌快速追趕上外資品牌,。原因在于,，中式餐飲相較美式快餐，其工業(yè)化推進(jìn)還面臨更多的挑戰(zhàn),，主要是來(lái)自烹飪技術(shù)復(fù)雜和地域口味差異,。以正餐為主的中式餐飲，其烹飪技術(shù)復(fù)雜多樣：炒,、爆,、熘、炸,、煎,、貼、燒,、燜,、燉、蒸,、氽,、煮、燴,、熗,、腌、拌,、烤,、鹵……這對(duì)廚師的烹飪水平依賴度大，加工設(shè)備的替代亦會(huì)更加困難,；我國(guó)的地理,、歷史環(huán)境造就的區(qū)域口味的差異是遠(yuǎn)超美國(guó)的，地理環(huán)境、歷史文化,、交通阻隔等因素共同造就國(guó)內(nèi)各地域不同的飲食口味,，并進(jìn)一步形成了不同的地方菜系。地域口味的多樣性與正餐企業(yè)菜系的單一性存在矛盾,；地域口味難以根本改變,，從而全國(guó)性的大規(guī)模正餐連鎖餐飲也很難產(chǎn)生，整體的工業(yè)化水平提升受到制約,。

圖29：中國(guó)餐廳類型以正餐為主（2023年,，%）

資料來(lái)源：歐睿國(guó)際，招商銀行研究院

圖30：中國(guó)餐飲市場(chǎng)菜品類型極其豐富（%）

資料來(lái)源：弗若斯特沙利文,，招商銀行研究院

對(duì)于中式餐飲的哪些賽道能夠率先實(shí)現(xiàn)工業(yè)化突破,，做大門店規(guī)模，我們可以按照可否能解決“烹飪技術(shù)復(fù)雜”和“地域口味差異”兩大難題的思路嘗試展望,。

●烹飪技術(shù)簡(jiǎn)單：火鍋,、燒烤、粉面制作簡(jiǎn)單,，具備明顯優(yōu)勢(shì),。火鍋是一種高度標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品,，是少數(shù)不依賴廚師烹飪技術(shù)的餐飲業(yè)態(tài),。半自助式就餐形式，讓火鍋店只需要向客戶提供標(biāo)準(zhǔn)化的新鮮食材和鍋底,，保證了食物的統(tǒng)一性,、品質(zhì)的可控性，有利于連鎖門店的復(fù)制擴(kuò)張,。按照中國(guó)飯店協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù),，對(duì)正餐和火鍋頭部企業(yè)規(guī)模化情況的分析可以發(fā)現(xiàn),，頭部連鎖餐飲企業(yè)如呷哺呷哺,、海底撈等門店數(shù)量基本都在500家以上，遠(yuǎn)超傳統(tǒng)正餐品類,。同樣的,，隨著近年自助烤肉及自動(dòng)燒烤架的興起，使用涮烤類速凍食材的燒烤發(fā)展迅速,。近期,，湯粉,、拌面等類菜品吸引投資者關(guān)注,，亦是由于澆頭和粉面均可配送到店，簡(jiǎn)單加工即可售賣,。

●口味接受度廣：嗜辣區(qū)廣泛存在,，川菜,、湘菜、鹵味小吃空間更大,。正餐的擴(kuò)張與中國(guó)消費(fèi)者地域口味的復(fù)雜性有突出的矛盾,。一般的正餐企業(yè)往往專注于一種菜系，盡管目前社會(huì)個(gè)體之間的文化,、物質(zhì)交流的程度在加深,，但特殊的地域口味也是難以消除的。餐飲菜品需要在一定地域范圍內(nèi)尋求消費(fèi)者口味的“最大公約數(shù)”,。川菜的擴(kuò)張并非伴隨著嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)化和連鎖化,。究其原因，這種擴(kuò)張可能是由于川菜菜品重口味的特點(diǎn)使得調(diào)味的界限變得模糊,、廚師調(diào)味門檻降低,。多數(shù)川菜的味型復(fù)雜，崇尚“麻,、辣,、鮮、香”,，調(diào)味料使用較多較雜,，并不突出食材本味，調(diào)味容忍區(qū)間較大,。這種模糊邊界的調(diào)味要求造成了其易于“復(fù)制”的特點(diǎn),。湘菜、鹵味小吃等菜品情況類似,。

由此可見(jiàn),，中式餐飲的發(fā)展不僅依賴整個(gè)供應(yīng)鏈的生態(tài)，亦需解決“烹飪技術(shù)復(fù)雜”和“地域口味差異”兩大難題,。相對(duì)來(lái)講,，火鍋、燒烤,、粉面類快餐由于烹飪過(guò)程簡(jiǎn)單,，有望率先實(shí)現(xiàn)工業(yè)化水平提升。而地域口味的差異是短期內(nèi)無(wú)法改變的事實(shí),，復(fù)雜的調(diào)味可一定程度模糊口味界限,，針對(duì)具有相似口味偏好的地區(qū)發(fā)展區(qū)域連鎖，是一種折中的選擇,。

3.3規(guī)模成長(zhǎng)階段,，企業(yè)優(yōu)先展店，第三方央廚有望趁勢(shì)崛起

內(nèi)資餐飲品牌多數(shù)仍處于規(guī)模成長(zhǎng)階段，會(huì)將更多的精力投入到門店的擴(kuò)張,。期間,，餐飲品牌會(huì)對(duì)食材的加工與供應(yīng)提出較大需求，而自建中央廚房與供應(yīng)鏈需要相當(dāng)規(guī)模的前期投入,。當(dāng)餐飲企業(yè)的門店數(shù)量尚少,，或拓展城市有限時(shí)，自建中央廚房產(chǎn)能利用率不足,，尚未達(dá)到盈虧平衡點(diǎn),，反而會(huì)給企業(yè)帶來(lái)建設(shè)成本的壓力。伴隨內(nèi)資餐飲品牌成長(zhǎng),，同時(shí)向多個(gè)品牌進(jìn)行供配的第三方中央廚房有望趁勢(shì)崛起,，其成長(zhǎng)確定性相對(duì)于單個(gè)餐飲品牌更高。

圖31：國(guó)內(nèi)預(yù)制菜企業(yè)數(shù)量快速成長(zhǎng)（家）

注：數(shù)量統(tǒng)計(jì)為“速凍,、預(yù)制菜,、預(yù)制食品”等關(guān)鍵詞加總

資料來(lái)源：企查查，國(guó)盛證券,，招商銀行研究院

第三方中央廚房的預(yù)制菜肴,，是速凍食品和復(fù)合調(diào)味品的組合，具備調(diào)味難度,，且需在央廚完成菜品烹飪過(guò)程,，傳統(tǒng)生產(chǎn)線難以滿足生產(chǎn)需要。目前,，相對(duì)領(lǐng)先的第三方中央廚房企業(yè)均在積極投資擴(kuò)產(chǎn),，為將來(lái)?yè)屨际袌?chǎng)份額打下基礎(chǔ)。安井設(shè)計(jì)產(chǎn)能143.5萬(wàn)噸,，行業(yè)領(lǐng)先,。三全合計(jì)84.6萬(wàn)噸，千味央廚合計(jì)19.6萬(wàn)噸,。味知香現(xiàn)有產(chǎn)能1.5萬(wàn)噸,，2023年擬募集資金建設(shè)5萬(wàn)噸發(fā)酵調(diào)理食品（半成品菜）項(xiàng)目，我們預(yù)計(jì)完工后產(chǎn)能增加3倍以上,。

圖32：安井食品產(chǎn)能擴(kuò)張測(cè)算（萬(wàn)噸）

資料來(lái)源：安井食品公司公告,，招商銀行研究院

圖33：千味央廚產(chǎn)能擴(kuò)張測(cè)算（萬(wàn)噸）

注：合計(jì)產(chǎn)能未計(jì)算將停產(chǎn)的產(chǎn)能，紅楓里英才街?jǐn)?shù)字為倒算,，2023E2023E公司公告未披露,，2023E2024E為披露值

資料來(lái)源：千味央廚公告，中金公司,，招商銀行研究院

業(yè)務(wù)建議

（如需報(bào)告原文,，請(qǐng)參照文末聯(lián)系方式聯(lián)系研究院）

風(fēng)險(xiǎn)分析

（如需報(bào)告原文,，請(qǐng)參照文末聯(lián)系方式聯(lián)系研究院）

附錄1：2023年我國(guó)各省市區(qū)餐飲收入情況（億元，%）

資料來(lái)源：中國(guó)飯店協(xié)會(huì),、招商銀行研究院

附錄2：有無(wú)中央廚房的餐飲單店模型對(duì)比（萬(wàn)元/年，%,，2,，人，元/月,，元/2·天）

假設(shè)說(shuō)明1：無(wú)中央廚房時(shí),，單店模型的基本情況為面積2002（前廳1052，后廚452）,，人員14人（管理人員3人,，前廳人員6人，后廚人員5人）,，收入為500萬(wàn)元/年,。

假設(shè)說(shuō)明2：有中央廚房后，單店模型調(diào)整為后廚面積減少60%,，后廚人員減少2人,；前廳面積增加272，前廳人員相應(yīng)增加2人,，收入相應(yīng)增加至600萬(wàn)元/年,；由議價(jià)能力提升和后廚損耗降低帶來(lái)的食材成本占比下降4。

假設(shè)說(shuō)明3：人員薪酬與店面租金取市場(chǎng)平均水平,，即管理人員8000元/月,，后廚人員7000元/月，前廳人員4000元/月,，店面租金約5萬(wàn)/月,。

資料來(lái)源：招商銀行研究院測(cè)算

附錄3：中央廚房的成本模型（萬(wàn)元/年，2,，元/2·天,，萬(wàn)元，年,，人,，元/月，家,，公里,，元/公里，天）

假設(shè)說(shuō)明1：依據(jù)我國(guó)餐飲企業(yè)中央廚房統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),，面積一般為50002左右,，平均投入為5000元/平（包括設(shè)備投入50%,，裝修成本33%，其他周邊17%）,，所需員工100人,。

假設(shè)說(shuō)明2：依據(jù)衛(wèi)生部《集體用餐配送單位衛(wèi)生規(guī)范》的規(guī)定,集體配餐的熱鏈產(chǎn)品從出品到用餐不超過(guò)4小時(shí)，冷鏈產(chǎn)品不超過(guò)24小時(shí),，中心溫度不低于60度,，故中央廚房鮮食的配送半徑不超過(guò)30公里，冷鏈半成品配送半徑不超過(guò)200公里,，我們假設(shè)配送半徑為100公里,。

假設(shè)說(shuō)明3：人員薪酬、配送費(fèi)用取市場(chǎng)平均水平,，即平均月薪5000元/月,，中型貨車運(yùn)輸?shù)挠秃某杀緸?.2-1.3元/公里，外加這就,、維護(hù),、過(guò)路費(fèi)以及15%加價(jià)率，單位貨運(yùn)成本約為3元/公里,。

資料來(lái)源：招商銀行研究院測(cè)算

附錄4：2023年部分預(yù)制菜企業(yè)融資情況

資料來(lái)源：紅餐網(wǎng),，招商銀行研究院