深耕成都二十載,，紅旗連鎖，便利店零售龍頭,，內(nèi)生外延,、多點(diǎn)開花

（報(bào)告出品方/分析師：西南證券龔夢(mèng)泓）

1西南便利店龍頭企業(yè)，持續(xù)擴(kuò)張逆勢增長1.1深耕成都二十余年,，龍頭地位穩(wěn)固

中國A股市場首家便利連鎖超市上市企業(yè),。

紅旗連鎖上市于2023年，以便利超市的連鎖經(jīng)營為主營業(yè)務(wù),，以“方便,、實(shí)惠、放心”為經(jīng)營特色,，多年來始終保持穩(wěn)健發(fā)展勢頭,，已發(fā)展成為“云平臺(tái)大數(shù)據(jù)+商品+社區(qū)服務(wù)+金融”的互聯(lián)網(wǎng)+現(xiàn)代科技連鎖公司。

公司深耕成都地區(qū)20余年,，經(jīng)營規(guī)模,、盈利能力位于全國便利連鎖超市行業(yè)前列。

扎根成都,，輻射西南,。

截至2023年6月30日，公司共有門店3557家,，大部分位于成都23個(gè)區(qū)（市）縣,，在大成都范圍及周邊地區(qū)形成了網(wǎng)絡(luò)布局優(yōu)勢。

公司立足于成都，逐漸向四川及整個(gè)西南片區(qū)擴(kuò)張,，在2015年收購了成都紅艷超市,、成都互惠超市、樂山四海超市,，并在樂山,、宜賓、自貢等周邊城市逐步設(shè)立子公司,，進(jìn)一步擴(kuò)大了連鎖版圖,。同時(shí)，公司與蘭州國資利民合資成立甘肅省紅旗便利連鎖有限公司,，截止2023年8月31日已有甘肅紅旗便利店97家,，成功跨省復(fù)制紅旗連鎖經(jīng)營管理模式。

1.2營收逆勢增長,，盈利能力逐漸改善

公司近五年?duì)I業(yè)收入持續(xù)提升,，業(yè)績受疫情影響較大。

近年來公司營業(yè)收入保持穩(wěn)定增長,，從2012年39.1億元增長至2023年93.5億元,，CAGR為10.2%，2023年H1實(shí)現(xiàn)營收48.8億元,，同比增長7.6%,；公司歸母凈利潤同樣保持高速增長，從2012年1.7億元增長到2023年4.8億元,，CAGR為12%,，2023年因新冠疫情因素,，銷售基數(shù)較高,，但2023年仍然實(shí)現(xiàn)了收入的正增長，利潤同比有所下滑,，主要因?yàn)樾鹿谝咔榉磸?fù)帶來持續(xù)影響,，整體經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)展面臨挑戰(zhàn)，另外公司實(shí)行新租賃準(zhǔn)則,，大部分門店為租賃,，對(duì)凈利潤有一定影響。

若將租賃準(zhǔn)則還原到同一準(zhǔn)則后,，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.2億元,，同比增長2.6%。

公司主營業(yè)務(wù)為便利超市的連鎖經(jīng)營,，主要產(chǎn)品分類為食品,、煙酒和日用百貨，其中食品的營收占比最大,，長年維持在50%左右,；第二大產(chǎn)品為煙酒,，營收占比逐年提升，2023年H1達(dá)到32.7%,；日用百貨的貢獻(xiàn)率在逐年遞減,，已從2017年17.1%降低至2023年H1的13.9%。

成都地區(qū)貢獻(xiàn)超半成營業(yè)收入,。

公司深耕成都地區(qū),，大部分門店都分布于成都23個(gè)區(qū)（市）縣，成都市區(qū)營收占比一直維持在50%左右,，2023年H1占比達(dá)到50.5%,；郊縣分區(qū)為第二大市場，2023年H1營收占比為37.5%,；成都周邊地級(jí)市組成二級(jí)市區(qū),，占比為4.2%；其他地區(qū)占比保持在7%-8%,。

費(fèi)用率略有上升,，主要來自銷售費(fèi)用。

公司整體費(fèi)用率從2017年23.9%上升至2023年H1的24.5%,，整體保持在穩(wěn)定水平,。從費(fèi)用結(jié)構(gòu)來看，主要來自銷售費(fèi)用,，從2017年22.2%上升至2023年22.3%,，而管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用偏低且始終保持穩(wěn)定。

公司銷售費(fèi)用中職工薪酬占比最大,，達(dá)到約50%,，主要為門店銷售人員工資構(gòu)成，此外租賃費(fèi)用占比較高,，為34%,。

考慮到門店擴(kuò)張和社保基數(shù)上調(diào)相關(guān)政策等因素,，近年人工費(fèi)用率呈現(xiàn)上漲態(tài)勢,，自2023年10.7%上升至2023年11.3%；租金費(fèi)用方面,，疫情下的租金減免,、延期支付等租金優(yōu)惠政策使得租金費(fèi)用率有所下降，公司租金費(fèi)用率有所下降,，自2023年8.2%下降至2023年8.0%,。

盈利結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，毛利率和凈利率穩(wěn)中有升。

公司作為西南地區(qū)零售連鎖龍頭,，保持著穩(wěn)定的盈利能力,，同時(shí)通過門店運(yùn)營調(diào)整和產(chǎn)品拓展，毛利率和凈利率均有所提升,，毛利率從2017年27.7%提升至2023年29.7%,，凈利率從2017年2.4%提升至2023年5.1%。

2023年新冠疫情爆發(fā)對(duì)公司線下門店造成巨大沖擊,，利潤率有所下滑,，公司通過關(guān)閉虧損門店、老店升級(jí)改造等方式改善經(jīng)營結(jié)構(gòu),，維持了盈利能力的平均水平,。

日用百貨毛利率最高，食品緊隨其后,，煙酒維持穩(wěn)定,。

分業(yè)務(wù)來看，公司三大主營業(yè)務(wù)食品,、煙酒,、日用百貨中，日用百貨毛利率最高,，達(dá)到27%左右,；食品次之，但近年來毛利率穩(wěn)步攀升,，從2017年12.5%提升至2023年25.7%,，隨著公司布局速食即食賽道，食品業(yè)務(wù)毛利率有望進(jìn)一步提升,；最后是煙酒,，毛利率穩(wěn)定在21%左右。

1.3引入永輝戰(zhàn)略合作,，股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定

持股比例集中,，股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。公司董事長兼總經(jīng)理曹世如女士持有公司24.1%股權(quán),，為公司實(shí)際控制人，并且與股東曹曾俊為母子關(guān)系,。曹世如女士為公司創(chuàng)始人之一,，并始終為公司實(shí)際控制人，股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)穩(wěn)定,。

受讓永輝超市股權(quán),，向新零售拓展。

公司于2017-2023年分兩次共向永輝超市股份有限公司受讓2.9億股公司股份，永輝超市目前共持有公司21%股權(quán),。

通過此次轉(zhuǎn)讓,，公司與永輝超市簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，在新零售,、社區(qū)增值服務(wù)與社區(qū)物流等方面展開深度合作,，幫助公司在網(wǎng)絡(luò)布局和供應(yīng)鏈方面獲得長足發(fā)展。

2消費(fèi)需求驅(qū)動(dòng)市場變革,，便利店市場成長空間巨大2.1便利超市發(fā)展迅速,，國內(nèi)市場仍處發(fā)展期

公司所處行業(yè)為零售業(yè)中的連鎖超市行業(yè)。

我國零售業(yè)態(tài)經(jīng)歷了幾個(gè)發(fā)展階段,，從最初以國有大型百貨業(yè)態(tài)為主體的單一業(yè)態(tài)階段,，過渡到以連鎖超市為主體的多業(yè)態(tài)并存，發(fā)展至今以便利超市為主的差異化經(jīng)營更加明顯,、業(yè)態(tài)細(xì)分更加具體的階段,。

公司將零售業(yè)態(tài)按照經(jīng)營方式、商品結(jié)構(gòu),、服務(wù)功能等因素細(xì)分為便利超市,、24小時(shí)便利店、中型超市和大型超市,。

我國社會(huì)消費(fèi)品零售總額隨GDP增長呈穩(wěn)定上升態(tài)勢,。

“十四五”規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要提出，要增強(qiáng)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)性作用,，建設(shè)消費(fèi)和投資需求旺盛的強(qiáng)大國內(nèi)市場,，全面促進(jìn)消費(fèi)，并深入推進(jìn)新零售等增長點(diǎn),。

近兩年受疫情影響,，雖然實(shí)體經(jīng)濟(jì)受挫，但線下零售開始尋求經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型,，并且后疫情時(shí)代年輕人也將回歸線下消費(fèi),。種種因素表明我國零售市場仍然有著廣闊的市場空間，在擁有大規(guī)模消費(fèi)者的基礎(chǔ)上有望迎來新一輪增長,。

2023年我國社會(huì)消費(fèi)品零售總額為440,823億元,，近20年CAGR為11.8%，與GDP增速持平,，2023年因?yàn)橐咔橛绊懲瘸霈F(xiàn)下降,，但2023年增速反彈至12.5%。

便利超市是消費(fèi)升級(jí)和超市業(yè)態(tài)發(fā)展到一定階段時(shí)出現(xiàn)的必然產(chǎn)物,。

與傳統(tǒng)大中型商超相比,，便利超市具有營業(yè)面積小,、選址靈活、對(duì)商圈要求不高,、零售網(wǎng)絡(luò)密集,、便利低價(jià)等優(yōu)勢。

目前國內(nèi)的連鎖便利店主要分為四類：日本店,、本土投資店,、大型商超迷你店、電商轉(zhuǎn)型實(shí)體店,，近年來又迎來一大批創(chuàng)新型便利店,，其中主要以平臺(tái)賦能型便利店以及類便利店為代表，平臺(tái)賦能型便利店指受到互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)或其搭建平臺(tái)賦能的非傳統(tǒng)連鎖型便利店企業(yè),，類便利店指銷售品類和服務(wù)與便利店相似的小型零售店,、生鮮店、水果店,、藥妝店等,。

中國連鎖經(jīng)營協(xié)會(huì)聯(lián)合畢馬威中國發(fā)布的《2023年中國便利店發(fā)展報(bào)告》顯示，2023年全國傳統(tǒng)便利店銷售額達(dá)到2988億元,，盡管受到疫情影響,，仍然維持8%左右的增速。

便利店業(yè)態(tài)逆行業(yè)增長,。

隨著國內(nèi)人均收入提高和家庭平均人數(shù)下降,，盡管電商的快速發(fā)展導(dǎo)致線下實(shí)體零售行業(yè)日漸凋敝，但具有即時(shí)性,、便利性,、低價(jià)性等諸多特點(diǎn)，完美契合當(dāng)代年輕人消費(fèi)習(xí)慣的便利店業(yè)態(tài)卻始終保持著逆勢高速增長,。

2016年以來,，實(shí)體零售銷售額復(fù)合增長率呈現(xiàn)負(fù)增長態(tài)勢，而便利店零售額增長率在2016年達(dá)到31%,，之后雖然逐年下滑,，但都維持著10%以上的增速，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于實(shí)體零售整體增速,。同時(shí)便利店門店數(shù)也始終保持著正增長,，2015-2023年復(fù)合增長率為9.5%，2023年門店數(shù)已達(dá)到15.3萬家,。

投融資金額逐年增長,，投融資數(shù)量大幅下降。

根據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示,，便利店行業(yè)的投融資金額呈穩(wěn)定增長態(tài)勢,，從2014年的5.8億元增長至2023年220億元，復(fù)合增長率高達(dá)68.1%,。

而投融資數(shù)量在2017年達(dá)到最高峰96起之后逐年下降,，2023年僅發(fā)生了7起投融資，原因是隨著行業(yè)發(fā)展趨于成熟,，競爭逐漸加劇,，中小型便利店因?yàn)閿?shù)量少、覆蓋區(qū)域小,、缺乏創(chuàng)新等原因陸續(xù)關(guān)停,，行業(yè)集中度提高，資本逐步向頭部企業(yè)傾斜,。

2.2龍頭空間廣闊,，區(qū)域優(yōu)勢明顯

我國便利店行業(yè)競爭格局主要由外資店、本土投資店,、電商線下店,、大型商超附屬店等幾大勢力構(gòu)成，目前占據(jù)最高市場份額還是以易捷為主的石油系便利店,。

石油系便利店依托中石油和中石化在全國范圍內(nèi)擁有最多的門店,，并且其門店定位清晰、擁有自建供應(yīng)鏈體系,，運(yùn)營手段和運(yùn)營思路也區(qū)別于連鎖零售便利店,，成功路徑難以復(fù)制。

以羅森為首的一眾日本外資店正積極布局中國市場,，2023年羅森已有3256家店,，全家有2967家店，7-ELEVEN有2387家店,。

在面對(duì)本土便利店具有區(qū)域密集和長期經(jīng)營下口碑沉淀的優(yōu)勢時(shí),，外資便利店開始進(jìn)軍下沉市場，從北上廣等一二線城市開到了地級(jí)市等三四線城市,，但兩者消費(fèi)能力和購買習(xí)慣有所差別,，下沉市場還有很大空間等待發(fā)掘。

另一大競爭方就是各地的區(qū)域性便利店龍頭,，比如山西的唐久,、金虎，四川的紅旗連鎖,，重慶的重百,，廣州的華潤萬家等。

這些區(qū)域性便利店龍頭牢牢占據(jù)區(qū)域性市場,，以密集的門店覆蓋,、多年的口碑積累,、全能的服務(wù)模式等優(yōu)勢奠定了一騎當(dāng)先的市占率；但區(qū)域性優(yōu)勢也給這些地頭蛇帶來了相同的難題,，專注于本土市場導(dǎo)致了供應(yīng)鏈體系的局限性和品牌知名度難以輻射到省外,，幾乎沒有產(chǎn)生全國性品牌。

電商線下店正在成為新的趨勢,，天貓,、京東、蘇寧等電商巨頭都已經(jīng)開出了自己的線下便利店,，通過互聯(lián)網(wǎng)賦能,，形成無人售貨、線上下單門店提貨,、社區(qū)團(tuán)購等新零售業(yè)態(tài),，在電商紅利有見頂趨勢的形勢下尋求轉(zhuǎn)型。

但是半路出家的電商線下店在面對(duì)樹大根深的傳統(tǒng)便利店競爭時(shí)閑得力不從心,，普遍采用的加盟模式也讓門店質(zhì)量良莠不齊,，目前都還在圈地跑馬階段。

便利店發(fā)展主要依賴提升單店效益及增加門店數(shù)量來驅(qū)動(dòng),，展店方面,，區(qū)域性本土便利店和全國性連鎖便利店呈現(xiàn)出不同的特征：

全國性連鎖便利店：以羅森為代表，發(fā)展初期便定位為全國連鎖,，憑借其強(qiáng)大的供應(yīng)鏈,、物流網(wǎng)絡(luò)在全國范圍內(nèi)遍地開花。其門店數(shù)量穩(wěn)步提升,，不會(huì)出現(xiàn)明顯的展店平臺(tái)期,，與之對(duì)應(yīng)的是營收規(guī)模、盈利能力的長期穩(wěn)定增長,。

區(qū)域性本土便利店：以紅旗連鎖及美宜佳為代表,，區(qū)域性便利店在發(fā)展初期會(huì)深耕某一城市、地區(qū),，依托地理優(yōu)勢,，降低物流等成本，形成區(qū)域性的統(tǒng)治力,。但該城市展店空間接近天花板時(shí),，門店增速放緩，公司發(fā)展進(jìn)入平臺(tái)期,，公司往往會(huì)向周邊城市進(jìn)行滲透,，形成第二成長曲線。

紅旗連鎖目前正處于第二成長曲線初期,，我們認(rèn)為其近年來頻繁收購以及甘肅市場的布局,，都將成為其迎來二次高增的強(qiáng)大支撐,。

2.2.1羅森：創(chuàng)新經(jīng)營的日資便利店代表

日資便利店領(lǐng)頭羊羅森是第一家進(jìn)駐中國市場的外資便利店，早在1996年就在上海開了第一家門店,，目前是國內(nèi)門店最多的外資便利店品牌,，并計(jì)劃在2025年達(dá)到1萬家門店,。

羅森是包括全家,、7-11在內(nèi)的一眾日資便利店的代表品牌，創(chuàng)始于1939年的美國,，隨后在日本揭開了連鎖便利店龍頭的擴(kuò)張序幕,。

截至2023年12月末，羅森在全球共擁有1.9萬家門店,，2023年3-11月合并財(cái)報(bào)顯示營業(yè)收入為5224億日元,，同比增長5%，凈利潤為243億日元,，為上年同期2倍,，平均每家店鋪的日銷售額增長2%。

2023年12月,，羅森中國成功收購四川WOWO超市股權(quán),，順利進(jìn)入成都市場，至此,，羅森,、全家、7-11三大日資便利店巨頭已齊聚成都,。

羅森在日本能夠快速風(fēng)靡離不開對(duì)消費(fèi)市場的精準(zhǔn)洞悉,。

日本家庭平均人口逐年下降、單身比例大幅上升,，同時(shí)工作時(shí)間延長和即食需求的增長帶動(dòng)了便利店業(yè)態(tài)的蓬勃發(fā)展,，加之羅森自身的應(yīng)變和創(chuàng)新能力，逐漸超越7-11成為新的便利店龍頭,。羅森開創(chuàng)了便利店銷售速食即食的先河,，并且通過持續(xù)推出創(chuàng)新自研產(chǎn)品成了爆款打造機(jī)，還通過開設(shè)IP聯(lián)名門店,、提供增值服務(wù)等營銷策略繼續(xù)擴(kuò)大著龍頭地位,。

進(jìn)入中國市場以后，羅森依托成熟的運(yùn)營模式和供應(yīng)體系,，率先選擇在一二線城市開設(shè)門店,，打響品牌知名度，并且把握住了爆品經(jīng)濟(jì),，通過網(wǎng)紅種草等形式塑造了年輕高端的品牌形象,。

但隨著一二線城市便利店競爭日趨激烈,、市場逐漸飽和，外資便利店已經(jīng)將目光轉(zhuǎn)向了下沉市場,，開始在三四線城市加速開店,，羅森預(yù)計(jì)將在安徽開出百家門店，涵蓋合肥,、蕪湖,、馬鞍山等皖南地區(qū)城市。

2.2.2美宜佳：率先走向全國的本土便利店代表

美宜佳是東莞市糖酒集團(tuán)控股的連鎖便利店企業(yè),，成立于1997年,，經(jīng)過二十余年的發(fā)展已成為全國性的連鎖便利店龍頭，截至2023年4月門店數(shù)已達(dá)到2.7萬家,，超過昆侖好客位列第二,，在全國200多座城市都設(shè)有門店。

率先走向全國化,。

本土便利店品牌大多都雄踞一方,，各自作為區(qū)域性龍頭卻很難走向全國，美宜佳是第一個(gè)進(jìn)行全國化嘗試并已取得卓越成效的區(qū)域性便利店品牌,。

誕生于東莞的美宜佳向省外發(fā)展的策略是“穩(wěn)中求進(jìn)”,，通過建立店鋪拓展與營運(yùn)、采購與供應(yīng)鏈,、人力與財(cái)務(wù)等系統(tǒng)的復(fù)制能力,，在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)進(jìn)行跨區(qū)域擴(kuò)張。

美宜佳董事長張國衡在中國便利店大會(huì)上表示,，美宜佳正從一個(gè)便利店渠道商向服務(wù)商轉(zhuǎn)型,，過去通過引入上游廠商資源以及對(duì)商品、店鋪和經(jīng)營的管理,，單純?yōu)橄M(fèi)者提供服務(wù),；在新的商業(yè)模式中，美宜佳向上游延伸到廠家,，在中游直達(dá)門店,，在下游與消費(fèi)者形成互動(dòng)，打造數(shù)據(jù)化的閉環(huán)系統(tǒng),，推出個(gè)性化店鋪和服務(wù),。

目前美宜佳可提供金融服務(wù)、充值繳費(fèi),、代收代寄,、便民支付、特色服務(wù)等五大板塊合計(jì)30余項(xiàng)的便民生活服務(wù)，每月服務(wù)顧客超過1.5億人次,。

2.3社會(huì)結(jié)構(gòu)變化推動(dòng)行業(yè)發(fā)展,，集中度有望進(jìn)一步提升

近年來我國社會(huì)人口結(jié)構(gòu)持續(xù)改變，具體表現(xiàn)為結(jié)婚年齡推后,、老齡化加劇,、平均家庭規(guī)模逐年減少等。

在生活壓力增大和工作時(shí)間變長的形勢下,，年輕人的單身比例大幅提升,，獨(dú)居、“一人食”,、丁克開始流行,，加之快節(jié)奏的工作和生活節(jié)奏，隨處可見的便利店完美滿足當(dāng)代年輕人的消費(fèi)需求,，加熱即食的單人快餐、小包裝的蔬菜水果,、24小時(shí)營業(yè)等特點(diǎn),，契合新的零售市場變化，保持著穩(wěn)定增長態(tài)勢,。

第七次全國人口普查顯示,，2023年我國家庭規(guī)模已降至2.62人/戶，大部分是獨(dú)居單身和沒有孩子的年輕夫妻家庭,，2023年我國一人戶家庭達(dá)到1.3億戶,，占比25%，二人戶為1.5億戶,，占比30%,，三人以下家庭規(guī)模戶數(shù)已超過50%。

我國國情已到達(dá)便利店快速發(fā)展階段,。

根據(jù)其他國家經(jīng)驗(yàn),，便利店行業(yè)在人均GDP達(dá)到3000美元、5000美元,、1萬美元,、2萬美元階段時(shí)都會(huì)有實(shí)質(zhì)性變化，當(dāng)人均GDP達(dá)到1萬美元時(shí),，行業(yè)即進(jìn)入激烈競爭期,。

2023年我國人均GDP已達(dá)到8.1萬元，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入達(dá)到4.7萬元,，帶動(dòng)市場需求快速增長,。在商超、百貨等傳統(tǒng)零售業(yè)態(tài)盡顯疲態(tài)，甚至呈現(xiàn)負(fù)增長的形勢下,，疊加疫情帶來的社區(qū)團(tuán)購風(fēng)潮,，便利店業(yè)態(tài)更為契合經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)消費(fèi)需求，正處于行業(yè)上升期,，近幾年便利店零售額占社會(huì)消費(fèi)品零售總額比重逐年提升,，2023年達(dá)到0.7%，未來有望繼續(xù)提升,。

市場集中度有較大提升空間,。

對(duì)比日本已經(jīng)較為成熟的便利店行業(yè)，我國便利店除石油系外仍屬于群雄逐鹿的混亂競爭狀態(tài),，龍頭集中度較低,，尚未出現(xiàn)全國性的連鎖品牌，大多是以省為單位的區(qū)域性龍頭企業(yè),，往往經(jīng)營多年,，憑借密集的門店數(shù)和長期積累的口碑在當(dāng)?shù)負(fù)碛凶罡叩氖姓悸省?/p>

對(duì)比我國和日本的便利店龍頭集中度，我國門店數(shù)前三的易捷,、美宜佳和昆侖好客三家共占比44.7%,，其中易捷和昆侖好客都屬于石油系；而日本的便利店三巨頭7-11,、全家和羅森市場占比達(dá)到93.7%,，由此可見我國便利店龍頭集中度還有較大提升空間。

3內(nèi)生外延多措并舉,，科技賦能加碼新零售3.1區(qū)域龍頭,，根植成都輻射西南

公司門店大部分位于大成都區(qū)域。

截止2023年公司門店總數(shù)達(dá)到3602家,，除去91家甘肅紅旗便利店外大部分在成都23個(gè)區(qū)（市）縣,，新開門店412家，在疫情影響下仍然實(shí)現(xiàn)了逆勢擴(kuò)張,。

新開門店平均培育期在1年左右,，新門店預(yù)計(jì)能夠在2023年為公司帶來營收增量。公司在成都地區(qū)的龍頭優(yōu)勢明顯,，具備規(guī)模效應(yīng),，為走出核心區(qū)奠定了基礎(chǔ)和和可能性。

公司確定了以成都為中心向周邊地區(qū)輻射的發(fā)展戰(zhàn)略,。

隨著周邊城市消費(fèi)升級(jí),，公司開始向成都周邊地級(jí)市發(fā)展，包括綿陽,、德陽,、眉山、雅安等地。公司門店均為直營模式,，2023年將繼續(xù)加強(qiáng)四川區(qū)域內(nèi)門店戰(zhàn)略布局,，努力完成“3年1000家”門店的拓展計(jì)劃。

2023年公司新設(shè)成立了子公司宜賓紅旗,，布局進(jìn)一步延伸,，川內(nèi)版圖再添一塊。分地區(qū)來看,，成都主城區(qū)營收達(dá)到53%,，周邊郊縣33%，合計(jì)達(dá)到90%左右,。

目前成都地區(qū)本土便利店以紅旗連鎖為主,，門店數(shù)最多；第二是舞東風(fēng),，另一家成都本土區(qū)域性龍頭,，門店數(shù)僅次于紅旗連鎖，有800余家門店,，包含日用百貨,、食品煙酒、生活充值等便民服務(wù),，與紅旗連鎖正面競爭，兩者經(jīng)?；ハ嘣诟舯陂_店,，但在門店密集程度和規(guī)模效應(yīng)上和紅旗連鎖存在較大差距。

另一些本土品牌如WOWO已經(jīng)被羅森收購,，惠民,、紅艷超市被紅旗連鎖收購，只剩一些零散的夫妻店和副食店,，紅旗連鎖龍頭地位進(jìn)一步鞏固,。

外資便利店近年來勢頭正猛，全家,、羅森,、7-11三巨頭已經(jīng)齊聚成都，改變了川內(nèi)便利店行業(yè)競爭格局,，外資與本土品牌展開了角逐,。

目前日資便利店初入成都市場，還處于擴(kuò)張和圈地跑馬階段,，門店數(shù),、密集程度和本土品牌有很大差距，且在居民口碑、品牌影響力,、產(chǎn)品適應(yīng)度方面都不具備較大優(yōu)勢,，紅旗連鎖仍然占據(jù)著龍頭地位。

通過收購實(shí)現(xiàn)川內(nèi)快速擴(kuò)張,。

公司在2015年先后收購了成都紅艷超市,、成都互惠超市、樂山四海超市,，經(jīng)營網(wǎng)點(diǎn)得到了進(jìn)一步擴(kuò)展,，對(duì)公司提高市占率、增加營收起到關(guān)鍵作用,，填補(bǔ)了公司在雅安,、樂山、瀘定,、康定,、江油等部分區(qū)域的市場空白，延伸公司服務(wù)的地域范圍,，公司在川內(nèi)的布局進(jìn)一步推進(jìn),。

通過多次收購以及持續(xù)在川南如自貢、內(nèi)江開店,，公司進(jìn)一步完善了其在旅游景點(diǎn),、商務(wù)區(qū)域、社區(qū)公寓等的網(wǎng)點(diǎn)布局,，網(wǎng)點(diǎn)覆蓋更為緊密,，在提升供應(yīng)鏈效率同時(shí)，更有利于紅旗連鎖踐行“您身邊的好鄰居”理念,，便利顧客,。

公司在收購的同時(shí)，還全面梳理了門店經(jīng)營情況,，對(duì)未達(dá)到經(jīng)營目標(biāo)的門店進(jìn)行調(diào)整,，開新店與調(diào)整舊店相結(jié)合。

收購?fù)瓿芍蠊緺I收有明顯提升,，但因?yàn)殚T店整合,、人員調(diào)整以及新店培育等因素，費(fèi)用端有所承壓,，隨著后續(xù)整合完成,、展店培育完成，2017年之后公司盈利能力有顯著改善,，2015-2023年?duì)I業(yè)收入3年CAGR為9.6%,，歸母凈利潤3年CAGR為21.7%,，公司毛利率也從2014年26.2%增長至2023年30.9%。

布局甘肅,，邁出川外擴(kuò)張第一步,。

2023年公司與蘭州國資利民資產(chǎn)管理集團(tuán)有限公司合資成立了甘肅省紅旗便利連鎖有限公司，主營批發(fā)與零售等業(yè)務(wù),，與紅旗主業(yè)經(jīng)營內(nèi)容相近,。

計(jì)劃3年內(nèi)在甘肅省開設(shè)500家“紅旗便利”門店，截至2023年已開設(shè)有91家,。此次合作,，紅旗連鎖以信息管理系統(tǒng)使用權(quán)、管理團(tuán)隊(duì)和模式,、供應(yīng)鏈平臺(tái)輸出作價(jià)出資3000萬元,，占紅旗利民注冊(cè)資本的20%。

利民資產(chǎn)以現(xiàn)金出資1.2億元,，持股比例80%,。布局甘肅市場是紅旗連鎖川外擴(kuò)張的第一步嘗試，將積累的管理經(jīng)驗(yàn)和經(jīng)營體系進(jìn)行跨省復(fù)制,，為今后向其他地區(qū)延伸奠定基礎(chǔ),。

3.2產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，盈利能力進(jìn)一步改善

公司便利店主營產(chǎn)品以食品,、煙酒,、日用百貨為主，其中食品營收占比最高,，近年來都保持在50%左右,；第二是煙酒，營收占比逐年提高,，從2014年25%左右增長至2023年30%；日用百貨的營收占比逐年下降,，從最初18%下降至2023年14%,。

但是從毛利率來看，日用百貨的毛利率最高,，為26.8%,，食品次之為25.7%，煙酒毛利率為20.6%,。

2023年因疫情影響,，居民囤貨意愿強(qiáng)烈，營收有顯著增長,，2023年因去年?duì)I收高基數(shù),，因此增長幅度有所回落,，其中食品營收有所下降，煙酒類只能線下購買的產(chǎn)品有所增長,。

日資便利店以鮮食供應(yīng)為主,。以羅森為首的一眾日資便利店經(jīng)營模式略有不同，主要通過店內(nèi)鮮食打開市場,，而且鮮食毛利率遠(yuǎn)高于加工食品,。羅森、全家,、7-11便利店的快餐和鮮食銷售占比接近40%,，鮮食毛利率在35%左右。

鮮食已經(jīng)越來越成為便利店差異化競爭的關(guān)鍵,，從日配的三明治,、飯團(tuán)、面包到現(xiàn)煮現(xiàn)賣的關(guān)東煮,、盒飯,、拌面，日資便利店已經(jīng)發(fā)展出了自己的自研品牌和供應(yīng)體系,，建立了鮮食工廠和供應(yīng)鏈,，盈利結(jié)構(gòu)已得到大幅改善。

收購9010,，布局快捷食品賽道,。

2023年公司完成了對(duì)成都玖零壹零企業(yè)管理連鎖有限公司的收購和資源整合，9010主營24小時(shí)便利店,，以特色經(jīng)營為亮點(diǎn),，主推后廚加工成品快餐、中央廚房微波加熱食品（如飯團(tuán),、壽司和三明治等）,，此次收購加強(qiáng)了公司在商務(wù)區(qū)業(yè)務(wù)的拓展和布局，同時(shí)加快了公司在快捷食品方面的發(fā)展,，幫助快速切入鮮食賽道,，增加了與日資便利店的競爭優(yōu)勢。

生鮮商品是商超和便利店經(jīng)營的關(guān)鍵一環(huán),，是吸引客流的重要因子,。

每個(gè)人每天都離不開生鮮，因此生鮮商品的市場空間非常大,，根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù),，2023年我國生鮮零售市場規(guī)模已達(dá)到5萬億元，預(yù)計(jì)2015年達(dá)到6萬8千億元,，CAGR為6%左右,。但是因?yàn)楸憷昝娣e限制,，以及生鮮產(chǎn)品對(duì)物流供應(yīng)有很高要求的原因，一般便利店都沒有適宜的條件提供生鮮,。由此看來,，有能力提供生鮮的便利店將能夠獲取更多客流，更具備競爭優(yōu)勢,。

與永輝超市戰(zhàn)略合作,，推動(dòng)公司生鮮業(yè)務(wù)和供應(yīng)體系發(fā)展。

2017-2023年,，公司實(shí)際控制人曹世如及其一致行動(dòng)人曹曾俊先后通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式將持有的公司股份轉(zhuǎn)讓給永輝超市股份有限公司,，目前永輝超市持有公司21%股份，為公司第二大股東,。

同期與永輝超市簽署了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》,，在生鮮、物流,、定制產(chǎn)品,、渠道整合、供應(yīng)鏈金融等方面開展深度合作,，尤其在生鮮業(yè)務(wù)賦能的情況下,，公司對(duì)原有門店進(jìn)行升級(jí)改造，同時(shí)開設(shè)新的生鮮門店,，2023年已有160余家生鮮型便利店,，改造后的門店銷售額平均增長30%，提升效果非常顯著,。

目前公司仍在積極推進(jìn)生鮮門店占比,，有望在占比提升后進(jìn)一步改善公司盈利能力。

3.3科技賦能加快數(shù)字化建設(shè),，升級(jí)改造智慧便利店

公司作為四川便利店龍頭,，憑借規(guī)模優(yōu)勢，采購量龐大,，面對(duì)供應(yīng)商具有較強(qiáng)的議價(jià)能力,，同時(shí)公司加大直采和統(tǒng)采比例，縮小中間價(jià)差,，改善盈利能力。

經(jīng)過多年發(fā)展,，公司已與上千家供應(yīng)商建立了良好的商業(yè)合作關(guān)系,，收購了四川吉百興食品有限公司，引進(jìn)永輝超市作為戰(zhàn)略投資者之后,，永輝超市豐富的供應(yīng)鏈資源,、以及自建的生鮮基地和配送體系,，為公司的生鮮品類運(yùn)營提供了有效支持。

加強(qiáng)物流建設(shè)投入,，保障門店升級(jí)轉(zhuǎn)型,。

目前公司擁有西河、自貢,、溫江三個(gè)物流配送中心,，可覆蓋四川省內(nèi)所有門店，實(shí)現(xiàn)了大部分商品的統(tǒng)一倉儲(chǔ)與配送,，溫江配送中心還在建設(shè)凍庫,，進(jìn)一步提升配送效率。有了一整套完善的供應(yīng)體系,，公司在便利店業(yè)態(tài)的優(yōu)勢將進(jìn)一步增強(qiáng),，同時(shí)為省外擴(kuò)張?zhí)峁?fù)制模板，有望解決大部分區(qū)域龍頭都存在的外延困境,。

公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)由2017年75天下降至2023年69天,，但2023年開始為保障疫情期間生活供應(yīng)公司加大了物資儲(chǔ)備，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)有所上升,，預(yù)計(jì)隨著疫情緩解存貨周轉(zhuǎn)也將得到逐步改善,。

科技賦能，大數(shù)據(jù)與新零售結(jié)合幫助高效管理運(yùn)營,。

公司建立了一套適合自身的信息化管理系統(tǒng),，“紅旗云”大數(shù)據(jù)平臺(tái)于2017年正式啟用，不僅能有效提高公司后臺(tái)財(cái)務(wù)管理和信息化管理水平,，還能實(shí)現(xiàn)可視化,、移動(dòng)化、動(dòng)態(tài)智能化的數(shù)據(jù)分析,，并以此實(shí)現(xiàn)了公司-分場-財(cái)務(wù)-配送等快速聯(lián)網(wǎng),，加快商品配送、周轉(zhuǎn),、收銀,、核算等各個(gè)環(huán)節(jié)的工作效率，提高企業(yè)現(xiàn)代化管理水平,，為規(guī)?；l(fā)展提供技術(shù)保障。

線上線下相結(jié)合,，打通社區(qū)最后一百米,。

公司與美團(tuán)、餓了么口碑簽署戰(zhàn)略協(xié)議,，在線上網(wǎng)店拓展,、外賣平臺(tái)大數(shù)據(jù)應(yīng)用渠道,、品牌聯(lián)合營銷等展開深度合作，餓了么口碑還為紅旗連鎖提供包括分鐘級(jí)即時(shí)配送,、大數(shù)據(jù)精準(zhǔn)營銷及分析,、大數(shù)據(jù)參考線上選品在內(nèi)的一系列數(shù)字化運(yùn)營能力，以及淘寶,、支付寶,、高德地圖等多渠道營銷服務(wù)。

通過與電商平臺(tái)合作,，公司加碼到家業(yè)務(wù),，打通社區(qū)到家最后一百米，線上與實(shí)體購物相融合,，在電商沖擊下摸索出實(shí)體零售新的發(fā)展道路,。

3.4增值服務(wù)引流增量客戶，公益活動(dòng)塑造品牌口碑

投資新網(wǎng)銀行,，加碼互聯(lián)網(wǎng)金融,。

新網(wǎng)銀行由新希望集團(tuán)、小米科技,、紅旗連鎖等企業(yè)發(fā)起設(shè)立,，是全國第三家數(shù)字科技普惠銀行，運(yùn)用云計(jì)算,、大數(shù)據(jù),、人工智能等新一代互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)踐行普惠金融。

目前,，新網(wǎng)銀行已與多家運(yùn)營商銀行就接入數(shù)字人民幣達(dá)成合作意向,，未來將與連鎖商超等多種應(yīng)用場景一道探索數(shù)字人民幣應(yīng)用，紅旗連鎖作為股東有望率先開展數(shù)字人民幣在門店的實(shí)際運(yùn)用,。

“商品+服務(wù)”的差異化競爭策略增強(qiáng)客戶粘性,。

除了銷售實(shí)物商品，紅旗連鎖便利店利用密集的門店分布和科技優(yōu)勢,，還提供公交卡充值,、水電氣費(fèi)代收、彩票代銷,、學(xué)費(fèi)代繳,、停車費(fèi)代收等100余項(xiàng)便民服務(wù)，將便利店打造為民生服務(wù)平臺(tái),，帶動(dòng)增量消費(fèi)群體,，提升客戶忠誠度。

積極投身社會(huì)公益，優(yōu)秀的品牌形象深入人心,。

公司連續(xù)18年上榜四川企業(yè)100強(qiáng)，積極投身社會(huì)公益活動(dòng),，履行企業(yè)社會(huì)責(zé)任,。特別是在新冠疫情期間，公司迅速成立應(yīng)急工作小組,，三大配送中心24小時(shí)待命,，全力保障3000多家門店的商品供應(yīng)，做到了不關(guān)門,、不斷貨,、不漲價(jià)，在抗疫活動(dòng)中做出了重大貢獻(xiàn),。公司品牌形象深入人心,，經(jīng)過多年口碑積累，四川地區(qū)龍頭地位越發(fā)堅(jiān)實(shí),。

4盈利預(yù)測與估值4.1盈利預(yù)測

關(guān)鍵假設(shè)：

假設(shè)1：公司持續(xù)推進(jìn)新門店擴(kuò)張,，2023-2024年新開門店數(shù)為200家、250家,、300家,；

假設(shè)2：主營業(yè)務(wù)盈利能力維持穩(wěn)定，2023-2024年食品類毛利率為25.6%,、25.5%,、25.5%，煙酒類毛利率為20.7%,、20.7%,、20.7%，日用百貨類毛利率為26.7%,、26.7%,、26.7%。

假設(shè)3：新網(wǎng)銀行及甘肅紅旗經(jīng)營狀況正常,，保持穩(wěn)定增速,，公司2023-2024年投資收益分別為1.4億元、1.6億元,、1.75億元,。

基于以上假設(shè)，我們預(yù)測公司2023-2024年分業(yè)務(wù)收入成本如下表：

4.2相對(duì)估值

我們選取了行業(yè)中與紅旗連鎖業(yè)務(wù)較為相近的三家公司,，主營大型商超的永輝超市,、山東地區(qū)商超龍頭家家悅、多業(yè)態(tài)零售公司天虹股份，2023-2024年平均PE為31倍,、21倍,、17倍?？紤]到公司作為四川省內(nèi)便利店企業(yè)龍頭,，主要布局便利店零售業(yè)態(tài)，給予2023年16倍估值,，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)6.56元,。

5風(fēng)險(xiǎn)提示疫情反復(fù)對(duì)實(shí)體零售帶來的持續(xù)影響、區(qū)域內(nèi)行業(yè)競爭加劇,、周邊省市布局不及預(yù)期,、新門店擴(kuò)張不及預(yù)期。

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冒菜加盟哪家好？口碑比較好的冒菜品牌推薦

冒菜加盟哪家好,？目前,，冒菜品牌越來越多，想要做好冒菜生意,，就得先選擇一家靠譜的品牌,，今天為大家介紹幾家口碑比較好的冒菜品牌。冒菜項(xiàng)目作為餐飲行業(yè)中非常熱門的項(xiàng)目模式之一,，深受廣大創(chuàng)業(yè)者喜愛,。如今，人們的生活水平日益提高,，飲食方式也由過去的粗放式轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)在的精致式,，不僅要有美味營養(yǎng)的食材，還要有健康營養(yǎng)的烹飪方式,。而冒菜項(xiàng)目之所以受廣大消費(fèi)者喜愛在于其獨(dú)特的口感和美味的食物味道,。下面推薦幾家在小編心中排名的冒菜品牌，感興趣的可以作為參考,。

1,、川蜀說老成都火鍋冒菜

川蜀說老成都火鍋冒菜是一家以特色火鍋冒菜為主，同時(shí)融合其他口味的冒菜餐飲項(xiàng)目,。專注老成都火鍋冒菜多年,，一直都以“誠心做味道,，良心做品質(zhì)”為企業(yè)宗旨，堅(jiān)持“健康,、綠色,、養(yǎng)生、時(shí)尚”的經(jīng)營理念,，致力于將老成都的記憶中的味道傳承,，擁有專業(yè)的團(tuán)隊(duì)與管理團(tuán)隊(duì)，不斷創(chuàng)新與突破,，引領(lǐng)行業(yè)傳承與潮流的發(fā)展方向。川蜀說老成都火鍋冒菜擁有成熟的門店管理系統(tǒng),、完善的培訓(xùn)體系,、完善的售后體系、專業(yè)的運(yùn)營團(tuán)隊(duì),、營銷推廣體系,、供應(yīng)鏈管理體系以及系統(tǒng)督導(dǎo)體系等多項(xiàng)管理體系讓您享受到一站式服務(wù)！目前全國各地經(jīng)營上百家連鎖店（含加盟店）,，加盟潛力巨大,，其核心產(chǎn)品就是老成都火鍋冒菜！深受全國各地消費(fèi)者的喜愛,。

2,、歡喜冒菜

歡喜冒菜以正宗川味為特色，以營養(yǎng)健康為原則,，融合健康理念,，將其打造成連鎖餐飲品牌。創(chuàng)意更符合現(xiàn)代人飲食需求,。菜品花樣繁多,，滿足不同人群的需求。歡喜冒菜具有味道好,、價(jià)格低等特點(diǎn)?，F(xiàn)已推出多種系列產(chǎn)品有香辣味、鮮香型等品種,，滿足不同人群食用需求,。公司為創(chuàng)業(yè)者提供優(yōu)質(zhì)高效服務(wù)及后續(xù)跟蹤服務(wù)，以確保加盟商實(shí)現(xiàn)長久經(jīng)營愿望和長遠(yuǎn)利益為根本準(zhǔn)則,。

3,、雙椒記憶冒菜

雙椒記憶冒菜以獨(dú)特的口味和獨(dú)特的配方，深受廣大消費(fèi)者的喜愛,。雙椒記憶冒菜作為傳統(tǒng)特色餐飲文化和現(xiàn)代文明相結(jié)合創(chuàng)造出來的一種新型餐飲品牌,，具有良好的市場前景和廣闊的發(fā)展前景為廣大創(chuàng)業(yè)者提供了成功的經(jīng)驗(yàn)與廣闊的創(chuàng)業(yè)平臺(tái)和發(fā)展空間。有穩(wěn)定市場銷路還很廣闊；消費(fèi)者普遍喜愛,；產(chǎn)品暢銷全國各地,；深受廣大消費(fèi)者喜歡產(chǎn)品；獲得眾多消費(fèi)者好評(píng),；在廣大消費(fèi)者中享有良好口碑,；獲得廣泛贊譽(yù)和認(rèn)可！

冒菜王干拌冒菜冒菜王干拌冒菜,，精選新鮮食材,，采用秘制醬汁及秘制調(diào)料進(jìn)行烹飪而成。不僅色澤艷麗,，口味鮮香辣爽口,。麻辣鮮香，香辣適口,，麻,、鮮、辣,、鮮香,。講究味道重而不油膩，麻,、鮮,、香、辣,、麻辣味重,、香味濃、麻辣適口,、回味無窮,，吃過之后回味無窮，冒菜是四川地區(qū)的傳統(tǒng)小吃美食之一,，由四川民間智慧發(fā)展而來,。

5、芙蓉樹下冒菜

芙蓉樹下冒菜以香辣味為特色,，以味鮮為主打產(chǎn)品,，讓顧客吃到冒菜后感覺更滿足、更放心,，讓顧客吃到高品質(zhì),、健康、美味的冒菜食品而受到廣大消費(fèi)者的青睞和喜愛,。芙蓉樹下冒菜的口味采用的是紅油與紅椒,，口感醇厚麻辣鮮香為主,。以香辣為特色，芙蓉樹下冒菜就是這樣一種既保留了原有特色菜好吃又健康的火鍋項(xiàng)目,！芙蓉樹下冒菜以麻辣鮮香著稱,，多款口味都深受消費(fèi)者們的喜愛！

6,、小龍門冒菜

小龍門冒菜一直致力于把最美味的食物提供給大家,，為大家創(chuàng)造更好的餐飲體驗(yàn)。采用國際標(biāo)準(zhǔn)烹飪工藝進(jìn)行烹調(diào)制作,，每一個(gè)步驟都經(jīng)過嚴(yán)格的質(zhì)量檢驗(yàn)和標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格的測試,，確保產(chǎn)品達(dá)到優(yōu)質(zhì)服務(wù)與口味。小龍門冒菜店內(nèi)食材豐富,、菜品多樣,、價(jià)格實(shí)惠、美味健康,。冒菜營養(yǎng)豐富，菜品口味多樣,，能滿足不同消費(fèi)者的不同需求,。在保證美味健康的同時(shí)還能給消費(fèi)者帶來多種選擇的消費(fèi)體驗(yàn)。

7,、蓉城味覺冒菜

蓉城味覺冒菜以“色香味俱全的美食”為品牌核心理念,，采用標(biāo)準(zhǔn)化、模塊化的服務(wù)流程,，實(shí)現(xiàn)了從菜品研發(fā)到生產(chǎn)加工,、銷售終端、售后服務(wù)全過程的標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù),。冒菜以麻辣鮮香而著稱于世,，蓉城味覺冒菜以其獨(dú)特的口味特色贏得了眾多食客的認(rèn)可與青睞。

8,、黃手藝冒菜

黃手藝冒菜菜品齊全,，從不同維度滿足顧客的飲食需求。黃手藝冒菜憑借其獨(dú)特的口感及美味的菜品而受到眾多消費(fèi)者的喜愛,。產(chǎn)品的種類豐富,、特色鮮明、風(fēng)味獨(dú)特,。主要經(jīng)營四川特色菜冒菜等餐飲產(chǎn)品及相關(guān)小吃,。黃手藝冒菜以“為人們創(chuàng)造健康美味的食品”為使命，秉承“做地道的成都味道”的經(jīng)營理念,。

以上的品牌都各自有各自的優(yōu)勢和特色,，如果有伙伴想要選擇加盟,，也可以進(jìn)行一定的參考，選擇哪家加盟也見仁見智了,。

2023年首輪融資的「甘食記」粉腸粉,，是如何成為餐飲賽道黑馬的？

甘食記

連鎖餐飲品牌「甘食記·成都肥腸粉」今年年初完成5000萬A輪融資,，由兩家大中華區(qū)頭部餐飲/食品集團(tuán)聯(lián)合投資,、青嶺資本擔(dān)任獨(dú)家財(cái)務(wù)顧問。本輪融資主要用于直營門店拓展,、組織體系優(yōu)化,、數(shù)字、標(biāo)準(zhǔn)化體系建設(shè),、品牌營銷強(qiáng)化方面,。

【甘食記】是甘家林先生拜師于1912年開設(shè)的“成都紫東頤飯店“唐師傅門下，1935年從成都東門水碼頭挑擔(dān)售賣起家,，歷經(jīng)三代傳承,，于2008年由孫兒甘樂先生注冊(cè)“甘食記”品牌。甘食記一直堅(jiān)持“手打鮮粉”,，主打以肥腸粉為招牌的“成都粉”矩陣,，同時(shí)搭配鍋盔、冰粉,、抄手,、川味面等“成都小吃”矩陣。

甘食記CC凱旋門店

甘食記門店

肥腸粉是一種快餐小吃,。作為成都的特色美食之一,，肥腸粉與火鍋、串串齊名但多以夫妻店和小型連鎖店為主,，在成都覆蓋面非常廣,。

2008年，甘食記在開出“成都文殊院”首店后,，便一直深耕成都本地市場11年,。直到2023年，甘食記開始相繼進(jìn)入全國市場,，以“翡翠綠”為主要視覺符號(hào)的商場主力門店模型,，落地各大城市的主流商場。

截至2023年7月,，甘食記在成都,、深圳、天津,、西安,、鄭州,、武漢、沈陽,、大連,、哈爾濱、長春等地開設(shè)近200家門店,，每年累計(jì)售出招牌肥腸粉單品500萬份,。讓“成都肥腸粉”真正意義上走出了成都，走向全國,，走向全世界,！

轉(zhuǎn)型之路

甘樂在經(jīng)營【甘食記】的同時(shí)也在發(fā)展房地產(chǎn)這個(gè)板塊。在17年甘樂參加了逸馬連鎖線下的一場關(guān)于連鎖系統(tǒng)的學(xué)習(xí),，因?yàn)楫?dāng)時(shí)甘食記品牌的盈利情況不是很理想,，單店盈利沒有提煉出可以復(fù)制的盈利模式，標(biāo)準(zhǔn)化缺失,，沒有連鎖系統(tǒng),；比起當(dāng)時(shí)盈利更加理想的地產(chǎn)行業(yè)形成了天差地別。由于精力有限,，甘樂必須做出取舍,，于是在逸馬的課程現(xiàn)場甘樂向逸馬連鎖研究院院長趙明強(qiáng)提出了疑問，是繼續(xù)經(jīng)營盈利不佳的【甘食記】,，還是風(fēng)頭正盛的房地產(chǎn)，而趙明強(qiáng)老師給出的回答是：“現(xiàn)在的甘食記比不上房地產(chǎn),，但未來的上限更高,。你是要現(xiàn)在，還是要未來呢,？”

兩年后,，甘樂帶著甘食記團(tuán)隊(duì)重新走進(jìn)逸馬的課堂，并與逸馬深度合作,。顯然,，兩年前的問題已經(jīng)有了答案，在逸馬連鎖的幫助下,，開始了單店盈利模式的提煉,、升級(jí)了品牌拓展手冊(cè)。19年,，經(jīng)過了一年時(shí)間的沉淀,，打磨可復(fù)制的門店盈利模型，產(chǎn)品,、服務(wù),、衛(wèi)生的SOP,。2023年，為了加快擴(kuò)張速度,，甘食記啟動(dòng)加盟,，從模式上轉(zhuǎn)型，逸馬也為其提供了招商路演平臺(tái),。甘樂表示,，現(xiàn)在，甘食記直營店與加盟店的比例維持在2：8,。到2023年底,，甘食記全國門店將超過250家，直營店超過60家,，加盟店超過190家店,，形成以成都、武漢,、鄭州為直營基礎(chǔ)的全國加盟合作體系,。

數(shù)據(jù)顯示，甘食記全國店鋪平均營業(yè)額40萬/月,，坪效6000元/月,，人效4萬/月，人均客單價(jià)30元左右,，產(chǎn)品平均毛利率65%,。每日單店平均來客數(shù)約300-600人，整體翻臺(tái)率9次/天,。

在成都,，粉腸粉和蘭州拉面一樣，覆蓋面太過廣泛,，于是甘食記在品類上進(jìn)行了升級(jí),，光成都粉類的SKU就有八種，把賽道再做細(xì)分,。在門店裝修設(shè)計(jì)上也把品牌VI,SI進(jìn)行了升級(jí),，變得更加符合年輕人審美。另外,，還打造了甘爺爺IP形象,，與年輕消費(fèi)者建立連接。

除了線下實(shí)體店,，甘食記也在嘗試線上新零售,，在疫情當(dāng)下的今天將線上線下打通，拓寬銷售渠道之余,，增加抗風(fēng)險(xiǎn)能力,。其新零售產(chǎn)品包括各種粉類方便食品,、解饞小吃，預(yù)計(jì)未來三年零售產(chǎn)品將年銷5億,。

相比競爭對(duì)手,，甘食記的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在幾個(gè)方面：第一，具備成都美味的產(chǎn)品矩陣和產(chǎn)品研發(fā)能力,，滿足顧客不同需求,，提升滿意度；第二,，下午經(jīng)營時(shí)段經(jīng)營能力,、引流、獲客能力更強(qiáng),，營業(yè)額能占到20%-30%,；第三，由成熟的供應(yīng)鏈系統(tǒng)為基礎(chǔ)的衍生收益,，打通上下游,，整合加盟商。第四,，強(qiáng)大的標(biāo)準(zhǔn)化系統(tǒng),，將曾經(jīng)只能言傳身教的手打紅薯鮮粉傳統(tǒng)技藝流程梳理為《手打紅薯鮮粉八步集》。便于以標(biāo)準(zhǔn)可量化的科學(xué)方式,，使這門傳統(tǒng)手工藝能夠更高效的復(fù)制給更多的打粉師傅?，F(xiàn)在，手工制粉師傅經(jīng)過一周培訓(xùn)就能進(jìn)行獨(dú)立操作,。

甘樂及團(tuán)隊(duì)打造了與國際標(biāo)準(zhǔn)接軌的標(biāo)準(zhǔn)化營運(yùn)體系,，建立中央廚房。供應(yīng)鏈方面甘食記輸出給門店的食材占比達(dá)到80%（除新鮮蔬菜外實(shí)現(xiàn)物料全配送）,，很大程度上保障了全國門店在口味和質(zhì)量上的統(tǒng)一性。

中國三大主食米,、面,、粉覆蓋面極大，像大米先生,，和府撈面等都相繼獲得融資,。甘食記能夠取得現(xiàn)在的成功，一部分原因是因?yàn)榉垲惖娜珖m配性極高,，加上川菜的影響力,，讓這個(gè)賽道本身就具備很強(qiáng)的競爭力。但其核心還是甘食記選擇的先慢后快的戰(zhàn)略,。

在這11年來,，甘食記一直在沉淀和打磨自己的連鎖體系,。第一步就是不斷的打磨單店，直到建立被市場所認(rèn)可的單店盈利模型,。

單店盈利模型

單店模式跑通之后,，標(biāo)準(zhǔn)化與品牌成為下一個(gè)關(guān)鍵，沒有標(biāo)準(zhǔn)化,，連鎖做不大,；連鎖要做大，必須標(biāo)準(zhǔn)化,。所以在后續(xù)的發(fā)展中甘食記也選擇和逸馬合作,，在這期間完善了標(biāo)準(zhǔn)化體系和品牌拓展手冊(cè)，依靠自己本身就成熟的供應(yīng)鏈系統(tǒng)和運(yùn)營體系加上智庫機(jī)構(gòu)的助力完成了品牌的升級(jí)推廣,。

連鎖標(biāo)準(zhǔn)化大綱

成功是系統(tǒng)的,，失敗是片段的。甘食記通過11年的沉淀,，打磨單店,，建立標(biāo)準(zhǔn)化，打通線上線下實(shí)現(xiàn)了彎道超車,，國內(nèi)餐飲已經(jīng)走出流量紅利時(shí)代,，邁進(jìn)數(shù)字化紅利時(shí)代。所有的連鎖企業(yè)做到最后都是做品牌,，接下來讓我們一起期待成都“肥腸粉”從成都走向全國,，再從中國走向全世界！

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